Key Takeaways Ford shares gained 23.4% in six months, supported by stronger sales and electrified vehicle growth.Model e revenues doubled to $2.4B in Q2, while Ford Pro drove growth with high-margin recurring revenues.Ford faces $3B in tariffs for 2025 and over 100 recalls so far this year, pressuring costs and margins.Ford Motor Company (F) shares have gained 23.4% over the past six months compared to the Zacks Automotive – Domestic industry’s growth of 38.4%. In the past six months, Ford has outperformed ...

核心财务表现 - 第二季度调整后每股收益0.37美元 超出市场预期0.34美元 但低于去年同期0.47美元 [2] - 季度总营收501.8亿美元 同比增长5% 汽车业务收入469.4亿美元 超出市场预期417.2亿美元且高于去年同期448.1亿美元 [2] - 调整后自由现金流28.3亿美元 期末现金及等价物230亿美元 非福特信贷长期债务167.4亿美元 [7] 业务板块业绩 - Ford Blue部门批发量69.6万台同比下降6% 收入258亿美元同比下降3% EBIT 6.61亿美元且利润率2.6%下降1.8个百分点 [3] - Ford Model e部门批发量6万台同比激增218% 收入24亿美元同比增长105% 但EBIT亏损13.3亿美元 [4] - Ford Pro部门批发量42.9万台同比增长15% 收入188亿美元同比增长11% EBIT 23.2亿美元且利润率12.3%超预期 [5] - 福特信贷收入32.4亿美元同比增长8.3% 税前利润6.45亿美元同比大幅增长88% [6] 2025年业绩指引 - 全年调整后EBIT预期65-75亿美元 较2024年102亿美元下降 主要受20亿美元关税相关不利因素影响 [8] - 预计调整后自由现金流35-45亿美元 低于2024年67亿美元 资本支出计划约90亿美元 [8] 市场表现与估值 - 近一个月股价上涨5.8% 表现优于标普500指数 [1] - 价值评分A级 增长评分B级 动量评分A级 综合VGM评分A级 [11] - Zacks评级为3级(持有) 预期未来几个月回报与市场持平 [12] 同业对比 - 通用汽车同期股价上涨9.7% 季度收入471.2亿美元同比下降1.8% 每股收益2.53美元低于去年同期3.06美元 [13] - 通用汽车当前季度预期每股收益2.32美元同比下降21.6% Zacks评级同为3级(持有)且VGM评分A级 [14]

财务表现 - 季度营收469.4亿美元 同比增长4.8% 超出扎克斯共识预期12.52% [1] - 每股收益0.37美元 低于去年同期的0.47美元 但超出预期8.82% [1] - 福特信贷业务营收32.4亿美元 同比增长8.1% 超出分析师平均预期 [4] 业务分部运营数据 - 福特蓝批发量69.6万辆 超出三位分析师平均预估的63.5万辆 [4] - 福特专业批发量42.9万辆 高于三位分析师平均预估的37.79万辆 [4] - 福特电动车型批发量6万辆 大幅超出三位分析师平均预估的3.57万辆 [4] 各分部盈利指标 - 福特蓝部门调整后息税前利润6.61亿美元 低于三位分析师平均预估的8.51亿美元 [4] - 福特专业部门调整后息税前利润23.2亿美元 接近三位分析师平均预估的23.5亿美元 [4] - 福特电动车型部门调整后息税前利润亏损13.3亿美元 略好于三位分析师平均预估的亏损13.7亿美元 [4] - 福特信贷部门调整后息税前利润6.45亿美元 显著高于四位分析师平均预估的4.32亿美元 [4] - 公司其他业务调整后息税前利润亏损1.55亿美元 好于三位分析师平均预估的亏损2.89亿美元 [4] 市场表现与估值 - 公司股价过去一个月下跌2.4% 同期标普500指数上涨3.4% [3] - 当前扎克斯评级为3级(持有) 预示近期表现可能与大盘同步 [3]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度营收达到创纪录的500亿美元[8] - 调整后EBIT为21亿美元[8] - 全年调整后EBIT预期上调至65-75亿美元[9] - 自由现金流为28亿美元[36] - 现金储备超过280亿美元，流动性达460亿美元[37] - 全年资本支出预计约90亿美元[38] 各条业务线数据和关键指标变化 Ford Pro - 营收增长11%至近190亿美元[34] - EBIT利润率达12.3%[34] - 售后业务贡献17%的EBIT，接近明年20%的目标[10] - 付费软件订阅增长24%至75.7万用户[19] - 美国市场份额提升1个百分点，欧洲提升3.2个百分点[18] Model E - 营收增长超过一倍至24亿美元[34] - 利润率改善近44个百分点[34] - 欧洲Explorer和Capri车型推动销量增长[34] - 计划在肯塔基州推出新一代电动车平台[12] Ford Blue - EBIT为7亿美元[35] - 美国卡车销量创20年新高[20] - 全尺寸Bronco创季度销售记录[20] - Expedition和Navigator销量分别增长44%和115%[20] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场销量增速是行业平均的7倍[20] - 市场份额提升1.7个百分点[20] - 加拿大、欧洲、南美和中东市场份额均有提升[23] - 中国作为战略出口中心，Territory和Ranger PHEV表现良好[23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 将资本重新分配至Ford Pro业务[11] - 减少未来电动车项目投入[11] - 专注于卡车、标志性产品和突破性技术[14] - 计划推出新一代电动车平台[12] - 扩大混合动力车型阵容[51] - 与中国车企如吉利和比亚迪竞争[70] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计关税将带来20亿美元净不利影响[13] - EPA新规可能带来数十亿美元机会[15] - 质量改进显著，保修成本预计下降[16] - 预计美国行业销量为1600-1650万辆[39] - 行业定价预计基本持平[39] 其他重要信息 - 任命Alicia Bohler Davis为Ford Pro总裁[11] - 8月11日将公布新一代电动车平台细节[12] - 在JD Power 2025 IQS研究中获得最多奖项[16] - 完成30亿美元延迟提取贷款和10亿英镑英国出口融资安排[37] 问答环节所有的提问和回答 关于业绩指引变化 - 成本改善超出预期，主要来自制造效率和零部件成本谈判[47] - 材料成本和保修方面的持续改进将延续至2026年[44] 关于电动车战略调整 - 已推迟部分电动车项目并取消部分产品[50] - 将重点转向卡车混合动力车型[51] - LFP电池技术将成为关键竞争优势[72] 关于召回和质量问题 - 60%的保修成本来自覆盖范围，这部分正在改善[58] - 软件相关召回占三分之一，OTA更新可大幅降低成本[29] - 2024-2025年车型的FSA成本比2020-2022年车型低50%[31] 关于市场份额 - 预计市场份额增长可持续[62] - 产品组合新鲜，库存状况健康[22] - 预计全年行业定价基本持平[63] 关于关税影响 - 正在与政府就简化关税进行建设性对话[83] - 预计USMCA谈判可能带来实质性利好[85] - 已采取重新设计车辆等措施减轻关税影响[101] 关于自动驾驶 - BlueCruise表现良好，利润率保持稳定[75] - 正在开发高速公路适用的L3系统[76] - 关注robotaxi车队服务机会[78] 关于欧洲市场 - 全新Transit和Ranger推动欧洲业务增长[112] - 为大众生产平台车辆有助于降低成本[113] - 生产基地位于南非和土耳其，成本优势明显[113]

高股息股票投资分析 - 福特和UPS分别提供7.1%和6.5%的股息收益率吸引投资者 但存在股息削减风险 [1] - 两家公司股息支付比例较高 UPS目标为盈利的50% 福特目标为自由现金流的40%-50% [2] - 2025年UPS计划支付55亿美元股息 福特可能将89%自由现金流用于股息 UPS则达96% [4] 经营环境变化 - "解放日"关税导致贸易和成本环境剧变 两家公司均未重申或更新业绩指引 [5] - UPS报告2-3月日均货运量(ADV)超预期下滑 预计二季度ADV下降9% [5] - 福特因供应链挑战和关税变化暂停指引 消费者信心下降影响两家公司前景 [6] 财务数据对比 - 福特初始全年自由现金流指引35-45亿美元 UPS为57亿美元 [8] - 2024年实际现金股息支付：福特31亿美元 UPS54亿美元 [8] - 关税事件后两家公司均未更新全年指引 [8] 战略发展比较 福特 - 战略重心为从内燃机(ICE)向电动车(EV)转型 进展缓慢 [10] - 2024年部门业绩：福特Blue(ICE)EBIT 52.7亿美元 福特Pro 90亿美元 福特Model e(EV)亏损51亿美元 [10] - 2024年一季度EV业务亏损收窄至8.49亿美元 但离目标仍有差距 [10] UPS - 战略转型聚焦高利润领域：减少低利润B2C业务 增加中小企业和医疗配送 [11] - 持续投资自动化等增效技术 通过设施整合降低成本 [12] - 中小企业业务占比从2021年27%提升至2024年28.9% 目标40% [13] - 医疗业务收入预计从2023年100亿美元翻倍至2026年200亿美元 包括16亿美元冷链运输公司收购 [13] 长期投资价值 - UPS战略轨迹优于福特 即使削减股息也可能更好恢复 [9][14] - 福特需在特斯拉主导的EV市场取得突破 面临更大挑战 [14] - UPS短期面临阻力但战略方向正确 医疗和中小企业业务增长潜力显著 [13][14]

核心观点 - 华尔街分析师预测福特汽车公司(F)即将公布的季度每股收益(EPS)为盈亏平衡，较去年同期下降100% [1] - 预计季度营收为354.8亿美元，同比下降11.1% [1] - 过去30天内分析师将EPS共识预期下调8.7%，反映市场预期恶化 [2] - 分析师对关键业务指标的预测显示各业务板块表现分化 [4][5][6][7][8][9] 财务预测 - 公司整体营收(不含福特信贷)预计347.2亿美元，同比下降13% [5] - 福特信贷业务营收预计30.5亿美元，同比增长5.2% [5] - 调整后EBIT预测： - 福特信贷3.382亿美元(去年同期3.26亿美元) [8] - 福特Blue部门2.3979亿美元(去年同期9.05亿美元) [8] - 福特Pro部门16.4亿美元(去年同期30.1亿美元) [9] 业务板块表现 福特Blue - 外部营收预计182.1亿美元，同比下降16.5% [5] - 批发量预计56.08万辆，较去年同期62.6万辆下降 [6] 福特Pro - 营收预计164.1亿美元，同比下降8.8% [6] - 批发量预计35.41万辆，较去年同期40.9万辆下降 [7] 福特Model e - 外部营收预计8.098亿美元，同比激增604.2% [6] - 批发量预计2.938万辆，显著高于去年同期的1万辆 [7] 市场表现 - 过去一个月福特股价上涨2.1%，同期标普500指数下跌0.2% [9] - 当前Zacks评级为3级(持有)，预计未来表现与大盘持平 [9]

文章核心观点 - 福特汽车自上次财报发布后股价上涨3.8%跑赢标普500指数，需结合最新财报分析后续走势，近期预估呈下降趋势，预计未来几个月股票回报与预期一致 [1][9][12] 第四季度财报情况 - 调整后每股收益39美分超预期且高于去年同期，综合营收482亿美元同比增长5%，汽车总营收约449亿美元超预期且高于去年同期 [2] 各业务板块表现 福特Blue - 批发总量77.4万辆同比增长2%超预期，营收273亿美元同比增长4%超预期，息税前利润15.8亿美元超预期，息税前利润率5.8%较2023年同期提高270个基点 [3] 福特Model e - 批发总量3.7万辆同比增长10%未达预期，营收14亿美元同比下降11%但因车辆平均售价高于预期超估计，息税前亏损13.9亿美元高于模型估计 [4] 福特Pro - 批发总量37.8万辆同比增长5%超预期，营收162亿美元同比增长6%未达预期，息税前利润16.3亿美元超预期，息税前利润率10% [5] 福特信贷 - 营收32.7亿美元同比增长19%未达估计，税前利润约4.7亿美元同比增长68% [6] 财务状况 - 季度调整后自由现金流7亿美元，截至2024年12月31日现金及现金等价物229亿美元，2024年末除福特信贷外长期债务189亿美元，宣布2025年第一季度每股15美分补充派息及常规股息 [7] 2025年展望 - 预计全年息税前利润70 - 85亿美元，调整后自由现金流35 - 45亿美元，资本支出80 - 85亿美元，Pro和Blue板块息税前利润分别为75 - 80亿美元和35 - 40亿美元，福特信贷税前利润约20亿美元，福特Model e预计税前亏损50 - 55亿美元 [8] 预估变化 - 过去一个月新预估呈下降趋势，共识预估因这些变化下降83% [9][10] VGM评分 - 增长评分C，动量评分F，价值评分A处于该投资策略前20%，综合VGM评分为B [11] 股票展望 - 预估普遍呈下降趋势，公司Zacks排名为3（持有），预计未来几个月股票回报与预期一致 [12]