投资评级 - 报告未明确给出投资评级 [1] 核心观点 - 云汉芯城是电子元器件B2B领域的领先企业，通过自建线上商城为电子制造业提供一站式服务 [1][25] - 公司业绩在经历2022-2024年的调整后，于2025年上半年呈现显著复苏，营业收入同比增长17.82%至14.40亿元，归母净利润同比增长40.65%至0.54亿元 [1][30] - 公司核心竞争力在于其大数据驱动能力、科技创新实力以及广泛的供应商与客户资源 [2][35][37][38] 行业概况 - 电子元器件分销行业市场规模庞大，中国市场规模从2015年的1.20万亿元增长至2022年的1.85万亿元 [2][24] - 行业集中度较低，2021年前3大、前10大分销商市场占有率分别低于5%和10% [2][21] - 全球半导体市场呈现周期性波动，2024年销售额达6,276亿美元，同比增长19.12%，预计2025年将增长11%至6,971亿美元 [9][10][13] - 中国是全球最大的连接器市场，其市场规模从2013年的130.6亿美元增长至2023年的249.8亿美元，年复合增长率6.7% [15] 公司业务与财务 - 公司主营业务为电子元器件B2B销售和PCBA服务，其中B2B销售是主要收入来源 [25][26][28] - 2022-2024年营业收入分别为43.33亿元、26.37亿元、25.77亿元，归母净利润分别为1.36亿元、0.79亿元、0.88亿元 [1][30] 公司核心竞争力 - **大数据能力**：公司拥有标准化SPU产品数据4,448.90万条、参数替代关系数据9,302.31万条等，并将大数据应用于BOM智能选型、替代推荐等多个业务场景 [35] - **科技创新能力**：公司拥有发明专利17项，软件著作权255项，并与高校合作发表论文 [2][37] - **互联网服务工具**：公司开发的HiBOM智能选型SaaS软件BOM解析准确率超90%，单行解析效率不超过300毫秒 [2][37] - **供应链资源**：与超过4,200家供应商合作，其中进行数据合作的超2,500家，每日可售SKU达2,799.24万 [3][38] - **客户基础**：注册用户数超69.65万，累计下单企业客户超15.89万家 [3][38] - **品牌荣誉**：2020年荣获ASPENCORE"年度卓越电子产业互联网企业"奖项 [3][38]