业绩总结 - 2025年第二季度调整后收入为4.74亿美元，同比增长11.6%[47] - 2025年第二季度毛利率为47.2%，同比提升410个基点[47] - 2025年第二季度调整后营业利润率为9.2%，同比提升290个基点[47] - 2025年第二季度调整后每股收益为0.35美元，同比增长133.3%[47] - 2025财年第二季度的收入为4.742亿美元，同比增长11.5%[71] - 2025财年第二季度的毛利为2.24亿美元，毛利率为47.2%[79] - 2025财年第二季度的营业利润为4070万美元，营业利润率为8.6%[83] 用户数据 - 2025年第二季度活跃组的收入为3.56亿美元，同比增长16.2%[53] - 2025年第二季度工作组的收入为1.08亿美元，同比增长2.4%[53] - 2025年第二季度库存为3.16亿美元，同比增长约6.4%[53] 未来展望 - 2025年第三季度的收入指导范围为4.4亿至4.5亿美元[47] - 公司预计收入在4.5亿至4.6亿美元之间，按中点计算增长3.3%，按固定汇率计算增长2.6%[58] - 公司预计毛利率较去年增加170个基点，达到47.0%[58] - 调整后的营业利润率预计较去年增加60个基点，达到8.3%[58] - 调整后的每股收益（EPS）预计在0.28至0.32美元之间，按中点计算同比增长3.4%[58] 财务预测 - 2025财年第三季度收入预计在4.50亿到4.60亿美元之间[96] - 2025财年第三季度毛利率为47.0%[96] - 2025财年第三季度营业利润率为7.3%，调整后为8.3%[96] - 2025财年第三季度稀释每股收益预计在0.24到0.28美元之间，调整后为0.28到0.32美元[96] - 2025财年第三季度净收益预计在2000万到2300万美元之间，调整后为2300万到2600万美元[96] 其他信息 - 公司采取多项措施以减轻关税影响，包括优化采购组合和战略性调整价格[64] - 用于计算稀释每股收益的股份数量在2025财年第三季度为8130万，第二季度为8110万[96][98]

公司业绩表现 - 2025年第一季度Wolverine World Wide Inc (WWW)旗下两大旗舰品牌Saucony和Merrell实现双位数收入增长及利润率扩张 带动整体业绩强劲增长 [1] - Saucony季度收入同比增长29.6%至1.298亿美元 其中亚太区销售额同比翻倍 毛利率提升近400个基点 [2][9] - Merrell季度收入同比增长13.2%至1.506亿美元 连续10个季度中有9个季度在美国徒步鞋市场份额提升 毛利率提高超200个基点 [5][9] 品牌发展动态 - Saucony通过Ride/Guide/Triumph/Hurricane等专业跑鞋系列实现增长 Endorphin Elite 2新品推动Endorphin系列同比增长超30% [3] - Saucony生活方式品类扩张显著 ProGrid Omni 9和Ride Millennium等潮流款式推动新增900个零售网点 计划2025下半年再增400个 [3] - Merrell的Moab Speed 2/Agility Peak 5等产品线表现优异 定价近300美元的SpeedARC Surge Boa新品快速售罄 [6] 国际市场拓展 - Saucony在东京原宿开设旗舰店 并计划在伦敦考文特花园新增门店 通过伦敦10K赛事等营销活动提升品牌曝光 [4] - Merrell在亚太和EMEA地区表现强劲 生活方式品类在年轻消费者主导的时尚零售渠道实现双位数增长 [5][6] 财务与股价表现 - 公司预计第二季度收入4.4-4.5亿美元 同比增长3.7-6% [7] - 当前股价17.6美元 较52周高点24.64美元低28.6% 但过去三个月累计上涨27.8% 跑赢行业指数8.6%的跌幅 [10] - 股价高于50日(15.14美元)和200日(17.42美元)移动均线 显示持续上升趋势 [12] 同业比较 - Stitch Fix(SFIX)当前Zacks排名第二 本财年盈利预期同比增长69.7% 过去四季平均盈利超预期51.4% [15][16] - Canada Goose(GOOS)本财年盈利和销售预期分别增长10%和2.9% 过去四季平均盈利超预期57.2% [16][17] - Allbirds(BIRD)本财年盈利预期增长16.1% 过去四季平均盈利超预期21.3% [17][18]

公司业绩表现 - Deckers Outdoor Corporation旗下两大旗舰品牌HOKA和UGG在2025财年第四季度分别实现10%和3.6%的同比增长[1] - HOKA在2025财年净销售额达22亿美元（同比增长23.6%），UGG达25亿美元（同比增长13.1%）[4] - HOKA国际收入占比从30%提升至34%，UGG国际收入占比从37%增至39%[4] 品牌发展策略 - HOKA通过Bondi 9和Clifton 10等更新型号保持增长势头，并计划推出Rocket X3和Arahi 8等新品[2] - HOKA已形成5个年收入超1亿美元的产品系列，并在上海设立体验中心加速中国及EMEA市场扩张[2] - UGG通过Tasman拖鞋鞋、Lowmel运动鞋等非季节性产品拓展全年消费场景[3] 竞争格局 - 主要竞争对手Wolverine World Wide旗下Saucony品牌2025年一季度收入增长29.6%至1.298亿美元，Merrell增长13.2%至1.506亿美元[6] - Urban Outfitters旗下Nuuly订阅服务净销售额同比增长59.5%，活跃用户数同比增加52.9%[7] 财务数据与估值 - 公司股价年内下跌50%，远超行业17.6%的跌幅[8] - 当前远期市盈率16.45倍，略低于行业平均17.01倍[10] - 2026财年每股收益预期较30天前下调6.3%（从6.46降至6.05），2027财年预期下调6.6%（从7.08降至6.61）[12] 未来展望 - 预计2026财年一季度HOKA将实现低双位数增长，UGG中个位数增长[4] - Zacks共识预期显示2026财年盈利同比下降4.4%，2027财年回升9.1%[11]

行业格局与公司定位 - 耐克作为全球运动服饰巨头，在190个国家拥有超过4万个分销点，主导着3000亿美元规模的全球运动鞋服市场，其品牌矩阵包括Jordan和Converse等子品牌[4] - 沃尔弗林通过Merrell、Saucony等户外与工装品牌实现差异化竞争，业务覆盖170个国家，形成对细分市场的精准把控[1][10] - 耐克凭借直接面向消费者(DTC)模式强化规模优势，沃尔弗林则通过品牌多元化与选择性分销渠道构建护城河[2] 耐克业务表现与战略 - 2025财年第三季度收入同比下降9%，但跑步与训练品类表现强劲，Peg Premium等创新产品推动高毛利产品复苏[5] - 公司实施五大"即刻制胜"战略，包括文化激活、品牌差异化及重点国家本地化运营，数字转型中Nike Direct转向全价模式减少促销[6] - 库存压力集中在Air Force 1等经典系列，2026财年上半年仍面临降价与折扣导致的利润率压力，新关税政策可能影响中国和墨西哥市场[7] 沃尔弗林业务表现与战略 - 2025年第一季度收入4.123亿美元同比增长4.4%，其中Saucony增长30%占据专业跑鞋市场份额，Merrell增长13%覆盖徒步与生活方式品类[11] - 实施"快速大胆"策略，包括库存优化、全价销售及东京/伦敦等900个新门店扩张，Sweaty Betty品牌利润率提升1000个基点[12][13] - 预计2025年因中国关税政策利润减少3000万美元，但中国采购占比已降至10%以下并计划2026年清零[14] 财务指标与估值比较 - 耐克2025财年Zacks共识预期收入与EPS分别下降10.7%和46.1%，沃尔弗林同期预期增长3.6%和15.4%[16][17] - 沃尔弗林股价过去一年总回报41.3%跑赢标普500(10.8%)，耐克同期下跌31.8%，前者远期市盈率16.31X低于耐克的32.5X[19][23] - 耐克估值高于5年中位数30.85X，面临大中华区增长乏力等挑战，沃尔弗林估值更具吸引力且核心品牌增长动能显著[25][26] 投资价值结论 - 沃尔弗林凭借品牌组合弹性、运营效率提升及估值优势，在当前市场环境中展现出更高投资吸引力[27] - 耐克虽保持长期战略优势，但短期业绩波动与溢价估值导致Zacks评级为卖出，沃尔弗林获持有评级[29]