股价表现 - 公司股价在首份财报发布后下跌161% 创下IPO后新低[1][2] - 尽管股价回调 但较33美元IPO发行价仍上涨超过50%[2] - 市盈率从40倍降至29倍 仍高于高增长软件股历史水平[13] 财务业绩 - 第二季度收入增长41%至2496亿美元 略高于分析师共识2487亿美元[5] - 调整后营业利润1150万美元 GAAP基础利润210万美元[7] - 调整后每股收益009美元 高于008美元的市场预期[7] 业务指标 - 年化收入超过10万美元客户的净美元留存率达129%[6] - 超过80%客户使用两个及以上产品 三分之二客户使用三个及以上产品[6] - 毛利率下滑至90% 主要由于新产品投资[11] 业绩指引 - 第三季度收入指引263-265亿美元 中点增长33% 高于2592亿美元共识[8] - 全年收入指引1021-1025亿美元 中点增长37% 高于101亿美元预期[8] - 全年调整后营业利润指引8800-9800万美元 低于去年同期的1272亿美元[8] 产品发展 - 本季度推出四款新产品：Figma Make（AI驱动原型设计）、Figma Draw（视觉设计）、Figma Sites（设计发布）、Figma Buzz（营销活动创建）[10] - 新产品使产品供应翻倍 但带来短期增长不确定性[11] - 新产品投资可能导致毛利率进一步下降[11] 投资前景 - 业务具备收入增长、盈利能力和强大产品组合的吸引力[14] - 长期前景依然乐观 但可能需要几个季度实现股价稳定[14] - 对于风险承受能力较强的投资者 当前价位具备配置价值[13]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入达到2.5亿美元，创下季度收入新纪录，同比增长41% [8] - 非GAAP营业利润率为5%，调整后自由现金流利润率为24% [8] - 净美元留存率为129%，主要由现有客户席位扩张和新定价模式续订驱动 [45] - 毛利率为90%，预计近期将因AI产品推出和推理支出增加而面临压缩 [47] - 销售和营销费用占收入比例从去年同期的46%降至39% [48] - 期末现金、现金等价物和可交易证券总额为16亿美元，其中包括9100万美元的比特币交易所交易基金 [49] - 第三季度收入指引为2.63亿至2.65亿美元，全年收入指引为10.21亿至10.25亿美元，中点同比增长37% [52][53] - 全年营业利润指引为8800万至9800万美元 [53] 各条业务线数据和关键指标变化 - 超过80%的客户使用两个或更多产品，三分之二的客户使用三个或更多产品 [44] - Figma Draw作为全席位的一部分在第二季度全面上市，提供20多种新工具 [26] - Figma Sites和Figma Buzz仍处于测试阶段，但初期社区反响热烈 [33] - 开发者约占月度活跃用户的30%，新推出的DevMode MCP服务器旨在加速开发工作流程 [34][35] - 新定价和包装模式于3月推出，第二季度是首个完整季度，预计全年将带来中高个位数的增长助力 [43][91] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司通过本地化产品和服务持续扩大国际影响力，4月支持韩语用户，5月支持巴西葡萄牙语用户 [37] - 在拉美地区成功吸引了Itau Unibanco和Nubank等客户，Itau是拉美最大的私人银行，Nubank服务超过1.18亿客户 [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于通过AI增强设计平台，坚信在设计成为关键差异化因素的时代，AI将至关重要 [10][11] - 产品开发方向是打造一个互联的、AI驱动的统一平台，服务于整个产品开发流程，近期通过Config会议推出了四款新产品，使产品供应翻倍 [12][13] - 近期收购了Modify和Payload两家公司，以支持视觉表达并增强开发者生态系统 [14] - 竞争策略强调Figma Make的差异化优势，即其与Figma设计平台的互操作性和利用设计上下文的能力 [68][69] - 资本配置优先投资AI计划，预计近期利润率将因长期投资而下降 [11] - 并购框架注重团队质量、文化契合度以及与公司优先事项的战略一致性 [86] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为，在AI使软件开发比以往更加容易的时代，设计和工艺的作用以及构建卓越用户体验的重要性已变得至关重要 [39] - 行业环境的特点是软件创建速度加快，这使得设计成为公司胜败的关键差异化因素 [10][39] - 公司对未来机遇感到兴奋，并计划进行深度投资以利用这些机遇，同时管理好利润率 [41][42] - 尽管面临毛利率压缩和增加投资等近期挑战，但对长期前景和捕获市场机会的能力充满信心 [11][47] 其他重要信息 - 公司举办了年度Config会议，在旧金山和伦敦接待了数千名与会者，并虚拟吸引了数十万用户 [13] - 锁定期安排包括非高管员工可能出售最多25%的已归属持股，主要风险投资股东签署了延长锁定期协议，分阶段释放股份 [49] - CEO Dylan Field制定了一项10b5-1交易计划，从11月开始出售最多3.3%的持股 [50] - 公司计划在未来提供年度营业利润指引，以配合其投资战略 [51] 问答环节所有的提问和回答 问题: 新产品组合规模扩大后，新产品的推广速度或新席位类型的货币化情况如何？ [57] - 回答: 新产品仍处于早期阶段，但初期互动令人兴奋；Figma Draw覆盖的用例超出预期，Figma Sites受到自由职业者和企业的欢迎，Figma Buzz需求旺盛且反馈积极，Figma Make是优先事项，有机会通过互操作性进行差异化 [58][59][60] - 补充回答: 指导方针反映了当前对业务的了解，由于产品最近推出，货币化仍处于早期阶段；公司计划进行深度投资，相信中长期回报强劲 [61][62] 问题: Figma Make是否已经推动了全席位的增长？竞争环境如何？ [64] - 回答: Figma Make的货币化基础设施仍在建设中，目前根据层级分配信用额度但未严格强制执行；计划未来允许购买额外AI信用，并有意向地过渡客户 [66][67] - 补充回答: Figma Make的差异化在于其利用Figma设计上下文的能力以及与平台的互操作性；客户反馈和参与度令人鼓舞，平台地位被认为是一种优势 [68][69] 问题: Figma Make吸引了哪些类型的用户？是否扩大了对不同角色（如营销、产品管理）的覆盖？ [72] - 回答: Figma Make服务于设计师、开发者、产品经理和营销人员等多种角色；其设计理念是降低门槛的同时提高上限，让更多人参与设计过程，同时让专业人士能够实现更高保真度的输出 [73][74] 问题: 在AI可能将软件转向代理和多代理系统的范式转变中，Figma如何保持其市场领先地位和相关性？ [77] - 回答: 代理可能不会完全接管，而是需要更多界面来进行审计和集成；设计师的角色可能会因界面和模式的增加而变得更加复杂；Figma的目标是支持各种设计需求，无论其形式如何 [78][79] 问题: 考虑到目前16亿美元的现金余额，公司如何考虑资金使用？评估重大战略举措的框架是什么？ [82] - 回答: 现金提供了投资AI和上市策略的灵活性；公司计划抓住全年的投资机会，并认为资本充足 [83][84][85] - 补充回答: 并购框架注重卓越的团队和资产、文化契合度以及与公司优先事项的一致性；大规模并购需满足这些条件，标准很高 [86][87] 问题: 与新定价和包装模式的企业客户沟通情况如何？其对全年增长的贡献如何？ [89] - 回答: 定价变化包括引入多产品席位、调整管理体验以及提高全席位用户价格；客户反应不一，部分支出增加，部分价格不变，部分月度价格下降；经过初始席位重新映射后，扩张模式变得更加可预测；预计全年增长将有中高个位数的助力 [90][91] 问题: 在新推出的代理功能中，是否观察到任何使用、参与或采用方面的模式？ [94] - 回答: AI功能仍处于早期阶段，使用分布预计将发生显著变化；公司正在密切监控并从当前活动中学习 [95] 问题: Figma Make所针对的原型制作市场规模有多大？它是吸引新用户群还是通过交叉销售提高ARPU？ [96] - 回答: Figma Make不仅用于原型制作，还能从提示生成可工作的应用程序；长期目标是扩大在平台上执行复杂编辑和创建任务的角色范围；它使更多人能够为设计过程做出贡献，并帮助更快速地探索方案空间 [97][98][99]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入达到2.5亿美元 创季度收入新高 同比增长41% [8] - 非GAAP营业利润率为5% 调整后自由现金流利润率为24% [8] - 毛利率为90% 预计近期因AI产品推出和推理支出增加将面临毛利率压缩 [49] - 销售和营销费用占收入比例同比下降 从2024年第二季度的46%降至2025年第二季度的39% [50] - 净美元留存率为129% [47] - 截至第二季度末 拥有超过11,900名付费客户年经常性收入超过1万美元 超过1,100名付费客户年经常性收入超过10万美元 后者同比增长42% [48] - 期末现金 现金等价物和可交易证券总额为16亿美元 其中包括约9100万美元的比特币交易所交易基金 [51] 各条业务线数据和关键指标变化 - 在Config会议上推出了四款新产品 Figma Make Figma Draw Figma Sites和Figma Buzz 使产品供应翻倍 [14] - Figma Draw作为完整席位的一部分已全面上市 提供20多种新工具 如纹理 效果和改进的矢量编辑功能 [26][27] - Figma Sites和Figma Buzz仍处于测试阶段 [35] - 超过80%的客户使用两个或更多产品 三分之二的客户使用三个或更多产品 [46] - 开发者约占第二季度月活跃用户的30% [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司致力于使产品对美国以外的客户更易获取 4月为韩语用户本地化了产品和支持 5月为巴西葡萄牙语用户提供了产品和支持 [38] - 这些努力得到了拉美地区客户的积极响应 包括Itau Unibanco和Nubank [38] - Itau Unibanco是拉丁美洲最大的私人银行 使用Figma的AI驱动平台加速了产品开发流程和团队协作 [39] - Nubank是一家金融科技公司 使用Figma Enterprise为超过1.18亿客户提供服务 [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司相信设计是差异化因素 在AI使软件比以往更容易构建的世界中至关重要 [10][41] - 目标是构建和扩展平台 以释放客户的品味和工艺 [10][11] - 计划对AI工作进行重大投资 因为相信AI对软件开发工作流程的演进至关重要 [12] - 预计近期利润率将下降 因为投资于长期发展 [12] - 愿意在有机和无机机会出现时进行大规模投资 [12] - 在第二季度进行了两次收购 Modify支持视觉表达工作 Payload提供领先的无头内容管理系统和应用程序框架 [15] - 相信Figma Make的与众不同之处在于其利用Figma设计背景的能力 以及与Figma平台其余部分的互操作性 [17][71][72] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对前方的机会感到兴奋 认为设计和工艺的作用以及构建优秀用户体验的重要性从未如此关键 [41] - 计划在近期加深投资以利用这一机会 [44] - 预计全年收入在10.21亿美元至10.25亿美元之间 中点同比增长37% [55] - 预计全年营业利润在8800万美元至9800万美元之间 [55] - 打算在未来提供营业利润的年度指导 因为预计全年会有及时的机会进行再投资 [54] 其他重要信息 - 公司正在从现有的基于席位的模式转向补充消费模式 以满足不断发展的产品平台的需求 [54] - 提供了关于锁定期释放的详细信息 五家最大的风险投资股东签署了新的延长锁定期协议 其股份将在多个季度逐步释放 [52] - Dylan Field已制定了Rule 10b5-1交易计划 从11月开始 最多出售其持有股份的3.3% [52] 问答环节所有的提问和回答 问题: 新产品上市和货币化的背景信息 [58] - 仍处于早期阶段 但对初步参与度感到兴奋 [60] - FigmaDraw覆盖的用例比预期的要多 推出了20多个新功能 [61] - Figma Sites在自由职业者和个人中看到大量使用 他们希望直接发布到实时网站 [61] - Figma Buzz在各个团队中看到需求 反馈正在推动产品路线图的新方向 [61] - Figma Make是一个重要优先事项 有机会以Figma特有的方式差异化产品 并使其与平台其余部分更互操作 [62] - 指导方法旨在以高度信心反映当前对业务的了解 由于产品最近推出 仍处于货币化旅程的早期阶段 但计划在近期进行更深入的投资 [64][65] 问题: Figma Make对完整席位的影响和竞争环境 [67] - 迅速从测试版过渡到正式版 正在构建计费基础设施以支持未来产品货币化 [69] - 根据层级分配不同的积分 但目前未对完整席位严格执行这些限制 计划让客户知道他们有机会在未来购买额外的AI积分 [70] - 竞争环境中有许多其他工具 但Figma Make的独特之处在于其利用Figma设计背景的能力 以及与Figma平台其余部分的互操作性 [71][72] - 从平台地位的角度看 处于优势地位 [72] 问题: Figma Make的用户角色 [74] - 设计师是核心 但也看到一系列用户获得价值 包括开发者 产品经理 营销人员 整个组织都能受益 [75] - 在AI时代 当软件比以往更容易构建时 设计是差异化因素 需要降低门槛但提高上限 让更多人参与设计过程 同时让专业人士利用AI做更多 [76] - Figma Make两者都做 邀请更多人表达他们的想法 也让设计师和专业人士实现更高保真度 [77] 问题: AI范式转变后Figma的相关性和市场领导地位 [79] - 关于代理的叙述不一定是预期的方向 而是需要更多表面通过代理暴露以审计其工作 并将代理集成到软件中 [81] - 代理和为其设计的表面将有不同的约束 设计师的角色和工作将因表面面积的倍增而增加复杂性 [81] - 还将看到更多不同屏幕尺寸 不同模式如VR和AR 以及不同的与屏幕交互方式 [82] - 公司的任务是确保无论设计什么 都能提供支持 [82] 问题: 现金使用和评估大规模投资的框架 [84] - 拥有16亿美元现金 为投资新领域提供了灵活性 如深化AI投资 增加推理支出 发展销售和营销 [87] - 制定了年度营业利润率指导框架 因为预计全年会有机会 并计划在适当时机抓住这些机会 [88] - 用于评估大规模并购的框架包括: 优秀的团队和资产 文化一致并能为文化增添新特质 与公司优先事项匹配 属于前两个优先事项之一 [89] - 对大规模并购有很高的标准 [90] 问题: 新定价和包装与企业客户的对话以及增长贡献 [92] - 3月的变更包括: 引入多产品席位概念 为每个用户提供更多功能 更改管理员升级体验 赋予管理员在新用户配置前的明确批准权限 提高完整用户席位类型的价格 [93] - 一些客户可能看到支出增加 另一些可能看不到价格变化 还有一些月费可能下降 [93] - 在专业业务中看到了初始的席位重新映射 之后进入了更可预测的扩张模式 [94] - 估计今年将因推出的变更获得中到高个位数的增长助力 [94] 问题: AI和代理功能的使用 参与和采用模式 [96] - 仍处于早期阶段 有许多关于如何改进AI功能以及在整个平台添加更多AI功能的想法 [97] - 现在看到的 usage 分布虽然显示出良好的活动水平 但随着发展将根本不同 可能以无法完全预测的方式变化 [97] 问题: Figma Make的机会和市场规模 [98] - Figma Make不仅仅是原型设计 也是一种从提示到工作应用程序的方式 并可以实际发布 [99] - 长期来看 预计将扩展在Figma平台上执行更复杂编辑和创建任务的用户角色 [99] - 如果设计是差异化因素 那么需要确保伟大的想法来自各处 并且拥有所有必要的背景 包括视觉 用户流程 品牌 文化 业务约束和整个组织的见解 [100][101] - Figma Make为更多人参与设计过程打开了机会 并帮助更快地探索选项空间 获得关于深入方向的洞察 人类可以添加自己的工艺和观点 [101][102]

业绩总结 - Q2 2025公司收入为2.5亿美元，同比增长41%[12][14] - 非GAAP营业收入为1150万美元，非GAAP营业利润率为5%[17][16] - Q2 2025的GAAP毛利润为221,751千美元，较Q1 25增长6.4%[125] - Q2 2025的非GAAP毛利润为223,954千美元，较Q1 25增长7.3%[125] - Q2 2025的GAAP毛利率为89%，较Q1 25下降2个百分点[125] - Q2 2025的非GAAP毛利率为90%，较Q1 25下降2个百分点[125] - Q2 2025的GAAP营业收入为2,076千美元，较Q1 25下降94.8%[127] - Q2 2025的非GAAP营业收入为11,472千美元，较Q1 25下降8.7%[127] - Q2 2025的自由现金流为60,603千美元，较Q1 25下降36%[129] - Q2 2025的调整后自由现金流为60,603千美元，较Q1 25持平[129] - Q2 2025的经营现金流量边际为25%，较Q1 25下降18个百分点[129] - Q2 2025的调整后自由现金流量边际为24%，较Q1 25下降7个百分点[129] 用户数据 - 净美元留存率为129%，针对年收入超过10,000美元的付费客户[97] - 付费客户数量达到11,906，较上一季度增长[102] 未来展望 - Q3 2025预计收入在2.63亿至2.65亿美元之间，全年收入预计在10.21亿至10.25亿美元之间[115] - 非GAAP营业利润预计在8800万至9800万美元之间[115] 现金流与财务状况 - 现金及现金等价物和可市场证券总额为16亿美元[110] - 调整后的自由现金流利润率为24%[11][111]

行业与公司概述 - **行业**：人工智能（AI）应用与云计算 [1][2][3] - **公司**：Figma、Meta、微软、亚马逊、谷歌、美图、焦点科技、快手、阿里巴巴、值得买、创业黑马、金融网络 [5][6][12][22] --- 核心观点与论据 1. **政策与战略支持** - 中国国务院发布《深入实施人工智能加行动的意见》，将AI上升为国家战略，强调规模化与商业化应用，优化创新生态（算力、算法、数据、政策） [1][2][3] - 类比“互联网+”行动计划，预计推动AI与各领域深度融合，类似此前移动互联网、云计算的发展路径 [3] - 美国推出“赢得AI竞争计划”，全球AI竞争加剧，中国需从国际竞争高度制定支持政策 [4] 2. **海外AI应用加速兑现** - **Meta**： - Q2广告收入同比增长22%至466亿美元，AI提升广告匹配效率（转化率提升5%-22%） [18][19] - 资本开支同比增长24%至170亿美元，计划投入100亿美元组建AI实验室 [18][21] - **微软**： - Azure云服务收入同比增长39%，资本开支达242亿美元（下季度指引超300亿美元） [15] - API处理Token量同比增长7倍，在手订单金额同比增37%至3680亿美元 [15] - **谷歌**： - 广告收入同比增长10%（搜索广告+12%），云服务收入同比增长32% [16] - 资本开支同比增72%至224亿美元，推出AI工具（Vertex AI、Performance Max） [16][17] - **亚马逊**： - AWS收入同比增长18%，资本开支环比增30%至314亿美元，计划发布3纳米AI芯片 [13][14] 3. **Figma的商业模式与市场表现** - **产品特点**：协作设计平台（UI/UX、开发工具、AI驱动原型生成），覆盖全流程需求 [8][10] - **财务数据**： - 2025年Q1营收2.3亿美元（同比+45%），毛利率91% [9] - 可触达市场规模330亿美元，PS估值57倍（市值595亿美元） [8][12] - **商业模式**：席位制分层订阅，客户年化收入超1万美元的客户达1.1万家（同比+39%） [9][11] 4. **国内AI应用与投资机会** - **推荐标的**： - 美图（垂直场景数据积累）、焦点科技、快手（ARR增长）、阿里巴巴 [5][12] - 游戏行业：金融网络（持续性游戏模式推动估值提升） [6] - **硬件与基础设施**：光互联（中毅视创、新易盛）、PCB（盛宏、沪电）等 [22] 5. **行业趋势与风险** - **趋势**： - AI应用早期阶段，长期投资机会明确（如广告、云服务、设计工具） [7][12] - 游戏行业转向持续性模式，估值有望提升至30倍以上 [6] - **风险**：资本开支高增长可能挤压短期利润（如Meta、微软） [15][18] --- 其他重要内容 - **数据与单位换算**： - Figma市值595亿美元（PS 57倍） [8] - 微软Azure订单金额3680亿美元 [15] - 谷歌广告收入713亿美元（搜索广告574.2亿美元） [16] - **技术进展**： - 亚马逊计划发布3纳米AI芯片 [14] - Meta推出LLaMA4模型，AI助手月活超10亿 [21] --- 原文引用分布 - 政策支持：[1][2][3][4] - 海外公司表现：[13][14][15][16][17][18][19][20][21] - Figma分析：[8][9][10][11][12] - 国内投资机会：[5][6][7][22]

Figma上市表现 - 2025年7月31日Figma在纽交所上市，发行价33美元，首日开盘价85美元，最高突破110美元，收盘115.50美元，较发行价暴涨250%，市值达670亿美元[7] - 成为2025年美股最火爆IPO，被视为科技市场复苏标志，反映投资者对"AI+SaaS融合"的高度期待[9] AI战略驱动估值 - Figma通过生成式AI构建端到端平台，Make、Buzz、Slides等功能形成完整AI产品线，被市场视为AI驱动SaaS的"领头羊"[9] - 招股书中"AI"一词出现154次，但60%集中在风险章节，显示战略依赖与潜在风险并存[9] AI风险因素分析 - 模型依赖：核心AI功能依赖OpenAI、Anthropic等第三方API，商业条款变更可能导致服务降级[11] - 合规风险：AI生成内容的版权归属模糊，平台可能面临法律追责，尤其在设计行业敏感领域[11] - 同质化竞争：Canva、Notion等竞品加速AI功能部署，差异化护城河面临挑战[11] 产品矩阵演变 - 从设计工具扩展为全流程平台，覆盖设计(Figma Design)、协作(FigJam)、开发(Dev Mode)、营销(Buzz)等场景[14] - AI Native Workflows重塑流程：Make功能实现"prompt到可运行产品"，模糊产品经理/设计师/开发者边界[18][19] 战略转型背景 - 2022年Adobe 200亿美元收购失败后被迫独立，2024年全面转向生成式AI，First Draft功能实现语言生成UI草图[17][18] - AI深度整合带来系统性风险：模型可靠性、版权问题直接影响用户最终产品，风险规模远超早期辅助功能[23] 招股书披露策略 - 罕见地在IPO文件中详述AI不确定性，反映技术依赖与商业现实的平衡，区别于市场主流AI叙事[25][26] - 转型路径显示：从生存压力驱动的AI试水（2023辅助功能）到All in战略（2025端到端生成），市值增长伴随风险累积[17][23]

Figma上市表现 - Figma以每股33美元发行价在纽交所上市 股票代码"FIG" [1] - 上市首日开盘价85美元 盘中突破110美元 收盘价115 5美元 较发行价飙升250% [1] - 首日市值达到近670亿美元 成为2025年以来美股最火爆IPO案例之一 [1][3] AI战略布局 - 公司定位为"AI和SaaS大融合"时代先锋 产品线全面整合生成式AI能力 [3] - 核心AI产品包括Make(自然语言生成原型) Buzz(营销素材生成) Slides(智能演示)等 [6] - 2024年推出"First Draft"功能实现自然语言生成UI草图 2025年Make功能实现端到端产品原型生成 [7] 产品矩阵分析 - 设计工具:Figma Design(核心) Draw(AI辅助) Jam(团队协作白板) [6] - 开发工具:Dev Mode(低代码) Sites(无代码建站) [6] - AI产品线:Make(集成Claude 4 0) Buzz(营销) Slides(演示) 形成完整工作流 [6] 潜在风险披露 - 60%的AI相关表述集中在SEC招股书风险章节 显示深度忧虑 [3] - 依赖第三方AI模型(OpenAI/Anthropic) API接口存在商业条款变更风险 [3] - AI生成内容的版权归属和商用范围存在法律不确定性 [4] - 行业AI功能同质化加剧 Canva/Notion等竞品快速跟进同类功能 [4] 发展历程转折 - 2022年Adobe拟200亿美元收购因反垄断监管失败 迫使战略转型 [6] - AI整合经历三阶段:从效率工具(自动命名图层)→创意平台(First Draft)→产品化解决方案(Make) [7] - 当前AI能力已深度嵌入商业基础结构 从可选模块变为系统性依赖 [5]

公司上市表现 - Figma于7月31日登陆纽交所 上市首日股价飙升250% 收盘估值达563亿美元（约合4069亿元人民币） 成为2021年以来美股估值最高的软件上市公司 [1] - 早期投资机构借此获得数十亿美元的丰厚回报 [1][5] 公司业务与产品 - Figma成立于2012年 主打在线UI设计工具 支持多人实时协作、云版本控制和插件生态 [2] - 2020年因疫情推动居家办公 用户数迅速增长 2021-2025年复合年收入增长率为53% [2] - 2025年5月推出四款新工具（Figma Sites/Make/Buzz/Draw） 核心产品线从四个扩展到八个 专注无代码网站建设等领域 [2] 财务与客户数据 - 2024年营收7.49亿美元 同比增长48% 2025年Q1营收2.28亿美元（+46%） 净利润4490万美元 全年营收有望突破10亿美元 [4] - 截至2025年3月 拥有1031家年付费超10万美元的大客户（+47%） 客户包括Netflix、Duolingo、Stripe等 [4] 融资与投资回报 - 2013年种子轮融资390万美元（Index Ventures） 2024年F轮融资4.16亿美元 估值达125亿美元 [6] - Index Ventures累计投资约1亿美元 IPO时持股价值21.7亿美元 首日收盘升至72.3亿美元（约合522亿元人民币） [7] - Greylock Partners总投资约5000万美元 IPO时持股价值20.3亿美元（回报率超40倍） 首日收盘升至67.5亿美元（约合487亿元人民币） [8] - 创始人迪伦·菲尔德持股11% 上市后财富达数十亿美元 [8] 战略与AI布局 - 2022年Adobe曾提出200亿美元收购 失败后Figma获得10亿美元"分手费" 用于产品打磨和AI拓展 [3] - 深度嵌入AI功能 支持自然语言生成可编辑界面 计划加倍投入AI 预计短期内拖累毛利率但长期为核心竞争力 [3] - AI功能可加速设计流程（如自动生成界面、重命名图层） 并吸引非设计师用户 [3]

设计软件制造商 Figma Inc. 在其备受瞩目的首次公开募股（IPO，Initial Public Offering）中迎来了天胡开局。该公司股票在纽约证券交易所上市首日，股 价从 IPO 定价的 33 美元飙升至收盘时的 115.50 美元，涨幅超过 250%，创下了近三十年来美国市场上融资超过 10 亿美元公司的最大首日涨幅纪录。 一场远超预期的资本市场首秀 根据交易数据显示，Figma 此次 IPO 的发行价定为每股 33 美元，这本身已经处于其早前提高后的定价区间的上限。然而，资本市场的热情显然远远超出 了这一数字。在周四的交易日中，Figma 的股价开盘即跳升至 85 美元，盘中一度触及 107 美元的高位。截至当天收盘，其股价稳稳地收于 115.50 美元， 较发行价飙升了惊人的 250%。这一成绩，也创下了近三十年来，美国市场上融资规模超过 10 亿美元的公司中，上市首日涨幅的最高纪录。 图丨相关公告（来源：Figma） Figma 在此次 IPO 中共发行 3,693.7 万股 A 类普通股，其中公司直接发行 1,247 万股，筹集资金约 4.11 亿美元，而现有股东出售 2,446 万股 ...

投资评级 - 行业投资评级为"看好"（维持）[1] 核心观点 - Figma上市表现亮眼，股价飙升至每股115 5美元，上涨250%，市值达到约563亿美元，成为2025年美股迄今为止规模最大的IPO[4] - Figma收入在较高体量仍保持高增长，2024年及2025Q1收入分别为7 49亿美元和2 28亿美元，分别同比增长48%和46%，四年间收入复合年增长率高达53%[5] - 公司盈利能力优异，2023年以来毛利率稳定在约90%的高水平，2024年和2025Q1的non-GAAP营业利润率达17-18%[5] - Figma的Dollar-Based Net Retention（美元净留存率）2024年高达134%，2025年Q1为132%，体现出优秀的产品粘性和扩张策略[6] - 截至2025年一季度末，公司月活用户约1300万，年经常性收入（ARR）超过10万美元的客户达1031家，相比2024年同期的701家增长近47%[6] - Figma已在多个产品平台引入AI功能，2025年将推出Figma Make、Figma Draw、Figma Sites和Figma Buzz等四款产品，其中Figma Make是一款AI驱动的可将提示词转化为功能的工具[7] 投资建议 - 持续坚定看好2025年AI Agent产业崛起趋势，AI设计领域受益标的包括万兴科技、美图公司、快手-W、虹软科技、当虹科技等[8] - 其他AI应用推荐金山办公、科大讯飞、鼎捷数智、税友股份、同花顺、中科创达、合合信息、拓尔思、金蝶国际、焦点科技、博彦科技、上海钢联、致远互联、普元信息等[8] - 算力领域推荐海光信息、中科曙光、淳中科技、浪潮信息等，受益标的包括寒武纪、紫光股份、工业富联、景嘉微、远东股份、云赛智联等[8] - 华为昇腾生态推荐神州数码、软通动力等，受益标的包括拓维信息、广电运通、烽火通信等[8]