业务与市场表现 - 公司第三季度营收达到3250万美元，同比增长120%，主要驱动力来自客车和轨道交通领域的交付[4][15] - 本季度毛利率改善至15%，相比2024年第三季度的-56%提升了71个百分点，反映出制造费用降低、产品成本持续削减以及不利合同条款的净减少[4][15] - 净订单额约为1900万美元，超过70%的本季度营收来自客车和轨道交通领域[4] - 现金运营成本同比下降40%，总运营费用（不包括重组费用）同比下降55%[16] - 调整后EBITDA改善至-3120万美元，相比去年的-6010万美元有所提升[17] 产品与技术优势 - 在Bus World展会上推出新一代燃料电池产品FC Move SC，获得了原始设备制造商的积极反馈，其特点包括更高功率密度、更简化集成的功能、更小更轻的占地面积以及更高工作温度，有助于降低客户总拥有成本[1] - 公司通过数十年的创新和已交付数亿公里的运营经验，在燃料电池行业保持领先地位[2] - 针对数据中心备用电源市场，FC Move XD产品目前功率密度可达500千瓦，近期目标为2-3兆瓦的小型模块[7][8] - 为物料搬运市场提供的电堆寿命延长产品，其耐用性超过当前市场水平的2倍，帮助客户提升交付价值并降低总成本[10] 市场机遇与行业趋势 - 客车市场电气化兴趣显著增长，近60%的新客车销售为零排放车辆，燃料电池在应对电网限制和基础设施成本方面的优势日益凸显[2][3] - 在轨道交通领域，公司为Stadler的Flirt H2氢动力列车提供动力，该列车已在加利福尼亚州圣贝纳迪诺正式投入服务[6] - 海洋船舶市场获得有史以来最大订单，总计6.4兆瓦，交付给ECAP和Samskip[6] - 人工智能数据中心的快速增长对当地电网构成挑战，推动了对离网电源解决方案的需求，公司专注于提供替代柴油发电机的备用电源解决方案[7] 战略调整与财务目标 - 公司决定不继续推进德克萨斯超级工厂的建设计划，现有全球产能经小幅调整即可满足预测需求，体现了资本纪律[12] - 作为战略聚焦的一部分，公司进一步减少在中国合资企业的参与度，将资源集中于北美和欧洲市场[12] - 公司目标是在2026年和2027年实现毛利率进一步改善，支持因素包括持续的定价和增长计划、额外的产品成本削减以及FC Move SC产品的初始销售[10] - 预计2025年资本支出为800万至1200万美元，低于此前1500万至2500万美元的指导范围，反映出资本分配的纪律性以及设施投资的延迟[19] - 公司期末持有5.257亿美元现金及现金等价物，无银行债务，无近期融资需求[18]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入为3250万美元，同比增长120%，主要由客车和轨道交通领域的交付驱动 [3][15] - 毛利率改善至15%，而去年同期为负56%，提升了71个百分点，反映了制造间接费用降低、持续的产品成本削减以及不利合同条款的净减少 [3][15] - 若不计入一次性收益（包括不利合同条款的减少和一笔高利润的非道路销售交易），毛利率将为微负，但仍显示出显著的同比和环比改善 [15] - 总运营费用为3490万美元，同比下降36%，若不计 restructuring 费用则下降55% [15] - 现金运营成本同比下降40% [15] - 调整后EBITDA改善至负3120万美元，去年同期为负6010万美元 [15] - 运营活动所用现金为2290万美元，较去年同期的2860万美元有所改善 [15] - 季度末现金及现金等价物为5257亿美元，无银行债务，无近期融资需求 [15] - 资本支出指引下调至800万-1200万美元，此前为1500万-2500万美元，反映了严格的资本配置和延迟的设施投资 [15][17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 客车和轨道交通领域的交付占本季度收入的70%以上 [3] - 在船舶市场获得了有史以来最大的订单，总计64兆瓦，客户为ECAP和Samskip [8] - 物料搬运市场方面，公司看到对其耐久性提升（至少是当前市场水平两倍）的电堆产品的兴趣，预计将重新进入该市场 [11] - 固定式发电市场方面，产品从数百千瓦向多兆瓦演进，单位销量预测持续增加 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 客车市场：近60%的新客车销售为零排放车辆，燃料电池客车因其路线适应性广、加氢时间短以及在电网限制下基础设施成本增加的优势而受到关注 [4] - 轨道交通市场：Stadler的Flirt H2氢动力列车在加利福尼亚州圣贝纳迪诺投入运营 [8] - 船舶和轨道交通市场仍处于早期发展阶段 [8] - 固定式发电市场（特别是AI数据中心）：数据中心快速增长对本地电网构成挑战，推动了对离网电源的评估，公司的近期产品重点是用燃料电池替代柴油发电机的备用电源解决方案 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推出新一代客车燃料电池产品FC Move SC，具有更高的功率密度、更简化集成的功能、更小更轻的尺寸以及更高的工作温度，客户反馈积极 [5] - 通过数字运营和维护服务、延长保修期、备件管理以及现场和虚拟技术员培训和支持等服务来增强产品 [6] - 在燃料电池客车发动机领域面临新进入者的竞争，公司通过数十年的创新、数亿公里的交付经验、最耐用可靠的产品和最低的经证实总拥有成本来差异化自身 [5] - 决定不继续推进德克萨斯州超级工厂的建设，现有全球制造能力经小幅调整即可满足预测产量，体现了资本纪律和执行效率 [12] - 作为战略重点的一部分，进一步减少在中国潍柴巴拉德合资企业的参与，将资源集中在北美和欧洲 [13] - 通过"Project Forge"项目专注于自动化和材料效率以提升毛利率，该项目仍在进行中且不依赖于德克萨斯州工厂 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 客车市场电气化兴趣显著增长，欧洲在燃料电池的采纳方面稳步提升，北美同比持平 [4][20][21] - AI数据中心的快速增长为固定式发电市场创造了机遇，公司正与客户合作创新 [9] - 为实现现金流正值，公司在成本方面通过重组行动显著降低现金运营成本和总运营费用，在毛利率和收入方面专注于降低产品成本和扩大订单簿及总订单积压 [10] - 预计2026年和2027年毛利率将进一步改善，支撑因素包括持续的定价和增长计划、额外的产品成本削减以及FC Move SC产品的初始销售 [11] - 公司保持强劲的资产负债表，在动态宏观环境中提供业务灵活性和韧性 [15][17] 其他重要信息 - 净订单摄入量约为1900万美元 [3] - FC Move XD产品目前可将功率密度提高至500千瓦，近期内有望在小型模块中达到2-3兆瓦 [10] - 氢能供应合作伙伴关系至关重要，公司正积极寻求该领域的合作机会 [10] - 构建订单渠道需要额外时间，部分订单已推迟至2025年第四季度或2026年第一季度，以确保长期可持续性和适当的商业协议平衡 [11] 问答环节所有的提问和回答 问题: 客车市场的增长率以及公司参与的订单活动 [19] - 管理层表示在Busworld展会上反响热烈，新产品受到现有和潜在客车制造商的欢迎，电网限制对电池充电基础设施的影响开始改变燃料电池的竞争力，有利于燃料电池在更大车队规模中的应用，欧洲在燃料电池采纳方面稳步提升，北美同比持平 [20][21] 问题: 毛利率的基线以及未来展望 [22] - 管理层确认若不考虑一次性项目，毛利率在第三季度和预计的第四季度均为微负，展望2026年，预计毛利率将实现低至中个位数的逐步改善 [23] 问题: 德克萨斯州工厂取消后，"Project Forge"的目标是否仍可实现及其对毛利率的重要性 [26] - 管理层表示"Project Forge"主要涉及自动化和材料效率，该项目仍在进行且进展良好，不依赖于德克萨斯州工厂，相关自动化工作正在加拿大进行 [26] 问题: 重新进入物料搬运市场的具体策略，是涉及液冷还是风冷产品 [27] - 管理层表示近期看到的兴趣是针对风冷产品，其耐久性（至少是当前市场水平两倍）对客户具有吸引力，能帮助客户降低长期服务维护成本 [27] 问题: 与Samskip签署的最大船舶订单的演变过程及可借鉴的经验 [30] - 管理层指出该机会已开发数年，FC Wave产品获得了DNV船级社认证，这是首个获得该认证的产品，认证过程耗时但为其他客户提供了信心，该认证也适用于其他应用场景，与客户的合作涉及技术、商业、氢能供应链成本以及售后服务等多个层面 [30][32][33]

财务数据和关键指标变化 - 2024年新订单 intake 约1.13亿美元，Q4新订单 intake 达7540万美元，均创纪录 [7] - 2024年末订单积压达1.735亿美元，较Q3末增长41%，其中12个月订单量为9890万美元，较上年增长48% [8] - 2024年燃料电池发动机交付量约增长30%，从2023年的超500台增至超660台，连续四年增长，复合年增长率约40% [9] - 2024年交付5650万千瓦燃料电池发动机，较2023年的5120万千瓦增长10% [10] - Q4营收2450万美元，较去年同期下降42%；全年营收6970万美元，较2023年下降32% [39] - Q4毛利润率为 - 13%，较Q4 2023年提高9个百分点；2024年全年毛利润率下降11个百分点，至 - 32% [40] - 2024年总运营费用为1.613亿美元，其中包括1700万美元重组准备金，第四季度产生70万美元 [40] - 2024年资本支出为2760万美元，处于2024年指导范围2500万 - 4000万美元的低端 [41] - 2024年现金使用量为1.47亿美元，较上年下降10%；年末现金约6.04亿美元，较上年减少20% [42] 各条业务线数据和关键指标变化 巴士业务 - 2024年巴士市场收入约4400万美元，较2023年增长51%，占全年总收入超60% [24] - 过去一年，从7家巴士OEM获得超1600台燃料电池发动机订单，总计约130兆瓦 [25] 卡车业务 - 卡车市场采用时间大幅推迟，小型零排放卡车集成商出现业务失败情况，短期内预计无重大销量 [27] 铁路业务 - 与CPKC签订长期供应协议，提供98台燃料电池发动机，总计约20兆瓦，将于2025年交付 [29] - 向Stadler销售8兆瓦发动机用于客运铁路应用 [30] 固定业务 - 从可再生离网发电专业客户处获得15兆瓦订单 [31] - 与Vertiv建立战略合作伙伴关系，开发数据中心备用电源解决方案 [31] 各个市场数据和关键指标变化 欧洲市场 - 2024年欧洲注册378辆燃料电池巴士，较上年增长82% [23] 美国市场 - 美国联邦交通管理局低排放/零排放巴士拨款中，燃料电池巴士拨款较2023年增长超150% [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2024年9月启动全球企业重组，预计将使年化运营成本降低超30%，大部分削减将在2025年实现 [14] - 推迟对拟建超级工厂的最终投资决策至2026年，待市场采用和需求指标明确 [15] - 减少中国公司成本结构，对潍柴巴拉德合资企业进行战略审查，短期内不再进行重大投资 [15] - 认为氢和质子交换膜燃料电池将在特定重型移动和固定电源应用脱碳中发挥长期重要作用 [16] - 预计2025年行业将进一步合理化、出现失败、重组和整合 [17] - 2025年重点关注客户和可控因素，包括优先产品开发和产品成本降低计划，同时保持支出纪律和资产负债表实力 [37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年氢燃料电池行业面临政策不确定性、项目开发和应用部署推迟、融资环境挑战等问题，行业正在进行合理化调整 [5] - 尽管行业背景具有挑战性，但公司在订单 intake、产品发货、运营成本降低和产品开发里程碑方面取得重要进展 [6] - 美国氢燃料电池行业短期内将继续面临政策不确定性 [35] - 基于订单和销售活动，预计2025年巴士、铁路和固定市场的燃料电池发动机生产和发货情况良好 [37] 其他重要信息 - Q4剥离非核心小型备用电源业务，专注于与核心产品战略一致的高功率固定应用 [33] - 2024年是产品创新的丰收年，推出第九代高性能燃料电池发动机FC Move XD，在多个方面实现显著改进 [19] - 开展降低下一代模块成本的计划，在燃料电池堆开发项目中取得重要里程碑，完成Project Forge初始开发阶段 [20][21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2025年订单情况如何 - 订单积压1.735亿美元，约一半在巴士市场，40%在铁路市场；地理分布上，约60%在欧洲，40%在北美 [48] - 预计2025年4、5月左右有机会完成一些订单，历史上Q4通常是订单 intake 较大的季度 [49] 问题2: 固定业务的需求增长情况 - 需求增长领域包括弱电网或微电网应用（如拍摄场地、活动场地、建筑工地）、电动汽车充电的弱电网应用 [55][56] - 数据中心市场仍处于早期阶段，公司与微软和卡特彼勒完成试验，正在寻找新机会，与Vertiv的开发计划正在进行中 [57] 问题3: 长期平台客户在订单积压或订单书中的占比 - 约8家客户占业务的70 - 80%，均为重复业务客户 [63] 问题4: 如何将运营费用控制在指导范围低端 - 通过产品组合合理化，从传统产品转向下一代核心产品，寻找额外效率 [68] 问题5: 美国订单时间是否会更不稳定 - 美国主要市场是巴士市场，该市场兴趣浓厚，公司今年将交付至少200台发动机，未看到该市场有收缩迹象 [71][72] 问题6: Project Forge的时间和对利润率的影响 - 预计可使双极板成本降低70%，产能提高5倍 [75][77] - 因设备供应商问题延迟数月，最终设备本周已到达，预计2026年投入生产，6月完成调试，Q3和Q4进行优化 [76][79] 问题7: 行业合理化对客户、供应链和12个月订单积压的影响 - 去年有客户破产导致订单减少，今年订单书中的客户流动性风险较低，预计不会出现类似情况 [84] - 部分供应商对产能扩张担忧，利用率低，但公司对关键供应商名单有信心 [85] - 行业竞争方面，去年约9 - 10家公司破产，2025年已有1家，这为公司带来机会，公司对五年竞争定位有信心 [87][89] 问题8: 行业合理化是否带来并购机会 - 对已破产公司未发现有吸引力或有增值的业务，评估并购机会的首要标准是是否能带来正现金流 [92][93] 问题9: 客户氢气供应情况及未来变化 - 欧洲和美国对蓝氢的支持增加，2030 - 2035年，氢气颜色对公司不太关键，重要的是低成本氢气的部署和长期向低碳氢气过渡 [100] - 美国清洁氢气生产税收抵免在未来2 - 3年的影响很重要，蓝氢有发展机会，绿色氢气的预测可信 [101][103] 问题10: 2025年与2024年发货量披露差异 - 提供发动机单位数量和兆瓦数两个指标都很重要，两者差异取决于所发货的发动机类型 [109][110] - 2025年因CPKC的铁路订单，将有大量200千瓦发动机发货，兆瓦数相对单位数量将更高 [112] 问题11: 2025年毛利率展望 - 贡献毛利的关键杠杆是定价和总可变成本，公司有相关策略和11项关键举措，预计贡献毛利将改善并带动毛利率提升 [117][118] - 固定生产间接成本调整杠杆有限，需要销量来推动从贡献毛利到毛利率的扩张，这需要几年时间 [119][120] - 提高毛利率是公司最高优先级，预计2025年毛利率将逐步改善，但全年仍可能为负 [121][123] 问题12: 2025年1500万 - 2500万美元资本支出的优先事项 - 主要用于完成Project Forge项目，该项目预算约1800万美元，今年有部分支出 [126] - 每年还有500 - 800万美元用于设施和测试基础设施的维护资本支出，以及一些适度的测试改进投资 [127] 问题13: Q4订单是否与安全港相关 - Q4订单与2024年投资税收抵免的安全港活动无关 [135][136] 问题14: 美国订单中巴士和铁路业务是否受氢气建设延迟影响 - 铁路方面，CPKC已安装两个加氢站并有内部氢气生产能力，Stadler订单已确保氢气供应 [139][140] - 巴士方面，部分公交运营商已有现场加氢站或氢气生产能力，预计2025年交付无重大挑战，但可能存在公交运营商接收延迟的情况 [141][144]