报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [3] 报告的核心观点 - 人工智能时代，企业软件的商业模式正从以功能交付和使用许可为核心的SaaS模式，转向以业务成果为导向的结果即服务（RaaS）模式[7] - RaaS模式将服务报酬与企业实际经营成效直接挂钩，强调风险共担与收益共享，使企业从“采购工具”转向“购买增长与确定性”[7] - 海外厂商已在反欺诈、身份验证与智能客服等结果可量化的场景中验证了RaaS模式的可行性[7] - 人工智能技术正推动RaaS模式向营销、交易、供应链等更广泛的行业渗透，拥有数据和行业理解壁垒的垂类AI场景及与业务深度绑定的企业级IT服务商有望率先受益[7] 根据相关目录分别进行总结 1. RaaS模式加速落地，结果导向重塑企业软件价值 1.1. 从工具付费到结果付费：RaaS重构商业逻辑 - RaaS模式下，企业不再仅为软件使用权付费，而是围绕可衡量的业务成果进行支付，人工智能代理是推动这一变革的关键[13] - RaaS通过将报酬与业务影响直接挂钩，重塑了供应商与客户的关系，使其转向专注于交付切实可见成果的合作伙伴关系，形成风险共担、收益共享的模式[14] - 基于结果的定价是RaaS的核心，其演进过程以在线招聘网站为例：从按职位列表数量收费，逐步延伸至按成功雇佣且留任的员工数量收费[15] - 技术进步是RaaS加速落地的重要驱动力，大模型与智能体技术提升了企业的交互与决策能力，使企业得以直接为AI驱动的营收增长、成本节约等可量化价值付费[22] - 在AI效果营销等场景中，RaaS模式可实现从“提供工具”到“交付结果”的跨越，企业只需围绕“获客量、转化率、复购率”等核心业务指标付费[23] 1.2. 海外先行：RaaS商业模式持续验证 - **Riskified**: 作为电子商务反欺诈服务商，其仅对成功批准且无欺诈的交易收费，并保证已批准的交易免受欺诈，这种风险共担机制是结果定价的典型实践[26][28] - **iDenfy**: 在身份验证领域，其KYC验证服务仅对成功通过审核的用户收费，成功标准明确且可衡量[29] - **Intercom**: 其AI聊天机器人Fin的收费模式为每次成功解决问题收费0.99美元，将传统的按使用量计费和按结果计费相结合[30][33] - **Zendesk**: 推出AI自动化解决方案，起步价为每次1.50美元，并通过清晰定义“已解决的互动”和提供动态定价工具来探索基于结果的商业模式[34][35][37] 1.3. 本土探索：RaaS模式正在加速落地 - **明略科技**: 在GEO（AI搜索优化）赛道同时提供SaaS与RaaS两种模式，RaaS模式面向行业头部客户，基于整体优化结果进行收费[38][39] - **找钢集团/腾采科技**: 通过“AI找货”工具和“跟单机器人”深入交易与供应链环节，其合资公司腾采科技服务客户已超过6000家，覆盖多个B2B行业[40][43] - **百融云**: 发布“Results Cloud（结果云）”平台，采用“百基—百工—百汇”三层架构，并独创按任务、按岗位薪酬制、按价值创造分成三种计价模式，旨在将AI由工具提升至生产力层面[46][47][48] 2. 配置建议 - **拥有数据和行业know-how壁垒的垂类AI场景**: 在广告营销、商家工具、商品交易撮合等典型场景拥有数据和行业理解积累的公司，有望交付更高ROI的结果，建议关注：光云科技、捷顺科技、明略科技、百融云等[7][51] - **与业务考核深度融合的企业级IT服务商**: 其产品与服务已与企业业务系统深度绑定，具备向结果付费模式转变的可能性，有助于提升客户付费意愿与黏性，建议关注：金蝶国际、汉得信息、税友股份、鼎捷数智、北森控股、新致软件等[7][51]