财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入达到3.17亿美元，同比增长14% [16] - 调整后EBITDA增加500万美元至3400万美元，调整后EBITDA利润率扩大40个基点至10.7% [16] - 薪资和福利费用同比增长17.6%，占净收入比例为65.9%，上年同期为63.8% [17] - 一般及行政费用改善430万美元至4220万美元，占净收入比例改善340个基点至13.3% [18] - 研发支出为600万美元，占净收入1.9% [19] - 调整后净利润为1810万美元，调整后稀释每股收益0.85美元，同比增长27% [22] - 期末现金余额4亿美元，较2024年6月的2.97亿美元增加1.03亿美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 高管寻猎业务收入增长13%至2.38亿美元 [19] - 按需人才业务收入增长14%至4800万美元 [21] - 咨询业务收入增长17%至3100万美元 [21] - 高管寻猎业务调整后EBITDA为5460万美元，利润率22.9% [20] - 按需人才业务调整后EBITDA为100万美元，上年同期为亏损160万美元 [21] - 咨询业务调整后EBITDA为60万美元 [21] - 顾问生产力年化达230万美元，上年同期为200万美元 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区收入增长9% [19] - 欧洲地区收入增长31% [19] - 亚太地区收入增长12% [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司聚焦三大战略重点：建立差异化客户关系、深化客户合作关系、通过创新创造持久客户关系 [12][13] - 人才战略包括保留和发展现有优秀人才，并通过培训发展和前沿分析技术提升人员能力 [10] - 行业面临三大趋势：优秀领导人才持续短缺、地缘政治和经济关系变化重塑商业战略、新技术特别是AI重塑工作方式 [4][5][6] - 公司中期目标为有机收入中高个位数增长，调整后EBITDA年增长58% [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 当前经济和地缘政治环境仍非常不确定，但复杂性对公司业务有利 [4][36] - 客户需求可能因不确定性而延迟，但通常不会消失，一旦宏观环境更加清晰或稳定就会恢复 [24] - 如果出现关键客户需求，客户需求也可能快速加速 [24] - 公司对实现中期目标充满信心 [14] 其他重要信息 - 第三季度收入指引为2.95亿至3.15亿美元，中点同比增长近10% [23] - 预计下半年利润率将因招聘计划而周期性下降，但全年仍预期取得利润率进展 [11][25] - 公司有4亿美元现金余额和信贷额度，为执行战略计划提供强大实力和灵活性 [23] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于下半年招聘计划的详细情况 - 招聘是业务增长的两个基础之一，另一个是确保人员通过培训和技术支持变得高效 [29] - 公司看到现有客户和未开发客户的大量增长空间，需要通过增加人员来抓住这些机会 [29] - 公司有独特的人才增加策略，主要从行业或其他专业服务领域招聘早期职业人士，并通过发展和学徒制培养他们 [31] - 招聘人数不会很大，但足以支持2026年及以后的增长目标 [32] - 招聘将是一个持续的过程，费用在下半年平稳发生 [34] 问题: 现金使用优先级和投资机会 - 公司业务全面强劲，复杂的 geopolitical 环境带来更多机会 [35] - 现金使用包括2026年第一季度的盈利支付，以及可能将招聘转化为收购或团队挖角 [38] - 现金使用是专业服务公司的常态 [39] 问题: 第三季度收入指引的假设和保守程度 - 指引范围2.95亿至3.15亿美元是谨慎的，考虑了正常的季节性 [44] - 宏观不确定性仍然存在，但公司尚未看到业务放缓 [44] - 达到指引上限需要需求持续强劲、咨询业务加速、寻猎与按需人才业务更紧密结合 [45] - 达到指引下限可能是宏观不确定性导致客户需求延迟 [46] 问题: 高管寻猎生产力230万美元是否过热及长期目标 - 第二季度年化生产力230万美元，但过去12个月仍为200万美元 [49] - 长期目标范围仍在180万至200万美元左右，230万美元表明白色空间和客户需求很大 [49] - 这使公司对推进招聘感到放心 [49] 问题: 招聘投资是否跨所有业务线及非寻猎业务盈利能力能否持续 - 投资跨所有业务线，因为客户需要所有服务线的协同 [51] - 非寻猎业务的发展轨迹符合预期，长期指引仍然有效，年度进展将继续 [52] - 业务按年度管理，季度间不会完全线性 [53] 问题: 是否还有全球顾问会议相关费用 - 不再举行全球会议，而是举行区域活动，费用更均匀地分布在全年 [54] - 让人员聚在一起交流、相互学习、围绕客户解决方案制定策略仍然是好主意 [54] 问题: 各地区高管寻猎EBITDA利润率差异的原因及可持续性 - 欧洲增长31%，规模效应和奖金因素使利润率提高 [59] - 美国作为最大和最盈利地区，某些生产者在上半年产出更多，达到更高层级，奖金支出增加 [61] - 预计各地区利润率结构没有变化，长期利润率目标仍然有效 [62] 问题: 客户特别是涉及资本市场的客户的反馈 - 当前环境是许多不同的微观气候，有些地方因监管环境变化而更热情，有些地方仍存在关税、投入成本、税收待遇等方面的不确定性 [63] - 复杂性对公司有利，因为客户需要不同类型的帮助 [64] - 公司建立了一个全天候的公司，无论外部因素如何都能站在客户面前 [64] 问题: 对2025年剩余时间最乐观的行业垂直领域 - 业务在各行业垂直领域保持良好平衡 [65] - 更多是主题性的，如每个行业都在思考结构、将AI从承诺转化为实际成果、需要什么AI人才、如何围绕其组织 [65] - 私人资本投资的前沿技术领域有增长点，但更广泛的是现有客户群内的主题性需求 [65] 问题: 咨询业务利润率轨迹是否可持续 - 对一个季度的进展感到高兴，但不过分乐观 [66] - 对长期目标感到非常满意，但不会完全线性达到 [67] - 团队非常雄心勃勃，达到目标区域后会想要更快、更高地推进 [67]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收达到3.17亿美元，同比增长14%，超过预期范围上限 [15] - 调整后EBITDA增加500万美元至3400万美元，利润率提升40个基点至10.7% [15] - 现金余额从2.97亿美元增至4亿美元，增长1.03亿美元 [23] - 薪资与福利支出增长17.6%，其中固定薪酬增加1410万美元，可变薪酬增加1720万美元 [16] - 一般行政费用改善430万美元至4220万美元，占净收入比例下降340个基点至13.3% [17] 各条业务线数据和关键指标变化 高管猎头业务 - 收入增长13%至2.38亿美元 [19] - 各地区表现：美洲增长9%，欧洲增长31%，亚太增长12% [19] - 顾问生产力年化达230万美元，高于去年同期的200万美元 [20] - 调整后EBITDA为5460万美元，利润率22.9% [20] 按需人才业务 - 收入增长14%至4800万美元 [21] - 调整后EBITDA为100万美元，去年同期亏损160万美元 [21] 咨询业务 - 收入增长17%至3100万美元 [21] - 调整后EBITDA为60万美元 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲市场表现突出，收入增长31% [19] - 美洲市场稳健增长9% [19] - 亚太市场增长12% [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 三大战略重点：建立差异化客户关系、深化客户转型合作、通过创新嵌入客户工作流程 [12][13] - 行业三大趋势：领导人才短缺、地缘政治变化重塑商业策略、新技术重塑工作方式 [4][5][6] - 人才战略聚焦保留现有优秀员工和招聘新人才，通过培训和技术赋能提升生产力 [9][10] - 中期目标：有机收入中高个位数增长，调整后EBITDA每年增长58% [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 当前经济和地缘政治环境仍高度不确定，但公司业务表现强劲 [3][4] - 复杂性是公司的朋友，客户在不确定时期更需要领导力支持 [36][37] - 第三季度营收指引2.95-3.15亿美元，中点同比增长约10% [23][24] - 预计下半年利润率将因招聘计划而有所下降，但全年仍将实现利润率提升 [24] 其他重要信息 - 研发投入600万美元，占净收入1.9% [18] - 咨询业务聚焦核心优势：评估、领导力发展和绩效文化 [22] - 第二季度调整后每股收益0.85美元，同比增长27% [22] 问答环节所有的提问和回答 招聘计划相关问题 - 招聘计划基于业务增长机会，重点增加优秀人才并提升其生产力 [28][29] - 新增员工数量不大，主要为未来增长做准备 [33] - 招聘将平滑进行，贯穿下半年 [35] 现金流使用优先级 - 现金将用于有机增长和潜在收购机会 [40][41] - 复杂环境带来更多业务机会 [36][37] 第三季度营收指引 - 指引已考虑季节性因素和宏观不确定性 [44][46] - 上限取决于咨询业务加速和按需人才业务协同效应 [47] - 下限风险来自客户项目延迟 [49][50] 高管猎头生产力 - 年化230万美元的生产力高于历史目标区间180-200万美元 [52] - 长期趋势仍维持在200万美元左右 [53] 利润率展望 - 招聘将影响下半年利润率，但全年仍将实现提升 [24][54] - 非猎头业务利润率改善趋势将持续 [56][58] 区域利润率差异 - 欧洲利润率提升主要因规模效应和奖金结构 [65] - 美洲利润率下降因高绩效顾问提前达到目标 [66] - 长期利润率目标保持不变 [67] 行业前景 - 客户需求更多来自跨行业主题而非特定行业 [70][71] - AI等新技术推动领导力需求 [6][71] 咨询业务利润率 - 咨询业务利润率改善是长期趋势的一部分 [72][73] - 进展不会完全线性，但方向明确 [73]

纪要涉及的公司 Korn Ferry (KFY)，全球最大的高管猎头公司，也是一家人才咨询机构 [1] 纪要提到的核心观点和论据 业务战略与客户合作 - 核心观点：公司应作为一个整体与客户互动，打破业务线之间的壁垒，为客户提供全方位的人才解决方案 [8][9] - 论据：过去按业务线管理业务形成了自然的壁垒，现在强调以Korn Ferry整体的身份与客户合作，能更好地解决客户的人才和业务问题 大客户项目（Marquee and Diamond Program） - 核心观点：该项目是公司业务的重要组成部分，未来将进行调整以推动增长 [10][11][12] - 论据：目前该项目包含350家顶级客户，占合并收入的40%，且占比呈上升趋势；领导团队将亲自负责部分客户，设立“Must Win”项目，对大额业务机会进行重点关注 利润率与成本管理 - 核心观点：公司有信心将EBITDA利润率维持在16% - 18%的范围内，即使在经济衰退期间也能恢复 [21] - 论据：通过跟踪各业务线、调整人员规模、减少房地产占用、控制业务发展和内部会议支出等措施，建立了有效的运营模式；积极引入创收人员，淘汰低绩效员工 资本分配 - 核心观点：优先将资金投入业务，同时通过股息和股票回购回报股东，股票回购作为灵活调整项 [28][29][30] - 论据：公司相信当前战略有效，会持续投入业务，包括招聘、技术投资和并购活动；目前股息约为每股1.92美元/年，收益率约2.5%，股票回购和股息各约1亿美元 并购与业务协同 - 核心观点：在专业搜索和临时人员业务的并购中，注重与公司现有业务的协同效应，聚焦特定领域 [33][35][36] - 论据：从收购中学习到应聚焦金融、会计、IT和C级高管等领域；临时人员业务与高管搜索业务有协同作用，客户也有相关需求 退休潮对业务的影响 - 核心观点：未来3 - 5年，退休潮可能导致高管搜索业务略有增长，但长期来看搜索业务将是低个位数增长 [41] - 论据：婴儿潮一代即将退休，会带来一定的高管职位空缺，但之后业务增长将趋于平稳 数字业务 - 核心观点：数字业务具有高利润率，通过建立单一登录存储库和利用AI技术，有望加速增长 [40][56] - 论据：目前数字业务利润率为31% - 32%；单一登录存储库将使数据和内容的使用、交付和消费更加高效；AI团队将利用新技术提供更有效的分析和洞察 AI应用 - 核心观点：AI将提高公司各方面的效率，包括咨询服务、后台活动等，但目前仍处于早期阶段 [63][64][65] - 论据：在高管领导力发展项目中，AI可将报告撰写时间从5小时缩短至15分钟；在合同审查中，AI能快速总结内容；目前有40人专注于AI相关工作 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司将总部大楼进行了转租，减少了约35%的房地产占用 [23] - 公司收购了Miller Heiman公司，并将其资产数字化，获得了一些大型销售方法相关的咨询业务 [46] - 公司设立了约40人的AI团队，专注于跨公司的AI应用和治理、安全工作 [57] - 公司企业运营成本约为每季度3000万美元，每年约1.2亿美元，有660人从事企业相关工作 [68][70]

业绩总结 - 第一季度净收入为2.836亿美元；按固定汇率计算，净收入为2.868亿美元[26] - 调整后的EBITDA为2910万美元，调整后的EBITDA利润率为10.3%[26] - 第一季度净利润为1330万美元，调整后的净利润为1420万美元[26] - 每股摊薄收益为0.62美元，调整后的每股摊薄收益为0.67美元[26] - 自2018年第一季度以来，调整后的EBITDA年复合增长率为8.5%[37] 用户数据 - 执行搜索业务第一季度同比增长5.9%，按固定汇率计算增长7.0%[30] - 按需人才业务第一季度同比增长6.8%，按固定汇率计算增长7.8%[30] - 咨询业务第一季度同比增长12.4%，按固定汇率计算增长14.3%[30] - 第一季度调整后的EBITDA利润率为24.5%[30] 未来展望 - 2025年第一季度净收入为13,306千美元，较2024年第一季度的14,032千美元下降了5.2%[64] - 调整后的净收入为14,191千美元，较2024年第一季度的14,032千美元增长了1.1%[64] - 基本每股收益为0.65美元，较2024年第一季度的0.70美元下降了7.1%[64] - 稀释每股收益为0.62美元，较2024年第一季度的0.67美元下降了7.5%[64] - 调整后的基本每股收益为0.69美元，较2024年第一季度的0.70美元下降了1.4%[64] - 调整后的稀释每股收益为0.67美元，与2024年第一季度持平[64] 财务状况 - 公司保持零债务，强劲的自由现金流支持资本回报给股东[16] - 2025年3月31日可用现金和可交易证券为232.2百万美元，较2024年3月31日的203.4百万美元增长了14.3%[59] - 2025年第一季度的总调整金额为885千美元[64] - 2025年第一季度的加权平均普通股在外流通股数为20,464千股，较2024年第一季度的20,144千股增长了1.6%[64] - 2025年第一季度的稀释股数为21,318千股，较2024年第一季度的21,040千股增长了1.3%[64]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度收入约达2.84亿美元，较2024年第一季度增长7% [19] - 调整后EBITDA增加330万美元至2910万美元，调整后EBITDA利润率扩大50个基点至10.3% [19] - 薪资和福利较上年同期增长8.6%，占净收入的比例从65.8%变为66.8%，排除370万美元的运营重组费用后为65.5%，全年预计正常运营比率在65%左右 [20][21] - 一般和行政费用为4140万美元，与去年同期基本持平，占净收入的比例较上年提高100个基点至14.6% [21] - 第一季度研发支出为640万美元，占净收入的2.3% [21] - 调整后净利润为1420万美元，2025年第一季度调整后摊薄每股收益为0.67美元，与去年同期持平 [26] - 第一季度末现金状况良好，达3.25亿美元，较2024年3月的2.53亿美元增加7200万美元 [26] - 预计第二季度收入在2.85亿美元至3.05亿美元之间，2024年第二季度收入为2.79亿美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 高管搜寻业务 - 收入增长6%至2.13亿美元，美洲、欧洲和亚太地区收入分别增长6%、9%和1% [22] - 咨询生产力年化达200万美元，高于去年同期的190万美元，确认数量和高管搜寻平均收入增加 [23] - 调整后EBITDA为5230万美元，调整后EBITDA利润率为24.5% [23] 按需人才业务 - 收入增长12%至4300万美元，成交量在新业务和项目延期方面均有所增加 [24] - 调整后EBITDA为40万美元，而去年同期调整后EBITDA亏损90万美元 [24] 海德瑞克咨询业务 - 第一季度有机收入同比增长7%至2800万美元，主要受领导力评估业务增长推动 [25] - 该季度调整后EBITDA亏损210万美元 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲市场收入增长9%，EBITDA增长近50%，各行业表现良好，包括科技、金融服务、工业和消费等领域 [61][62] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是为客户创造无与伦比的价值，在复杂经营环境中保持与客户密切联系，为团队提供工具和资源以推动客户业务发展 [8] - 长期战略重点包括成为C-suite和董事会最值得信赖的领导力合作伙伴，帮助客户在新领导时代实现转型，创新以实现与客户的持续互动 [10][13][16] - 公司业务模式具有收入多元化、零客户集中、可变成本结构、低资本支出和零债务等优势，有信心实现中期有机收入中高个位数增长和有机调整后EBITDA每年5% - 8%的增长目标 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经济环境复杂多变，客户需求快速变化，但公司团队能适应并满足客户需求，第一季度业绩强劲且第二季度前景乐观 [4][5] - 尽管目前未出现客户决策谨慎导致业务下滑的情况，但下半年可能会有所不同，公司会密切关注客户活动、语气和结果 [8] - 公司业务在经济困难时期有一定抗风险能力，通过与客户保持密切联系可提高业务相关性 [34][35] - 对公司在不断变化的环境中保持纪律性、为股东创造长期价值充满信心 [28] 其他重要信息 - 公司继续投资于HICA的未来，核心是为所有业务提供支持的知识产权 [21] - 按需人才业务将继续在产品和服务方面进行创新，特别是在临时人才领域加速增长 [25] - 海德瑞克咨询业务将简化业务、聚焦核心优势以提高盈利能力，长期目标是实现11% - 13%的利润率 [25][49] 问答环节所有提问和回答 问题1: 评估2025年业务下滑及影响时，过去的哪些经济衰退情况具有参考价值，当前情况是否独特 - 不同经济衰退情况差异大，如全球金融危机和新冠疫情时期表现不同，公司业务有一些属性使其能更好应对经济风暴，目前未出现业务下滑情况，但会密切关注客户活动和语气 [33][34][36] 问题2: 对现金使用和潜在收购管道的看法，近期情况是否有变化 - 2026年有过去收购的或有付款，会管理现金流支付这些款项，有机投资仍是首要任务，也会评估收购机会 [37][38] 问题3: M&A对客户需求的驱动情况，是否符合年初预期 - M&A为公司带来很多与客户合作的机会，涉及团队组建、文化融合、角色评估等方面，客户的其他业务活动如成本削减、数字化转型等也为公司带来业务机会 [42][43] 问题4: 海德瑞克咨询业务简化运营与提高盈利能力的关系及更多细节 - 第一季度有一次性项目影响业绩，若业务保持势头，下半年业绩会更正常化，公司长期目标是实现11% - 13%的利润率，目前进展顺利 [47][48][49] 问题5: 除招聘外，有机投资的重点方向 - 有机增长投资主要包括增加优秀人才和投资数字工具、知识产权、营销和开发等，以提升团队能力和业务表现 [50] 问题6: 当前环境下，各业务板块客户寻求的活动类型是否有变化 - 短期内有波动，但长期来看，一些主题影响公司对顶级人才的需求，如供应链组织、利率变化等，不同客户表现不同 [53][54][57] 问题7: 欧洲市场收入和EBITDA增长的驱动因素及解放日后趋势变化 - 欧洲各行业表现良好，部分归因于欧洲政府的刺激活动和特定行业的发展，同时团队建设持续带来收益 [62][63] 问题8: 按需人才和咨询业务全年盈利能力预期 - 按需人才业务本季度实现盈利，公司更关注长期目标，按需人才业务目标利润率为7% - 9%，咨询业务为11% - 13% [65][66] 问题9: 不同终端市场的需求趋势，特别是金融服务市场 - 各终端市场需求表现良好，金融服务市场是表现较好的市场之一 [70]

公司业绩概览 - 2025年第一季度合并净收入达2.836亿美元，同比增长6.9%，超出预期上限，主要受益于所有业务线增长[1][6] - 调整后EBITDA为2910万美元，利润率提升50个基点至10.3%，反映运营效率改善[6][9] - 董事会宣布每股0.15美元现金股息，将于2025年5月29日派发[14] 分业务表现 高管寻聘(Executive Search) - 净收入2.134亿美元，同比增长5.9%，各地区均实现增长：美洲(+5.7%)、欧洲(+9.4%)、亚太(+1.2%)[10] - 顾问生产力提升至每人200万美元，平均每单收入增至13.7万美元[3][10] - 调整后EBITDA利润率达24.5%，同比提升0.5个百分点[11] 按需人才(On-Demand Talent) - 净收入4260万美元，同比大幅增长12.4%，按固定汇率计算增幅达14.3%[11] - 调整后EBITDA扭亏为盈，从上年同期亏损90万美元转为盈利40万美元[12] 咨询业务(Heidrick Consulting) - 净收入2760万美元，同比增长6.8%，按固定汇率计算增幅7.8%[12] - 调整后EBITDA亏损收窄至210万美元，亏损率从-7.8%改善至-7.6%[13] 财务指标与展望 - 调整后每股收益0.67美元，与上年同期持平，若剔除收购相关调整项后为0.62美元[8] - 第二季度收入指引为2.85-3.05亿美元，较上年同期的2.786亿美元有所提升[15] - 现金及等价物期末余额2.119亿美元，较期初5.156亿美元下降，主要因运营现金流出[33] 战略与管理 - 新领导团队聚焦提升执行效率，通过工具创新强化客户合作关系[2] - 公司在经济不确定性中保持战略顾问定位，帮助客户转化复杂性为机遇[2][3] - 非GAAP指标使用旨在更好反映核心业务表现，包括调整后EBITDA、固定汇率收入等[19][22]