行业与公司 - 行业：外汇市场（G10货币及新兴市场货币）[1][2][6] - 公司：美国银行（BofA）及其投资者行为分析[1][2][6] --- 核心观点与论据 **美元（USD）抛售趋势** - **近期动态**：BofA投资者连续抛售美元，主要针对澳元（AUD）和亚洲新兴市场货币（Asia EM），部分因中美谈判后情绪改善[1][2] - **历史数据**：过去4周，美元抛售同时伴随日元（JPY）和瑞典克朗（SEK）的抛售，资金流向欧洲、中东和非洲新兴市场（EMEA EM）、瑞郎（CHF）和欧元（EUR）[1][2][3] - **未来预期**：美元抛售空间仍充足，尤其是实钱投资者（Real Money）的持续行动；需关注官方是否维持美元再平衡节奏[2] **G10货币动态** - **日元（JPY）**：一季度需求强劲，但近期实钱投资者转向抛售，主因贸易情绪改善、日本财政担忧及日本央行鸽派转向[7][8] - **英镑（GBP）**：年初情绪疲软，但上周对冲基金和实钱投资者重新买入，反映对英国-欧盟关系重置的乐观预期[8][10] - **欧元（EUR）**：持续受资金流入支持，4周流动z-score为0.39（总流动）和0.84（对冲基金）[20] **新兴市场货币（EM FX）** - **区域分化**： - **EMEA EM**：过去1个月为投资者首选，但上周流动转负[12][15] - **亚洲EM**：中美谈判后需求增强，上周流动z-score达0.14（总流动）和0.85（实钱）[12][14] - **拉丁美洲（LatAm）**：未参与美元抛售，流动混合（如巴西雷亚尔BRL z-score为-0.80）[12][17][20] - **货币亮点**： - 土耳其里拉（TRY）和匈牙利福林（HUF）受实钱投资者青睐（TRY实钱z-score 1.62，HUF 1.37）[21] - 亚洲货币中，印度卢比（INR）和韩元（KRW）需求回升（INR z-score 1.12，KRW 0.48）[21] --- 其他重要内容 **数据与图表关键点** - **流动数据**： - 美元4周总流动z-score为-0.52，欧元为0.39，日元为-0.98[20] - 亚洲EM流动3个月变化：实钱从-0.89升至0.85，对冲基金从-0.03升至0.97[21] - **持仓变化**： - 欧元聚合持仓评分50（满值），美元为-13，显示市场强烈看多欧元[25] - 新兴市场中，以色列新谢克尔（ILS）和土耳其里拉（TRY）实钱持仓分别达50和42（满值50）[34][35] **风险提示** - 日元看跌观点基于日本央行政策转向和财政风险[7] - 拉丁美洲货币被忽视，可能隐含估值机会或流动性风险[12][17] --- 忽略内容 - 法律声明、免责条款及数据附录（如文档51-85）未包含实质性分析内容