格隆汇1月26日丨顺络电子(002138.SZ)近日接受特定对象调研时表示，物联网(IOT)、能源市场(SOFC、 新能源汽车电子、光伏、储能应用)及数据中心等新兴领域，是公司未来持续发展的基础，也是目前公 司聚焦的业务，公司在新兴市场应用领域的推广力度正逐步加大，目前进展顺利，产品推广及市场推进 持续进行中。公司在IoT业务上有着较快的发展速度，目前客户情况拓展顺利。 ...

客户已覆盖国内头部服务器厂商及各头部功率半导体模块厂商，公司AI服务器相关的订单饱满，相关 业务将继续保持快速增长。 格隆汇1月26日丨顺络电子(002138.SZ)近日接受特定对象调研时表示，公司基于对材料、设备、设计、 制造工艺的能力，把握住产业机会，为各类AI服务器类客户提供一站式元器件解决方案。 ...

近日，国务院国资委发布2024年版央企科创成果手册，收录67家央企208项成果，涵盖电子元器件、零 部件、新材料、仪器仪表、软件产品、高端装备、制造工艺等7个领域。 据了解，成果目录收录了16项电子元器件成果以及23项软件产品成果。电子元器件成果覆盖GPU、 CPU、DPU、RISC-V等品类，软件产品包括智能体、智算平台、工业软件等。值得一提的是，多家央 企控股上市公司的产品入选了成果目录。 GPU、CPU、DPU等电子元器件入选 多款智能体、智算平台、工业软件等 品类成果亮相 软件产品方面，包括全栈电力系统智能体、天翼云智算平台、"C大脑"工业智能操作系统等多款产品入 选。 全栈电力系统智能体由南方电网人工智能科技有限公司开发，是异构算力统一调度管理的电力人工智能 基础设施。平台提供一站式服务，涵盖全类型数据管理、多场景标注、统一算力中心、模型共享、专业 及低代码建模、大模型训练、智能体搭建等工具，具备AI能力可视化、模型高效测评与快速迭代等功 能，构建了全国规模最大的电力样本库，适用于输配电、市场营销、电力调度、电网规划、安监、供应 链、产业金融等领域。 天翼云智算平台是由中国电信旗下天翼云科技有限公司 ...

欢迎扫描下方二维码关注： 增值税 征收率3%，对个人将购买2年以上 （含2年）的住房对外销售的， 免征增值税。 城市维护建设税 增值税税额×城市维护建设税税率（纳税人所在地在市区的， 税率为7%； 所在地在县城、镇的， 税率为5%； 不在市区、县城 或者镇的， 税率为1%）。 教育费附加 按增值税税额的 3% 计征。 地方教育附加 按增值税税额的 2% 计征。 注意： 2023年1月1日-2027年12月31日， 对个人将购买不足2年的住房对外销售的， 减按50%征收城市维护建设税、教育费附加和地方 教育附加。 印花税（免征） 对个人销售住房 暂免征收印花税。 个人所得税（分情况） 据实： 能提供完整、准确的财产原始凭证及合理扣除费用凭证的，以转让财产的收入额减除财产原值和合理费用后的余额为应 纳税所得额，其中：转让收入以合同成交价与房屋评估价孰高原则为依据（ 税率20% ）。 综上，王先生所需缴纳税费合计为20000元。 政策依据 核定： 不能提供完整、准确的房屋原值凭证，不能正确计算房屋原值和应纳税额的，税务机关可以根据相关要求， 在住房转让 收入的1%-3%幅度内确定。 注意： 个人转让自用达5年以上家 ...

在中国280万家中小企业中，制造业企业占据了重要比重。这些企业往往面临着一个共同的困境：一方 面需要资金购买设备、扩大生产、承接订单；另一方面却因抵押物不足、财务不规范、信息不对称等问 题，在传统银行融资渠道额度评估中屡屡碰壁。数据显示，63%的中小企业在经营周期中存在短期流动 性缺口，而银行贷款依赖度超过70%。 正是在这样的背景下，企额数科"快测额"预 授 信系统应运而生，为中小制造企业开辟了一条全新的融 资路径。 （3）成立时间：多数企业成立时间在3-8年，已经度过了最不稳定的初创期，但仍在成长期面临资金压 力。 （4）融资历史：超过60%的企业有过1-3次银行贷款经历，但普遍反映流程繁琐、审批周期长、额度不 足等问题。 "快测额"制造企业用户画像：谁在用它？为什么用？ 1、基本特征画像 根据平台数据统计，使用"快测额"额度评估的制造企业主要呈现以下特征： （1）企业规模：年营收在500万至5000万元之间，员工人数20-150人，属于典型的中小型制造企业。这 类企业已经度过了初创期，具备一定的市场基础和稳定客户，但尚未达到大型企业的规模。 （2）行业分布：主要集中在机械加工、电子元器件、五金配件、纺织 ...

中证智能财讯飞荣达（300602）1月23日晚间披露2025年度业绩预告，预计2025年归母净利润3.6亿元至4.2亿元，同比增长57.23%-83.43%；扣非净利润预计 3.13亿元至3.73亿元，同比增长59.14%-89.65%。以1月23日收盘价计算，飞荣达目前市盈率（TTM）约为48.14倍-56.17倍，市净率（LF）约5.09倍，市销率 （TTM）约3.25倍。 以本次披露业绩预告均值计算，公司近年市盈率（TTM）图如下所示： 近年来市盈率变化情况（倍） 200 @00 100.65 72045 5767 44 83 32q45 0 -65.61 -100 -200 -300 -364.11 -400 2022-06-30 " 2021-06-30 ' 2021-12-37 2022-12-37 J-12-37 3-06-30 23-12-3- 2n- -○- 公司 -○- 行业均值 100 97a39 97,03 ହ 90 80 80-55 70 60 6 Tr 50 40 30 2549 20 10 3.99 0 2020-12-37 |> 2027-12-37 | -2-06-30 1 ...

公司2025年度业绩预告 - 预计2025年归属于上市公司股东的净利润为4.80亿元至6.20亿元，同比增长81.77%至134.78% [1] - 预计2025年扣除非经常性损益后的净利润为4.60亿元至6.00亿元，同比增长51.01%至96.97% [1] - 预计2025年全年收入增长超过40% [1] 业绩增长驱动因素 - 生成式人工智能蓬勃发展，互联网数据中心建设对企业级存储需求持续增加 [1] - 2025年公司销售的企业级存储产品数量增长，主要产品价格呈现上升态势 [1] - 公司坚持以产品化为主导，围绕国内一线自主算力生态，提供国产化、定制化产品 [1] 自主品牌“海普存储”业务进展 - 自主品牌“海普存储”已推出企业级SSD及企业级DRAM两大产品线的多款产品并进入量产阶段 [1] - 2025年度“海普存储”预计实现销售收入17亿元，其中第四季度预计实现销售收入13亿元 [1] - 2025年“海普存储”首次实现年度规模盈利 [2] - “海普存储”已完成企业级DDR4、DDR5、Gen4eSSD的研发、试产，产品性能优异 [2] - 产品用于云计算存储等领域，已完成部分国内主要服务器平台的认证和适配工作 [2] 公司主营业务与市场地位 - 公司主要从事电子元器件分销及家用电器核心零部件的研发、生产与销售 [2] - 作为多家全球知名品牌的授权代理商，公司结合原厂产品性能与下游客户需求，在各大下游细分领域深入发展 [2] - 产品广泛应用于云计算存储、手机等领域 [2] - 目前客户主要包括阿里巴巴、中霸公司、华勤通讯等互联网云服务商和国内大型ODM企业 [2] - 已实现对中国核心互联网企业的覆盖，具备客户优势 [2] 公司未来发展战略 - 公司以深度服务国家大数据产业为出发点，围绕国产化、定制化路线 [2] - 公司将持续与产业链深度合作，持续加大研发投入，打造国产先进存储品牌及产品 [2]

编号：2026-01 | 投 资 者 | 关 | 系 活 ☑ | 特定对象调研 □分析师会议 | | --- | --- | --- | --- | | 动类别 | | | □媒体采访 □业绩说明会 | | | | | □新闻发布会 □路演活动 | | | | | □现场参观 | | | | | □其他 | | 参 与 单 | 位 | 名 称 | 韩东民 北京紫微星石私募 机构负责人 | | 及人员姓名 | | 李翔 | 军民融合产业投资 经理 | | | | | 敖焱杰 九一私募 基金经理 | | | | | 胡保才 个人投资者 | | | | 薛飞 | 个人投资者 | | 时间 | | 2026 | 年 1 月 23 日下午 | | 地点 | | | 成都高新西区天宇路 19 号 | | 上 市 公 | 司 | 接 待 | 公司董事、董事会秘书、副总经理 周辉先生 | | 人员姓名 | | | 公司证券事务代表 李雯女士 | | | | | 一、请详细介绍一下公司开拓通信行业 5G、6G 领域市场的情况？ | | | | | 答：公司作为中国防雷领域细分市场的优势企业，凭借强大的产品研发实力以及品牌号 | ...

行业专题研究：航空 - 核心观点：中国航空业供给进入低增时代，需求结构性变化是核心问题，公商需求占比仍低于2019年，行业盈利能力未恢复，但未来需求增长与客源结构恢复将驱动票价与盈利上行，行业将迎来“超级周期”，建议淡季布局[3][6] - 2025年行业回顾：估算2025年中国民航客流量同比增长5-6%，较2019年累计增长17%；客座率再创历史新高，但估算2025年国内含油票价低于2024年与2019年[3] - 2025年春运回顾：2025年春运40天全社会跨区域人员流动量超90亿人次，同比增长7%，其中民航客流同比增长7%；估算国内裸票价同比下降5%，国内含油票价同比下降近一成[4] - 2026年春运展望：预计2026年春运需求将保持旺盛，节中成规模二次出行可期；预计春运整体加班量将较为有限；春节拼假效应弱于往年，节前节后将出现客流高峰，叠加高客座率与票价市场化，有利于航司收益管理[5] - 投资建议：建议增持中国国航、吉祥航空、中国东航、南方航空、春秋航空[6] 海外报告：奈飞 - 核心观点：奈飞2025年业绩稳健增长，2026年指引平稳，并全力推进以全现金方式收购华纳兄弟，以提升内容多样性与质量，强化广告业务，维持“增持”评级[7][9] - 2025年业绩：25Q4实现收入120.5亿美元，同比增长17.6%；付费会员数突破3.25亿；25Q4实现净利润24.2亿美元，同比增长29.4%[8] - 业务进展：2025年广告收入突破15亿美元；公司预计2026年内容摊销成本同比增长10%[9] - 收购与指引：宣布将以每股27.75美元的全现金交易收购华纳兄弟；预计2026全年收入507-517亿美元，同比增长12%-14%，广告收入翻倍，经营利润率31.5%[9] - 盈利预测：预计FY26-28年营业收入为511/576/646亿美元，净利润为135/159/195亿美元[7] 公司首次覆盖：北汽蓝谷 - 核心观点：北汽蓝谷作为新能源汽车行业先行者，享界、极狐双品牌驱动营收增长，新车型蓄势待发，并积极布局L2至L4级自动驾驶，首次覆盖给予“增持”评级[11][12][14] - 财务与运营数据：2025年销量突破20万辆，同比增长84.06%；极狐品牌全年销量突破16万辆，连续3年翻番；享界S9在12月销量首次破万；25年三季度营收达58.7亿元，毛利率转正；预计2025年归母净利润为-46.5亿元至-43.5亿元，大幅减亏23到26亿元[12] - 产品规划：2025年以来推出多款新车型；2026年极狐计划推出SUV、S3轿车等，享界将推出首款SUV和MPV车型，持续丰富产品矩阵[14] - 自动驾驶布局：极狐阿尔法S（L3版）获得首批有条件L3级自动驾驶车型；与小马智行合作基于极狐阿尔法T5开发L4级Robotaxi，已进入量产下线阶段，成为行业内首个实现L2至L4全覆盖的车企[14] - 盈利预测与估值：预计2025/26/27年营业收入为290/582/889亿元，归母净利润为-44/-20/13亿元；给予2026年1.1倍PS，对应目标价11.49元[11] 策略与行业观察 - 中观景气线索：AI硬件景气强化，科技制造出海延续；国内半导体产业链景气提升，PCB/存储等AI硬件延续涨价，电网等电力设备出口高速增长；碳酸锂价格因供给受限大幅上涨[20] - 下游消费：2026年第三周北京环球影城拥挤度指数同比-62.7%；01.04-01.11海南旅游价格指数同比增速回落至+10.9%；生猪价格环比+2.4%；30大中城市商品房成交面积同比-30.5%；2026年01.01-01.11乘用车日均零售同比-32%[21] - 科技与制造：截止01.16当周，DRAM存储器DDR4/DDR5现货均价环比+8.3%/+10.1%；2025年12月我国PCB出口额同比+38.5%，出口均价大幅上涨至53.5万美元/百万块；碳酸锂价格环比+12.7%；2025年国内变压器出口额同比+34.9%[22] - 基金配置：25Q4主动基金股票仓位环比下滑至84.2%，港股持仓占比大幅下降至15.6%；增配创业板、大盘股及资源、硬科技与非银行业，减配必选消费[37][39] 其他行业与公司报告摘要 - 消费电子（核聚变材料）：粉末冶金可用于制备高端核聚变材料，国内企业如天工国际积极突破卡脖子环节；天工国际向董事及员工授出购股权，业绩考核目标为26-28年营业额每年增长25%或以上[24] - 电子元器件（Claude Cowork）：Antropic发布Claude Cowork，大幅降低普通用户编程门槛，有望加速通用Agent落地；根据研究，Agent任务中CPU需承担更多工作负荷，伴随Agent加速落地，CPU需求或加速增长，推荐海光信息等[44][45][46] - 基础化工（地产链）：政策推动“房地产高质量发展”，地产链化工品如MDI、钛白粉、PVC、纯碱、有机硅、制冷剂等需求有望受益；行业供需格局改善有望推动长周期上行[47][48] - 社会服务业（免税）：五部委联合印发通知，新设41个口岸进境免税店，并调整部分现有门店，有望与市内免税店协同，共同做大国内免税市场规模，推荐中国中免、王府井等[51][52] - 安踏体育：25Q4安踏主品牌流水同比下降低单位数，FILA同比增长中单位数；预计26年主品牌有望扭转趋势，FILA目标保持现有势能，但因投入增加，OP Margin将会有所压缩[54][55][57] - 周大福：FY26Q3集团零售值同比+17.8%；中国内地定价首饰零售值同比+59.6%，占比达40.1%，同比+10.7个百分点；线上零售值同比+25.3%[58][59][60] - 百隆东方：预计2025年归母净利润6.0-7.0亿元，同比增长46.3%-70.7%；25Q4出货量同比增长20%+，预计26H1出货量同比增长双位数；公司近80%产能布局越南，受益于关税优势及美棉价格低位[61][62][63] - 高德红外：预计全球军用和天文级红外探测器市场规模到2030年达8亿美元，CAGR为7.5%；公司业务已拓展至总装环节，实现全产业链布局，并积极开拓军贸市场[65][66][67] - 债券市场：2025年四季度，主动债券型基金纯债仓位回升，利率债仓位下降，信用债仓位上升，并适当进行信用下沉和增加杠杆；近期信用债市场买盘力度抬升，配置型机构拉久期偏好显现[74][75][76][77]

公司股价与市场交易数据 - 1月22日，公司股价上涨3.33%，成交额为3.77亿元 [1] - 当日融资买入3428.41万元，融资偿还4204.53万元，融资净买入为-776.12万元 [1] - 截至1月22日，公司融资融券余额合计为3.19亿元，其中融资余额3.18亿元，占流通市值的4.32%，融资余额超过近一年90%分位水平，处于高位 [1] - 截至1月22日，融券余量为7200股，融券余额为36.19万元，超过近一年90%分位水平，处于高位 [1] 公司股东与股本结构 - 截至12月31日，公司股东户数为2.00万户，较上期增加5.26% [2] - 截至12月31日，人均流通股为4489股，较上期减少5.00% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司新进为第二大流通股东，持股222.03万股 [3] - 截至2025年9月30日，上海证券有限责任公司新进为第八大流通股东，持股39.99万股 [3] - 华宝动力组合混合A、华宝行业精选混合、申万菱信智能汽车A退出十大流通股东之列 [3] 公司财务与经营业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入46.55亿元，同比增长105.27% [2] - 2025年1月至9月，公司归母净利润为8276.63万元，同比减少19.29% [2] - 公司A股上市后累计派现1.02亿元，近三年累计派现7805.17万元 [3] 公司基本情况 - 公司全称为上海雅创电子集团股份有限公司，位于上海市闵行区，成立于2008年1月14日，于2021年11月22日上市 [1] - 公司主营业务涉及汽车领域内的电子元器件的分销及电源管理IC的设计业务 [1] - 公司主营业务收入构成为：电子元器件94.63%，自主芯片5.28%，版权费收入0.05%，其他(补充)0.03%，电子元器件技术服务0.02% [1]