财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为770万美元，同比增长24% [14] - 平台收入为260万美元，同比增长15% [14] - 解决方案收入为510万美元，同比增长30% [9][14] - 第三季度处理交易量429,000笔，同比增长27%，连续第23个季度创下交易量记录 [4] - 国际财务报告准则毛利率从去年同期的65%提升至69.1%，非国际财务报告准则毛利率从72.7%提升至74.8% [16] - 调整后税息折旧及摊销前利润为-260万美元，去年同期为-280万美元 [17] - 季度末现金及短期银行存款为3060万美元 [18] - 预计2025年全年现金及等价物约为2700万美元，反映现金消耗约1000万美元，低于2024年的1500万美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 平台业务方面，WebCargo平台（连接货代与承运人）的增长速度快于Freightos.com（服务进出口商） [15] - WebCargo主要采用固定费用模式，隐含的收费率低于Freightos.com的较高收费率结构 [15] - 解决方案业务方面，成功将一家全球前五的货代Nippon Express从仅使用空运服务扩展至多式联运部署，其年度承诺额成倍增长 [8][9] - 解决方案业务还完成了多项续约和针对性范围扩展，例如向一家全球矿业公司追加销售终端费率基准功能，与一家全球前五的制药公司扩展采购招标功能等 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度航空货运量同比增长4%，但跨太平洋电子商务货量因关税和美国进口法规变化面临阻力 [5] - 根据Freightos航空指数，全球平均空运价格同比下降6% [5] - 欧洲市场供应侧渗透率非常高，几乎所有欧洲航空公司都已接入平台 [36] - 美国市场增长良好但渗透率仍较低 [36] - 亚洲市场无论是供应还是需求，渗透率仍为个位数，增长空间巨大 [36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 与Visa和Transcard建立战略合作伙伴关系，为货代和进出口商提供现代融资解决方案 [7] - 推出并商业验证了新的多式联运费率管理和报价SaaS产品WebCargo Rate & Quote Ocean，将空运和海运报价统一 [8] - 任命Michael Netter为首席营收官，加强商业执行能力，其拥有扩展数字物流和企业销售的经验 [10] - 在海运方面，平台与多家全球主要海运承运人推进整合，预计在未来几个季度上线，但预计海运预订收入将在中期（如2028年）才有显著贡献 [11][43][44] - 长期目标是平台收入规模最终超过解决方案收入 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 货运市场整体因关税和宏观不确定性而呈现波动和紧张状态 [6] - 市场紧张状况对销售解决方案业务不利，但不确定性使得物流的速度、透明度和自动化更为重要，这对平台业务段有益 [6][7] - 由于关税和当前宏观环境，企业SaaS交易的销售周期延长，影响了解决方案收入的增长预期 [9][31] - 公司正通过自动化客户服务等工作提升运营效率，并在优化托管协议和基础设施方面寻求进一步改善利润率的机会 [16][17] - 尽管面临外汇逆风等挑战，公司仍计划在2026年第四季度实现调整后税息折旧及摊销前利润盈亏平衡 [18][21] 其他重要信息 - 独特的买方用户约为20,600名 [4] - 当季度在平台上有超过5笔预订的承运人数量增加至77家 [4] - 公司计划在12月参加A G P 电动汽车与运输会议和Sidoti年终投资者会议，在2月参加Oppenheimer新兴成长会议 [2] - 解决方案收入中非经常性部分占比不到5%，绝大部分为经常性收入 [58] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于增长与盈亏平衡路径的权衡以及提高效率的潜力 [25] - 公司一直在平衡增长与盈亏平衡的目标，过去两年收入增长约40%而团队规模未增长，效率持续提升 [26] - 正在探索利用人工智能等方式进一步提升效率，例如在客户支持方面已看到改进 [26][27] - 正在制定明年的预算，目标是在不影响盈亏平衡目标的前提下实现尽可能快的增长 [27] 问题: 关税波动对当前航运量的影响以及业务预测的考量 [28][29] - 当前的不确定性虽不及年初，但关税问题依然存在并造成摩擦，美国贸易量可能有所下降 [30] - 市场已在一定程度上适应新常态，不确定性对平台业务可能有利有弊，但对解决方案业务，客户在签署大额合同时仍比以往更为谨慎 [31][32] 问题: 在不同地区的市场渗透率情况 [36] - 欧洲市场供应侧渗透率非常高，需求侧（货代）渗透率也相当显著 [36] - 美国市场增长良好但渗透率较低 [36] - 亚洲市场渗透率仍为个位数，存在巨大增长机会 [36] 问题: 与Visa合作的影响以及之前的支付处理方式 [37][39] - 与Visa的合作旨在提升支付解决方案，通过整合Visa的全球商业解决方案专业知识和Transcard的支付编排技术，为用户创造更高效的支付体验 [7] - 此前支付处理通过与其他金融合作伙伴合作或根据各国法规自行处理等方式进行 [39] - 该合作有望提升航空公司的平均收费率，因为目前平台上的航空交易大部分仍通过线下系统支付 [40] 问题: 海运业务对中期增长机会的时间定义 [41][42][43] - 海运平台预订业务预计在2028年才会对收入产生显著贡献，2026年预算中基本未计入此项收入，2027年预计开始有小幅增长 [43][44] - 但海运解决方案业务（如提供给货代的SaaS软件）预计在2026年就会开始有不错的贡献 [45] 问题: 到2026年底的平台收费率目标 [48] - 公司正在制定明年计划，旨在提高收费率，具体取决于业务组合、WebCargo平台与Freightos.com的增长情况以及增长最快的承运人 [48] - 收费率预计不会同比下降，并且预期会增长 [48] 问题: 第四季度收入增长放缓的原因以及外汇影响的持续性 [49] - 第四季度收入增长放缓主要与解决方案收入增长较慢有关，部分原因是完成了一个在第三季度结束的非经常性开发项目 [49][52] - 外汇影响主要在费用端，收入大部分以美元计价受影响较小 [51] - 如果外汇水平维持，预计不会延迟2026年第四季度盈亏平衡的目标，公司将通过管理支出来实现目标 [50] 问题: 新推出的多式联运报价平台与主要货代的早期合作情况以及海运相对于空运的扩展速度 [53][54] - 在海运平台侧，正在逐个连接大型海运承运人，但尚未达到临界规模，预计至少几个月内不会看到实际交易量 [54] - 在解决方案侧，已与Nippon Express等主要货代合作，并开始向使用空运软件的小型货代销售海运解决方案，预计这将成解决方案收入明年增长的主要部分 [54][55] 问题: 与合作伙伴（如Megacap Aviation）的收入分成模式 [56] - 与这类合作伙伴的关系并非收入分成模式，他们作为承运人的销售代理或虚拟承运人，向公司支付预订带来的费用，他们与航空公司之间的安排是独立的 [56] 问题: 解决方案收入中经常性收入与非经常性收入的比例 [57][58] - 非经常性收入占比不到5%，解决方案收入绝大部分为经常性收入，业务模式是销售SaaS和数据订阅 [58]

业绩总结 - 第三季度交易量达到429,000笔，同比增长27%[19] - 收入为770万美元，同比增长24%[19] - 第三季度国际财务报告准则（IFRS）毛利为5,304万美元，毛利率为69.1%[68] - 非国际财务报告准则（Non-IFRS）毛利为5,741万美元，毛利率为74.8%[68] - 第三季度IFRS亏损为4,962万美元，调整后EBITDA为-2,631万美元，调整后EBITDA利润率为-34%[70] 用户数据 - 独特买家用户数达到20,600[19] 未来展望 - 第四季度预计交易量在438,000至444,000笔之间，同比增长29%至31%[62] - 预计第四季度收入在740万至750万美元之间，同比增长20%至22%[62] - 2025财年总收入预计在2,950万至2,960万美元之间，同比增长24%[62] - 非国际财务报告准则（Non-IFRS）调整后EBITDA预计在-2,700万至-2,600万美元之间[62]

**Freightos (CRGO) FY Conference August 11, 2025 关键要点总结** **1. 公司及行业背景** - **公司**：Freightos 是一家通过在线平台现代化货运行业的公司，目标是成为全球货运领域的“Booking.com 或 Expedia”[1][8] - **行业**：全球货运行业规模庞大，每年跨境货运支出约为 6000 亿美元，90% 的零售商品依赖进口[9] - **行业痛点**：货运行业仍以传统手动操作为主，报价需 2-3 天，价格不透明，效率低下[5][6][20] **2. 核心业务模式** - **平台业务（Platform）**：提供即时报价和交易服务，主要收入来自航空公司（收取佣金），对货运代理免费[60][61] - 2025 年 Q2 交易量增长 26%，单笔交易价值增长 24%，总预订价值增长 56%[42] - 主要聚焦空运（已实现每日数千笔交易），正在拓展海运业务[32][56] - **解决方案业务（Solutions）**：包括软件订阅（如 WebCargo）和数据服务（如 Freightos Terminal），占当前收入约 2 倍[30][55] - 数据业务（如 FBX 指数）虽规模较小，但利润率高，且已可在 CME 和 SGX 交易[36] **3. 市场机会与竞争壁垒** - **市场机会**： - 货运行业数字化率低，Freightos 是领先的数字化平台[7][24] - 海运数字化刚起步，未来潜力巨大[56][57] - 小规模进出口商（数百万家）是长期增长点，但需更多资金投入[71][73] - **竞争壁垒**： - 同时拥有“前端市场”（Freightos.com）和“后端系统”（WebCargo），类似旅游行业的 Booking.com + Amadeus[27][29] - 独有的交易数据可用于训练 AI 模型，提升定价和运营效率[53][54] **4. 财务与增长路径** - **财务表现**： - 非 GAAP 毛利率达 74%，且持续上升[15] - 运营费用保持稳定，预计 2026 年实现盈利[15] - **增长驱动**： - 空运业务持续增长，海运数字化是未来关键[56][57] - AI 应用提升内部效率，并优化客户定价工具[51][54] - 关税变动和 de minimis 豁免取消（对空运容量释放有利）[47][81][83] **5. 其他重要信息** - **客户与合作伙伴**： - 客户包括 1.3 万家进出口商、4000 家货运代理和 75 家承运商（如 FedEx、卡塔尔航空）[12][13] - 卡塔尔航空和 FedEx 是战略投资者[14] - **战略方向**： - 并购以机会为主，不依赖大规模交易[68][69] - 未来可能加大对小进出口商市场的投入[73] **6. 可能被忽略的细节** - **数据业务潜力**：FBX 指数已成为海运价格基准，并衍生出期货交易[36] - **关税影响**：短期推动平台业务（需求增加），但略微抑制解决方案业务（客户签约谨慎）[47][48] - **AI 应用**：除内部效率外，结合独家数据训练专用 AI 模型是差异化优势[54]

财务数据 - 公司2022年和2021年分别亏损约2470万美元和1640万美元，预计未来仍会有净亏损[100] - 2022年12月31日止年度公司总GBV约为6.11亿美元，较2021年同期增长102%[125] - 2022年和2021年12月31日未被认定为现金流套期保值工具的未到期远期合约名义总额分别为330万美元和210万美元[142] - 2022年和2021年12月31日未到期远期合约的公允价值分别为负10万美元和负1万美元[142] - 截至2022年12月31日，公司以色列所得税净经营亏损结转额为480万美元，香港所得税为190万美元，美国联邦所得税为40万美元[169] 股票相关 - 公司拟发行至多14,850,000股普通股，特定售股股东将出售至多42,442,231股普通股和至多8,550,549份认股权证[7] - 截至2023年4月6日，Freightos普通股收盘价为2.78美元，Sponsor潜在获利约8,534,325美元[8] - 售股股东拟出售的普通股约占已发行普通股的68.1%（假设所有认股权证均被行使）[8] - 截至2023年4月13日，Freightos普通股收盘价为3.02美元，认股权证收盘价为0.23美元[10] - PIPE融资中，PIPE投资者以每股10美元的价格购买100万股Freightos普通股，总购买价为1000万美元[46][47] - 公开认股权证数量为575万份，每份完整认股权证可购买一股Gesher普通股[48] - Freightos优先股自动转换为普通股后，每股Freightos普通股自动转换为3.51806股[49] - 2023年1月25日业务合并完成后，1150万股流通Gesher普通股中的1028.7844万股（占比89.46%）被赎回[75] - 交易完成时，远期购买者以4000万美元的价格购买了400万股Freightos单位；PIPE投资者以1000万美元的价格购买了100万股Freightos普通股[76] - 截至2023年3月20日，公司有4743.5357万股Freightos普通股已发行并流通；假设行使认股权证购买1485万股，发行后将有6228.5357万股流通[87] - 出售证券持有人拟转售的Freightos普通股约占招股说明书日期已发行普通股的68.1%（假设所有认股权证均行使）[87] 业务相关 - 公司运营领先的、供应商中立的国际货运预订和支付平台，支持超一万家进出口商、数千家货运代理和数十家航空公司及海运公司进行实时采购[69] - Freightos.com是面向进出口商的数字国际货运市场，数千家中小企业和企业已通过其采购运输服务[70] - 2021年10月14日，Gesher以每股10美元的价格进行了1000万股的首次公开募股[73] - 2022年公司平台上排名第一的卖家和前五的卖家分别贡献约19%和58%的预估总商品价值，2021年分别约为20%和55%[111] 未来展望 - 公司预计将把认股权证行使所得款项（如有）用于营运资金和一般公司用途[89] - 公司预计未来仍会有净亏损[100] - 公司预计会加大销售、营销、国际化和本地化投入，但可能无法有效吸引和留住用户[96] 市场扩张和并购 - 2021年公司收购7LFreight，2022年收购Clearit[166] 其他新策略 - Backstop Investor同意在特定情况下向Gesher投资1000万美元[19] - FPA支持承诺金额最高达1000万美元，即远期购买方同意在交割前特定最低现金条件未满足时向Gesher投资的金额[31]

股权与融资 - 公司将发行至多1485万股普通股，特定售股股东将转售至多4244.2231万股普通股和至多855.0549份认股权证[7] - PIPE投资者以每股10美元的价格购买100万股Freightos普通股，总购买价为1000万美元[49] - 后备投资者同意在特定条件下向Gesher投资1000万美元[21] - 远期购买者同意在特定条件下向Gesher投资至多1000万美元[33] - 依据远期购买协议，远期购买者以4000万美元购买400万份Freightos单位[78] 财务数据 - 2020年和2021年分别产生约1420万美元和1640万美元净亏损，预计未来仍将持续亏损[100] - 2022年12月31日止年度公司按备考基准计算的总GBV约为6.11亿美元，较2021年同期增长102%[123] - 2021年和2020年12月31日止年度，分别有210万美元和70万美元未被指定为现金流量套期保值工具的未到期远期合约[137] - 2021年和2020年12月31日，未到期远期合约的公允价值分别为1万美元和2万美元[137] - 截至2021年12月31日，以色列所得税净经营亏损结转额为5430万美元，香港所得税净经营亏损结转额为2320万美元[162] 用户数据 - Freightos平台支持超一万家进出口商、数千家货运代理和数十家航空公司及海运公司的实时采购[71] - 2021年平台前五大卖家产生约55%的预估总商品成交量（GBV），2020年该比例为41%；2021年前一卖家产生约20%的预估GBV，2020年为11%[111] 市场与行业风险 - 2022年5月31日至2023年1月26日，FBX01指数从10762美元降至1313美元，跌幅近90%[119] - 公司面临激烈竞争，竞争对手包括在线和离线平台、传统货运经纪商、成熟互联网公司等[104][105] - 全球经济、地缘政治等不利因素会对公司业务产生负面影响[112] - 国际航运市场价格变化和贸易政策调整会影响公司GBV、收入和盈利能力[119][120] 公司身份与法规 - 公司是“新兴成长型公司”和“外国私人发行人”，选择遵守简化信息披露和报告要求[11] - 公司将保持新兴成长型公司身份直至年总收入至少达12.35亿美元等特定条件满足[80] - 若超50%已发行有表决权证券由美国持有人实益持有且满足其他条件，公司将不再是外国私人发行人[83] - 违反GDPR某些要求，最高罚款可达2000万欧元或违规公司年度全球收入的4%；违反英国GDPR，最高罚款可达1750万英镑或违规公司年度全球收入的4%[200] 收购与发展 - 2021年收购7LFreight，2022年收购Customs Services及相关资产[160] 其他风险 - 平台开发复杂，新功能推出时间难预测，投入可能高于回报[102] - 若无法留住主要卖家，GBV可能大幅下降[111] - 公司可能需筹集额外资金，可能稀释普通股价值或限制业务增长[122] - 公司增长可能给管理等资源带来重大压力[126] - 公司面临货币风险，汇率波动可能影响财务结果[135] - 新冠疫情对公司业务影响不确定，可能导致平台需求下降等[143] - 公司负责计算FBX和FAX指数，计算不准确或不合规可能影响财务结果[145] - 公司面临支付和欺诈风险，平台系统和控制无效可能导致声誉受损[149] - 公司业务依赖吸引和留住人才，失去关键人员可能影响业务[154] - 收购业务可能导致管理层注意力分散等问题[160] - 平台错误、缺陷或中断可能降低需求并影响财务结果[167] - 公司面临知识产权侵权索赔等风险，指控成立可能需承担法律费用等[174][178] - 公司使用开源软件，违反许可条款可能影响平台运营[187] - 公司依赖云服务提供商，服务中断或协议变更会对业务产生不利影响[190] - 隐私等法规发展可能影响公司业务并增加合规成本[195]