产品发布 - Garmin推出Tacx Alpine坡度模拟器 可模拟高达25%的上坡和-10%的下坡坡度变化 为室内骑行创造沉浸式体验[1] - 产品兼容Tacx NEO 2T和3M智能训练器 通过动态前叉支架实现虚拟实时转向功能[1][8] - 内置运动基座提供自然平滑的响应式运动 稳定设计确保安静舒适的骑行体验[8] 技术特性 - 可通过内置控制面板手动调节坡度 或通过兼容应用程序实现实时自动坡度调整[8] - 与Tacx Training应用无缝集成 支持训练计划、虚拟团体骑行、职业车手训练课程及全球风景路线沉浸式视频[8][9] - 骑行后可通过Garmin Connect应用查看详细性能数据和训练效果分析[8] 市场定位 - 产品建议零售价1099美元 定位高端训练工具市场[5] - 公司强调该产品与现有智能训练器组合可打造终极室内骑行体验[3][5] - 产品线扩展体现公司持续创新策略 旨在提升各类运动员训练体验[6] 公司背景 - Garmin International为Garmin Ltd(NYSE: GRMN)子公司 总部位于瑞士 主要分支机构分布在美国、台湾和英国[7] - 公司拥有Tacx、Garmin Connect等品牌商标 专注为跑步、骑行、游泳等运动人群开发提升性能的技术产品[6][7]

产品发布 - Garmin推出Index™ Sleep Monitor智能睡眠手环，主打超轻舒适设计，可追踪睡眠阶段、心率变异性(HRV)、呼吸变化、皮肤温度等多项指标，并提供睡眠评分[1] - 产品续航达7天，支持连续血氧(Pulse Ox)监测，数据可同步至Garmin Connect™手机应用[1] - 零售价169.99美元，提供S-M和L-XL两种尺寸，支持机洗清洁[4] 技术功能 - 睡眠评分系统(0-100分)综合考量睡眠时长、压力、睡眠阶段等指标[6] - 可识别浅睡、深睡和REM睡眠阶段，监测夜间呼吸频率和皮肤温度变化[6] - 通过HRV状态评估(平衡/失衡/低下/差)建立个人健康基线，结合兼容智能手表实现全天候Body Battery™能量监测[6] - 智能闹钟功能通过振动在浅睡阶段唤醒用户[4] - 女性健康追踪功能利用皮肤温度数据辅助月经周期预测[6] 战略定位 - 该产品补充了Garmin健康监测产品线，与现有智能手表形成数据协同，完善用户健康画像[1][3] - 公司强调"为户外生活而设计"的理念，持续创新健康监测技术[5] - 高管表示该产品将帮助用户获得更全面的健康洞察，提升每日状态[3] 公司背景 - Garmin International为Garmin Ltd(NYSE: GRMN)子公司，总部位于瑞士，主要分支机构分布在美国、台湾和英国[8] - 公司拥有Garmin、Index、Garmin Connect和Body Battery等注册商标[8]

报告行业投资评级 - 行业观点为与预期一致 [6] 报告的核心观点 - App Store净收入同比增长12.3%，高于6月季度预测，美国App Store收入增长稳定，未受禁令影响 [1][2] - C2Q25 iPhone产量维持4500万部，预计出货量高于预期，高端iPhone在中国需求更具韧性 [3][7][8] - 最新笔记本ODM构建预测显示6月季度PC预测有小幅上调，但下半年需求仍存在不确定性 [9] - 密切关注的其他数据包括IBM咨询职位发布和Sonos净推荐值等情况 [10][11] 各目录总结 苹果供应链 - 台湾供应商月度销售跟踪：4月苹果台湾供应商收入同比增长30.7%，环比增长6.3%，符合4月历史季节性 [24][28] - 摩根士丹利iPhone和iPad产量估计：C2Q25 iPhone产量维持4500万部，预计出货4900万部；iPad产量维持1300万部，预计出货1230万部 [3][33][39] 智能手机需求 - 苹果零售店状态跟踪：截至5月21日，苹果全球525家零售店中523家营业，美国271家全部营业，月环比和近3个月营业数量相对稳定 [43][44][48] - iPhone 16交货时间跟踪：截至5月20日，iPhone 16系列交货时间约为1天，国际市场交货时间长于美国 [56][58][59] - CAICT中国智能手机出货数据：3月中国智能手机出货2140万部，同比增长6%，iPhone出货同比下降50%，国内品牌同比增长18% [60][62] - IDC月度中国智能手机数据：3月iPhone出货同比下降26%，非苹果智能手机出货同比下降13% [68][70] - 谷歌搜索iPhone需求跟踪：iPhone 16谷歌搜索强度高于前代机型，iPhone 16e搜索强度低于第一代和第二代iPhone SE [77] 苹果服务 - App Store净收入和下载数据：4月App Store净收入同比增长12%，美国、中国和日本占过去12个月净收入的70%，游戏是最大收入类别 [81][83][97] - 苹果服务谷歌搜索跟踪：4月苹果One、Fitness+搜索强度下降，TV+搜索强度上升，Arcade、Card搜索强度远低于峰值，News+搜索强度近期略有上升 [114][115][126] 苹果AI职位发布 - 目前苹果24%的职位发布与AI相关，深度学习和NLP在AI职位发布中的占比分别为54%和27% [133][137] 苹果Vision Pro需求 - 截至5月20日，Vision Pro不同存储容量版本交货时间均为7.5天 [137][138][139] IBM相关数据 - 截至5月19日，IBM咨询活跃职位发布较1季度末增长29%，90天滚动平均值增长14%；5月18日IBM WatsonX谷歌搜索指数从4月13日的54降至46 [10][142][147] PC供需 - 月度笔记本ODM构建：C2Q笔记本ODM构建预计为3210万部，同比下降1%，环比增长9%，预计出货4750万部 [9] 消费电子 - 报告未提及相关具体内容 硬盘驱动器 - 报告未提及相关具体内容 云和企业服务器 - 报告未提及相关具体内容

市场概况 - 2025年第一季度全球可穿戴腕带设备市场同比增长13%，出货量达4660万台，主要得益于去年同期基数较低以及市场需求回升 [1] - 基础手环、基础手表和智能手表三大品类均实现增长，成为推动市场扩张的主要动力 [1] - 新兴市场仍是关键增长引擎，传音通过本地化策略和高性价比定位在东南亚市场持续扩大影响力 [1] 厂商表现 - 小米以870万台出货量重回全球第一，同比增长44%，市场份额达18.7%，主要受益于红米手环5热销和广泛产品组合 [3][6] - 苹果以760万台出货量位居第二，同比增长5%，市场份额16.3%，预计下半年将通过新品更新重拾增长 [3][6] - 华为以710万台出货量稳居第三，同比增长36%，市场份额15.1%，生态战略正从中国拓展至海外 [3][6] - 三星出货量同比大增74%至490万台，市场份额10.6%，采用"双轨制"战略覆盖不同市场 [3][6] - 佳明出货量增长10%至180万台，市场份额3.9%，通过差异化产品和Connect+平台提升用户复购率 [3][6] 行业趋势 - 市场正从"硬件驱动"向"生态驱动"转型，厂商加快平台和服务开发以提升用户留存和可持续营收 [2] - 小米利用HyperOS深化设备集成，华为通过健康APP构建闭环健康生态系统 [2] - 健康监测、健身指导等核心应用场景持续优化，设备无缝连接和订阅服务模式成为提升用户粘性关键 [5] - 厂商需在创新功能与核心卖点间取得平衡，价格、电池续航和健康监测是消费者最关注的三大因素 [3] 竞争策略 - 小米通过自研手机芯片加快"人×车×家"战略下的生态整合布局 [3] - 苹果依托成熟健康生态系统保持竞争优势 [3] - 三星一方面通过大众产品扩大新兴市场用户基础，另一方面通过智能手表保持高端定位 [3] - 厂商通过生态系统实力和服务深度展开竞争，而非仅依赖硬件本身 [5]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度合并收入增长11%，达到15.4亿美元，创第一季度收入新高 [4] - 毛利率和运营利润率分别为57.6%和21.7%，第一季度运营收入达3.33亿美元，同比增长12%，调整后每股收益为1.61美元，同比增长13% [4] - 第一季度运营费用增加4800万美元，即10%，研发费用增加约2600万美元，销售、一般和行政费用增加约2200万美元 [18] - 第一季度末现金及有价证券约为39亿美元，应收账款同比增加，库存同比和环比均增加 [19] - 2025年第一季度自由现金流为3.81亿美元，较上年同期减少2.01亿美元，资本支出为4000万美元，比上年同期高约700万美元 [19] - 2025年第一季度支付股息约1.45亿美元，回购公司股票2700万美元，季度末股票回购计划剩余约2.1亿美元 [20] - 报告的有效税率为14.5%，低于上年同期的15.6%，主要因基于股票的薪酬带来的税收优惠增加 [20] - 预计2025年全年收入约为68.5亿美元，此前指引为6.8亿美元，增长主要因预期的外汇净利好影响，部分被需求的适度疲软抵消 [21] - 预计毛利率约为58.5%，比之前指引低20个基点，运营利润率约为24.8%，之前指引为25% [22] - 预计调整后有效税率为16.5%，与之前预期一致，调整后每股收益约为7.8美元，与之前指引相同 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 健身业务 - 收入增长12%，达到3.85亿美元，由对高级可穿戴设备的强劲需求带动，2024年是唯一实现增长的全球智能手表供应商，市场份额增加 [10] - 毛利率和运营利润率分别为57%和20%，运营收入为7800万美元 [11] - 宣布推出Garmin Connect Plus高级服务，以及新款健康和健身智能手表Vivoactive 6，将全年收入增长预期提高到15% [10][11] 户外业务 - 收入增长20%，达到4.38亿美元，主要由冒险手表推动 [11] - 毛利率和运营利润率分别为64%和29%，运营收入为1.29亿美元 [12] - 本季度推出多款新产品，包括冒险运动、潜水和高尔夫等品类的可穿戴设备，发布2024年inReach SOS报告，预计全年收入增长10% [11][12] 航空业务 - 第一季度收入增长3%，达到2.23亿美元，由原始设备制造商（OEM）产品类别增长带动 [13] - 毛利率和运营利润率分别为75%和20%，运营收入为4800万美元 [13] - Pilatus Aircraft宣布新款PC - 12 Pro配备公司的G3000 Prime飞行甲板，被Cirrus Aircraft评为年度供应商，维持2025年5%的收入增长预期 [13][14] 海洋业务 - 收入下降2%，至3.19亿美元，主要因促销活动时间安排所致 [14] - 毛利率和运营利润率分别提高至58%和27%，运营收入为8700万美元 [15] - 推出ForcePro拖钓马达，连续第二年被Independent Boat Builders Incorporated评为2025年度供应商，预计2025年该业务收入与上一年持平 [15] 汽车OEM业务 - 收入增长31%，达到1.69亿美元，主要因向宝马交付的域控制器增加 [15] - 毛利率为18%，运营亏损缩小至900万美元 [15] - 本田宣布其标志性的Goldwing摩托车五十周年纪念版采用公司的完整信息娱乐解决方案，维持2025年7%的收入增长预期 [15][16] 各个市场数据和关键指标变化 - 按地区划分，所有三个地区均实现增长，欧洲、中东和非洲（EMEA）增长23%，亚太地区（APAC）增长9%，美洲增长4% [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司建立了关于关税结构的假设，并重新评估了2025年的业绩指引，预计关税对2025年业绩的增长影响在采取任何缓解措施之前约为增加成本1亿美元，但外汇预期收益和计划的缓解措施将抵消关税对收益的影响，调整后每股收益保持在7.8美元不变 [9][10] - 公司正在采取缓解措施，包括一些已经实施的措施和一些需要更多时间的措施，对各项措施进行战略和选择性的评估，不排除任何可能性 [9] - 公司将继续推出新产品，预计每年约有100款新产品发布，2025年也有很多新产品和新的产品类别推出，并将这些因素纳入整体展望 [75] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球贸易环境因美国贸易政策变化而充满活力，更高的关税和更复杂的贸易结构可能成为未来业务的常态，公司约25%的收入来自美国市场，产品主要在台湾制造，当前贸易环境使美元相对于其他货币走弱，有利于公司的收入和利润率，约40%的收入以非美元货币计价 [5][6][8] - 尽管当前贸易环境带来了挑战和市场不确定性，但公司对未来仍持乐观态度，因为其强大的产品线和垂直整合、高度多元化的商业模式具有韧性 [10] - 目前没有看到需求疲软的迹象，产品需求和注册情况良好，没有迹象表明零售商存在囤货或过度囤货的情况 [26] 其他重要信息 - 公司将在订阅和软件收入达到合并收入的10%时，将其作为单独的项目进行报告 [72] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：是否观察到客户因关税情况而提前囤货以降低风险的迹象？ - 公司表示目前没有看到需求疲软的迹象，产品需求和注册情况良好，没有迹象表明零售商存在囤货或过度囤货的情况，渠道和消费者没有因贸易担忧而失衡 [26][27] 问题2：为什么现在推出Garmin Connect Plus？客户反馈如何？ - 公司认为人工智能的发展，特别是基于人工智能的用户洞察，是推出该服务的重要因素，目前用户反馈积极，这是公司健身业务的长期重要组成部分 [29][30] 问题3：2025年全年业绩指引中，需求疲软和美元汇率的影响分别有多大？ - 公司表示很难将需求变化和缓解措施的影响进行拆分，整体上认为需求没有明显变化，只是考虑了适度下降的可能性，大部分缓解措施和外汇收益对底线的净影响为零 [37][38] 问题4：短期和长期分别优先考虑哪些缓解关税影响的工具？当前关税情况是否会让公司重新考虑全球布局和垂直整合战略？ - 公司表示所有缓解措施都在考虑范围内，将根据具体情况进行评估，短期会采取一些采购行动，长期会继续优化整体结果，目前全球布局是优势而非劣势，预计整体全球布局和垂直整合战略不会有大的变化 [40][41][42] 问题5：第二季度缓解措施是否会对利润率产生滞后影响？如何影响全年业绩？ - 公司表示第二季度需要考虑关税实施时间和库存情况，存在很多不确定因素，会尽快采取措施缓解影响，但过程中有很多变动因素 [47][48] 问题6：海洋业务中促销活动时间安排的具体情况，是否会对第二季度业绩产生不利影响？ - 公司表示2024年与一家全国性零售商的大型促销活动在第一季度采购库存，今年该促销活动在第二季度，库存采购时间稍晚，预计这些情况会对第二季度整体业绩产生一定影响 [49] 问题7：如何看待下半年消费者需求的背景，公司产品在需求方面的风险和机遇如何？ - 公司表示目前产品需求仍然强劲，但考虑到可能出现的需求疲软，在业绩指引中加入了一定的保守因素，认为公司产品具有独特性，当消费者有需求时会购买，不会考虑整体需求的重大变化，只会考虑一些轻微的疲软 [54][55][56] 问题8：如何看待Garmin产品的定价能力？提高价格是否会低估关税对毛利的影响？是否可以提高2025年剩余时间的业绩指引？ - 公司表示会根据每个市场和产品线的具体情况评估定价，有些情况下有提价空间，有些情况因竞争激烈难以提价，会在保持市场份额和优化整体利润的前提下利用提价机会 [59] 问题9：汽车OEM业务是否坚持中期毛利率和运营利润率模型？关税和宏观环境是否会推迟业务的盈亏平衡？ - 公司表示仍然按照汽车OEM业务高个位数到20%的毛利率水平进行建模，正在与合作伙伴密切合作，以收回关税带来的额外成本，整体上会坚持该模型 [60] 问题10：各地区业绩表现的动态因素有哪些？ - 公司表示美洲地区海洋和航空业务市场占比较大，这两个业务增长较低影响了该地区的表现；EMEA地区在可穿戴设备方面表现强劲，先进可穿戴产品增长显著，同时汽车OEM业务中从波兰工厂向宝马的欧洲交付量同比大幅增长，也影响了该地区的增长 [66][67] 问题11：健身业务第一季度业绩低于全年指引，如何看待该业务全年的发展？ - 公司表示健身业务将从外汇中获得更大收益，并且今年还将推出新产品，预计这些因素将对收入产生积极影响 [69] 问题12：何时会将订阅和软件收入作为单独项目报告？ - 公司表示当订阅和软件收入达到合并收入的10%时，会进行单独报告 [72] 问题13：是否有机会将Zumo雷达作为OEM产品添加到摩托车中？是否有机会进入更先进的骑手安全系统领域？ - 公司表示Zumo雷达是新推出的产品，预计摩托车OEM厂商和售后市场用户会接受该产品线，未来将成为市场的一部分 [74] 问题14：前瞻性指引的主要驱动因素是否是新产品推出？ - 公司表示无法提供具体细节，但新产品推出已纳入整体展望，每年约有100款新产品发布，2025年也有很多新产品和新的产品类别 [75] 问题15：如何考虑产品运输问题？ - 公司表示一直按照正常的生产和运输节奏进行，运输方式包括空运和海运，目前业务一切正常 [81] 问题16：可以提供哪些缓解关税影响的工具的更多信息？ - 公司表示所有措施都在考虑范围内，包括供应链采购、产品制造地点、定价和公司整体成本结构等，但由于部分措施在市场上具有竞争敏感性，目前无法提供具体细节 [83] 问题17：关税对航空业务是否有影响？ - 公司表示航空业务会受到一定影响，因为有部分材料来自美国以外地区，但影响相对有限，大部分航空产品在美国俄勒冈州和堪萨斯州的两家工厂制造 [84] 问题18：海洋业务收入增长展望调整的原因是什么？ - 公司表示这更多是基于对市场可能情况的经验判断，以及听取客户的反馈，虽然早期船展的迹象表明市场强劲，但关税的突然变化可能会使一些高端船艇和设备的潜在客户暂停购买决策，预计市场仍将正常运行，但在过渡期间会考虑一些轻微的疲软 [90][91] 问题19：汽车OEM业务第一季度31%的增长与全年7%的增长预期如何理解？ - 公司表示第一季度的高增长率是由于去年新增车型的持续受益，随着时间推移，增长将逐渐放缓，同时汽车制造商因关税对客户的影响而对市场持谨慎态度，公司的展望也反映了他们的预期 [93]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度合并收入增长11%，达到15.4亿美元，创第一季度收入新高 [4] - 毛利率和运营利润率分别为57.6%和21.7%，第一季度运营收入达3.33亿美元，同比增长12%，调整后每股收益为1.61美元，同比增长13% [4] - 第一季度运营费用增加4800万美元，即10%，研发费用增加约2600万美元，销售、一般和行政费用增加约2200万美元 [18] - 第一季度末现金和有价证券约为39亿美元，应收账款同比增加，库存同比和环比均增加 [19] - 2025年第一季度自由现金流为3.81亿美元，较上年同期减少2.01亿美元，资本支出为4000万美元，比上年同期高约700万美元 [19] - 预计2025年全年自由现金流约为11亿美元，资本支出约为3.5亿美元 [20] - 2025年第一季度支付股息约1.45亿美元，回购公司股票2700万美元，季度末股票回购计划剩余约2.1亿美元 [20] - 报告的有效税率为14.5%，低于上年同期的15.6% [20] - 预计2025年全年收入约为68.5亿美元，此前指引为6.8亿美元，预计毛利率约为58.5%，运营利润率约为24.8%，调整后有效税率为16.5%，调整后每股收益约为7.8美元 [21][22][23] 各条业务线数据和关键指标变化 健身业务 - 收入增长12%，达到3.85亿美元，高级可穿戴设备需求强劲带动增长，2024年是唯一实现增长的全球智能手表供应商，市场份额增加 [10] - 毛利率和运营利润率分别为57%和20%，运营收入为7800万美元 [11] - 宣布推出Garmin Connect Plus高级服务，发布新款健康和健身智能手表Vivoactive 6，将全年收入增长预期上调至15% [10][11] 户外业务 - 收入增长20%，达到4.38亿美元，冒险手表推动增长 [11] - 毛利率和运营利润率分别为64%和29%，运营收入为1.29亿美元 [12] - 推出多款新产品，包括冒险运动、潜水和高尔夫可穿戴设备，发布2024年inReach SOS报告，预计全年收入增长10% [12][13] 航空业务 - 收入增长3%，达到2.23亿美元，OEM产品类别增长带动 [13] - 毛利率和运营利润率分别为75%和20%，运营收入为4800万美元 [13] - Pilatus Aircraft宣布新飞机采用公司的G3000 Prime飞行甲板，被Cirrus Aircraft评为年度供应商，维持2025年5%的收入增长预期 [13][14] 海洋业务 - 收入下降2%，至3.19亿美元，主要因促销活动时间安排所致 [14] - 毛利率和运营利润率分别提高至58%和27%，运营收入为8700万美元 [15] - 推出ForcePro拖钓马达，连续第二年被Independent Boat Builders Incorporated评为2025年度供应商，预计2025年该业务收入与上年持平 [15] 汽车OEM业务 - 收入增长31%，达到1.69亿美元，主要因向宝马交付的域控制器增加 [15] - 毛利率为18%，运营亏损缩小至900万美元 [15] - 本田宣布其摩托车采用公司的信息娱乐解决方案，维持2025年7%的收入增长预期 [15][16] 各个市场数据和关键指标变化 - 按地区划分，EMEA增长23%，APAC增长9%，美洲增长4% [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司建立了关于关税结构的假设，重新评估了2025年的业绩指引，预计关税将带来约1亿美元的成本增加，但外汇收益和计划的缓解措施将抵消关税对收益的影响 [6][9][10] - 公司正在采取缓解措施，包括采购行动等，对各项措施进行逐案评估，不排除任何可能性 [9][39] - 公司认为其全球布局和垂直整合的商业模式具有优势，预计整体全球布局和垂直整合战略不会有重大转变 [40][41] - 公司每年约有100款新产品发布，2025年也有很多新产品和新类别推出，这些都已纳入公司的整体展望 [76] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球贸易环境动态变化，美国贸易政策影响公司业务，高关税和复杂贸易结构将成为常态，但公司对未来保持乐观，因其产品线强大，业务模式具有弹性 [5][10] - 目前未看到需求疲软迹象，消费者和渠道库存平衡，但考虑到贸易环境和对消费者的潜在影响，指引中假设需求会有适度下降 [25][26][9] 其他重要信息 - 约25%的收入来自美国市场，产品主要在台湾制造，约40%的收入以非美元货币计价，美元走弱对收入和利润率有利 [6][8] - 公司假设对所有美国境外制造的产品征收10%的基本关税，对从中国直接进口到美国的产品和材料征收145%的额外关税 [7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 是否观察到客户因关税情况而提前囤货 - 公司表示目前未看到需求疲软迹象，消费者和渠道库存平衡，零售商受资本和信贷限制，不会过度囤货 [25][26] 问题2: 为何此时推出Garmin Connect Plus，以及客户反馈如何 - 公司认为人工智能的发展使基于人工智能的用户洞察具有价值，是推出该服务的时机，目前反馈积极，这是健身业务的长期重要部分 [28][29] 问题3: 2025年全年业绩指引中，需求疲软和美元汇率顺风的影响分别有多大 - 公司称难以拆分需求变化和缓解措施的影响，整体认为需求没有明显变化，仅考虑了适度下降的可能性，缓解措施和外汇收益对底线的净影响为零 [36][37] 问题4: 短期和长期分别优先考虑哪些缓解关税影响的工具，关税政策是否会影响公司的全球布局和供应链策略 - 公司表示所有缓解措施都在考虑范围内，将逐案评估，短期会采取采购行动等，长期会继续优化结果；目前全球布局是优势，预计整体全球布局和垂直整合战略不会有重大转变 [39][40][41] 问题5: 第二季度缓解措施是否会影响利润率，以及如何影响全年业绩 - 公司称第二季度需要考虑关税实施时间和库存情况，缓解措施的实施存在诸多变数，会尽力尽快实施缓解措施 [46][47] 问题6: 海洋业务促销活动时间安排的具体情况，以及是否会对第二季度业绩产生不利影响 - 公司解释2024年与一家全国性零售商的促销活动在第一季度采购库存，今年该促销活动在第二季度，库存采购稍晚，预计这些动态会影响第二季度业绩 [48] 问题7: 如何看待下半年消费者需求的风险和机遇，以及公司产品的定价能力 - 公司表示目前需求强劲，但考虑到风险，在指引中纳入了适度疲软的可能性；公司认为其产品独特，消费者有需求时会购买；公司会逐案评估定价，在保持市场份额和优化利润的前提下，利用可提价的机会 [54][55][59] 问题8: 汽车OEM业务是否坚持中期利润率模型，关税和宏观环境是否会推迟业务盈亏平衡 - 公司表示仍按高个位数到20%的毛利率水平为汽车OEM业务建模，正在与合作伙伴密切合作，以收回关税带来的额外成本，整体仍坚持该模型 [61] 问题9: 各地区业绩表现的影响因素是什么 - 公司称美洲地区海洋和航空业务市场占比较大，这两个业务增长较低影响了该地区业绩；EMEA地区可穿戴产品表现强劲，且汽车OEM业务向欧洲交付量增加，推动了该地区增长 [66][67] 问题10: 健身业务第一季度业绩低于全年指引，如何看待该业务全年的发展 - 公司预计健身业务将从外汇中受益，且今年将推出新产品，有望推动收入增长 [69] 问题11: 何时会将订阅和软件收入作为单独项目报告 - 公司表示当订阅和软件收入达到合并收入的10%时，会进行单独报告 [74] 问题12: 摩托车是否有机会增加Zumo雷达作为OEM配件，以及是否有机会进入高级骑行安全系统领域 - 公司认为Zumo雷达是新推出的产品类别，预计摩托车OEM和售后市场用户会接受该产品，未来会成为市场的一部分 [75] 问题13: 公司的前瞻性指引主要由新产品推出驱动吗 - 公司表示无法提供具体细节，但新产品推出已纳入整体展望，2025年有很多新产品和新类别推出 [76] 问题14: 如何考虑产品运输问题，是否受到港口货运等待的影响 - 公司表示一直按照正常的制造和运输节奏进行，运输方式包括空运和海运，目前业务正常 [82] 问题15: 可以提供更多缓解关税影响的工具的信息吗 - 公司称所有措施都在考虑范围内，但由于部分措施在市场上具有竞争敏感性，目前暂不提供具体细节 [83][84] 问题16: 关税对航空业务有影响吗 - 公司表示航空业务会受到一定影响，但影响有限，因为大部分航空产品在美国本土制造 [85] 问题17: 海洋业务收入增长展望调整的原因是什么 - 公司认为这是基于对市场的经验判断和客户反馈，虽然早期船展迹象良好，但关税变化可能使部分高端船艇和设备客户观望，不过市场整体仍会正常运行，仅考虑了轻微的疲软因素 [91][92] 问题18: 如何看待汽车OEM业务第一季度31%的增长和全年7%的增长预期 - 公司称第一季度的高增长是由于去年新增车型的持续受益，随着时间推移，增长将放缓；同时，汽车制造商因关税影响对客户的看法趋于保守，公司的展望也反映了他们的预期 [94]

Garmin announces first quarter 2025 results Company reports record first quarter operating results and maintains full year EPS guidance Schaffhausen, Switzerland / April 30, 2025 / PR Newswire – Garmin® Ltd. (NYSE: GRMN), today announced results for the first quarter ended March 29, 2025. Highlights for first quarter 2025 include: Outdoor: Revenue from the outdoor segment increased 20% in the first quarter primarily due to growth in adventure watches. Gross and operating margins were 64% and 29%, respective ...

文章核心观点 - 佳明宣布推出新款健康和健身智能手表vívoactive 6，具备更亮AMOLED显示屏和长达11天电池续航，拥有多种健康、健身和智能功能 [1][2] 产品特点 设计与续航 - 配备更亮AMOLED显示屏，电池续航长达11天，方便用户全天使用无需频繁充电 [1][2] - 采用轻质铝边框和硅胶表带，有黑/石板色、骨色/月金色、碧玉绿和粉红黎明色四种颜色可选 [9] 健康监测 - 智能唤醒闹钟可在浅睡眠阶段通过轻微震动唤醒用户，早晨报告提供睡眠、恢复情况、身体电量、日历等信息，还可显示心率变异性状态，用户能自定义报告主题、数据和激励信息 [3] - 具备身体电量监测功能，可查看全天能量水平，了解睡眠、小憩、日常活动和高压力对能量水平的影响 [6] - 睡眠教练提供睡眠评分和个性化睡眠建议，跟踪不同睡眠阶段、小憩及脉搏血氧、心率变异性等关键指标 [6] - 监测心率变异性，帮助用户更好了解整体健康状况和身体应对生活及环境挑战的能力 [6] - 压力跟踪功能可显示平静、平衡或压力时刻对身体的影响 [6] - 支持冥想和正念呼吸练习，通过引导冥想降低压力和焦虑，还可跟踪呼吸频率和压力水平 [6] - 可跟踪清醒或睡眠时的血氧饱和度，但该功能并非医疗设备，且并非在所有国家可用 [6][11] - 提供女性健康跟踪功能，可跟踪月经周期或孕期，并提供运动和营养指导 [6] 运动功能 - 预装超80种运动应用，包括步行、跑步、骑行和泳池游泳等，还有新的每日建议步行锻炼，用户可通过Garmin Connect下载更多分步锻炼内容 [5] - 提供Garmin Coach跑步和力量训练计划，部分计划可根据表现、恢复和健康指标每日调整，帮助用户为下一场比赛做准备、达成里程碑或提高整体健身水平 [5] - 除跟踪每日步数和卡路里消耗外，还能跟踪中等和剧烈运动强度分钟数、最大摄氧量等，轮椅模式可跟踪每日推动次数、提供重量转移警报和手摇车锻炼等 [5] - 跑步时可跟踪关键跑步动态，如步频、步长和触地时间，使用跑步功率功能管理运动强度，PacePro可根据赛道海拔和个人配速偏好提供配速指导 [6] - 锻炼后，锻炼效益和恢复时间工具可帮助用户了解锻炼对身体的益处及下次锻炼前所需的恢复时间 [7] 智能连接 - 与兼容的iPhone或Android智能手机配对后，可接收短信、电子邮件和警报，安卓手机用户还能用手表键盘回复短信 [8] - 安全和跟踪功能在用户感到不安全或检测到事故时，可向选定紧急联系人发送包含实时位置的消息 [8] - 支持Garmin Pay非接触式支付，可在部分结账通道或交通系统使用 [8] - 可从Spotify、Amazon Music和Deezer下载歌曲和播放列表（需订阅），实现无手机聆听 [8] - 用户可在Garmin Connect应用中查看健康和健身信息，在手表上从Connect IQ商店下载应用、表盘等，也可在智能手机应用中找到更多选项 [8] 产品价格与发售信息 - vívoactive 6建议零售价为299.99美元，4月4日起可在Garmin.com上订购 [9] 公司理念 - 佳明致力于开发智能手表和健康测量工具，帮助不同活动水平的人过上更健康生活，认为每天都是创新和超越自我的机会 [10]