文章核心观点 - 特朗普政府对格陵兰的威胁及关税恫吓 成为欧洲加强金融自主的“警钟” 欧洲需要减少对美国资本市场的过度依赖 并将更多储蓄投资于本土 以增强其金融实力和战略自主性 [1][2][14] - 美国作为全球最大债务国 其经济依赖于包括欧洲在内的外国资本流入 每年约有3000亿欧元（3510亿美元）的欧洲储蓄流向美国 这为美国的预算赤字融资并压低了其借贷成本 构成了美国的“过度特权” [6][9][14] - 欧洲构建能与美国国债竞争的“安全资产”（如通过联合发债）是增强其金融实力的关键途径 但面临内部政治分歧等挑战 此举对于整合欧洲破碎的资本市场、支持国防开支和阻止资本外流至关重要 [5][12][13][14][15] 欧洲对美国的经济依赖与脆弱性 - 欧洲是美国资本的重要提供者 每年约有3000亿欧元（3510亿美元）的欧洲储蓄流出 主要流向美国 这些资金帮助美国支付工厂建设、推高“美股七巨头”估值并为美国预算赤字融资 [9][14] - 欧洲金融机构在业务中依赖美国国债 将其视为安全资产、流动性来源和贷款抵押品 [10][14] - 尽管存在波动 欧洲投资者从资本输出中获利 自全球银行业危机以来 美国股市产生了更高的回报 且美国国债收益率更具吸引力 [10][14] 特朗普政策引发的信任危机与去美元化趋势 - 特朗普对格陵兰的挑衅及对北约和欧洲盟友的公开蔑视 严重损害了欧洲对美国的信任 这被欧洲央行行长拉加德称为“警钟” [1][2][14] - 特朗普不可预测的政策正在削弱美联储的独立性 并忽视财政责任 从而损害了对美国机构以及将美债和美元作为避风港的信心 [11][15] - 大型投资机构如Pimco已开始因特朗普不可预测的政策而启动分散化投资、减少美国资产配置的进程 尽管这需要数年时间 [11][15] - 丹麦养老基金AkademikerPension承诺退出其持有的1亿美元美国国债 虽然相对于30万亿美元的美国国债市场微不足道 但信号意义重大 [8][14] 欧洲增强金融自主的路径与挑战 - 核心解决方案是推动更多联合借贷 以创造能与美国国债竞争的安全资产 这曾是疫情期间打破的禁忌 也是前欧洲央行行长德拉吉2024年报告中的关键建议 [5][13][14][15] - 已有初步举措 例如为支持乌克兰发行了900亿欧元的联合债务 [13][15] - 主要挑战在于内部政治分歧 节俭国家（如德国）担心其他国家的财政挥霍 阻碍了共同债券的推进 [13][15] - 德国大规模的军事和基础设施支出将在未来几年增加国债供应 有助于欧洲缩小贸易顺差并阻止资本外流 但欧洲仍缺乏足够体量的安全资产池来与美国国债竞争 [12][15] - 欧洲需要更好地整合其碎片化的资本市场 以增强竞争力和金融自主权 [13][15]

日本国债市场动态 - 日本国债市场周二抛售加剧 收益率飙升至创纪录水平 因投资者对首相高市早苗提出的削减食品税选举承诺表示不满 [1] - 40年期国债收益率突破4% 创下自2007年该期限债券推出以来的新高 这也是三十多年来日本主权债券任何期限收益率首次达到如此高位 [2] - 30年期和40年期国债收益率飙升超过25个基点 这是自去年4月特朗普关税冲击以来最大的单日涨幅 [2] 收益率变动与市场背景 - 自高市早苗于10月上任以来 20年期和40年期国债收益率已上升约80个基点 [4] - 日本30年期国债收益率已超过德国同期债券约3.5%的收益率水平 [6] - 市场人士指出 40年期收益率显著高于超长期德国国债 为国内外长期持有者提供了日益具有吸引力的价值 特别是在货币对冲基础上收益提升显著 [7] 市场担忧与驱动因素 - 早前20年期国债拍卖结果平淡 凸显了市场对政府支出和通胀的更广泛担忧 [3] - 分析师认为 消费减税缺乏明确的资金来源 市场预期将通过发行政府债券来融资 债券市场已成为预警信号 [5] - 投资者正警惕日本市场的波动可能溢出至全球市场 同时预计在高市早苗计划于2月8日举行提前大选前 东京市场波动将持续 [4] 全球市场联动 - 美国国债周二延续跌势 因日本国债抛售加速 同时市场也担忧特朗普的关税政策可能削弱美国资产的吸引力 [3]