**航天电子公司电话会议纪要关键要点** **一 公司业务与行业定位** * 公司为航天科技集团九院旗下唯一上市平台 业务覆盖航天电子配套和无人机总装两大核心领域[3] * 航天电子配套业务细分为测控通信（占营收30%-40%）、惯性导航、机电组件、集成电路五大板块 产品覆盖航天八大系统中的七大系统[4][7] * 无人系统业务由航天时代飞鸿公司负责 涵盖无人机整机、精确制导武器、动力系统及测试服务[12] * 公司是全军无人系统行谱研制总体单位 产品谱系从300克覆盖至8吨级 包括旋翼固定翼、中程僚机、小型巡飞弹等全品系[18] **二 核心竞争优势** * 在航天电子配套领域具有显著卡位优势和市场占有率 与航天总体院深度绑定 长征火箭中约2/3的电子产品由航天九院提供[3][17] * 背靠771所和772所 在FPGA及军用特种元器件市场占有率较高 承担国内80%以上宇航集成电路及50%以上型号用集成电路研制项目[2][17] * 测控通信核心技术由704所负责 达到国际先进水平 惯性导航技术涵盖所有一至三代主流技术路线 年营收超30亿元[17] * 无人机业务具备行谱化优势 聚焦吨级以下中小型市场 在巡飞弹及航空弹药领域技术积累深厚[18][22] **三 业务发展前景与驱动因素** * 短期受益于国家航天发射任务增加及空间站利用深化 长期受益于深空探索、载人登月等重点工程[13] * 我国低轨星座建设需求巨大 两大国资牵头星座申报数量达2.8万颗 预计到2028年商业低轨市场空间达6,000亿元[2][13] * 在火箭电子电器系统和机电伺服系统价值量占比30%（剔除动力系统后占15%-30%） 在卫星电源、测控等子系统价值量占比30%-40%[16] * 无人机产品已远销海外10余国 小型无人机和巡飞弹政治敏感度低 在国际军贸市场具有潜力且毛利率更高[18][19] **四 资本运作与财务状况** * 2023年定增募资41亿元用于惯性导航、无人装备及特控通信等领域[2][5] * 剥离非核心民品业务（如转让航天电工51%股权）聚焦军品主业 2022年电缆业务亏损1.97亿元[5][6] * 剥离民品后毛利率、营收及净利润水平基本保持增长 军贸业务在研发成本和定价方面更具灵活度[6][20] * 2023年另定增47亿元用于智能无人化项目 总投资11.39亿元 反映业务需求旺盛[20] **五 其他重要信息** * 公司通过股权激励（如航天飞腾2020年和2021年激励计划）促进业绩释放[21] * 在内蒙古经营民用通航无人机机场 为试验提供支持 时代飞鹏公司是国内EMS和低空无人装备采购用户序列第一位[12] * 积极拓展新应用场景 如珠海航展展出的飞鸿97A中程僚机和21年新增智能水下潜航器项目[18] * 与航天科技集团关联交易占营收比重较高 且过去两年有显著提升[17]