公司评级与目标价调整 - Bernstein SocGen Group分析师David Dai将ASML Holding NV的目标价从1642美元上调至1911美元 并维持“跑赢大盘”评级 认为市场非理性波动在长期前景强劲的背景下提供了有吸引力的入场点 [1] 近期财务与运营表现 - 尽管公司业绩强劲 但股价在收盘时下跌了2% 这被机构称为“买入机会” [2] - 公司2025年第四季度净新增订单额达到132亿欧元 几乎是市场预期的两倍 [2] - 新增订单中 存储芯片驱动部分占56% 逻辑芯片部分占44% [3] - 公司订单积压环比增加70亿欧元 达到388亿欧元 [3] 业绩指引与长期展望 - 公司提供的营收指引范围为340亿至390亿欧元 指引范围的高端显著高于市场共识预期的350亿欧元 [3] - 该指引范围取决于客户洁净室的可用性 其中EUV技术引领增长 而DUV业务预计相对持平 [4] - 预计2026年下半年将比上半年更加强劲 因为客户需要时间提升内部设备移入速率并完成晶圆厂建设 [4] - 管理层重申了2030年营收440亿至600亿欧元 毛利率56%至60%的目标 [5] - 当前51%至53%的利润率指引略显疲软 原因是产品组合影响 但部分被更高的EUV设备销量和装机基础管理所抵消 [5]

文章核心观点 - 半导体设备股ASML Holdings、KLA和Lam Research周一大跌 因关税引发衰退担忧及中美贸易紧张局势 但此类抛售或为买入机会 [1][4][16] 半导体设备股下跌原因 - 市场担忧关税引发衰退致半导体设备股抛售 [1] - 中美贸易紧张 中国是芯片大买家且政府大力投资本土芯片制造 关税使半导体股票情况复杂 [2] - 有报道称中国正开发极紫外（EUV）技术替代方案 冲击拥有EUV垄断地位的ASML [3] - 特朗普未对衰退及关税立场表态 打击经济敏感股 包括半导体和硬件股 [4][5][6] - 对中国加征关税或使中国报复性将美国半导体列入黑名单 且中国会寻求国内外替代方案 [7][8] 中国半导体发展情况 - 中国半导体设备仍由ASML等公司主导 但中国正努力提升本土芯片制造工具使用率 去年达13.6% 并尝试攻克前沿芯片制造 [9][10] - 有报道称中国将在今年晚些时候推出ASML EUV技术替代方案 激光诱导放电等离子体（LDP）技术三季度将试生产 [11][12] 投资建议 - 2018年半导体股因贸易战和宏观经济担忧下跌 后成长期买入机会 [13] - 虽不确定中国LDP技术能否媲美EUV 但云计算、远程办公和人工智能趋势将推动芯片及设备股 [14][15] - 半导体行业龙头股大幅抛售往往是买入机会 此次或类似 [16]