报告行业投资评级 - 纺织服装业评级：增持 [1] 报告核心观点 - FY26Q3 HOKA品牌增速重回高双位数，国际市场持续成为增长引擎，本季度表现优于管理层在FY26Q2的谨慎预期 [3][4] - 财报展现出DTC、全价销售能力、年轻消费者、国际市场等4大亮点 [3][4] - 基于FY26Q3的强劲表现，管理层上调了FY26全年业绩指引 [3][4] 公司FY26Q3财务表现 - Deckers Outdoor FY26Q3总收入为19.6亿美元，同比增长7.1% [4] - 净利润为4.81亿美元，同比增长5.3% [4] - 分品牌看：HOKA收入6.29亿美元，同比增长18.5%；UGG收入13.05亿美元，同比增长4.9% [4] - 分渠道看：DTC直营收入10.93亿美元，同比增长8.1%；批发收入8.65亿美元，同比增长6.0% [4] - 分地区看：国际市场收入7.57亿美元，同比增长15.0%；美国国内收入12亿美元，同比增长2.7% [4] - 毛利率达到59.8%，表现优于预期 [4] 财报四大亮点 - **HOKA美国DTC渠道健康增长**：HOKA在美国DTC业务出现积极的环比改善，新客户获取率显著提高，会员体系优化推动了用户客单和多品类购买提升 [4] - **全价销售能力**：尽管宏观环境促销频发，公司仍维持较高全价销售水平，HOKA和UGG的平均售价均略高于去年同期 [4] - **UGG品牌力提振**：UGG本季度经销和直营齐头并进，针对年轻消费者的产品策略以及"Weather Hybrid"系列在男士品类中进一步提振了品牌力 [4] - **国际市场强劲势头**：国际市场增速远超国内，HOKA和UGG在海外市场均保持了强劲动力 [4] 业绩指引更新与未来展望 - 管理层上调FY26全年指引：总收入上调至54.0亿 - 54.25亿美元，原指引为53.5亿美元 [4] - HOKA收入增速上调至中双位数，UGG收入上调至中个位数 [4] - 稀释每股收益上调至$6.80 - $6.85，原指引为$6.30−$6.39 [4] - 毛利率预计约为57%，较此前预期上调100个基点，主要因关税净影响低于此前预期 [4] - FY26全年关税净影响预计仅为2500万美元，得益于好于预期的定价行动收益和库存周转时机 [4] - 展望FY2027，HOKA和UGG仍处于通过品类扩张和国际化获取市场份额的成长阶段 [4]

公司历史表现与近期困境 - 自1993年IPO以来，公司股价累计上涨9660%，涨幅是同期耐克的两倍以上 [1] - 公司通过收购并培育HOKA和UGG等品牌，将其打造为全球顶级鞋履品牌，为长期持有者带来巨大回报 [2] - 过去一年，公司股价下跌46%，面临关税和美国消费者可支配支出疲软的双重压力 [3] 第三季度财务业绩亮点 - 第三季度营收增长7.1%，达到19.6亿美元，高于市场预期的18.7亿美元 [5] - HOKA品牌销售额飙升18.5%，达到6.289亿美元；UGG品牌销售额在季节性最强季度稳健增长4.9%，达到13.1亿美元 [5] - 营业利润增长8.3%，至6.144亿美元，营业利润率达31% [6] - 每股收益增长11%，达到3.33美元，远超市场预期的2.76美元 [6] 业务渠道与区域表现 - 增长在批发和直接面向消费者渠道之间保持平衡，电子商务业务有所改善 [7] - 美国本土销售额从上季度的下滑转为增长2.7%，国际销售额增长15% [7] - 公司业务中最薄弱的部分显著改善，客户对UGG的Quill芭蕾运动鞋和便鞋等新产品线反响积极 [7] 业绩展望与指引上调 - 管理层上调整个财年业绩指引：预计营收为54亿至54.25亿美元 [8] - 预计HOKA品牌实现中等双位数百分比增长，UGG品牌实现中等个位数百分比增长 [8] - 预计每股收益为6.80至6.85美元，高于此前指引的6.30至6.39美元，也高于2026财年6.33美元的每股收益 [8] 持续超越预期与估值 - 在过去四个季度中，公司均轻松超越盈利预期，每股收益平均超出分析师共识26% [9][10] - 公司当前市盈率约为17倍，而标准普尔500指数的市盈率约为28倍，估值相对合理 [11] - 展望2027财年，强劲的第三季度业绩预示着稳健的一年，且增长可能加速，同时公司将摆脱1.1亿美元的关税不利影响 [12]

We recently published 10 Big Names Ending January With Explosive Gains.  Deckers Outdoor Corp. (NYSE:DECK) was one of the top performers on Friday. Deckers Outdoor soared by 19.50 percent on Friday to close at $119.34 apiece as investors took path from a strong earnings performance and an upbeat outlook for the full fiscal year 2026. In its earnings call on the same day, Deckers Outdoor Corp. (NYSE:DECK) said that it netted $481 million in the third quarter ending December 31, or a 5.3 percent jump from ...

市场整体表现 - 1月最后一个交易日 所有主要股指当日收跌 道琼斯工业平均指数下跌约0.4% 标普500指数下跌约0.4% 纳斯达克指数下跌约0.9% 罗素2000指数下跌约1.5% [7] - 尽管当日收跌 但1月全月所有主要股指均录得上涨 罗素2000指数是主要指数中涨幅最大的 全月上涨3% [4][8] - 标普500指数1月全月上涨1.3% 是自去年10月以来的最佳月度表现 [3][4] 行业板块表现 - 科技板块当日表现最差 下跌约1.3% 材料板块表现更差 下跌约1.9% [10] - 必需消费品板块是当日表现最好的板块 上涨约1.4% 能源板块同样表现良好 上涨约1% [10] 个股表现 - 显著上涨 - **Deckers Outdoor** 是标普500指数中涨幅最大的股票 当日上涨19% 公司旗下拥有UGG和HOKA品牌 并上调了年度盈利和销售预测 超出分析师平均预期 高盛将其目标价从81美元上调至92美元 但维持卖出评级 [11][12] - **SanDisk** 股价盘中一度飙升25% 但随后回落 收盘时上涨近7% 公司第二季度营收超出预期 Raymond James将其评级从“与大盘持平”上调至“跑赢大盘” 多家投行大幅上调其目标价 [13][14] - **一家未具名的移动通信公司** 股价收盘上涨近12% 公司报告了自2019年以来最大的移动用户增长 并计划在未来三年回购高达250亿美元的股票 其中包括2026年至少30亿美元的回购 [16][17] - **苹果公司** 在公布财报后股价一度下跌2.4% 随后反弹 最高上涨1.4% 最终收涨 [17] 个股表现 - 显著下跌 - **Peloton Interactive** 宣布裁员11% 包括工程团队 股价下跌约2.5% [5] - **Rocket Companies** 股价下跌13.7% 抵押贷款公司股票普遍下跌 此前PennyMac Financial Services公布的利润远低于华尔街预期 PennyMac股价盘中一度暴跌38% [19][20] - **Unity Software** 股价暴跌近25% **Take-Two Interactive** 股价下跌8% 此前谷歌宣布开始向Google API Ultra订阅者推出“Project Genie”原型网络应用 该应用允许用户创建和互动于一个可导航的世界 [20][21] - **庞巴迪** 美国存托凭证下跌6.6% 此前美国前总统特朗普威胁对来自加拿大的飞机征收50%关税 并取消所有在那里制造的新飞机的认证 庞巴迪在2024年有64%的收入来自美国 [23] 宏观与政策动态 - 市场关注美联储主席提名人选Kevin Warsh 其提名可能对利率路径产生影响 [2][25] - 美国国债收益率曲线略有陡峭化 10年期收益率上升约2个基点 30年期收益率上升约3个基点 [25] - 美联储主席提名能否通过存在不确定性 有参议员表示在针对现任主席鲍威尔的调查结束以及Lisa Cook的最高法院案件解决之前 将投反对票 [27]

Shares of Deckers Outdoor (NYSE: DECK) jumped on Friday after the apparel maker announced strong quarterly financial results. As of 2:27 p.m. EST, Deckers' stock price was up more than 17%. Where to invest $1,000 right now? Our analyst team just revealed what they believe are the 10 best stocks to buy right now, when you join Stock Advisor. See the stocks » Image source: Deckers Outdoor. Balanced growth The company, also known as Deckers Brands, saw its revenue grow by 7.1% year over year to $1.958 bil ...

核心观点 - Deckers Outdoor Corporation 2026财年第三季度业绩表现强劲 营收和每股收益均超预期并实现同比增长 管理层强调了HOKA和UGG品牌的强劲势头 这推动业绩超预期并促使公司上调2026财年全年指引 积极的投资者情绪推动其股价在盘后交易中上涨13.1% [1] 季度财务表现 - 季度每股收益为3.33美元 超出Zacks一致预期的2.77美元 较上年同期的3.00美元有所增长 [2] - 季度净销售额同比增长7.1%至19.6亿美元 超出市场预期的18.8亿美元 按固定汇率计算增长6.8% [2] - 季度毛利润同比增长6.2%至11.7亿美元 毛利率为59.8% 较上年同期的60.3%下降50个基点 但超出预期的57.4% 这反映了库存流动时间和销售组合的影响 以及低关税库存的利好 [3] - 季度销售、一般及行政费用同比增长4%至5.57亿美元 占收入的比例为28.5% 较上年下降80个基点 主要受有利的外汇折算影响 [4] - 季度营业利润为6.144亿美元 较上年同期的5.673亿美元增长8.3% 营业利润率为31.4% 较上年同期提升40个基点 [4] 品牌表现 - HOKA品牌保持强劲势头 销售额同比增长18.5%至6.289亿美元 超出预期的5.853亿美元 增长由美国和国际市场的DTC和批发渠道共同驱动 反映了其创新产品获得更广泛消费者认可 DTC收入增长19% 批发收入增长18% [5] - UGG品牌表现稳健 净销售额同比增长4.9%至13.1亿美元 超出预期的12.5亿美元 批发和DTC渠道均表现强劲 批发收入增长4% DTC销售额增长5% 批发受益于旺季前的战略库存分配 DTC增长得益于有效的全球市场执行和更高的消费者参与度 [6] - 其他品牌净销售额同比下降55.5%至2320万美元 低于预期的3730万美元 反映了Koolaburra独立业务的逐步淘汰 [7] 渠道与地域表现 - 批发净销售额同比增长6%至8.646亿美元 DTC净销售额同比增长8.1%至10.9亿美元 DTC可比净销售额同比增长7.3% [10] - 美国本土净销售额同比增长2.7%至12.0亿美元 国际净销售额同比增长15%至7.567亿美元 [10] 财务状况与资本配置 - 截至2025年12月31日 现金及现金等价物为20.9亿美元 股东权益总额为26.1亿美元 无未偿借款 [11] - 在第三财季 公司以平均每股92.36美元的价格回购了380万股普通股 总金额3.485亿美元 截至2025年12月31日 公司股票回购授权剩余额度为18亿美元 [11] 第四季度展望 - 管理层预计第四财季经营环境喜忧参半 品牌势头持续 但将完全承受高关税的影响 HOKA预计将成为主要增长动力 [12] - HOKA第四季度收入预计同比增长13-14% 这将是该品牌历史上最大的季度收入 增长动力来自持续的全球市场份额提升和消费者对新产品的良好反响 [13] - UGG第四季度收入预计与上年同期大致持平 这反映了批发发货的时间安排 部分原计划在第四季度的订单已提前至第三季度 [14] - 第四季度毛利率预计面临约200个基点的逆风 完全由关税导致 该季度将承受2026财年最高的季度关税影响 同时SG&A费用率预计将因持续的品牌建设和运营投资而小幅上升 [15] - 尽管面临压力 公司仍将专注于严格的市场管理和维持高水平的全价销售 [16] 更新后的2026财年全年指引 - 基于第三季度超预期的表现 公司上调了2026财年全年展望 预计净销售额为54.0-54.25亿美元 [17] - 从品牌看 HOKA全年收入预计实现中双位数增长 UGG收入预计实现中个位数增长 达到此前预期的高端 [17] - 全年毛利率预计为57% 较此前指引提升约100个基点 这得益于低于预期的关税净影响、有利的定价行动以及强劲的全价售罄率 [18] - 全年营业利润率预计为22.5% 较此前指引提升100个基点 [19] - 全年每股收益预计为6.80-6.85美元 较上年增长7-8% [19] - 2026财年总股票回购预计将超过10亿美元 为每股收益贡献超过20美分 [19] - 全年未缓解的关税影响预计为1.1亿美元 但由于有利的定价和库存时机 净影响估计为2500万美元 [20] 公司近期股价表现 - 过去三个月 公司股价上涨22.6% 超过其所在行业14.3%的涨幅 [23]

公司业绩与财务表现 - 第三季度营收同比增长7%，达到19.6亿美元 [2] - 第三季度毛利率为59.8%，超出预期，得益于高水平的全价销售 [3] - 公司上调全年营收预期至54亿至54.25亿美元区间，显示对持续增长的信心 [4][6] 品牌业务表现 - HOKA品牌营收大幅增长18%，达到6.29亿美元，直接面向消费者和批发渠道均实现均衡增长 [2] - UGG品牌营收创纪录，达到13亿美元，同比增长5% [3] - 整体增长主要由HOKA和UGG品牌驱动 [2][6] 股票市场表现与估值 - 当前股价为99.90美元，近期上涨2.28美元，涨幅2.34% [4] - 当日股价在97美元至100.26美元之间波动 [4] - 过去52周股价最高为198.65美元，最低为78.91美元 [5] - 公司市值约为148.2亿美元，当日成交量为5,749,749股 [5] - Piper Sandler设定的目标价为95美元，基于当前股价99.90美元，显示股价存在约4.90%的溢价 [1][6]

公司财务业绩 - 2026财年第三季度净销售额达19.58亿美元，同比增长7.1% [1] - 稀释后每股收益从去年同期的3美元提升至3.33美元 [4] - 毛利率微降至59.8%，主要受汇率及产品组合影响 [4] - 公司更新2026财年业绩指引，预计全年净销售额将达到54亿至54.25亿美元 [4] 品牌表现 - UGG品牌本季度净销售额为13.05亿美元，同比增长4.9%，表现趋于稳健 [1] - HOKA品牌本季度净销售额达6.289亿美元，同比增速回升至18.5%，对比上季度11.1%的增速实现超预期反弹 [1] - HOKA品牌2026财年全年增长预期被上调至15%左右 [4] 渠道与市场策略 - HOKA的增长反弹很大程度上受益于DTC渠道以及国际市场的增长 [1] - 本季度Deckers在国际市场增速达15%，远高于美国本土市场2.7%的增长 [1] - Deckers的DTC销售占比已突破55%，品牌对终端定价权和库存的控制力达到历史高位 [4] - 中国已成为HOKA国际业务增长最核心的驱动力 [1] 中国市场运营 - HOKA在中国通过“轻重结合”的渠道策略，完成对新中产消费者的深度渗透 [1] - 品牌在中国合伙人门店的销售达成率远超预期，为后续扩大门店密度提供了数据支撑 [1] - 品牌通过在核心商圈开设直营旗舰店及高频线下社群活动，成功维持了极高的全价销售率 [2] - 2025年，HOKA持续以直营店强化战略布局，深耕上海、北京、成都、深圳四大核心城市 [2] - HOKA在中国的门店数量已超越全球任一市场 [3] 库存与运营挑战 - Deckers本季库存水平同比增加了10% [5] - 管理层解释库存增加主要源于预提关税和物流储备 [5] - 由于库存周转的时间差以及定价策略的对冲，本季度的实际关税负面影响低于预期 [4] - 随着On等竞争对手在中国一线城市展开竞争，HOKA所处的专业跑鞋赛道正变得愈发拥挤 [5] - 在全球贸易环境波动及国内消费分级的背景下，如何平衡“高端调性”与“规模扩张”持续考验管理层的精细化运营能力 [5]

Revenue Increase: Deckers reported a 7% increase in revenue, reaching $1.96 billion, driven by its HOKA and UGG brands.Gross Margin Improvement: Achieved a gross margin of 59.8%, surpassing expectations due to high levels of full-price selling.Full-Year Revenue Expectations Raised: Deckers raised its full-year revenue expectations to a range of $5.4 billion to $5.425 billion.Deckers Outdoor Corp, listed on the NYSE:DECK, is a prominent player in the footwear and apparel industry. Known for its popular brand ...

2026财年第三季度财务业绩 - 第三季度净销售额同比增长7.1%至19.58亿美元 按恒定汇率计算增长6.8% [1] - 第三季度稀释每股收益同比增长11%至3.33美元 [1] - HOKA品牌净销售额同比增长18.5%至6.289亿美元 [1] - UGG品牌净销售额同比增长4.9%至13.05亿美元 [1] - 其他品牌净销售额同比下滑55.5%至2320万美元 下滑与逐步退出Koolaburra品牌独立运营相关 [1] - 批发渠道净销售额同比增长6.0%至8.646亿美元 [1] - DTC渠道净销售额同比增长8.1%至10.93亿美元 其中可比净销售额同比增长7.3% [1] - 美国本土市场净销售额同比增长2.7%至12.01亿美元 [1] - 国际市场净销售额同比大幅增长15.0%至7.567亿美元 [1] 2026财年全年业绩指引更新 - 上调全年净销售额指引至54.00亿至54.25亿美元 [2] - 上调HOKA品牌全年营收同比增幅预期至中双位数 [2] - 上调UGG品牌全年营收同比增幅预期至中个位数 [2] - 预计全年毛利率约为57% [2] - 预计全年销售、一般及管理费用占比维持在34.5%左右 [2] - 预计全年营业利润率约为22.5% [2] - 预计全年有效税率约为23% [2] - 上调全年稀释每股收益指引至6.80至6.85美元 该指引已纳入第四季度股票回购预期影响 [2]