2025年12月行业表现与估值 - 2025年12月申万机械指数单月上涨8.59%，跑赢沪深300指数6.31个百分点，在申万一级行业中排名第4位 [1] - 光伏装备、半导体装备、煤炭机械成为涨幅前三的子板块，12月涨幅分别达22.20%、13.63%、13.30% [1] - 个股表现亮眼，昊志机电12月涨幅达117.85%，航天工程、泰尔股份、大业股份、科森科技涨幅均超50%；2025年全年合锻智能、汇金股份、宏盛股份等企业涨幅突破200% [1] - 截至2025年12月31日，机械行业TTM市盈率为39.31倍，市净率为3.18倍，整体估值处于近五年中间偏上位置 [2] 宏观与行业基本面数据 - 2025年12月制造业PMI指数升至50.10%，为4月以来首次进入扩张区间；装备制造业PMI达50.40%，高技术制造业PMI持续保持52.50%的高位 [2] - 工业机器人保持高速增长，2025年1-11月累计产量67.38万台，同比增长29.20% [2] - 工程机械复苏态势明确，12月挖掘机销量23095台，同比增长19.2%，装载机销量同比增幅达30% [2] 行业发展的三重机遇与核心趋势 - 机械行业正面临国内产业升级、自主可控与海外加速拓展的三重机遇期 [3] - 高端装备自主可控成为产业发展基石，核心零部件与高端设备国产化突破持续推进 [3] - 产业升级全面提速，工业互联、AI+具身智能的深度应用提升效率，新能源的广泛利用降低综合成本 [3] - 出口格局实现由点到面的拓展，国内企业从进口替代逐步转向出口替代，在海外市场渗透速度加快 [3] 企业类型与投资逻辑划分 - 上游核心零部件公司凭借核心底层技术与高竞争壁垒，议价权与盈利能力较强 [3] - 中游专用/通用设备公司具备高贝塔属性，受益于高成长行业需求 [3] - 下游产品型公司应用场景广泛，客户分散度高，综合优势突出的龙头企业更具竞争力 [3] - 服务型公司需求稳健、现金流优质，行业长期增长确定性强，龙头企业的先发优势显著 [3] 2026年三大高成长投资主线 - 2026年机械行业投资主线明确聚焦AI基建、人形机器人、商业航天三大高成长方向 [4] - AI基建领域，燃气轮机与液冷成为核心发力点，燃机热端叶片、发电机组、配套余热锅炉等核心环节受益显著；液冷替代风冷成为产业趋势，一次侧冷水机组及压缩机、二次侧集成商与零部件企业迎来发展机遇 [4] - 人形机器人正从技术迭代走向商业化量产，多家厂商已获得大批量订单，长期成长空间广阔 [4] - 投资可聚焦两大维度：确定性方面关注特斯拉产业链核心供应商及具备卡位优势的企业；弹性方面关注增量环节及高确定性新标的 [4] - 关节模组、灵巧手、减速器、丝杠、电机、散热、传感器等环节均是重点布局方向 [5] - 商业航天连续两年被纳入《政府工作报告》，在政策支持、技术突破与资本助力的多重推动下，行业进入快速发展期 [5] 其他结构性投资机会 - 工程机械行业见底企稳，国内设备更新与重大基建项目开工将推动内需持续复苏 [6] - 自主可控领域，聚焦国产化率低、市场空间大的核心环节，科学仪器、X线检测设备及核心零部件、半导体零部件等细分赛道成长潜力突出 [6] - 检测服务行业经营稳健、现金流优质，当前估值处于历史底部 [6] - 出口链设备方面，工具类、餐厨设备类企业受益于海外补库周期，工程机械、注塑机等凭借全球竞争力持续拓展新兴市场 [6] 投资评级与总结 - 广东博众投研团队维持机械行业“优于大市”评级 [1] - 2026年机械行业投资策略重点布局人形机器人、AI基建与商业航天三大高成长赛道 [7]

市场整体表现 - 2月26日市场全天探底回升，三大股指涨跌不一，沪指报4146.63点跌0.01%，深证成指报14503.79点涨0.19%，创指报3344.98点跌0.29% [2][13] - 两市个股跌多涨少，下跌个股超2800只 [2][13] - 盘面上，元件、CPO、铜缆高速连接板块涨幅居前；影视院线、保险、房地产板块跌幅居前 [3][14] 热点板块与个股表现 - **算力芯片板块午后拉升**：寒武纪涨近10%，聚飞光电、杰普特20cm涨停，中天科技、烽火通信等多股涨停 [4][15] - **电网设备板块震荡走强**：北京科锐、神马股份、杭电股份等多股涨停 [5][16] - **商业航天概念持续走高**：抚顺特钢涨停 [2][13] - **影视院线板块持续调整**：博纳影业领跌 [2][13] - **房地产板块表现低迷**：华联控股领跌 [2][13] - **创新药板块高开低走**：前沿生物跌幅居前 [2][13] 行业与公司动态 - **算力芯片行业**：国产算力芯片龙头海光信息公告，预计一季度实现归属于母公司所有者的净利润6.2亿元—7.2亿元，同比增长22.56%—42.32% [4][15] - **电网设备行业**：消息面上，北美电力变压器供应缺口达30%、配电变压器缺口6%，进口依赖度分别达80%和50%，2025年中国变压器出口总值同比增长36%，均价提升至2.08万美元/台 [5][16] - **机器人行业**：德国总理默茨参观中国机器人企业宇树科技，公司董事长王兴兴称此为与德国企业合作及推动全球智能机器人产业发展的契机 [7][17] - **锂矿行业**：津巴布韦暂停所有原矿和锂精矿出口，涉及上市公司盛新锂能、中矿资源、天华新能、雅化集团等，中矿资源称所有中方在津巴布韦锂精矿出口已暂停，雅化集团表示已提前发运库存且生产端暂未受影响 [7][17] - **医药行业**：长春高新回应在研产品GenSci141软膏相关传言，称其处于临床前向临床过渡阶段，从临床到获批上市至少需3年，完整周期约7-8年 [7][17] - **马产业**：广州规划建设10平方公里穗港马产业深度合作区，并准备超万亩发展空间打造世界级马产业高地，香港赛马会从化马场将于10月迎来常规国际标准速度赛马比赛 [8][18] 机构观点 - **开源证券观点**：认为上海楼市新政（缩短社保年限、提升公积金贷款额度）精准度高，大幅降低外环内购房门槛，有望巩固年初以来的边际回暖趋势，推动市场止跌回稳 [8][18] - **银河证券观点**：认为上海“沪七条”及试点收购二手房等政策有望进一步释放居民刚性和改善性住房需求，推动房地产市场平稳健康发展，头部房企凭借低融资成本和高市占率优势，有望迎来估值修复的β机会 [9][19]

市场整体表现 - A股市场呈现弱势震荡格局，沪指跌0.01%报4146.63点，深成指涨0.19%报14503.79点，创业板指跌0.29%报3344.98点，科创50指数涨0.85%报1485.86点 [1] - 沪深两市成交额2.54万亿元，较上一个交易日放量759亿元 [1] - 全市场超2800只个股下跌 [1] 领涨板块与驱动因素 - **算力/人工智能板块**：英伟达炸裂业绩及CEO关于“智能体AI拐点到来”的表态提振了全球市场对AI算力前景的信心，算力硬件股持续活跃，光纤光缆、光模块、PCB、液冷服务器等方向震荡拉升 [2] - **电力板块**：国家能源局数据显示2025年全国可再生能源发电新增装机4.52亿千瓦，同比增长21%，占全国电力新增装机的83%，利好消息支撑电力股上涨 [3] - **商业航天板块**：中科宇航的可回收液体运载火箭力箭二号计划于2026年3月下旬首飞，中航证券研报认为商业航天有望成为2026年最具投资价值的细分板块之一 [4] - **小金属板块**：白宫拟利用美国防部开发的AI模型为全球关键矿产贸易制定参考价格，将率先制定锗、镓、锑、钨的参考价格，消息刺激板块上涨 [5] - **燃气轮机概念**集体大涨 [1] - **环保股**尾盘拉升 [1] 领跌板块 - **影视院线板块**持续调整，博纳影业触及跌停 [1][6] - **房地产板块**震荡下挫 [1][6] - **保险股**震荡走弱 [1][6] - **油服概念**走低 [6] - **储能板块**多数走低 [6] 机构观点摘要 - **摩根大通**认为A股在几次大牛市后真正进入“慢牛”时代，核心驱动力是业绩而非单纯估值扩张 [7][8] - **联博基金**判断2026年A股市场将从“估值修复”转向“盈利主导”阶段，上涨可持续性取决于企业盈利能力实质性改善，中国经济结构转型、企业出海与AI等因素支持企业盈利长线向上 [9] - **国泰海通证券**指出大类资产表现呈现两个特征：非美股市场持续强劲，行业分化显著，后续随着AI焦虑情绪短期充分定价及美国宽松预期再次升温，市场风格钟摆有望回归科技成长 [10] - **中信证券**研报指出，津巴布韦发布锂矿出口禁令，2025年中国19%的进口锂精矿来自津巴布韦，预计2026年该国锂资源产量占全球12%，该禁令可能导致中国碳酸锂短期供应紧缺，推动锂价大幅上涨 [11]

公司战略与目标 - 公司锚定成为“世界一流先进制造产业生态跨国运营商”的目标 [1] - “十五五”期间，公司计划以“三个千亿”、“四个翻番”为目标，实现再造一个“新工控” [1] - 公司正全力打造“3+N”产业格局，加快构建智能装备、核心部件、工业服务三大千亿级产业集群 [1] 近期运营成果与基础 - 2025年，公司柬埔寨智能化轮胎生产基地已投产运营 [1] - 2025年，公司启动建设盐穴氦气中华第一库 [1] - 公司自主研发的百米级超深振冲装备已用于雅下水电工程 [1] - 公司无人装备曾亮相九三阅兵式 [1] - 2025年，公司携手松下、西门子、日立、海瑞克等跨国企业实现工业总产值约450亿元 [1] - “十四五”期间，公司成为国务院国资委双百标杆企业 [1] - “十四五”期间，公司实现营业收入年均复合增长率超15% [1] - 公司拥有103家生产制造企业遍布全国15个省区市 [1] - 公司目前投资控股7家上市公司 [1] - 公司已形成根植广州、服务全国、链接全球的格局 [1] “十五五”期间发展规划 - 公司计划再建10个以上特色产业园区，服务广州重点产业聚链成群 [2] - 公司将构建“现代商贸+智能制造+物流仓储+跨国运营”的制造业平台经济新范式 [2] - 公司计划打造粤港澳大湾区千亿级工业供应链集成服务平台 [2] - 公司将加快产业链、创新链、资本链、人才链深度融合 [2] - 公司计划培育国家级具身智能装备创新中心 [2] - 公司将加强与国创中心和国转中心的产学研合作 [2] - 公司将联合社会资本，重点投资集成电路、具身智能、工业软件、商业航天等方向 [2] - 公司计划新培育专精特新企业和高新技术企业各100家 [2] - 公司计划使投资控股的上市公司数量达到15家 [2] - 公司计划谋划设立集团欧洲总部和东南亚产业园 [2] - 公司计划提升集团品牌海外运营能力 [2] - “十五五”末，公司目标海外营收翻番至550亿元 [2]

蓝思科技 (300433.SZ) - **核心观点：公司正从消费电子精密制造向高端算力基础设施和商业航天领域拓展，预计2026年将成为多个业务从技术布局转向规模量产和利润兑现的关键年** [1][3][4] - **商业航天业务：2026年是商业航天业务从“技术布局”转向“规模量产与利润兑现”的关键之年，同步推进航天级轻量化机柜及TGV玻璃基板等前沿项目** [1][3] - **AI服务器与液冷业务：精密制造经验已成功输出至AI服务器领域，2026年服务器液冷机柜业务将实现从“技术卡位”到“爆发式放量”的增长，并全面覆盖全球头部科技客户** [1][4] 章源钨业 (002378.SZ) - **核心观点：因主要原材料成本上涨，公司上调产品价格以传导成本压力** [2][5] - **价格调整：因钨原材料价格持续上涨导致生产成本大幅增长，公司决定从2026年02月26日起，对焊接机夹刀片产品执行新价格** [2][5] 格力电器 (000651.SZ) - **核心观点：公司第一大股东因自身财务安排进行减持，但不会导致公司控制权变更或影响正常经营** [3][6] - **股东减持：第一大股东珠海明骏计划以大宗交易方式减持不超过111,702,800股股份，占公司剔除回购专用账户股份后总股本的2%，减持原因为偿还银行贷款** [3][6] - **股东地位与影响：本次减持是珠海明骏履行完毕股份锁定承诺后的正常财务安排，减持后其仍为格力电器单一第一大股东（截至2025年三季度末持股902,000,000股，占总股本16.11%），不会导致公司控制权变更或影响公司治理和生产经营** [2][6] 顺灏股份 (002565.SZ) - **核心观点：公司通过参股公司轨道辰光布局太空数据中心建设，这是一个长期、分阶段的前沿技术项目** [2][6] - **太空数据中心建设规划：轨道辰光的建设分为三个阶段：2025-2027年突破关键技术并建设一期算力星座；2028-2030年突破在轨组装技术并建设二期算力星座；2031-2035年实现卫星大规模批量生产、组网发射及在轨对接，建成大规模太空数据中心** [2][6] - **技术储备：轨道辰光正在申请包括超大平面阵列型太空算力中心、晨昏轨道算力卫星及其能源系统、空间泵驱流体回路系统等核心专利，目前专利处于公开或实质性审查状态** [3][7]

市场整体表现 - 2月26日早盘三大指数涨跌不一，沪指跌0.08%，深证成指涨0.28%，创业板指跌0.39% [1] - 全市半日成交额达1.65万亿，近3000只个股下跌 [1] - 港股市场走弱，恒生指数跌0.39%，恒生科技指数跌1.65%，科网股普跌 [4] AI硬件与算力产业链 - PCB、CPO、液冷服务器等AI硬件股集体大涨，深南电路、大族激光、沪电股份、川润股份涨停，天孚通信、申菱环境、华丰科技盘中创历史新高 [1] - 相关热门概念指数表现强劲，电路板指数涨4.62%，光通信指数涨3.52%，液冷服务器指数涨2.90%，AI算力指数涨2.51% [3] - 英伟达最新财报超预期，2026财年第四季度总营收681.3亿美元，高于分析师预测的662亿美元，每股盈利1.62美元，超过预期的每股1.53美元 [1] - 英伟达给出乐观业绩指引，预计2027财年第一财季营收为780亿美元，上下浮动2%，该预测未计入来自中国的数据中心收入 [1] 锂资源与电池产业链 - 津巴布韦宣布暂停出口锂精矿和原矿，盐湖提锂板块应声上扬，金圆股份、贤丰控股封板 [2] - 盐湖提锂概念指数上涨2.74% [3] - 电池储能板块因担忧上游碳酸锂涨价挤压利润普遍承压，阳光电源、宁德时代盘中跌超5% [2] - 锂矿概念指数下跌1.75%，锂电电解液概念指数下跌2.45% [3] 其他热门板块动态 - 培育钻石、算力租赁、商业航天等板块盘中有所拉升 [2] - 培育钻石概念指数上涨3.75%，算力租赁相关IDC指数上涨3.08% [3] - 房地产板块回调，市场兑现昨日上海楼市新政利好，华夏幸福、世联行领跌 [2] - 房地产相关概念指数普遍下跌，其中房地产开发指数下跌2.57% [3] 概念板块涨跌排行 - 涨幅居前的概念包括：电路板(4.62%)、培育钻石(3.75%)、光通信(3.52%)、特高压(3.35%)、覆铜板(3.31%)等 [3] - 跌幅居前的概念包括：动力电池(-1.83%)、水泥制造(-2.30%)、房地产开发(-2.57%)，以及饮料制造、汽车整车、新能源等板块 [3]

商业航天与卫星产业市场动态 - 春运期间东航运营的14架国产大飞机C919日均执飞近50班航班，同比2025年日均航班量增长52.6% [1] - 中证卫星产业指数(931594)在2026年2月26日强势上涨1.17%，成分股鸿远电子上涨10.01%，迈信林上涨9.61%，长江通信上涨5.46% [2] - 卫星ETF鹏华(563790)上涨1.02%，最新价报1.19元 [2] 行业核心观点与驱动因素 - 短期看，卫星发射进度和政策利好是行情主要驱动力，板块交易热度有望持续 [1] - 中长期，随着可回收火箭技术突破、星座建设加速以及天地一体化应用落地，上市公司收入和利润有望持续增长，行情有望由估值驱动转向估值与业绩共同驱动 [1] - 商业航天有望成为2026年最具投资价值的细分板块之一 [1] 产业链与公司表现 - 中证卫星产业指数选取50只业务涉及卫星制造、发射、通信、导航、遥感等领域的上市公司证券作为样本 [2] - 截至2026年1月30日，该指数前十大权重股合计占比64.36%，包括航天电子、中国卫星、臻镭科技、中国卫通等 [2] - 大飞机板块表现活跃，与国产民机投入商业运行及商业航天概念回暖相关 [1] 技术趋势与未来展望 - 英伟达CEO黄仁勋表示，太空数据中心的运行环境与地球不同，技术方案存在显著差异，目前已有多种技术路线在竞争落地 [1] - 黄仁勋认为，尽管目前太空数据中心经济效益较差，但未来将持续改善，AI在太空领域将拥有极具前景的应用场景 [1]

市场表现 - 2月26日A股市场商业航天板块出现集体强势上涨，多只个股涨幅显著[1] - 春晖智控涨幅最大，达到16.30%，通光线缆涨12.00%，中科环保与华丰科技涨幅均超过11%[1][2] - 云南锗业与鸿远电子涨停，涨幅为10.01%[1][2] - 飞沃科技、本川智能、应流股份、江顺科技、钢研高纳等个股涨幅均超过8%[1][2] - 长盈通、斯瑞新材、易事特等个股涨幅超过6%[1][2] 上涨催化剂 - 中科宇航计划于今年3月下旬进行可回收液体运载火箭力箭二号的首飞，并将搭载轻舟一号货运飞船初样[1] - 力箭二号后续将承担卫星互联网组网及国家重大任务，年内已立项4次发射[1] - 固体运载火箭力箭一号今年计划发射不少于8次，其中包括2次海上发射，以巩固其商业发射主力地位[1] - 中科宇航已申报2026年发射计划，全年计划执行13次发射，并力争追加1至2次任务，发射频次与密度将创新高[1] 相关公司市值与年初表现 - 春晖智控总市值76.33亿，年初至今涨幅达80.22%[2] - 通光线缆总市值88.19亿，年初至今涨幅40.75%[2] - 华丰科技总市值562亿，年初至今涨幅21.77%[2] - 鸿远电子总市值150亿，年初至今涨幅19.14%[2] - 应流股份总市值491亿，年初至今涨幅高达73.17%[2] - 江顺科技总市值68.87亿，年初至今涨幅47.62%[2]

军工板块市场表现 - 2月26日早盘，军工板块异动拉升，高人气军工ETF华宝（512810）从水下拉起，直线冲涨近1%，日线冲击五连阳 [1] - 军工ETF华宝（512810）在10:14报价0.890，涨跌0.008，涨幅0.91% [1] - 成份股钢研高纳领涨逾9%，菲利华续涨逾4%股价再创历史新高 [1] 军工ETF华宝交易数据 - 军工ETF华宝当日成交总额为2163.43万，振幅1.70% [1] - 开盘价0.884，最高价0.890，最低价0.875 [1] - 总成交量24.53万，换手率2.74%，量比2.17 [1] - 外盘12.45万，内盘12.07万 [1] - 基金净值（IOPV）为0.8897，折溢价率0.03% [1] - 流通盘8.94亿 [1] 成份股关键个股表现 - 应流股份（603308）现价71.96，涨幅8.34% [1] - 钢研高纳（300034）现价23.78，涨幅8.14%，成交额11.09亿 [1] - 华丰科技（688629）现价117.21，涨幅6.99%，成交额17.04亿 [1] - 菲利华（300395）现价129.00，涨幅4.39%，成交额41.14亿 [1] - 铂力特（688333）现价110.05，涨幅3.39%，成交额5.18亿 [1] 行业短期驱动因素 - 商业航天和商业航空国产化在未来五年需求增长的确定性高，两条赛道制造端均为千亿级市场，有望持续获得市场青睐 [1] - 2026年作为“十五五”首年，主机端有望开启新一轮备货周期，产业链上游将率先受益，订单端牵引最早于今年年初启动 [1] 行业中期驱动因素 - 军贸需求迎重大拐点，带动装备总需求“量价”齐升，主机和关键分系统厂商显著获益 [2] - AI对发电侧的强劲需求有望带动燃机产业链持续强势 [2] 行业长期驱动因素 - 聚焦2027年建军百年重要节点，国防开支有望维持7%左右的较高增速 [2] - 新一代主战装备迭代加速和新质战斗力需求跃升，军工行业高景气有望延续 [2]

军工板块市场表现 - 2月26日早盘，军工板块异动拉升，高人气军工ETF华宝（512810）从水下拉起，直线冲涨近1%，日线冲击五连阳 [1] - 成份股钢研高纳领涨逾9%，菲利华续涨逾4%且股价再创历史新高 [1] - 截至10:14，军工ETF华宝（512810）报价0.890元，上涨0.008元，涨幅0.91%，成交额达2163.43万元，换手率2.74% [1] 行业短期驱动因素 - 商业航天和商业航空国产化在未来五年需求增长的确定性高，两条赛道制造端均为千亿级市场，有望持续获得市场青睐 [1] - 2026年作为“十五五”首年，主机端有望开启新一轮备货周期，产业链上游将率先受益，订单端牵引最早于今年年初启动 [1] 行业中长期展望 - 中期看，军贸需求迎来重大拐点，带动装备总需求“量价”齐升，主机和关键分系统厂商显著获益 [2] - AI对发电侧的强劲需求有望带动燃机产业链持续强势 [2] - 长期看，聚焦2027年建军百年重要节点，国防开支有望维持7%左右的较高增速 [2] - 新一代主战装备迭代加速和新质战斗力需求跃升，军工行业高景气有望延续 [2] 相关投资工具 - 军工ETF华宝（512810）覆盖“大飞机、商业航天、低空经济、卫星导航、军工信息化、可控核聚变”等诸多热门主题 [2] - 该ETF是融资融券及互联互通标的，被视为一键投资军工核心资产的高效工具 [2]