核心观点 - 报告认为当前市场情绪处于“较热”状态，综合评分为72分，投资者信心较强，但需警惕市场过热带来的风险[6][19] - 报告指出当情绪值低于或接近40分时市场将获得支撑，高于80分时会出现阻力，当前72分处于中间偏热区域[9] - 报告重点推荐商业航天、AI制药、MLCC三大主题，并认为MLCC产业已正式迈入涨价循环[6] 市场情绪与策略 - 华鑫市场情绪温度指标显示昨日市场情绪综合评分为72分，处于“较热”区间[6] - 历史数据显示，情绪值低于或接近40分时市场获得支撑，高于80分时出现阻力[9] - 情绪“较热”时策略建议为可以适度增加投资，但需警惕市场过热带来的风险[19] 热点主题追踪 商业航天主题 - 8月25日长征六号丙遥一火箭成功发射，将7颗卫星送入预定轨道，实现我国商业航天首次完成卫星研制、发射到在轨交付的全链条出口东南亚，落地海外一站式航天服务订单[6] - 此次出海代表国内商业航天由单纯发射服务向整星成套输出转变，叠加可复用火箭技术持续迭代，民营航天企业产能建设稳步推进，海外市场拓展取得实质性进展[6] - 相关标的包括斯瑞新材（688102）、铂力特（688333）[6] AI制药主题 - 8月下旬创新药及CXO企业集中披露半年报，ADC、偶联药物等前沿赛道订单实现增长，头部企业在手订单储备充足[6] - 近期国内1类新药临床审批节奏加快，多款自研创新品种推进关键临床阶段，药企海外BD授权交易持续落地，行业逐步转向产品商业化、订单兑现的发展阶段[6] - 相关标的包括药明康德(603259)、康龙化成(300759)[6] MLCC主题 - 根据TrendForce集邦咨询消息，韩国大厂SEMCO（三星电机）近期率先针对OEM、ODM客户调涨2026年第四季产品报价，意味着MLCC产业正式迈入上升格局[6] - 随着消费级中高容订单向其他厂商外溢，稼动率垫高，且SEMCO调涨报价，MLCC产业正式迈入涨价循环[6] - 相关标的包括三环集团（300408）、洁美科技（002859）[6] 资金流向分析 主力资金净流入前十公司 - 浪潮信息主力净流入165,498.34万元[10] - 中文在线主力净流入113,023.62万元[10] - 紫光股份主力净流入101,987.10万元[10] - 大族激光主力净流入101,156.14万元[10] - 协创数据主力净流入97,280.69万元[10] - 京东方A主力净流入86,884.51万元[10] - 昆仑万维主力净流入73,246.47万元[10] - 诺德股份主力净流入71,356.14万元[10] - 瑞芯微主力净流入71,004.20万元[10] - 全志科技主力净流入54,937.60万元[10] 主力资金净流出前十公司 - 阳光电源主力净流出-134,810.01万元[11] - 比亚迪主力净流出-129,660.42万元[11] - 宁德时代主力净流出-116,521.79万元[11] - 中际旭创主力净流出-96,215.02万元[11] - 北方华创主力净流出-57,154.00万元[11] - 太辰光主力净流出-52,870.88万元[11] - 胜宏科技主力净流出-51,925.54万元[11] - 天孚通信主力净流出-50,337.03万元[11] - 紫金矿业主力净流出-46,416.29万元[11] - 天娱数科主力净流出-44,082.69万元[11] 融资净买入前十公司 - 生益科技融资净买入40,318.36万元[10] - 长鑫科技融资净买入36,429.64万元[10] - 大族激光融资净买入28,038.42万元[10] - 亨通光电融资净买入25,939.61万元[10] - 紫金矿业融资净买入25,606.45万元[10] - 保利发展融资净买入25,328.65万元[10] - 比亚迪融资净买入24,272.32万元[12] - 澜起科技融资净买入21,967.29万元[12] - 宁德时代融资净买入21,951.12万元[12] - 昊华科技融资净买入18,906.38万元[12] 融券净卖出前十公司 - 美的集团融券净卖出1,852.71万元[11] - 招商银行融券净卖出1,145.21万元[11] - 格力电器融券净卖出1,112.70万元[11] - 民生银行融券净卖出1,078.76万元[11] - 赤峰黄金融券净卖出864.79万元[11] - 蓝色光标融券净卖出713.44万元[11] - 兴业银行融券净卖出707.32万元[11] - 工商银行融券净卖出685.97万元[11] - 交通银行融券净卖出668.03万元[11] - 兆易创新融券净卖出627.14万元[11] 主力资金净流入前十行业 - SW传媒主力净流入503,708万元[15] - SW计算机主力净流入307,285万元[15] - SW电子主力净流入297,649万元[15] - SW机械设备主力净流入227,902万元[15] - SW家用电器主力净流入109,340万元[15] - SW轻工制造主力净流入83,132万元[15] - SW石油石化主力净流入74,273万元[15] - SW建筑装饰主力净流入65,729万元[15] - SW房地产主力净流入49,679万元[15] - SW国防军工主力净流入40,172万元[15] 主力资金净流出前十行业 - SW有色金属主力净流出-317,854万元[16] - SW医药生物主力净流出-282,854万元[16] - SW电力设备主力净流出-238,604万元[16] - SW汽车主力净流出-106,583万元[16] - SW通信主力净流出-77,982万元[16] - SW银行主力净流出-54,318万元[16] - SW公用事业主力净流出-49,259万元[16] - SW基础化工主力净流出-38,701万元[16] - SW食品饮料主力净流出-25,073万元[16] - SW农林牧渔主力净流出-23,257万元[16] 融资净买入前十行业 - SW基础化工融资净买入114,577万元[18] - SW电力设备融资净买入82,656万元[18] - SW房地产融资净买入74,594万元[18] - SW机械设备融资净买入57,793万元[18] - SW计算机融资净买入41,139万元[18] - SW石油石化融资净买入31,505万元[18] - SW有色金属融资净买入31,310万元[18] - SW建筑装饰融资净买入27,009万元[18] - SW建筑材料融资净买入24,453万元[18] - SW传媒融资净买入22,423万元[18] 融券净卖出前十行业 - SW银行融券净卖出6,610万元[18] - SW家用电器融券净卖出3,509万元[18] - SW机械设备融券净卖出2,847万元[18] - SW传媒融券净卖出1,690万元[18] - SW电力设备融券净卖出1,665万元[18] - SW交通运输融券净卖出1,214万元[18] - SW基础化工融券净卖出1,080万元[18] - SW计算机融券净卖出1,023万元[18] - SW石油石化融券净卖出948万元[18] - SW公用事业融券净卖出808万元[18]

报告公司投资评级 - 强烈推荐（维持）[2] 报告核心观点 - 隆盛科技2026H1营收12.35亿元（yoy+0.86%），归母净利润0.85亿元（yoy-18.72%），2026Q2归母净利润0.27亿元（yoy-41.30%，qoq-53.45%），主要系投资奇瑞汽车股票下跌所致[1] - 公司构建EGR、新能源及精密零部件、商业航天与人形机器人三维驱动格局，短中长期协同联动[7] - 下调2026/2027/2028年归母净利润预测至2.46/2.76/3.10亿元，对应24.2/21.6/19.2倍PE[7] EGR板块经营情况 - 商用车多元能源业务增长显著，天然气系列配套产品形成核心业绩增量[6] - 乘用车EGR系统、冷却器产品整体销售规模保持平稳，依托优质客户海外出口业务高速放量及前瞻产业布局[6] - 商用车增长动力来自清洁能源系列产品规模化落地，天然气重卡EGR阀、天然气喷射气轨总成等核心部件销量同比大幅攀升[6] - 同步拓展发电机组配套市场，形成主业迭代、新赛道突破的多点增长格局[6] 新能源业务进展 - 聚焦具备自主电驱动研发能力的核心战略客户，已协同联合汽车电子进入长安、理想、小米、蔚来、上汽、奇瑞、光束汽车等车企供应链[6] - 半总成产品已配套金康动力、博世、联电等供应链[6] - 打通从铁芯、铜排、平衡盘等冲压零部件到半总成集成的全流程制造工艺[6] - 2026H1隆盛新能源取得联合汽车电子半总成项目定点通知书，项目周期3年，生命周期内预计总营收约20亿元，已于2026年三季度量产[6] - 半总成定点落地将带动铁芯、各类冲压件等全链条零部件配套供货，依托核心零部件自主生产优势削减物流与包装成本[6] - 2027年半总成产能预计达60-70万套[6] 商业航天业务进展 - 自2017年布局低轨卫星领域，专注卫星机械运动系统核心部件及集成组件研制，产品覆盖卫星太阳翼铰链、驱动组件、压紧释放机构、姿态控制机构、天线展开机构等[6] - 与银河航天深化战略合作，合作产品品类持续拓展，同时联合攻关卫星通信模块配套产品[6] - 拓展火箭发动机高温合金控制阀精加工、航天地面配套装备制造等方向[6] - 规划预计2026年底形成对应200—250颗卫星的年度配套产能[6] 机器人业务进展 - 形成“核心部件+整机研发”双路径推进模式，增量端重点布局人形机器人赛道，已对接多家头部整机厂，完成产品测试并获取定点[6] - 依托母公司整车客户资源，切入吉利等车企人形机器人、智能制造产线项目，实现下肢关节模组定点[6] - 推进一体化关节模组洁净产线扩建项目，新增尼得科高端设备及精密加工、NVH检测、老化测试等核心设备[6] - 2026年形成20万台谐波减速器年产能，2027年达成50万台年产能规模[6] - 兰森三代人形机器人已实现转子铁芯精密抓取等内部制造场景初步工业化落地[7] - 联动博世动力、宝钢股份，聚焦汽车制造、绿色冶金两大赛道推进规模化工业落地[7] - 整机核心谐波减速器由子公司蔚瀚智能自主配套，形成“核心部件-整机-场景落地”完整产业闭环[7] 财务数据与估值预测 - 2024年营业总收入23.97亿元（yoy+31%），归母净利润2.24亿元（yoy+53%），每股收益0.76元[8] - 2025年营业总收入26.46亿元（yoy+10%），归母净利润2.40亿元（yoy+7%），每股收益0.82元[8] - 2026E营业总收入27.78亿元（yoy+5%），归母净利润2.46亿元（yoy+2%），每股收益0.84元[8] - 2027E营业总收入31.95亿元（yoy+15%），归母净利润2.76亿元（yoy+12%），每股收益0.94元[8] - 2028E营业总收入36.74亿元（yoy+15%），归母净利润3.10亿元（yoy+12%），每股收益1.05元[8] - 2026E/2027E/2028E毛利率均为17.0%，净利率分别为8.9%/8.6%/8.4%[11] - 2026E/2027E/2028EROE分别为11.7%/12.0%/12.3%[11] - 2026E/2027E/2028E资产负债率分别为45.8%/45.2%/41.4%[11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕中航西飞进行调研分析，涉及定增资金投向、C919交付进展、业绩增长点、陕飞装备转型、市值管理等多方面，展现公司在军民用航空领域的发展战略与前景 [24][26][27] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为中航西飞，所属行业为航天航空，接待时间是2026年8月31日，上市公司接待人员包括董事长韩小军等多位高管 [17] 详细调研机构 - 接待对象类型包括投资者和其它 [20] 主要内容资料 - 定增方面，向特定对象发行股票事项处于论证阶段，募集资金拟用于军民用飞机研制及产能提升等重点项目，具体项目根据产业布局和战略发展确定 [24] - C919交付上，公司作为重要机体结构供应商，按计划推进部件生产与交付，配套交付量逐年提升，整机交付由中国商飞统筹 [24] - 业绩方面，“十五五”期间国防军工投入增加、民用航空自主可控加速、新兴赛道发展，公司将协同发展军民用航空产品，推进五大业务板块高质量发展 [24] - 陕飞装备转型，陕飞处于产品结构转型关键阶段，正加速新型号研制，开拓市场，优化管理，争取新产品转批产 [25] - 与中航成飞、中航沈飞对比，公司与它们产品赛道、装备定位有差异，始终锐意进取，推进现有型号升级和新一代装备预研 [25] - 盈利方面，公司上半年盈利，C919业务是重要增长极，订单向好将提升后续业绩 [26] - 市值管理，公司从价值创造、实现、经营三个维度开展工作，采取深耕主业、优化投资者关系、提升信息披露质量、落实股东回报规划等措施 [27] - 国产大飞机交付，公司根据客户需求提前布局产能，优化工艺和管控模式，具体交付节奏由客户安排 [27] - 商业航天业务，公司在该领域开展先进材料制造业务，目前收入占比小 [28] - 营收方面，2026年公司推进经营质效提升，应对挑战，后续将强化管理和风险防控，具体进展和利润在定期报告披露 [28] - 出海布局，军贸业务在国家部署下推进，公司通过参展提升产品知名度，后续将抓住机遇，提升国际竞争力和市场份额 [29]

大连重工分析师会议 调研日期：2026年08月31日 调研行业：工程机械 参与调研的机构：通过全景网"投资者关系互动平台"参与公司 2026年半年度业绩网上说明会的投资者等 / 机构调研pro小程序 DJvanbao.com 洞见研报 出品 : 机构调研pro小程序致力于为金融证券投资者提供最新最全的调研会议纪要。 来机构调研pro小程序，了解最新的：行业投资风向、热门公司关注、权威机构分析... 权威完善的信息持续更新! 更多精彩的机构调报告请移步机构调研pro小程序~ 一解投资机构行业关注度。 频判市场 | Gallia | | | --- | --- | | 11 2 12 200 2 110 | | | 1:给我们 = 影片面临官 = | | | 阿里巴巴佩尼 | | | 钢铁机之题。 8 | 图纸制图: 23 | | 20GB Millio Aller 19 | | | 海双集团 | | | 1 1 80.0 0 | 总机构建 23 | | LOGA: REGH, KETA: 1986 | | | 小麦具日 | | | 的研究次数:8 | 上机构馆:23 | | 定年代的:用者点击:我要的中:主要原 ...

核心业务与战略定位 - 公司是国内大中型军用运输机、轰炸机、特种飞机的核心研制制造平台，与中航沈飞、中航成飞的产品赛道和装备定位存在差异，不适合简单横向对比 [6] - 公司承担C919飞机外翼翼盒、中机身（含中央翼）、襟翼、副翼、缝翼等工作包的研制生产任务，是军用航空业务以外的重要增长极 [7] - 公司在商业航天领域着力于先进材料开发及制造，业务包含大型火箭、航天飞船、卫星等相关复合材料零部件制造，目前该领域收入占整体营业收入比例较小 [10] 财务与经营状况 - 公司2026年上半年并未亏损，仍实现盈利 [7] - 公司正积极应对外部环境变化带来的阶段性挑战，持续优化资源配置效率，强化成本全流程管控，加大市场开拓力度 [11] - 公司全资子公司陕飞正处于产品结构转型调整的关键阶段，新产品尚在研制攻关期，导致半年报业绩转亏 [5] 募集资金与产能建设 - 本次拟发行募集资金计划用于军民用飞机研制及产能提升、售后服务体系能力建设、国际转包产能扩充、空天复材及金属结构件生产能力提升等重点项目 [2] - 公司作为C919项目重要的机体结构供应商，已根据客户未来年度采购需求提前布局产能建设，当前正持续优化内部工艺策划与管控模式 [9] - 公司持续与中国商飞紧密协同，按客户采购计划推进机体部件生产与交付，配套交付量逐年提升 [3] 未来增长与风险 - “十五五”期间，国防军工领域国家投入确定性持续增强，民用航空自主可控进程提速，低空经济、航空维修等新兴赛道政策红利持续释放 [4] - 公司协同发展军用航空与民用航空两类产品，统筹推进武器装备、军品贸易、维修保障、民用航空、先进制造五大业务板块高质量发展 [4] - 公司军贸业务在国家相关部委统一领导和部署下持续推进，运20、飞豹出口型战机、运8/9系列平台等多种型号飞机已多次亮相国内外顶级航空展及防务展 [11] 市值管理与投资者关系 - 公司高度重视市值管理工作，从“价值创造、价值实现、价值经营”三个维度系统开展 [8] - 公司通过业绩说明会、投资者接待日、现场调研走访等多种形式深化与投资者的深度沟通 [8] - 公司严格落实《未来三年（2026-2028年）股东回报规划》，结合经营实际做好现金分红工作 [8]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3][5] 报告核心观点 - 公司主业表现稳健，天然气喷射系统与半总成项目逐步放量，商业航天、机器人布局打开成长空间 [3] 根据相关目录分别总结 主业经营情况 - 26H1公司实现营收12.3亿元，同比+0.9% [1] - 26H1综合毛利率17.9%，同比-0.2pct [1] - 26H1归母净利润0.85亿元，同比-18.7% [1] - 26H1公司EGR及天然气喷射系统营收4.9亿元（同比+9.4%），毛利率24.0%（同比+2.7pct） [1] - 商用车增长动力来自适配天然气重卡的EGR阀、天然气喷射气轨总成等核心部件销量大幅攀升，同时拓展发电机组配套市场 [1] - 乘用车方面，依托优质客户海外业务高速放量，实现乘用车EGR系统、冷却器产品销售规模保持平稳 [1] - 客户拓展方面，大众、广汽丰田等新项目稳步推进研发、预计明年批量供货，长城、理想已完成供应商准入 [1] - 公司通过配套吉利HORSE动力间接供货零跑汽车，并为华为系“界”“境”等车型提供混动/增程EGR产品 [1] 新能源半总成与精密零部件业务 - 公司半总成产品已配套金康动力、博世、联电等 [2] - 26H1子公司隆盛新能源取得联电半总成项目定点通知书，项目周期3年、预计实现总营收约20亿元，已于26Q3进入量产阶段 [2] - 27年半总成产能预计达60-70万套 [2] - 精密零部件板块，微研精工累计斩获小总成定点项目70个 [2] - 铜排组件量产定点57个并分批次供货 [2] - 均胜电子冲压注塑项目全面量产爬坡（规划年产能200万件） [2] - 空气悬架核心组件完成PPAP进入小批量爬坡 [2] - 获取终端鸿蒙智行控制器新平台项目（明年量产） [2] 商业航天与人形机器人布局 - 航空航天板块，子公司微研中佳深化与银河航天战略合作 [2] - 布局火箭发动机高温合金控制阀精加工、航天地面配套装备 [2] - 中标无人机部件配套项目并推进襟翼减速器、飞行器制动系统核心零部件研制 [2] - 公司规划26年底形成对应200-250颗卫星的年度配套产能 [2] - 人形机器人方面，子公司蔚瀚智能轻量化谐波产品已批量送样 [2] - 一体化关节模组进入头部客户小批量验证 [2] - 依托整车客户资源切入吉利人形机器人项目实现下肢关节模组定点 [2] - 规划26年形成20万台、27年50万台谐波减速器年产能 [2] - 子公司隆盛唯睿已完成整机产品迭代，实现转子铁芯精密抓取等内部制造场景初步工业化落地 [2] 财务预测与估值 - 预计2026-2028年归母净利润分别为2.5/3.2/3.9亿元 [3] - 对应PE分别为24/19/15倍 [3] - 2024A营业收入2397百万元，2025A营业收入2646百万元，2026E营业收入2805百万元，2027E营业收入3388百万元，2028E营业收入4018百万元 [4] - 2024A归母净利润224百万元，2025A归母净利润240百万元，2026E归母净利润250百万元，2027E归母净利润320百万元，2028E归母净利润392百万元 [4] - 2024A EPS 0.76元/股，2025A EPS 0.82元/股，2026E EPS 0.85元/股，2027E EPS 1.09元/股，2028E EPS 1.33元/股 [4] - 2024A净资产收益率11.6%，2025A净资产收益率11.9%，2026E净资产收益率11.3%，2027E净资产收益率12.9%，2028E净资产收益率14.0% [4] - 2024A P/E 26.6倍，2025A P/E 24.8倍，2026E P/E 23.9倍，2027E P/E 18.6倍，2028E P/E 15.2倍 [4] - 2024A P/B 3.1倍，2025A P/B 3.0倍，2026E P/B 2.7倍，2027E P/B 2.4倍，2028E P/B 2.1倍 [4]