2025年第四季度及全年业绩表现 - 第四季度调整后销售额为242亿美元，按调整基准计算增长12%，有机增长14% [1] - 第四季度调整后分部营业利润增长9%至29亿美元，调整后每股收益为1.55美元，增长1% [1] - 2025全年调整后销售额为886亿美元，同比增长90亿美元，有机增长11% [2] - 2025全年调整后每股收益为6.29美元，同比增长10%，自由现金流为79亿美元，较2024年增加34亿美元 [2][4] - 第四季度自由现金流为32亿美元，全年79亿美元的自由现金流中包含了约10亿美元的粉末冶金相关补偿和约6亿美元的关税影响 [5] 业务部门业绩 - **柯林斯宇航**：第四季度销售额为77亿美元，调整后增长3%，有机增长8% [14] - **柯林斯宇航**：2025全年调整后销售额为302亿美元，调整后营业利润为49亿美元，有机销售额增长9%，利润率扩张30个基点 [14] - **普惠**：第四季度销售额增长25%至95亿美元，调整后营业利润为7.76亿美元，增加5900万美元 [14] - **普惠**：2025全年调整后销售额为329亿美元，调整后营业利润为27亿美元，有机销售额增长17%，利润率扩张20个基点 [14] - **雷神**：第四季度销售额增长7%至77亿美元，调整后营业利润增加1.57亿美元至8.85亿美元 [14] - **雷神**：2025全年调整后销售额为280亿美元，调整后营业利润为32亿美元，有机增长6%，利润率扩张130个基点 [14] 订单与积压订单 - 2025全年订单出货比为1.56，积压订单达到创纪录的2680亿美元，同比增长23% [6] - 积压订单中包括约1610亿美元的商业订单和1070亿美元的国防订单 [6] - 商业积压订单增长29%，管理层将此归因于更高的飞机生产率和强劲的客运旅行需求 [6] - 2025年订单包括超过1500台GTF发动机和超过2400台普惠加拿大发动机 [6] - 雷神部门全年获得400亿美元订单，其国际积压订单组合增至47% [8] - 雷神部门第四季度获得103亿美元订单，订单出货比为1.35，分部积压订单达到创纪录的750亿美元 [8] 国防业务表现 - 国防业务全年订单出货比为1.31 [7] - 第四季度获得重要国防订单，包括向西班牙供应额外爱国者防空导弹系统的12亿美元合同，以及在阿肯色州卡姆登工厂执行的12亿美元Tamir导弹生产合同 [7] - 第四季度还获得了22亿美元的普惠军用保障合同，以及来自美国联邦航空局4.38亿美元的柯林斯雷达系统合同 [7] 2026年业绩指引 - 预计2026年调整后销售额在920亿至930亿美元之间，代表5%至6%的有机增长 [4][10] - 预计2026年调整后每股收益在6.60至6.80美元之间 [4][11] - 预计2026年自由现金流在82.5亿至87.5亿美元之间 [4][12] - 管理层预计，在剥离业务调整后，商用原始设备和国防业务将实现中个位数增长，商用售后市场预计将实现高个位数增长 [10] GTF发动机机队管理进展 - PW1100发动机停场飞机数量在第四季度下降，较2025年峰值下降超过20% [4][13] - 第四季度维护、修理和大修产出增长39%，全年增长26% [13] - 2025年重型进厂维修次数增加了40% [13] - 两家新维修厂（阿联酋的Sanad Group和西班牙的ITP Aero）加入了GTF维护、修理和大修网络 [13] - 公司预计2026年PW1100发动机维护、修理和大修产出增长将与2025年保持一致 [13] 产能与技术投资 - 2025年公司在资本支出以及公司和客户资助的研发方面投资超过100亿美元，其中资本支出为26亿美元 [14] - 2026年计划在资本支出和研发方面合计投入105亿美元，其中包括31亿美元的资本支出 [4][14] - 投资涉及多个地点，包括雷神在图森和安多弗的设施、柯林斯在德克萨斯州理查森的扩建，以及普惠在佐治亚州哥伦布市的锻造能力和阿什维尔铸造厂项目 [14][15] - 产品开发方面，GTF Advantage发动机在第四季度获得了欧盟认证，预计很快获得飞机认证，预计2026年下半年投入使用 [15] 公司财务行动 - 第四季度偿还了11亿美元的债务 [5] - 完成了Simmonds Precision Products业务的剥离 [5]

业绩总结 - 2025年调整后销售额为886亿美元，同比增长11%[4] - 2025年调整后每股收益为6.29美元，同比增长10%[4] - 2025年自由现金流为79亿美元，同比增长34%[4] - 2025年净收入为70.69亿美元[67] - 2025年整体运营利润为93.00亿美元，运营利润率为10.5%[83] - 2025年整体调整后运营利润为108.49亿美元，较2024财年的95.05亿美元增长约14.1%[83] 用户数据 - 2025年第四季度有机销售增长14%[11] - 2025年普拉特与惠特尼的有机销售增长25%[25] - 2025年第四季度的调整销售额为21.62亿美元，较去年同期增长14%[70] - 2025年第四季度的有机销售额增长为29.72亿美元，占调整销售额的比例为14%[70] 未来展望 - 2026年调整后销售额预期为920亿至930亿美元[45] - 2026年自由现金流预期为82.5亿至87.5亿美元[45] - RTX公司预计2026年调整后的有效税率在18.0%至18.5%之间[60] - 预计2026年资本支出为31亿美元[60] 新产品和新技术研发 - 2025年公司在资本支出和研发方面投资超过100亿美元[10] 市场扩张和并购 - 2025年RTX的订单积压为2680亿美元，同比增长23%[6] 负面信息 - 2025财年第一季度净销售额为6,340百万美元，较2024财年第一季度的6,659百万美元下降4.8%[79] - 2025财年第一季度归属于普通股东的净收入为1,535百万美元，较2024财年第一季度的1,709百万美元下降10.2%[82] - 2025财年第一季度摊薄每股收益为1.14美元，较2024财年第一季度的1.28美元下降10.9%[82] 其他新策略和有价值的信息 - 2025财年，Collins Aerospace的净销售额为301.96亿美元，较2024财年的282.84亿美元增长6.8%[76] - Pratt & Whitney在2025财年的净销售额为329.16亿美元，较2024财年的280.66亿美元增长17.3%[78] - 2025财年，Collins Aerospace的调整后营业利润为48.93亿美元，调整后营业利润率为16.2%[77] - 2025财年，Pratt & Whitney的调整后营业利润为27.25亿美元，调整后营业利润率为8.3%[78]

公司股价表现 - RTX公司股价在标普500指数下跌0.6%的交易日表现持平，相对跑赢市场[1] - 股价表现受到其核心业务部门之一 Pratt & Whitney 利好消息的推动[1] 核心业务进展 - Pratt & Whitney 的 GTF Advantage 发动机获得欧洲航空安全局认证[2][3] - 该认证紧随美国联邦航空管理局的类似认证，为发动机明年投入服务铺平道路[3] - GTF Advantage 是一款为客机设计的下一代发动机，据称比市面竞品推力更大、燃油效率更高[4] 产品前景与影响 - Pratt & Whitney 商用发动机总裁称该新发动机将为运营商带来颠覆性改变[5] - 公司未提供关于GTF Advantage发动机销售将如何影响其自身或母公司RTX基本面的具体预估[5]

产品认证与上市进程 - GTF Advantage发动机型号认证已获得欧洲航空安全局验证，为2026年投入服务铺平道路[1] - 该发动机已于今年早些时候获得美国联邦航空管理局的认证[1] 产品性能优势 - GTF Advantage发动机在海平面机场提供额外4%的起飞推力，在高海拔机场提供额外8%的起飞推力[2] - 新发动机配置更耐用，可将在翼时间提升高达两倍，并具有更好的燃油效率[2] - 该发动机采用单通道市场最先进的热端部件技术[3] 产品兼容性与升级选项 - GTF Advantage与当前GTF发动机型号完全可混合使用和互换，并将最终成为生产标准[2] - 公司推出Hot Section Plus升级选项，源自GTF Advantage技术，可提供其90%至95%的耐久性优势[3] 公司背景与行业地位 - 公司是世界领先的飞机发动机和辅助动力装置设计、制造和服务商，为军事、商业和民用航空客户提供服务[4] - 公司支持超过90,000台在役发动机，拥有全球维护、修理和大修设施网络[4] - 母公司RTX是全球最大的航空航天和国防公司，2024年销售额超过800亿美元，拥有超过185,000名全球员工[5]

**RTX公司FY电话会议纪要关键要点** **公司及行业** * 公司为RTX 前身为雷神技术 业务涵盖航空航天和国防工业[1] * 行业为航空航天与国防 A&D[9] **核心财务与运营表现** * 上半年有机销售额增长8%[4] * 公司拥有2360亿美元订单储备 backlog[4] * 预计2025年自由现金流为70亿至75亿美元 若加回12亿美元粉末金属补救支出 则约为85亿美元[42][43] * 计划2025年投资100亿美元于研发 E&D 和资本支出 CapEx[5] * 公司致力于实现90%以上的自由现金流与净收入转化率[44] * 公司按计划将在2025年底前向股东返还370亿美元资本[45] **商业航空航天业务** * 商业航空后市场 aftermarket 上半年同比增长18%[28] * 全球航空需求强劲 仅五分之一人口曾乘坐飞机 未来20年需约40,000架新飞机[10] * 柯林斯 Collins 航空业务拥有1700亿美元已装机基础 其中超过1000亿美元已过保修期[37] * 普惠 Pratt & Whitney 的GTF Advantage发动机已获得发动机认证 正进行飞机认证测试[35] * 普惠计划2025年维护、修理和大修 MRO 产出同比增长30%[39] * 飞机地面闲置 AOGs 情况已稳定 但团队正努力推动其在年底前下降[39][40] **国防业务** * 国防订单储备达近640亿美元 自2023年底以来显著增长[19] * 国防需求非常强劲 受全球威胁格局驱动[4][19] * 公司定位受益于美国国防预算增加 弹药补充 国土防御 印太司令部威慑等重点领域[15][16] * 公司在综合防空与导弹防御 IAMD 领域拥有强大地位 例如全球有250个爱国者 Patriot 发射单元[11][24] * 关键防御项目正在加速扩产 2025年GEMT、AMRAAM、Coyote产量预计翻倍[19] * 自2020年以来已投资约10亿美元自有资金用于产能扩张 2025年另投资3亿美元于多地工厂[19][20] **战略重点与风险管理** * 公司面临动态环境挑战 包括关税、监管、供应商火灾、供应链问题以及为期四周的罢工[3] * 公司展现出组织韧性和适应性以应对挑战[3] * 供应链健康是持续关注重点 确保供应商清晰了解需求 并开发第二、第三供应源[8][9][20] * 公司通过核心运营系统 Core Operating System 专注于执行、供应链和驱动现金回收[5] * 公司通过RTX风险投资基金投资了约20家公司 并寻求合作伙伴关系以提升产品组合[26] * 公司视自身为国防科技 defense tech 领导者 拥有35种系统在全球冲突中有效运作[23] * 公司一半业务为商业航空 其能力 如柯林斯的通信数据链 也可服务于国防领域[24][25] **资本配置与展望** * 资本配置优先事项是继续减少债务 进一步加强资产负债表[46] * 此后优先考虑持续增加股息 然后进行机会性资本回报[47] * 对公司未来定位感到兴奋 受商业和国防两大宏观趋势推动[51] * 重点在于执行和交付2360亿美元的订单储备[51]

发动机升级选项HS+ - 普惠公司推出Hot Section Plus (HS+)升级选项，适用于空客A320neo系列的PW1100G-JM发动机 [1] - HS+源自GTF Advantage技术，将提供90%至95%的耐久性提升 [1] - 该升级将使发动机在翼时间几乎翻倍 [1][2] HS+技术细节 - HS+仅包含约35个零件编号，将在维护期间进行安装 [2] - 升级选项将于2026年开始提供 [2] - 升级后的发动机可与当前GTF和GTF Advantage发动机完全互换和混合使用 [2] GTF Advantage技术优势 - GTF Advantage拥有单通道飞机市场最先进的热段技术 [3] - 高压涡轮(HPT)采用先进翼型设计和改进涂层 [3] - HPT和燃烧室优化了冷却孔尺寸、形状和位置，并改进钻孔技术以减少氧化 [3] GTF发动机效率 - GTF是单通道飞机最高效的发动机 [4] - 与上一代发动机相比，燃油效率提升高达20% [4] 公司背景 - 普惠是RTX旗下企业，全球领先的飞机发动机制造商 [5] - 支持超过90,000台在役发动机的维护和修理 [5] - RTX是全球最大航空航天和国防公司，2024年销售额超800亿美元 [6]