行业投资评级 - 报告未明确给出对ARM公司的具体投资评级 [1] 核心观点 - ARM FY2Q26业绩显著超预期，收入达11.4亿美元（同比增长34%），高于指引中值7500万美元 [1] - 非GAAP每股收益为0.39美元，高于指引中值0.06美元，非GAAP营业利润达4.67亿美元（同比增长43%），营业利润率提升至41.1% [1] - 业绩超预期主要受智能手机单芯片费率提升及数据中心版税收入翻倍增长驱动，同时AI相关架构授权需求强劲 [1][2] - 公司预计AI算力需求已远超年初设想，尤其是在强化学习与推理阶段，算力消耗呈指数增长 [2] 财务业绩表现 - 版税收入创纪录达6.2亿美元（同比增长21%），主要受智能手机单芯片费率提升及数据中心版税翻倍增长驱动 [1] - 授权收入达5.15亿美元（同比增长56%），受AI相关架构需求及核心客户战略合作带动 [1] - 非GAAP运营支出为6.48亿美元（同比增长31%），反映公司持续加大研发投入 [1] 数据中心与AI发展 - Arm Neoverse平台持续受益于AI算力需求激增，成为超大规模客户自研芯片核心架构 [2] - Google基于Arm的Axion芯片性能和能效比分别提升65%以及降低60%能耗，正推动内部工作负载大规模迁移至Arm平台 [2] - 在OpenAI-SoftBank-Oracle联合5000亿美元Stargate项目中扮演核心角色，Arm功耗效率较竞争方案高约50% [2] 战略布局与收购 - 宣布拟收购DreamBig Semiconductor，增强在高性能互连与网络通信方面的能力，为未来数据中心SoC及chiplet方案奠定基础 [3] - 随着数据中心内部通信带宽需求持续上升，此次收购将帮助ARM拓展更完整的系统级产品组合 [3] 业绩展望 - 公司预计FY3Q26收入为12.25亿美元（±5000万美元），中位数同比增长25% [3] - 版税收入预计同比增长约20%，授权收入预计同比增长25%-30% [3] - 非GAAP运营支出预计约为7.2亿美元，非GAAP每股收益预计为0.41美元（±0.04美元） [3] - 管理层指出强劲的授权需求与数据中心及AI边缘设备增长将支撑持续的业绩改善 [3]