【导读】东吴证券、开源证券率先举办2026年度策略峰会 11月4日，东吴证券在上海举办2026年度策略峰会，主题为"冬藏春华盛世新章"。本次峰会设1个主会场，6个分论坛，近2000人报名参会。 会上，东吴证券研究大咖就2026年的布局良机分享精彩观点：宏观层面，人民币或将进入新一轮升值周期；策略层面，短期A股风格可能迎来再平衡，科 技成长主线中长期仍具备布局价值。 "中国资产正迎来历史性的配置机遇 召唤着每一位有远见的投资者" 东吴证券党委书记、公司董事长范力致辞时表示，今年以来，在科技创新与产业升级的双轮驱动下，人工智能全面赋能实体经济，低空经济、商业航天、 绿色能源等新赛道蓬勃兴起，文化消费潜力持续释放，新质生产力正成为推动经济增长的核心引擎。 范力进一步表示，中国资本市场正迎来深度变革和价值重塑。今年以来，财政、金融、产业等一揽子政策持续扩围增效，有力支持了资本市场的稳定发 展；科技创新与产业创新加快融合发展，一批现象级的科技企业和创新产品相继出圈；资本市场"1+N"政策体系加快落地见效，"中国资产"的吸引力明显 增强。 "这一切的背后，是中国经济长期向好的基本面没有改变，更是金融强国战略指引下，中国资 ...

市场处于震荡蓄势阶段 回望10月，A股市场总体呈现震荡态势，三大指数月线涨跌不一。沪指时隔10年重登4000点高位，月内累计上涨1.85%，深 证成指累计下降1.10%，创业板指跌1.56%。资金面上，10月沪深两市日均成交金额为2.14万亿元，市场成交额整体收缩， 较9月的2.39万亿元下降10.34%。 | 日期 | 总数 | A 股 | B 設 | 基金 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025.01 | 177.37 | 157.00 | 0.04 | 20.33 | | 2025.02 | 313.77 | 283.59 | 0.04 | 30.14 | | 2025.03 | 348.53 | 306.55 | 0.05 | 41.93 | | 2025.04 | 213.32 | 192.44 | 0.04 | 20.84 | | 2025.05 | 172.77 | 155.56 | 0.04 | 17.17 | | 2025.06 | 184.73 | 164.64 | 0.06 | 20.04 | | 2025.07 | 212.58 | 196.3 ...

核心观点 - 报告认为A股市场进入政策与业绩真空期，主要指数预计以震荡为主，板块轮动加剧，建议均衡配置，关注红利板块、小微盘股轮动机会以及十五五规划新兴科技领域主题投资[6][7][13] - 债券市场短期预计维持震荡偏强格局，资金面宽松及央行恢复国债买卖操作对债市形成支撑[11][13] - 商品市场中，美联储降息预期下贵金属配置价值显现，国内反内卷政策推进下相关品种预计震荡上行[11][12][13] 市场行情分析：股票市场 - 2025年11月4日A股市场缩量下跌，上证指数收跌0.41%报3960.19点，深证成指跌1.71%，创业板指跌1.96%，逾3600只个股下跌[3] - 市场成交额收缩至1.94万亿元，上一交易日为2.13万亿元，但整体成交量仍维持在2万亿元左右的活跃水平[3][6] - 红利与微盘风格相对抗跌，万得微盘股指数上涨0.48%，中证红利指数上涨0.37%，银行等红利板块受市场风格影响上行[3][6] - 板块轮动加剧，锂电池、黄金、创新药、光伏等前期涨幅领先板块跌幅靠前，冰雪旅游概念股受地方政策推动局部走强[6] 市场行情分析：债券市场 - 国债期货市场偏弱震荡，30年期主力合约涨0.03%，10年期主力合约持平，5年期和2年期主力合约均下跌0.01%[11] - 央行进行1175亿元7天期逆回购操作，但因当日有4753亿元逆回购到期，实现净回笼3578亿元，短端利率多数上行[11] - 国内外政策预期协同，美联储理事暗示12月可能降息50个基点，国内10月制造业PMI供需两端放缓强化货币政策宽松预期，对债市形成支撑[11][13] 市场行情分析：商品市场 - 国内商品期货市场多数下跌，农副产品跌幅居前，红枣期货价格大跌5.55%，其库存同比大幅增加120.78%且减产预期落空[11] - 新能源材料全部下跌，碳酸锂价格下跌4.34%，多晶硅价格明显下调，11月国内多晶硅预期产量环比10月下降约10.4%至12.01万吨[11][12] - 航运期货涨幅居前，集运指数(欧线)上涨3.82%[11] 交易热点追踪与配置思路 - 权益资产配置建议均衡，一方面关注红利及小微盘股的轮动补涨机会，另一方面关注科技领域和十五五规划新方向，如量子科技、可控核聚变、商业航天等主题投资机遇[6][7][13][15] - 人工智能、核聚变、国产芯片、量子科技、机器人、大消费、券商等被列为近期热门品种，趋势判断偏多[15] - 商品配置方面，美联储降息预期下贵金属品种配置价值逐步显现，可开始布局，国内反内卷政策推进的相关品种后市预计震荡上行[11][12][13]

【 宏观】决 胜于"价" ——2026年宏观年度展望 中长期来看，我国经济具有较大增长潜力。 2025年宏观经济总量稳定，但结构分化明显，供、需分化，量、价分化。所以内需偏弱仍是需要2026年政策解 决的问题，而物价指标就是关注内需变化的核心指标，稳增长关键在于稳价格。 资产重构，决胜于"价"。 通胀预期对于居民财富管理至关重要。 全球经济、货币体系重构，导致黄金、美元、美债等资产的定价框架也发生变化。 风险提示： 大国博弈超预期；全球地缘风险；美国政策的不确定风险；监管政策变化风险；国内政策力度不及预期。 >>以上内容节选自国泰海通证券已 经发布的研究报告： 决胜于"价" ——2026年宏观年度展望 ，具体分析内容（包括风险提示 等） 请详见完 整版报告。 总量 【策略 】中国转型牛 ，远望又新峰—— 2026年中国权益资产投资策略展望 中国"转型牛"的升势远未结束，放大牛市思维股市还有新高。 2025年起，中国股市迎来大发展的周期，资本市场改革与经济结构转型交相辉印是"转型 牛"的典型特征，上证指数十年再次站上4000点是"转型牛"的重要一步，也不会止步于此。 中国股市的底层逻辑转换，体现在股票定价上过去 ...

军工行业基本面总体稳定，目前拐点隐现。展望未来，十五五规划、2027百年强军奋斗目标等引擎有望持续释放动能，催动军工行业成长。此外，基本面方 面核聚变、商业航天等产业也正快速成长，有兴趣的投资者可关注军工ETF（512660）。 【军工】2025Q3单季度共实现营业收入1965.32亿元，yoy+60.3%。净利润为106.86亿元，yoy+88.8%。单季销售毛利率/销售净利率分别为16.70%/5.44%,分别 yoy-3.31pct/+0.81pct。 【航海装备】2025Q3单季度共实现营业收入739.60亿元，yoy+84.8%。净利润为48.39亿元，yoy+230.3%。2025Q3单季销售毛利率/销售净利率分别为 13.49%/6.54%,分别yoy+0.83pct/+2.88pct。合同负债方面，2025Q3末为1558.97亿元，同比+7.2%。 【航空装备】2025Q3单季度共实现营业收入577.87亿元，yoy+11.1%。净利润为30.78亿元，yoy-4.3%。2025Q3单季销售毛利率/销售净利率分别为 17.59%/5.33%,分别yoy-1.17pct/-0.86pct。合同 ...

华玉 本金 wabao WP Fund THE FERE THE V 2025年11月 | 3A系列ETF当日场内行情 | A50ETF华宝 中证A100ETF基金 中证A500ETF华宝 159596 562000 563500 -0.85% -1.13% -0.95% 数据来源:沪深交易所等,行情数据截至2025.11.44 A50ETF华宝于2024.3.18上市,中证A100ETF基金于2022.8.1上 市,中证A500ETF华宝于2024.12.2 当日大市行情 fir -0.41% -1.96% -1.71% 创业板指 上证指数 深证成指 两市成交额1.92万亿元 较上一日-1914亿元 全市场个股涨跌数 1627 3646日 165日 it 上涨 ull 持平 叫下跌 资金净流入TOP3行业(申万一级) 轻工制造 135.86亿元 91.49亿元 90.69亿元 数据来源:沪深交易所等,行情数据 机构观点 I 招商证券:11月市场为年底发动指数级别行情进行蓄势 展望11月,市场震荡蓄势,为年底发动指数级别行情进行蓄势。在三 季报结束后,市场进入到一段时间的业绩、事件、政策的真空期,市 场缺少决 ...

A股三大股指11月4日集体低开后，呈现震荡走低的态势，创指午后更是很快跌超2%。尾盘出现的反 抽，两市跌幅明显收窄。 至收盘，上证综指跌0.41%，报3960.19点；科创50指数跌0.97%，报1387.24点；深证成指跌1.71%，报 13175.22点；创业板指跌1.96%，报3134.09点。 Wind统计显示，两市及北交所共1627只股票上涨，3646只股票下跌，平盘有165只股票。 沪深两市成交总额19157亿元，较前一交易日的21071亿元减少1914亿元。其中，沪市成交8529亿元，比 上一交易日9417亿元减少888亿元，深市成交10628亿元。 两市及北交所共有63只股票涨幅在9%以上，17只股票跌幅在9%以上。 银行股逆市护盘，有色金属继续暴跌 在板块方面，银行股一枝独秀逆市上涨，厦门银行（601187）涨超5%，江阴银行（002807）、上海银 行（601229）、中信银行（601998）、兴业银行（601166）、重庆银行（601963）等涨超2%。 公用事业表现抗跌，德龙汇能（000593）、闽东电力（000993）、中闽能源（600163）等涨停，天富能 源（600509）、百川 ...

金刚石功能材料业务 - 公司自2015年开始布局金刚石功能化应用，主攻MPCVD法技术路线，可生成散热片、光学窗口片及未来半导体芯片材料 [2] - 金刚石功能材料2023年开始在散热和光学窗口实现收入，目前主要应用于非民用领域，民用领域处于国内头部厂商测试阶段 [2] - 2025年金刚石散热片和光学窗口片销售收入有望超过1000万元，目前收入均来自非民用领域 [2] - 公司暂无在热丝法制备金刚石方面进行投入的计划，但会密切关注技术进展，不排除未来布局 [2] 超硬材料磨具业务 - 2024年超硬磨具业务收入约5.8亿元，下游应用包括半导体领域和非半导体领域（汽车、制冷、LED、工模具等） [2] - 用于半导体领域的超硬磨具产品近几年增长显著，产品性能优越且技术门槛高，竞争对手主要为国际跨国企业 [2][3] - 半导体领域业务以封测环节客户为主，未来重点是提升产品性能以扩大封测领域占有率，同时向前道工序突破 [3] 培育钻石业务 - 培育钻石价格在2025年已趋于稳定 [3] - 毛坯钻石主要通过渠道商销售，同时公司拥有自有零售品牌"黛诺"，在上海设有三家门店 [3] 轴承业务规划 - 机器人轴承业务已被纳入公司"十五五"规划，未来将聚焦高附加值产品如交叉滚子轴承、薄壁轴承、角接触轴承等 [3] - 商业航天是公司轴承业务的"第二增长曲线"，目前国内民营火箭公司基本均为公司客户 [3]

全市场超3600只个股下跌。量能继续萎缩，沪深两市成交额不足2万亿元，较上一个交易日缩量1914 亿。 11月4日，市场全天缩量调整，创业板指跌近2%。截至收盘，沪指跌0.41%，深成指跌1.71%，创业板指 跌1.96%。 板块方面，福建自贸区、银行、冰雪产业等板块涨幅居前，贵金属、医药、机器人等板块跌幅居前。 另一方面，银行股全天强势，尾盘也跟随上涨，由六家国有大行带头；有趣的是，其他银行股中，叠加 福建概念的厦门银行涨幅最大，似乎是投机资金"最后的倔强"。 只不过，在很多人看来，银行股的走强印证了着市场正在求稳、避险，可能缺乏进一步上攻的动能。一 个老段子也重新火了： "我投降了，已经全仓农行了，全怪我那令人作呕的嫉妒和卑微的自尊心，看见银行天天涨、天天新 高，我却天天新低，我直接丢盔弃甲了。每当看见银行K线的那一秒，我满头大汗，浑身发冷……" 今天，11月第2个交易日，市场格局仍是红利股与微盘股偏强。 一方面，是午后持续下行的大盘，在14:33突然走出了V字反转，颇有"神奇两点半"的气质，其中反弹最 猛的，当属微盘股指数； 其二，从机构行为视角看，四季度往往存在主线板块收益兑现的压力。机构的核心诉求会 ...

11月4日，A股三大指数集体回调，航空航天ETF（159227）尾盘拉升，跌幅收窄至1.56%，成交额达1.4 亿元，持仓股航天发展、迈信林、航宇科技、天奥电子、钢研高纳等逆市上涨。 从资金流向看，航空航天ETF已连续12日获资金净流入，合计净流入金额高达4.76亿元，最新规模突破 17.81亿元，创上市以来新高，为全市场规模最大的航空航天类ETF。 中信证券表示，10月23日四中全会公报新增"航天强国"，体现了国家对航天的高度重视。发展航天事 业，建设航天强国，我国航天产业已进入发展"快车道"。随着中国星网和G60千帆星座先后进入批量化 发射阶段，以及海南商业航天发射场和商业运载火箭的投入使用，大运力、低成本趋势正引领商业航天 开启新时代。万亿市场规模的新赛道即将扬帆起航，为相关产业链带来巨大的发展契机。 航空航天ETF（159227）紧密跟踪国证航天指数，覆盖航空装备、航天装备、卫星导航、新材料等关键 产业链环节，成分股涵盖大飞机研制、低空经济、商业航天等新兴领域。 （文章来源：每日经济新闻） 四中全会首次将"航天强国"纳入"十五五"建设目标，10月29日，《中共中央关于制定国民经济和社会发 展第十五个五 ...