交易核心信息 - 默沙东与黑石生命科学达成协议，黑石将支付7亿美元不可退还款项，用于资助sac-TMT药物直至2026年底的部分研发成本[3] - 作为回报，在sac-TMT于美国获批用于一线治疗三阴性乳腺癌后，黑石有资格从默沙东销售区域的净销售额中获得低至中个位数的分层特许权使用费[3] - 默沙东正在开展15项针对sac-TMT的III期临床研究，涵盖乳腺癌、子宫内膜癌、肺癌等多个适应证[8] 默沙东财务状况与运营压力 - 公司前三季度总营收为486.11亿美元，与去年同期基本持平[3] - 核心产品Keytruda（K药）前三季度销售额为233.03亿美元，同比增长8%，但增势已趋缓[4] - HPV疫苗Gardasil/Gardasil 9前三季度销售额为42.02亿美元，同比下降40%[5] - 截至三季度末，公司账上现金略超80亿美元[5] - 公司计划到2027年底前削减30亿美元年度支出，三季度研发支出较去年同期下降超16亿美元[6] 行业背景与公司战略 - 预计从2028年开始，K药的专利将逐步到期，并可能最早在2027年面临政府强制价格谈判[5] - 2023至2028年，全球制药业面临前所未有的专利悬崖风险敞口，多家跨国药企将失去核心产品的市场独占权[6] - 公司近期以约100亿美元收购Verona Pharma，近5年已完成三笔价值百亿美元的收购案[6] - 引入外部资本被视为一种策略性融资，旨在以更低成本撬动高风险管线开发，为“后K药时代”储备弹药[2][8] sac-TMT药物背景 - sac-TMT是一种靶向TROP2的抗体偶联药物（ADC），源自中国药企科伦博泰[7] - 该药物是科伦博泰首款获批上市的自主原研ADC，也是全球首个在肺癌适应证获批的TROP2 ADC[7] - 一项全球III期临床的花费预计在2亿美元左右，默沙东开展的15项临床计划潜在投资约达30亿美元[9]