行业投资评级 - 报告维持国防军工行业“增持”评级 [1][6][16] 核心观点 - 民营火箭首次批量组网发射，蓝箭航天双型号并行，标志我国民营商业航天从技术验证迈向规模化组网交付阶段 [3] - 在“十五五”航天强国战略牵引下，政策、资本与技术形成合力，商业航天正加速向规模化、商业化运营迈进 [5][16] - 建议关注商业航天产业链中具备组网交付能力与可复用技术验证双重属性的核心标的 [4] 市场回顾 - 09月14日-09月18日，国防军工行业指数下降0.80%，跑输沪深300指数0.74个百分点 [7] - 2026年年初以来，国防军工行业指数下降14.71%，跑输沪深300指数12.06个百分点 [7] - 截至09月18日，国防军工行业PE(TTM)为60.5倍，位于2012年以来40.4%分位数 [7] - 截至09月18日，国防军工行业PB(LF)约3.25倍，位于2012年以来57.0%分位数 [7] - 近一周涨幅靠前的公司为高凌信息（25.8%）、航天电器（17.8%）、航新科技（16.1%）、宏达电子（11.0%）、华丰科技（10.6%） [12] - 2026年以来涨幅靠前的公司为立航科技（118.9%）、睿创微纳（86.2%）、博云新材（84.0%）、航天电器（48.3%）、火炬电子（42.6%） [12] 行业重大事件与进展 - 2026年9月15日，朱雀二号改进型遥七运载火箭在东风商业航天创新试验区点火升空，以一箭十星方式将千帆极轨19组共10颗组网卫星送入预定轨道 [3] - 此次发射是朱雀二号系列运载火箭的第9次飞行，也是我国民营商业航天企业首次承担大型卫星互联网星座的规模化组网发射任务 [3] - 朱雀二号改进型具备近地轨道6吨、500公里太阳同步轨道4吨的运载能力，是国内现役液氧甲烷中型运载火箭的主力型号 [3] - 本次任务完成了一箭多星星箭协同、卫星批量部署及火箭末级钝化离轨的完整工程流程 [3] - 朱雀二号改进型遥五与遥六发射间隔已缩短至26天，遥七与朱雀三号遥二重复使用火箭的发射间隔为27天，表明公司已具备两款型号并行推进发射的组织能力 [3] - 蓝箭航天有关负责人表示，朱雀二号改进型与朱雀三号重复使用运载火箭在技术迭代方面相互助力、在市场定位方面相互补充 [3] - 运力方面，朱雀二号改进型最大运力6吨，朱雀三号回收状态下最大设计运力18吨，两型组合能够以高性价比方式覆盖我国商业航天领域绝大多数发射需求 [3] - 长征十号乙于2026年7月10日成功首飞，并全球首次实现运载火箭海上网系回收，开辟了可重复使用技术的全新路径 [5][16] - 该回收方案以箭体减重和降低落点精度要求为核心优势，为提升运力与经济性提供了差异化解决方案 [5][16] 投资建议与产业链机会 - 蓝箭航天已实现朱雀二号改进型常态化商业发射与朱雀三号工程化复用验证的双线并行，建议关注其科创板IPO进程及后续回收箭体复用任务的实质进展 [4] - 卫星互联网星座组网节奏提速将带动上游卫星制造、地面终端及测运控环节的订单兑现 [4] - 产业链核心环节有望持续受益，航天电子等基础配套领域将直接受益于行业扩产放量 [5][16] - 回收与箭体结构、海上回收平台配套、液氧甲烷发动机等专用环节则受益于新技术路线的率先落地 [5][16]

世界最大盐穴压缩空气储能项目 - 中国电建参建的江苏金坛盐穴压缩空气储能发电二期项目2号机组完成整组启动，该项目为目前世界上单机功率最大、总容量最大、综合效率最高的盐穴压缩空气储能电站 [1] - 项目规划建设两套350兆瓦非补燃式压缩空气储能机组，储能8小时，发电4小时，能量转化效率超70%，一次充电可储存280万度电 [1] - 建成投产后，核心装备实现100%国产化 [1] 我国舱外航天服与登月服技术进展 - 我国舱外航天服整体技术居于国际先进水平，已创建完整的天地协同验证与在轨应用的空间站舱外服研发体系 [2] - 突破舱外航天服“高效能的人服保障、长寿命高可靠舱外服防护与生保、复杂空间环境信息传输与高可靠实时信息架构、天地一体舱外服健康评估”等关键技术 [2] - 保障航天员创造单次出舱活动9小时的世界纪录，实现单套舱外服在轨4年20次出舱 [2] - 望宇登月服自2020年启动研制，以轻量化、小型化、高效能、高安全可靠为目标，已攻克突破数十项关键技术，研制工作进展顺利 [2] 张雪机车新品发布 - 张雪机车在2026中国摩博会期间发布五款车型，由创始人张雪主讲 [3] - 车型售价：600V售价27980元，27款500F售价30580元，820RR-RS售价138000元，820RR-RC售价128000元，820X售价46800-57800元 [3] - 对于售价最高的820RR-RS（13.8万元），张雪表示国际品牌同等配置售价约150万元，其售价不到国际品牌的十分之一 [3] 华为昇腾AI生态进展 - 华为计算战略与业务发展部部长朱照生表示，昇腾已跨越生态拐点，有能力在Agentic时代构建AI新生态 [4] - 昇腾CANN开源社区月均活跃用户数超过5200人，自2025年6月起成为国内活跃度最高的开源社区，社区非华为开发者数量超过华为开发者数量，日均新增合入代码超过3万行 [4] - 基于昇腾完成预训练的大语言模型和多模态模型已超过40个，昇腾成为国内唯一支持预训练的AI算力平台 [3] - 昇腾除自身开源CANN外，已接入PyTorch等主流开源框架 [3]