上市概况与市场表现 - 公司于10月27日在港交所主板上市，发售价为每股26.66港元，募资金额6.098亿港元 [1] - 本次上市获得7569.83倍超额认购，成为港股主板历史上的"超购王" [1] - 上市首日股价表现强劲，开盘后上涨116.62%，股价达每股57.75港元，市值升至188.63亿港元 [1] - 公司遵循港股第18C章规则上市，该章程主要针对处于初创期或成长期的硬科技企业 [7] 公司业务与产品演变 - 公司成立于2018年，早期业务聚焦于"数据中台"类产品，提供FastData企业级数据智能解决方案 [3] - 2023年末推出FastAGI企业级AI解决方案，基于自研大模型平台为企业提供智能决策与自动化运营服务 [3] - 业务结构发生显著转变，FastAGI解决方案营收占比从2022年的0%快速提升至2025年上半年的55.3%，成为主要营收来源 [3][11] - 公司拥有两大技术基础设施：FastData Foil数据融合平台和Deepexi企业级大模型平台，支持AI应用的规模化商业部署 [15] 财务表现与盈利能力 - 营收呈现高速增长态势，2022年至2025年上半年营收分别为1.00亿元、1.29亿元、2.43亿元、1.32亿元，2024年及2025年上半年同比增速分别为88.3%和118.4% [8][11] - 公司仍处于亏损状态，2022年至2025年上半年亏损额分别为6.55亿元、5.03亿元、12.55亿元和3.08亿元，但2025年上半年净亏损同比收窄51.4% [11] - 盈利能力显著改善，整体毛利率从2022年的29.4%快速提升至2025年上半年的55.0%，主要得益于FastAGI解决方案毛利率从12.8%提升至55.2% [12][13] - 研发开支占营收比重从2022年的93.7%下降至2025年上半年的44.1%，显示运营效率提升 [11] 市场地位与竞争格局 - 在中国企业级AI应用解决方案市场，公司2024年整体市场份额为0.6% [4][8] - 在企业级大模型AI应用细分市场（占整体市场15%），公司2024年收入排名第五，市场份额为4.2%，预计2025年将增长至4.4% [4] - 行业竞争激烈，参与者超过200家，前五名份额合计超30%，头部企业年收入均超10亿元 [8] - 公司与港股上市公司第四范式业务类似，但2024年公司毛利率为51.9%，高于第四范式的42.67%，不过第四范式营收规模为公司21倍多 [13] 客户与供应商分析 - 客户群体分布于消费零售、制造、医疗、交通等领域，知名客户包括中国石油、中国石化、深蓝汽车、上汽通用五菱等 [5] - 客户集中度呈下降趋势，前五大客户销售额占比从2022年的43.3%降至2025年上半年的31.7% [18][24] - 长安汽车（客户A）是重要客户，连续三年位列前五大客户，2022年对其销售额为2094.6万元，占总营收20.8% [18][19] - 采购主要集中于现场部署服务、数据标注、解决方案测试、软硬件和云资源，前五大供应商采购额占比在33.7%至43.3%之间 [25][30] 研发与知识产权 - 截至2025年6月30日，研发团队拥有147名成员，占员工总数40.5%，较2022年底的238人有所减少，主要因FastData团队调整 [17] - 公司拥有43项已注册专利，主要集中于数据治理、分布式计算、实时数据处理及AI模型管理等领域，另有41项专利正在申请中 [17] 融资历史与股权结构 - 上市前完成10轮融资与1次股权转让，2022年B2轮融资后估值为9.35亿美元 [31][32] - 股东阵容包括高瓴资本（通过珠海智科持股约6.61%）、五源资本（持股5.9%）、IDG资本（通过Pleasure Focus持股4.83%）等知名机构 [33] - 创始人赵杰辉是公司实际控制人，上市后拥有32.10%的投票权，其拥有华为和阿里云的资深技术与管理背景 [34][35] 资金用途与未来战略 - 募集资金计划40%用于提升研发能力，30%用于扩大销售网络，15%用于海外业务扩张，5%用于潜在的投资和并购机会 [7] - 公司旨在通过提供一站式企业级大模型解决方案，整合模型开发、数据平台和算力优化服务，帮助客户实现大模型业务落地 [8]