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HP(HPQ) - 2025 Q2 - Earnings Call Transcript
2025-05-29 06:02
财务数据和关键指标变化 - 净收入名义增长3%,按固定汇率计算增长5%,各地区均有增长,其中APJ增长9%,美洲增长5%,EMEA增长1% [23] - 毛利率为20.7%,同比下降,原因是关税和大宗商品成本增加 [23] - 非GAAP运营费用同比下降,包括推动未来就绪成本节约、持续严格的成本管理和减少可变薪酬 [24] - 运营利润率为7.3%,受未缓解的关税及相关影响约100个基点,主要在个人系统业务 [25] - 非GAAP净OI和E同比持平,短期借款成本降低被货币损失抵消 [25] - 摊薄后股份约为9.56亿股,非GAAP摊薄后每股净收益为0.71美元,反映了关税及相关影响净抵消约0.12美元 [25] - 预计2025财年非GAAP摊薄后每股净收益在3 - 3.3美元之间,GAAP摊薄后每股净收益在2.32 - 2.62美元之间 [34] - 预计第三季度非GAAP摊薄后每股收益在0.68 - 0.80美元之间,GAAP摊薄后每股净收益在0.57 - 0.69美元之间 [35] - 预计2025财年自由现金流在26 - 30亿美元之间 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 个人系统业务 - 收入按固定汇率计算增长8%,高于预期,主要受商业业务推动 [10] - PC商业收入同比增长9%,在北美和亚洲表现强劲 [11] - 商业PC市场份额同比增加,特别是在高端、工作站、AI PC和游戏领域 [11] - 服务业务取得新进展,在医疗、金融服务和零售领域有新客户 [11] - 运营利润率为4.5%,低于本季度初的指引范围,同比下降,主要受大宗商品和关税成本影响 [27] - 预计下季度运营利润率将回到5% - 7%的长期目标范围 [12] 打印业务 - 收入按固定汇率计算下降3%,符合预期 [12] - 在欧洲的家庭和办公市场实现收入增长,抵消了北美市场的放缓和中国市场的需求疲软 [12] - 家庭业务单元增长2%,受大墨仓产品增长推动 [12] - 在发达市场的市场份额同比增加,主要在办公A4和AFI领域优化了盈利份额 [12] - 关键增长领域包括消费者订阅、劳动力解决方案和工业图形,均实现增长 [13] - 按客户细分,消费者单元同比增长3%,商业收入同比下降3%,单元下降2% [28] - 耗材收入按固定汇率计算下降3%,价格和市场份额增长被安装基数和使用量下降所抵消 [29] - 打印业务运营利润率同比上升,高于指引范围上限,反映了严格的成本控制和定价策略,以及本季度获得的赠款资金的有利影响 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计2025年PC市场将增长,但增速低于原计划,主要受宏观不确定性增加影响 [19] - 预计2025年打印市场将出现低个位数下降 [19] - 预计个人系统业务在下半年将继续获得市场份额,PC市场在下半年和全年将实现低个位数增长 [33] - 预计打印市场在2025年全年将出现低个位数下降,下半年下降幅度接近中个位数 [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司推进引领未来工作的战略,通过提供帮助企业发展和员工实现职业满足感的体验来推动业务增长 [13] - 扩大供应链和制造足迹,加速成本降低和定价行动,以应对关税增加带来的挑战 [23] - 推出超过80种新产品和服务,包括全球推出HP Workforce Experience Platform,以及最全面的AI PC产品组合 [14] - 与NVIDIA合作推出HP VGX AI工作站,提升数据科学家和AI开发者的工作流程 [15] - 在打印领域,推出新的LaserJet Enterprise设备,引领安全技术发展 [15] - 公司计划在2025财年末实现至少20亿美元的年度总运行率结构性节省 [19] - 行业内其他公司也在采取类似的价格上涨行动来应对成本压力 [77] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境高度动态,贸易政策和关税变化对公司非GAAP运营利润产生了约100个基点的净影响,主要在4月影响个人系统业务 [8] - 公司迅速应对市场动态,通过成本行动、定价和加速制造基地转移部分抵消了这些影响,但完全缓解这些影响需要时间和投资 [9] - 尽管宏观环境不确定,但公司有信心在PC市场实现高于市场的增长并获得份额 [19] - 公司预计采取的措施将在下半年发挥充分作用,实现运营利润的逐步改善 [19] - 公司将继续专注于可控因素,执行纪律,支持客户,并做出有利于长期发展的战略决策 [13] 其他重要信息 - 本季度电话会议为网络直播,会议结束后将在公司网站提供约一年的回放 [4] - 电话会议中的财务信息为基于当前可用信息的估计,可能与公司向美国证券交易委员会提交的最终报告有重大差异 [5] - 除非特别说明,所有比较均为与去年同期的同比比较 [5] - 公司对非GAAP财务信息提供了与可比GAAP信息的对账,请参考今天收益报告附带的表格和幻灯片演示 [6] 问答环节所有提问和回答 问题: 请提供下半年PC市场预期的更多背景信息,以及Windows 11更新是否仍是催化剂 - 公司在Q2和上半年看到PC市场需求强劲,特别是商业领域,但考虑到当前经济形势和行业价格上涨的影响,对下半年市场估计更加谨慎 公司认为影响将同时涉及消费者和商业市场,且与渠道库存无关 公司计划在该市场获得份额,若市场规模大于预期,将反映在公司业绩中 Windows 11更新仍是下半年的催化剂,若需求强于预期,也将体现在公司业绩中 [42][43][45] 问题: 请提供增长业务的规模、同比增速以及未来1 - 3年的增长预期 - 公司未披露增长业务的总体规模,但这些业务的增长速度快于核心业务,毛利率也高于核心业务 增长业务包括AIPCs、Workforce Solutions、工作站和工业打印等 AIPCs业务增长强劲,公司目标是到年底AIPCs占PC业务的比例超过25%,目前进展顺利 [49][50] 问题: 个人系统业务利润率是否会全年维持在5% - 7%范围,以及上季度是否有需求提前拉动情况 - 公司预计个人系统业务利润率全年将维持在5% - 7%范围,可能处于该范围的下半部分,但会逐季改善 上季度个人系统业务有少量需求提前拉动情况,占收入增长不到1%,打印业务未出现此类情况 [57][58] 问题: 请说明AI PCs的杀手级应用,以及其定价和产品组合变化对个人系统业务增长预期的影响 - 公司对AI PCs的进展感到满意,目标是到年底AI PCs占PC业务的比例超过25% 目前有超过100家独立软件供应商支持AI PCs,随着软件应用的增加,AI PCs的渗透率将继续增长 AI PCs的平均价格比普通PC高10% - 20%,将对个人系统业务的总价值产生影响 本季度公司推出了面向主流市场的AI PCs,将有助于推动该领域的采用和增长 [64][65][66] 问题: 请解释自由现金流利润率下降的原因 - 公司修订后的自由现金流指引与收益指引一致,主要受本季度运营利润率影响导致收益下降,以及低于预期的营运资金改善的影响 公司仍预计营运资金将有所改善,但幅度低于预期,这些营运资金变动是暂时的,是为了应对贸易相关成本而采取的有目的行动 此外,公司供应链多元化导致运营所需的营运资金增加,但随着时间推移将进行优化 [68][69][70] 问题: 请量化关税影响的抵消措施,包括定价、成本行动和供应链转移 - 公司采取了多种措施来应对贸易环境变化,包括加速将工厂从中国转移到东南亚、墨西哥和美国,改变物流网络,采取额外的成本行动和有针对性的价格调整 公司不会量化价格、供应链转移和其他成本行动的具体贡献,但未来就绪计划预计将额外节省1亿美元 公司预计到Q4将完全缓解当前关税的成本影响 [74][77][79] 问题: 公司将生产从中国转移到其他地区的举措是否最优,以及如何应对可能的互惠关税变化 - 公司所处环境变化迅速,已快速响应4月的变化,重新平衡供应链并加速相关计划 公司将在约两个季度内(到Q4)完全弥补这些影响,并将以类似方式应对未来的变化,寻找机会优化供应链 [81][82] 问题: 请解释打印业务利润率超预期的驱动因素,以及Q3利润率预期下调的原因 - 打印业务利润率超预期主要得益于严格的成本控制、定价策略和本季度获得的赠款资金的有利影响 Q3收入预计将高于季节性增长,但利润率预期下调可能与业务组合变化有关,具体原因未详细说明 [29][85]
HP(HPQ) - 2025 Q2 - Earnings Call Transcript
2025-05-29 06:00
财务数据和关键指标变化 - 整体营收连续四个季度增长,按固定汇率计算同比增长5% [7] - 非GAAP运营利润受关税影响约100个基点,主要在4月且主要影响个人系统业务,对非GAAP每股收益影响约0.12美元 [7][8] - 净营收名义增长3%,按固定汇率计算增长5%,各地区均有增长,APJ增长9%,美洲增长5%,EMEA增长1% [23] - 毛利率为20.7%,同比下降,因关税和大宗商品成本增加 [23] - 非GAAP运营费用同比下降,运营利润率为7.3%,受未缓解的关税及相关影响约100个基点 [23][24] - 非GAAP净OI和E同比持平,稀释后每股收益为0.71美元,反映关税及相关影响净减约0.12美元 [24] - 预计2025财年非GAAP稀释后每股收益在3 - 3.3美元,GAAP稀释后每股收益在2.32 - 2.62美元 [32] - 预计第三季度非GAAP稀释后每股收益在0.68 - 0.80美元,GAAP稀释后每股收益在0.57 - 0.69美元 [33] - 预计2025财年自由现金流在26 - 30亿美元 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 个人系统业务 - 营收按固定汇率计算增长8%,高于预期,由强劲的商业表现驱动 [9] - PC商业营收同比增长9%,在北美和亚洲增长强劲,AI PC需求和Windows 11更新持续强劲 [10] - 商业单位增长11%,在整体和高端类别中获得份额,消费者业务通过有利定价和组合转变实现2%的营收增长 [25] - 运营利润率为4.5%,低于本季度初的指引范围,同比下降,主要因大宗商品成本和关税成本未完全被重新定价和成本降低抵消 [26] - 预计下季度成功缓解成本,回归5% - 7%的长期目标范围 [11] 打印业务 - 营收按固定汇率计算下降3%,符合预期 [11] - 在欧洲的家庭和办公室业务实现营收增长,抵消了北美业务的放缓和中国市场的持续疲软 [11] - 家庭业务单位增长2%,由大水箱业务的强劲增长推动,在发达市场获得份额,优化了A4和A3等高价值类别的盈利份额 [11][28] - 关键增长领域持续增长,包括消费者订阅业务的营收和用户增长,以及工业印刷业务的硬件和耗材增长 [27] - 打印业务运营利润率同比上升,高于指引范围上限,反映了严格的成本控制、定价行动以及本季度获得的赠款资金的有利影响 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计2025年PC市场增长,但比原计划疲软,因宏观不确定性增加,公司有信心增速超过市场并获得份额 [18] - 预计2025日历年打印市场将出现低个位数下降 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司推进引领未来工作的战略,通过提供帮助企业发展和员工实现职业满足感的体验来推动业务发展 [12] - 扩大PC和打印机的制造足迹,增加来自越南、泰国、印度、墨西哥和美国的产量,预计到6月,北美销售的几乎所有产品将在中国以外地区生产 [8][9] - 推出创新产品和服务,如HP Workforce Experience Platform、AI PC组合、HP VGX AI工作站、新的LaserJet Enterprise设备等 [13][14] - 实施价格上涨以抵消成本压力,采取成本行动、重新设计物流网络、转移采购和确定新产品配置等措施来应对关税变化 [15][16] - 执行Future Ready Accelerated Plan,预计到2025财年末实现至少20亿美元的年度总运行率结构性节省 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司所处的外部环境高度动态,贸易政策和关税变化对非GAAP运营利润产生了约100个基点的净影响 [7] - 公司迅速应对市场动态,通过成本行动、定价和加速制造足迹转型部分抵消了影响,但完全缓解这些影响需要时间和投资 [8] - 对PC市场在2025年的增长仍有信心,但增速将比原计划疲软,公司有信心增速超过市场并获得份额 [18] - 预计打印市场在2025日历年将出现低个位数下降,公司采取的行动将在下半年全面发挥作用,推动运营利润逐步改善 [18] - 公司有能力应对不断变化的市场,拥有优秀的团队和运营能力,致力于实现可持续增长并为股东创造长期价值 [19] 其他重要信息 - 公司在全球Amplify会议上与超过1100家合作伙伴和客户加深了关系,推出了80多种新产品和服务 [12] - 公司的工业印刷团队获得了五项著名的欧洲数字印刷奖,彰显了其在自动化、生产力和可持续性方面的领导地位 [14] - 公司与Scuderia Ferrari合作,共同设计了高性能汽车贴膜,体现了技术突破在现实世界中的应用 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1:请详细说明下半年PC市场预期下调的原因,以及Windows 11更新是否仍是催化剂 - 公司认为当前经济形势下消费者和企业信心与几个月前不同,且行业宣布下半年提价,这两个因素可能影响需求,公司在预测时未考虑渠道库存因素,预计影响将同时波及消费者和商业市场,Windows 11更新仍是下半年的催化剂 [39][40][42] 问题2:请说明公司增长业务的规模、增速以及未来1 - 3年的增长预期 - 公司未披露增长业务的总体规模,但表示增长业务的增速快于核心业务,毛利率也高于核心业务,包括AIPC、Workforce Solutions、工作站和工业印刷等业务表现良好,AIPC业务有望在年底前占PC业务的25%以上 [46][47] 问题3:个人系统业务利润率是否能全年维持在5% - 7%的范围,以及本季度是否存在需求提前拉动的情况 - 公司预计个人系统业务利润率全年将处于5% - 7%的范围,可能处于该范围的下半部分,但会有良好的环比改善,本季度个人系统业务存在少量需求提前拉动的情况,但整体占比不到1%,打印业务未出现需求提前拉动的情况 [54][55] 问题4:请说明AI PC的杀手级应用,以及其对个人系统业务增长预期的影响 - 公司看到大量软件公司推出利用AI PC功能的解决方案,目前有超过100家独立软件供应商支持,预计AI PC的渗透率将继续增长,其平均售价较普通PC高10% - 20%,将对总价值产生影响,公司目标是在推出后三年或约两年后,AI PC占PC总出货量的50% [59][60][61] 问题5:请说明缓解关税影响的措施,包括价格上涨、成本行动和供应链转移的量化情况 - 公司采取了加速工厂从中国转移到东南亚、墨西哥和美国,改变物流网络,采取额外成本行动和有针对性的价格行动等措施,未对价格、供应链转移和其他成本行动的影响进行量化,预计到第四季度完全缓解当前关税成本 [69][72][74] 问题6:请说明将供应链从中国转移到其他地区的信心来源,以及应对互惠关税变化的灵活性 - 公司认为当前环境变化较快,难以预测未来情况,但公司在4月迅速做出反应,重新平衡了供应链并加速了部分计划,预计在两个季度内(到第四季度)完全弥补影响,未来也将迅速应对任何变化 [76][77] 问题7:请说明本季度打印业务利润率表现出色的驱动因素,以及第三季度营收高于季节性增长但利润率预期下调的原因 - 本季度打印业务利润率表现出色得益于严格的成本控制、定价行动以及赠款资金的有利影响,第三季度营收高于季节性增长但利润率预期下调的原因可能与业务组合有关,公司未提及是否存在一次性驱动因素 [28][81]