财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入达到创纪录的7.37亿美元，同比增长31%，去年同期为5.61亿美元 [4] - 剔除OTC业务后，第三季度收入为6.28亿美元，同比增长12%，同样为创纪录水平 [4] - 税前调整后收益增长22.4%，达到1.551亿美元 [12] - 税后调整后收益增长11.5%，达到1.411亿美元，每股税后调整后收益为0.29美元 [12] - 调整后EBITDA增长10.7%，达到1.676亿美元 [12] - 公司启动一项2500万美元的成本削减计划，预计在2025年底前完成 [5][11] - 截至9月30日，公司流动性为9.247亿美元，相比2024年底的8.978亿美元有所增加 [12] - 完全稀释加权平均股数为4.942亿股，较2025年第二季度减少1.2%，较去年同期减少0.1% [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - ECS业务收入增长114%，达到2.416亿美元，主要由OTC业务和整个能源综合体的强劲有机增长驱动 [6] - 剔除OTC业务后，ECS业务收入同比增长21.8% [7] - 利率业务收入增长12.1%，达到1.953亿美元，主要得益于所有主要利率产品交易量增加 [7] - 外汇业务收入增长15.9%，达到1.067亿美元，主要由新兴市场货币和外汇期权交易量强劲增长驱动 [7] - 信贷业务收入增长1.6%，达到6910万美元，主要由信贷衍生品和结构化信贷产品交易量增加驱动 [7] - 股票业务收入增长13.2%，达到6040万美元，反映了欧洲和美国股票交易量的强劲表现以及市场份额的持续增长 [7] - 数据、网络及交易后业务收入（剔除已出售的Capital Lab）增长11.9%，达到3430万美元 [8] - 包含Capital Lab在内，数据、网络及交易后业务收入增长5.2% [8] 各个市场数据和关键指标变化 - EMEA地区收入增长37.4% [11] - 美洲地区收入增长28.1% [11] - 亚太地区收入增长17.4% [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - FMX持续表现优异，在SOFR期货和美国国债领域创下新纪录 [4] - FMX美国国债市场份额增长至历史新高37%，显著超越市场 [5][9] - FMX美国国债第三季度平均日交易量达到创纪录的594亿美元，同比增长超过12%，超越所有电子美国国债平台 [9] - FMX期货交易所的SOFR期货ADV和未平仓合约在第三季度均增长至创纪录水平，环比增长超过三倍 [9] - FMX外汇ADV增长44%，达到第三季度创纪录的131亿美元 [9] - Portfolio Match的ADV增长超过一倍，反映了美国和EMEA信贷市场的强劲增长 [10] - Lucera业务再次实现两位数收入增长，并正在将其较新的利率产品向EMEA和亚太地区全球扩张 [10] - 公司致力于回购股票，董事会和审计委员会重新批准了高达4亿美元的股票回购授权 [12] - 预计在2025年第四季度进一步减少全年股数，并偿还12月15日到期的3亿美元高级票据 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在复杂的宏观环境中实现强劲增长，展示了其全球平台的实力和规模 [4] - 预计第四季度收入在7.2亿美元至7.7亿美元之间，中点指引相比去年第四季度的5.723亿美元，代表约30%的收入增长 [13] - 剔除OTC业务，预计第四季度收入中点指引增长约11% [13] - 预计第四季度税前调整后收益在1.525亿美元至1.675亿美元之间，中点指引相比去年的1.295亿美元，代表约24%的收益增长 [13] - 预计2025年全年调整后收益税率在10%-12%之间 [13] - 公司对未来的预期可能因宏观经济、社会、政治和/或其他因素而改变 [3] 其他重要信息 - 所有历史业绩比较均指BGC独立财务业绩，不包括2018年11月分拆前的Newmark [2] - 电话会议中提及的所有结果均基于非GAAP基础 [2] - 讨论的前瞻性陈述受风险和不确定性影响，可能导致实际结果与预期不同 [3] 问答环节所有的提问和回答 问题: 在第三季度某些资产类别的交易所交易量显著放缓的情况下，BGC业绩依然强劲的原因是什么？ [15] - 业绩强劲归因于两点：一是公司针对ECS领域的增长，即使剔除收购因素，该业务也实现了21%的增长（剔除OTC）；二是公司在过去18个月增加了约150名新经纪人，使得公司在利率、外汇和股票业务上也实现了良好增长，从而获得了市场份额 [16] 问题: FMX的强劲增长背后原因是什么？对未来FCM上线和美国国债期货在2026年增长的预期？ [17] - FMX在第一年完成了既定目标：成功推出、实现了ADV和未平仓合约的召回、上线了11家FCM，其进展与现金美国国债推出同期的情况一致 [18] - SOFR期货的ADV和未平仓合约在第三季度均环比增长超过三倍，未平仓合约的稳定积累表明客户愿意在FMX持有头寸并在LCH清算 [18] - 目前的工作重点是将现有整合深化，使第12家FCM上线成为常规业务，并整合到聚合器和智能订单路由中 [19] - 对于2026年的美国国债期货，主要工作是在SOFR领域达到既定市场地位后，将注意力转向美国国债 [20] 问题: FMX现金市场强劲份额增长的原因？战略合作伙伴的贡献程度？美国国债平台中不同协议（Public Club vs Private Club）的驱动因素？ [23] - 市场份额增长归因于打破了CME的垄断地位，经过多年努力，FMX已成为可行的第二选择，甚至是并列的首选，因此份额增长至37% [23] - 增长是全面的，来自合作伙伴和其他参与者，在PEAQ Club和常规Club上都有更多参与者加入，没有单一协议是异常突出的贡献者 [24] 问题: 能源业务在云计算和人工智能更高采用率方面的杠杆作用？数据中心是否已成为重要客户渠道？电力需求增长对能源收入的影响程度？ [25] - 公司通过能源采购业务参与数据中心领域，得益于曾与Newmark合并的历史，Newmark在数据中心和超大规模计算方面有较多业务，并介绍了相关联系人 [25] - 影响方式主要是为这些数据中心采购能源，但目前从收入角度量化其影响尚不明确 [25] 问题: 电子信贷业务收入同比持平（增长约1%），当前面临的阻力是什么？长期看该业务能否以与Tradeweb或MarketAxess类似的速度增长？ [26] - 公司相信电子信贷业务能够以与同行类似的速率增长，并且其增长速度实际上可能比看到的平均数字更快 [27] - 公司正在不断推出新的电子协议并获得市场份额，随着电子化产品在公司自身信贷业务中的占比提升，整体信贷业务增速将会加快 [27] - 公司已为买方机构客户推出了一个新的全球全电子化信贷平台，以推动业务进一步电子化，该平台已在全球上线 [28]

财务数据和关键指标变化 - 公司第四季度和全年收入创历史新高，分别增长11%和12% [7] - 第四季度总收入增长10.8%，达到5.723亿美元 [9] - 经纪收入增长11.8%，达到5.161亿美元 [10] - 税前调整后收益增长16.9%，达到1.295亿美元；税后调整后收益增长21.9%，达到1.235亿美元；税后调整后每股收益提高19%，达到每股0.25美元 [17] - 调整后EBITDA为1.92亿美元，增长26.7% [17] - 截至12月31日，公司流动性为8.978亿美元，而2023年底为7.014亿美元 [19] - 2025年第一季度，公司预计总收入在6.1亿 - 6.6亿美元之间，税前调整后收益在1.45亿 - 1.61亿美元之间 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 经纪业务 - 利率业务收入增长8.8%，达到1.696亿美元 [10] - DCS业务收入增长28%，达到1.341亿美元 [10] - 外汇业务收入增长21.3%，达到9360万美元 [10] - 信贷收入下降4.9%，至6240万美元 [10] - 股票收入下降3.5%，至5630万美元 [10] 数据、网络和交易后业务 - 数据、网络和交易后业务收入增长10.3%，达到3260万美元；剔除CaptiLab影响后，同比增长超20% [11] Fenix业务 - Fenix收入增长8.6%，达到1.421亿美元 [12] - Nutanix Markets收入为1.167亿美元，增长6.4% [12] - Fenix增长平台收入为2550万美元，增长20.2%；剔除CaptiLab出售影响，将增长约37% [12] - FMX UST第四季度日均交易量超520亿美元，市场份额从去年的26%和上季度的29%提升至30% [13] - FMXFX交易量较去年增长约80%，日均交易量超110亿美元 [13] - Portfolio Match ADB增长超150% [14] - Lucera收入增长超33% [15] 各个市场数据和关键指标变化 - FMX UST第四季度市场份额达到30%，高于去年的26%和上季度的29% [13] - FMXFX在全球外汇市场的市场份额持续扩大 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司收购Stage Energy Partners和预计收购OTC Holdings，预计将贡献超4.5亿美元的年收入，使公司成为全球最大的ECS经纪商 [9] - 公司ECS、利率和外汇业务持续跑赢市场 [7] - FMX计划在2025年第一季度末推出美国国债期货前连接超10家FCMs [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对董事长兼首席执行官Howard Lutnick被提名为美国商务部长表示祝贺，相信他将为新角色带来同样的奉献精神和财务智慧 [6] - 公司对2025年第一季度的业绩表现充满信心，预计总收入和税前调整后收益将实现增长 [20] 其他重要信息 - 公司将以非GAAP基础展示财务结果，相关详细信息可在公司网站查询 [3] - 公司展望假设无重大收购或处置，预期会受宏观经济、社会、政治等因素影响 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：Howard Lutnick被提名为美国商务部长后，公司执行领导层过渡的时间线预期，以及其BGC股份出售计划的细节 - 公司表示Howard将在参议院确认后90天内遵守参议院道德委员会标准，剥离其持股，会有公开的SEC文件披露 不期望在公开市场出售股份，也不期望公司结构发生变化 公司三位联合首席执行官将继续推动公司增长 [23][24][25] 问题2：Sage收购在第四季度和第一季度对收入增长的贡献，以及核心业务有机收入增长目标是否合理 - Sage在第四季度为公司11.7%的收入增长贡献了1 - 2个百分点，预计在2025年第一季度贡献相同 公司未明确提及核心业务有机收入增长目标是否仍为10% [27] 问题3：第一季度税前调整后收益指导中利润率扩张的驱动因素 - 公司表示收入增长时成本基础增长不同步，小收购能产生规模经济，业务向电子化转移带来更高利润率 [28][29] 问题4：FMX美国国债期货的推出计划和目标是否仍按原时间线进行 - 公司表示仍按计划进行 第一年目标是实现银行连接，目前已连接8家，预计第一季度末前连接超10家 第二年目标是深化客户连接和增加交易量，第三年是全面竞争 [33][34][35] 问题5：OTC收购完成后，其收入和利润率的预期 - 预计OTC年收入约4亿美元，初期利润率约15%，虽初期利润率低于公司核心业务，但收购将从第一天起对公司产生高度增值 [38][39] 问题6：公司使用和处理基于股票的薪酬的原因，以及未来是否有使GAAP EPS与调整后数字一致的计划 - 公司认为以股票薪酬支付员工有助于员工保留和公司增长，过去几年整体股票薪酬水平有所下降，未来会继续监测 目前没有改变的计划 [41][42]