文章核心观点 - 随着电动汽车行业竞争加剧，比亚迪凭借积极增长对比亚迪构成挑战，从销售数据、业务表现、财务估值等方面看比亚迪更具优势，而特斯拉面临销售放缓等问题 [1][3][14] 分组1：行业竞争格局 - 特斯拉是电动汽车革命代表，但众多汽车制造商正追赶挑战其主导地位，比亚迪成为最有力挑战者 [1] - 2023年四季度比亚迪短暂超越特斯拉，2024年重复此模式，2025年一季度比亚迪交付超41.6万辆纯电动汽车，超过特斯拉的33.6万辆，连续两季度夺冠，且特斯拉交付量同比和环比均下降 [2] 分组2：特斯拉情况 核心业务压力 - 核心电动汽车业务压力上升，美国、欧洲和中国等关键市场销售下滑，品牌吸引力减弱 [4] - 首席执行官马斯克参与政府效率部门事务引发对其专注度担忧，且公司调低车辆销售增长预测，汽车利润率因折扣和激励措施而收缩，低价车型推出延迟 [4] 积极业务表现 - 能源生产和存储业务取得进展，2024年储能部署同比增长113%，2025年预计至少增长50%，充电基础设施业务表现良好，4680电池生产成本低于外部采购 [5] 未来发展规划 - 押注自动驾驶，计划6月在奥斯汀推出无监督完全自动驾驶，上月获在加州推出机器人出租车服务的首个批准 [6] 财务状况 - 财务状况良好，流动性高、债务低，长期债务与资本比率约7%，利息保障倍数为27.7 [7] 分组3：比亚迪情况 国内市场地位 - 在中国电动汽车市场占据主导地位，控制约三分之一的新能源汽车市场，拥有最大的电动汽车市场份额，得益于垂直整合业务模式，可控制供应链各环节，降低成本、提高运营效率 [8] 产品技术优势 - 生产磷酸铁锂电池，推出“超级e平台”，宣称最新电池充电五分钟续航可达400公里，车型丰富，涵盖从实惠到豪华的多个系列，“上帝之眼”自动驾驶系统取得进展 [9] 国际市场拓展 - 国际市场迅速扩张，在巴西、泰国、匈牙利和土耳其设厂，在德国和澳大利亚扩大零售业务，目标是2025年海外销量翻番至超80万辆，但面临欧洲监管风险 [10] 财务业绩 - 2024年净利润增长34%至402.5亿元人民币，收入增长29%至创纪录的7771亿元人民币（1070亿美元） [10] 分组4：盈利预测与估值 盈利预测 - 扎克斯对特斯拉和比亚迪2025年盈利的共识估计均显示同比改善，但特斯拉的共识估计在过去30天下降，比亚迪上升 [11] 估值情况 - 特斯拉远期销售倍数为7.08倍，高于过去两年中位数6.62倍，价值评分为F；比亚迪价值评分为B，远期销售倍数为0.95倍 [13] 分组5：结论 - 比亚迪凭借国内领先地位、国际扩张、成本优势、充电效率、自动驾驶技术以及更具吸引力的估值和积极的盈利修正，比特斯拉更具优势 [14] - 特斯拉面临销售放缓、利润率收缩、领导分心等问题，非汽车业务占比小，高估值和下调的盈利预测削弱信心，比亚迪评级为3（持有），特斯拉评级为4（卖出） [15]

文章核心观点 马斯克涉足政治使特斯拉陷入不确定性，品牌失宠，销量下滑，股价下跌，面临诸多挑战，未来能否恢复存疑 [1][3][4][6] 分组1：品牌形象受损 - 马斯克政治活动使特斯拉失去进步光环，沦为象征意义上的不受欢迎者 [1][2][4] - 马斯克政治倾向使特斯拉在民主党客户群体中失宠，但获共和党青睐，共和党购买可能性从7%升至10.2% [8] - 马斯克在特朗普就职典礼上疑似行纳粹礼，支持极右翼政党及分享反犹帖子，损害品牌形象 [30] 分组2：销售业绩不佳 - 2025年第一季度交付量336,681辆，低于2024年第四季度的495,570辆和2024年第一季度的386,810辆 [3] - 2025年2月德国销量降至1,429辆，同比下降76%，欧洲注册量1月下降45%，2月下降44% [32][33] - 特斯拉二手车置换量创新高，欧洲销量下降，外国领导人呼吁抵制 [4] 分组3：内部应对举措 - 马斯克让员工和投资者“持有股票”，称现有特斯拉硬件可通过软件更新实现自动驾驶 [11] - 马斯克建议员工专注打造Cybercab，计划今年生产约5,000个Optimus机器人 [12][13] 分组4：外部事件影响 - 特斯拉门店、充电站等遭攻击，包括喷漆、枪击、投掷燃烧弹等，美国政府将暴力行为视为国内恐怖主义 [18][20] - “特斯拉拆除”运动引发和平抗议，目标是打击马斯克财富，同时出现暴力反抗议 [23][25][26] - 竞争对手比亚迪在充电技术上取得突破，新车可5分钟充电，且营收超特斯拉 [34][36] 分组5：产品相关问题 - 特斯拉车型老化，Cybertruck自2023年11月推出后已发布8次召回，最近召回46,000辆 [39][40]

文章核心观点 - 特斯拉股价连续四日下跌市值跌破1万亿美元，2025年以来股价已跌25%，公司面临销售下滑、自动驾驶更新不及预期、马斯克精力分散等挑战，投资者需谨慎决策 [1][14] 股价与市值表现 - 昨日特斯拉市值跌破1万亿美元，股价跌超8%收于302.80美元，连续四日下跌，四日跌幅达16%，蒸发1860亿美元市值，当前估值约9740亿美元 [1] - 2025年以来特斯拉股价下跌25%，表现逊于Mag 7同行，同期标普500指数上涨1.5% [14] - 特斯拉股价已失去对50日移动均线的支撑 [17] 销售情况 - 1月特斯拉在关键市场销售受挫，欧洲销量9945辆同比降45%，德国销量降至2021年7月以来最低，法国销量降至2022年8月以来最弱，英国注册车辆数首次少于比亚迪 [3] - 中国市场1月特斯拉销量同比降约15%，美国市场销量约42000辆同比降13%，美国纯电动汽车市场份额从2024年1月的59%降至2025年1月的45% [4] - 1月通常是汽车销售淡季，此次销售下滑可能受库存短缺和Model Y改款影响，是否为深层次问题有待观察 [6] 自动驾驶进展 - 特斯拉在中国备受期待的自动驾驶更新未达当地客户预期，原计划2024年底推出的更高级自动化功能因监管延迟至2025年 [8] - 周一发布的软件升级虽引入城市导航但仍需驾驶员全程关注，处于2级自动化水平，而中国竞争对手以更低成本提供类似或更好的自动化功能 [9][10] 马斯克精力分配 - 马斯克身兼数职，现担任特朗普政府效率部部长，花大量时间在华盛顿推动成本削减议程，引发投资者担忧 [12] - 投资者担心马斯克参与政治会分散其对特斯拉的注意力，损害品牌吸引力，当前特斯拉需要他的全力关注 [13] 估值情况 - 特斯拉远期12个月市盈率为112倍，约为行业平均远期市盈率的四倍，鉴于电动汽车增长放缓和执行风险，其估值过高，价值评分为F [19] 未来展望 - 2025年对特斯拉至关重要，公司需推出低成本车型以应对销售下滑和价格敏感市场，计划上半年推出一款经济型电动汽车并扩大产品线 [22] - 马斯克押注自动驾驶和机器人出租车，计划6月在奥斯汀推出付费的无监督自动驾驶服务，年底前扩展至加州等美国市场，若监管简化将有利于部署 [23] 投资建议 - 特斯拉较去年12月17日的历史高点已下跌37%，公司面临多重挑战，需证明能实现2025年目标，过去一个月盈利预期已下调 [24] - 潜在投资者应关注特斯拉在自动驾驶领域的进展，现有股东可等待更好的退出时机，特斯拉短期有风险但长期仍有潜力 [25]