财务业绩 - 第二季度营收同比增长207%至12亿美元 首次实现单季度营收突破10亿美元和调整后营业利润2亿美元的双重里程碑 [6][40][41] - 调整后营业利润率达16% 调整后EBITDA利润率62% [76][77] - 上调2025年全年收入指引至51.5-53.5亿美元 较此前预期提高2.5亿美元 [9][85] 合同与订单 - 剩余履约合同金额达301亿美元 较年初翻倍 同比增长86% [5][44] - 过去8周与两家超大规模云客户签署扩展合同 其中一份已计入Q2业绩 [1][5][45] - 合同结构更侧重"扩展"而非"续签" 客户倾向在新硬件推出时追加采购 [12][103][106] 产能扩张 - 计划Q4实现900兆瓦以上电力交付能力 较当前470兆瓦提升近一倍 [5][10][44] - Q2资本支出29亿美元 环比增加超10亿美元 全年资本支出指引维持200-230亿美元 [10][77][85] - 最严重供应瓶颈为电力机架空间 GPU供应链和中压变压器也存在约束 [10][126][128] 客户多元化 - VFX云服务产品Conductor在2025年上半年使用量增长超4倍 与AI视频生成公司Moonvalley签署多年合同 [15][47] - 新增摩根士丹利、高盛等大型银行客户 医疗领域与Hippocratic AI建立合作 [15][47] - 推理工作负载使用量大幅增长 基础设施设计兼顾训练与推理需求 [3][121][123] 垂直整合 - 拟收购CoreScientific将带来1.3吉瓦电力容量 预计2027年底实现5亿美元年化成本节省 [17][18][69] - 收购Weights & Biases后推出三款联合产品 新增1600个客户 [61][193][211] - 垂直整合可消除100亿美元未来租赁负债 优化资本效率 [18][69] 融资进展 - 2024年以来累计融资超250亿美元 包括两笔高收益债和延期提款定期贷款 [8][79] - 最新26亿美元贷款成本为SOFR+400 较前次下降900个基点 [21][79][205] - 截至Q2末持有21亿美元现金 无2028年前到期债务 [78][79] 行业趋势 - AI基础设施市场存在结构性供应短缺 需求持续超过供给 [9][71][155] - 主权国家加速建设AI基础设施 公司在加拿大和欧洲市场取得进展 [13][137][142] - 推理业务被视为AI变现关键 经济性与训练负载相当 [125][163][164]