行业投资评级 - 金融板块获大幅买入 创2008年以来第四大单周净流入 达1526百万美元 同时是历史92百分位水平(按金融板块市值占比计算) [3][11] - 科技板块ETF流入显著 成长型ETF表现优于价值型ETF [3][11] - 医疗保健板块获持续买入 单周净流入达701百万美元 [11][22] 核心观点 - 机构客户引领整体买入 为六周来首次净流入 对冲基金结束连续卖出转为小额净买入 私人客户连续第五周净买入 [11][19] - 周期性板块获2019年1月以来最大单周净流入 为2008年以来第七大单周流入规模 [11] - 公用事业板块结束连续11周卖出 转为净买入 而通信服务板块连续第二周净流出 [11][22] 客户交易动态 - 机构客户主要买入医疗保健和金融板块 同时减持通信服务板块 [67][68] - 对冲基金偏好金融和能源板块 减持大型股转向中小型股 [65][72] - 私人客户持续买入工业股和ETF 各市值板块均获增持 [70][78] 板块资金流向 - 金融板块单周净流入达1526百万美元 创2月以来新高 [11][16] - 能源板块结束流出趋势 单周净流入612百万美元 [11][41] - 材料板块连续三周净流入 工业板块自7月中旬以来保持净流入态势 [22][44] ETF资金动向 - 科技ETF获显著流入 为6月中旬以来首次 [11][30] - 消费必需品ETF遭遇最大流出 房地产ETF连续三周净卖出 [30][102] - 价值型ETF保持26周连续流入纪录 成长型ETF近四周表现回暖 [36][104] 市值维度 - 大型股结束三周流出 单周净流入2797百万美元 [22][57] - 中型股连续第二周净流入 小型股保持第三周净流入 [61][63] - 全市场ETF四个月移动平均流入规模接近历史高位 [38][52]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 上周（5月19 - 23日）客户五周来首次净卖出美国股票，机构和对冲基金为卖方，私人客户恢复买入 [10] - 企业客户回购减速，连续三周低于典型季节性水平，回购通常在财报季结束后至6月下旬继续减速 [10] - 客户卖出七个行业股票，科技、医疗保健和房地产居前；能源流入最大，连续六周净买入，上月已将能源评级上调至超配 [10] - 客户五周来首次卖出股票ETF，卖出混合/成长型ETF，继续买入价值型ETF；仅大盘股ETF有流入 [10] - 客户卖出六个行业ETF，科技和公用事业居前；买入能源个股但卖出能源ETF；通信服务ETF流入最大且连续三周买入 [10] 根据相关目录分别进行总结 整体交易情况 - 上周客户净卖出美国股票030亿美元，主要是单只股票流出，固定收益/其他ETF推动ETF流入微弱，股票ETF五周来首次流出 [10] - 机构客户连续三周净卖出，对冲基金三周来首次卖出，私人客户上周恢复买入，过去25周中有24周为买家 [10] - 企业客户回购减速，连续三周低于典型季节性水平，财报季结束后回购通常继续减速至6月下旬 [10] 行业交易情况 - 客户卖出七个行业股票，科技流出为数据历史上第七大，医疗保健和房地产也被大量卖出 [10] - 能源流入最大，连续六周净买入，上月因基金配置忽视和税收法案利好将其评级上调至超配 [10] - 客户卖出六个行业ETF，科技和公用事业居前，能源ETF三周来首次被卖出，通信服务ETF流入最大且连续三周买入 [10] 客户交易情况 - 机构客户卖出股票，主要集中在科技、医疗保健和房地产等行业 [10] - 对冲基金卖出股票，为三周来首次 [10] - 私人客户恢复买入股票，过去25周中有24周为买家 [10] ETF交易情况 - 客户五周来首次卖出股票ETF，卖出混合/成长型ETF，继续买入价值型ETF；仅大盘股ETF有流入 [10] - 按资产类别，客户卖出股票ETF，买入其他/固定收益ETF [27] - 按行业，材料ETF流入最强，科技ETF流出最大 [28] - 按市值，大盘股ETF有流入，中小盘和宽基市场ETF流出 [31] 滚动四周平均趋势 - 消费 discretionary、必需品、金融、医疗保健、科技、材料、公用事业和ETF滚动四周平均流入 [39] - 能源、工业滚动四周平均流入自1月和3月以来持续 [40] - 通信服务滚动四周平均流出三周，房地产滚动四周平均流出五周 [40] 不同客户类型交易情况 - 对冲基金买入工业股，卖出ETF；买入小盘股，卖出大中盘股 [58][65] - 机构客户买入能源股，卖出科技股；买入中盘股，卖出大小盘股 [60][68] - 私人客户买入ETF和科技股，卖出金融股；买入大中小盘股 [63][71] ETF z - 分数情况 - 按资产类别，股票ETF z - 分数为负，固定收益ETF为正 [74] - 按风格，成长型ETF z - 分数为负，价值型为正 [74] - 按行业，科技ETF z - 分数为负，医疗保健为正 [74] 累计交易情况 - 客户近期同时买入单只股票和ETF [112] - 不同行业单只股票和ETF累计流入流出情况各异，如消费 discretionary单只股票流入五周，ETF流出；金融单只股票五周来首次流出，ETF流入 [115][117] 方法说明 - 该产品每周发布，汇总美银客户交易美国股票的现金股票业务交易流量，涵盖对冲基金、机构客户、私人客户和企业四类客户 [11][150][152] - 交易流量以“净买入”衡量，即买入订单金额减去卖出订单金额，排除场外交易和粉单市场，不包括衍生品交易 [151] - 数据按周和四周移动平均展示，四周移动平均更能反映趋势，数据解读仅基于交易流量，不反映投资组合头寸 [151] - 市场市值分为小（<20亿美元）、中（20 - 100亿美元）、大（>100亿美元），行业包括11个GICS行业和ETF [153] - 自2017年9月起对ETF流量进行更细致分类，按资产类别、行业、策略和市值分类 [155][157]