股东股权质押情况 - 股东浙江元龙股权投资管理集团有限公司向中国银河证券股份有限公司质押1010万股 占总股本234% [1] - 该股东已累计质押股份8270万股 占其持股总数4105% [1] 财务表现 - 2025年中报主营收入962亿元 同比增长1468% [3] - 2025年中报归母净利润984941万元 同比下降1878% [3] - 2025年中报扣非净利润951422万元 同比下降1957% [3] - 2025年第二季度单季度主营收入548亿元 同比增长1519% [3] - 2025年第二季度单季度归母净利润647669万元 同比下降469% [3] - 2025年第二季度单季度扣非净利润635957万元 同比下降299% [3] 财务指标 - 负债率5515% [3] - 投资收益-9243万元 [3] - 财务费用292587万元 [3] - 毛利率334% [3] 主营业务 - 公司专注于电子元器件薄型载带的研发、生产和销售 [4]

投资评级与目标价格 - 投资评级为增持 [5] - 目标价格为43.2元 [5][11] 核心财务表现与预测 - 2025年上半年营收5.04亿元 同比增长11.85% 归母净利润1.33亿元 同比增长11.84% [11] - 2025年第二季度单季营收2.54亿元 同比增长12.54% 环比增长1.49% 归母净利润0.67亿元 同比增长12.73% 环比增长0.28% [11] - 2025年上半年毛利率50.78% 同比提升1.39个百分点 净利率26.22% 同比提升0.09个百分点 [11] - 预计2025年全年营收11.01亿元 同比增长16.5% 归母净利润2.75亿元 同比增长29.4% [4] - 预计2026年营收14.03亿元 同比增长27.4% 归母净利润3.47亿元 同比增长26.4% [4] - 预计2027年营收17.21亿元 同比增长22.6% 归母净利润4.25亿元 同比增长22.5% [4] - 每股收益预测2025年1.08元 2026年1.37元 2027年1.68元 [4][11] - 净资产收益率预计从2025年18.5%提升至2027年25.4% [4] 业务发展亮点 - 精密焊接装联设备受益AI终端落地 激光焊设备批量应用于Meta智能眼镜生产 [11] - 高速连接器焊接设备进入多家英伟达核心供应商 [11] - PCB激光分板技术设备进入富士康 立讯等企业 形成超千万量级订单 [11] - 焊接设备批量应用于禾赛激光雷达生产线及博世 比亚迪等汽车产线 [11] - 视觉检测设备在AI服务器与光模块取得突破 已在800G以上光模块产线实现小批应用 [11] - 智能制造成套设备2025年承接博世行车记录仪与域控制器自动化项目 [11] - 向佛吉亚成功交付线控底盘ESC及座舱域多媒体控制器VCC产线 [11] 半导体封装业务进展 - TCB设备预计2025年内完成研发并启动客户打样 目标CoWoS HBM等先进封装领域国产替代 [11] - SiC银烧结设备已获得汇川 中车 比亚迪等订单 [11] - 高速高精固精机与多家分立器件头部企业展开合作 [11] - 正通过银烧结设备 甲酸/真空焊接炉 AOI形成封装成套方案解决能力 [11] 财务指标与估值 - 当前股价31.94元 总市值81.02亿元 [6][11] - 市盈率2025年29.5倍 2026年23.34倍 2027年19.06倍 [4] - 市净率5.8倍 每股净资产5.47元 [7] - 合同负债1.15亿元 较2024年底增长79.69% [11] - 存货3.77亿元 较2024年底增长19.68% [11] - 可比公司2025年平均市盈率109倍 该公司估值29.5倍 [13] 股价表现 - 52周股价区间17.51-32.78元 [6] - 近1个月绝对涨幅20% 相对指数涨幅12% [10] - 近3个月绝对涨幅39% 相对指数涨幅23% [10] - 近12个月绝对涨幅65% 相对指数涨幅27% [10]

铌酸锂晶体特性与应用 - 铌酸锂晶体具有卓越的压电与光电特性 [1] - 铌酸锂晶体是制造射频滤波器和电光调制器的关键原材料 [1] 市场需求驱动因素 - 5G通信技术发展推动铌酸锂晶体市场需求增长 [1] - AI及AR等技术飞速发展带动铌酸锂晶体需求持续强劲增长 [1]

股价表现 - 9月3日股价下跌5.09%至28.89元/股 成交额2.87亿元 换手率2.41% 总市值124.50亿元 [1] 公司基本情况 - 公司成立于2001年4月9日 2017年4月7日上市 主营电子元器件薄型载带研发生产销售 [1] - 收入构成：电子封装材料83.94% 电子级薄膜材料12.02% 其他业务4.04% [1] 基金持仓变动 - 国富天颐混合A(005652)二季度减持5300股 现持股3700股 占基金净值比例0.93% 位列第六大重仓股 [2] - 当日基金浮亏约5735元 [2] 基金产品表现 - 国富天颐混合A规模608.37万元 今年以来收益3.44%(同类排名7064/8180) 近一年收益10.55%(同类排名6696/7967) 成立以来累计收益52% [2] 基金经理信息 - 基金经理王莉任职9年228天 管理规模276.62亿元 最佳回报43.15% 最差回报-0.67% [3] - 基金经理高燕芸任职3年58天 管理规模9.41亿元 最佳回报38.47% 最差回报6.01% [3]

纪要涉及的行业或公司 * 公司为圣邦股份（海尔公司） 专注于模拟芯片设计 产品覆盖消费电子 泛工业 汽车电子 通讯 医疗 网络与计算 光伏储能 智能制造等多个领域[2][3][11] * 行业涉及半导体 集成电路设计 特别是模拟芯片中的电源管理和信号链产品 下游应用包括消费电子 工业控制 汽车电子 AI 计算中心等[3][10][11] 核心财务表现与数据 * 2025年上半年营收18.19亿元 同比增长15.37% 其中二季度单季收入10.29亿元 同比增长21.4% 环比增长30.35%[3] * 上半年毛利率50.16% 同比下降2.17% 但二季度单季毛利率51% 环比增长1.94%[2][3] * 上半年归母净利润2.01亿元 同比增长12.42% 二季度单季归母净利润1.41亿元 同比增长13.52% 环比增长136.04%[2][3][4] * 上半年研发费用5.08亿元 同比增长21.54% 占营收21% 二季度研发费用2.62亿元 同比增长24.87% 环比增长6.54% 占当季营收25.44%[2][3] * 2025年上半年股权激励费用约4500万元 全年预计1.5亿元 2026年费用预计维持1.5亿元左右[15][16] 下游市场表现与展望 * 消费电子中手机业务占比稳定在20%左右 2024年曾达20%-25% 非手机领域基本平稳[5] * 泛工业领域持续温和增长 从2024年初开始回暖 预计三季度消费电子采购旺季有所提升 四季度稍弱[5] * 车规电子营收占比6-7% 已有500多款车规物料量产或研发 单车价值量约1000多元 未来预计提升至2000元以上 目标三年内营收占比提升至10%[3][14][20] * 计算中心 AI相关领域产品陆续量产交付 将成为未来营收重要组成部分 但未披露具体细分指引[3][12][22] 毛利率与成本管理 * 平均毛利率预计维持在47%-52% 因产品组合可能阶段性波动 例如消费电子增长可能导致毛利率略微下修[6] * 电源管理产品毛利率较高源于精准市场需求判断 产品设计追求性能极致和品质 不主动价格战 行业价格整体平稳[18] * 公司产品品类近7000款 工艺和供应商众多 与全球前十晶圆厂中八家合作 平均成本基本稳定 不受市场价格波动影响[21] * 公司主动选择产品组合 不单纯追求高毛利率 重点扩大营收规模 因此毛利率维持在区间内[21] 研发与产品策略 * 每年推出700多个新物料 覆盖中高端和中低端产品 注重性能优化和成本控制[8][9] * 新产品从推出到批量收入平均需两到三年 消费类电子转化周期较短 工业领域可能需五六年以上[7][8] * 研发重点包括汽车电子等新方向 目前有几十颗物料在研发阶段[7] * 研发人员增速从经济下行前50%-60%降至10%-15% 研发费用投入预计增长18%-20% 占营收比重近30%[26] 战略规划与资本运作 * 公司预计2027或2028年实现营收10亿美元 随后实现15亿美元[3][11][25] * 一直重视外延并购 上市后基本每年进行一到两个投资并购 2025年已披露两个项目 其他项目在进展中[17] * 有港股上市意向 但具体规划未确定[19] 其他重要内容 * 产品具有广泛通用性 消费电子中电源管理使用较多 工业应用中信号链相对更多 产品生命周期长[10] * 业绩参考宏观经济形势 通过新产品研发 推广和市场拓展驱动成长[11] * 2027年和2028年股权激励费用预计降至几千万 但部分预留计划未授予 最终以公告为准[16]

财务表现 - 上半年营收1.543亿元 同比增长18.98% [2] - 归母净利润5456万元 同比增长81.78% [2] 业务构成 - 主营业务为电磁屏蔽材料及绝缘材料 [2] - 主要面向消费电子及新能源汽车电子市场 [2] 业绩增长驱动因素 - 消费电子行业结构性复苏 [2] - AI技术创新驱动需求增长 [2] - 产品结构及客户结构持续优化 [2] - 精细化管理策略推进 [2] 并购项目进展 - 威斯双联已纳入合并报表范围 [3] - 德佑新材正在办理股权交割 [3] - 并购标的与公司存在显著协同效应 [3] - 通过收购可优化供应链并降低生产成本 [3] - 标的公司研发团队将增强自研体系竞争力 [3] - 客户差异性将促进产品互通和市场拓展 [3] 铜箔产品进展 - HVLP5高频高速铜箔具有低表面粗糙度高剥离力特性 [4] - 产品主要应用于AI服务器/通讯/车用雷达领域 [4] - 已向中国大陆/台湾地区及日本头部CCL厂商送样 [4] - 首个HVLP5铜箔细胞工厂已完成建设 [4] - 设备正处于陆续装机阶段 [4] - 尚未形成规模化收入 [4] - 公司未参与HVLP1-3等级铜箔产品竞争 [6] 技术说明 - 铜箔表面粗糙度越低则电流损耗越少 [5] - 铜箔基板需结合玻纤布/树脂等材料进行综合性能测试 [5]

股价表现 - 9月2日股价下跌5.03%至30.23元/股 成交额19.82亿元 换手率3.86% 总市值503.05亿元 [1] 公司业务构成 - 分立器件产品占比47.47% 集成电路占比40.37% 发光二极管产品占比5.47% 其他业务合计占比6.70% [1] 机构持仓变动 - 华泰柏瑞沪深300ETF二季度增持174.19万股 持有2075.66万股 占流通股比例1.25% [2] - 当日该基金持仓浮亏约3321.05万元 [2] 基金产品表现 - 华泰柏瑞沪深300ETF最新规模3747.04亿元 今年以来收益17.41% 近一年收益39.31% 成立以来收益110.08% [2] - 基金经理柳军管理规模4669.72亿元 任职期间最佳回报138% 最差回报-45.64% [3]

公司股价表现 - 9月2日股价下跌5.07%至47.23元/股 成交额4.76亿元 换手率2.72% 总市值200.64亿元 [1] 公司基本情况 - 公司位于广东省深圳市光明区 成立于2006年11月20日 2017年7月31日上市 [1] - 主营业务为微型电连接器及互连系统相关产品的技术研究、设计、制造和销售服务 [1] - 收入构成：汽车连接器32.14% 射频连接器及线缆组件18.52% 电磁兼容件17.75% 软板16.28% 其他15.32% [1] 基金持仓情况 - 格林基金旗下格林创新成长混合A（007533）二季度持有5600股 占基金净值比例5.44% 为第二大重仓股 [2] - 该基金最新规模268.02万元 今年以来收益17.06% 近一年收益60.07% 成立以来亏损1.43% [2] - 基金经理宋宾煌累计任职时间2年348天 管理资产总规模2085.43万元 任职期间最佳回报23.85% 最差回报-23.16% [3] 当日投资影响 - 根据测算 格林创新成长混合A当日浮亏约1.41万元 [2]

核心观点 - 市场处于牛市中继阶段 科技核心资产将成为行情主要方向 经济预期修复 资金持续流入及政策红利释放支撑中期慢牛逻辑 短期部分热门板块交易拥挤可能带来技术性调整压力 但三季度起国内基本面修复和9月联储降息有望打开新一轮估值驱动行情空间 [2][3] 8月组合表现 - 8月金股行业组合绝对收益10.67% 表现强于沪深300指数0.33个百分点 工业富联月收益超55% 超额收益达45个百分点以上 [4][5][6] 9月金股组合配置 - 组合涵盖10只个股 包括京沪高铁(交运) 桐昆股份(化工) 雅克科技(化工) 宁德时代(电新) 恒瑞医药(医药) 三友医疗(医药) 北京人力(社服) 菲利华(电子) 兆易创新(电子) 鹏鼎控股(电子) [2][8][9] 交运行业-京沪高铁 - 2024年归母净利润127.7亿元 同比增长10.6% 2025年Q1营收102.2亿元 同比增长1.2% 毛利率保持45%以上 高铁客运量占铁路客运量比例超75% 2024年发送旅客超32亿人次 [10][11] - 票价机制优势明显 当前二等座票价较京沪航线经济舱均价低超20% 沿线七省市GDP占全国三成以上支撑出行需求 高铁网络完善催化增量需求 [10][11] 化工行业-桐昆股份 - 2024年前三季度涤纶长丝销售945.87万吨 同比增长29.60% POY/FDY/DTY销量分别增长27.22%/54.39%/13.06% 第三季度POY/FDY/DTY销售均价环比下滑2.66%/2.51%/1.78% [12] - 持有浙石化20%股权 2024年第三季度投资收益1.02亿元 同比下滑75.99% 但产品结构不断丰富 新建α-烯烃中试装置 顺丁稀土橡胶装置等陆续投产 [12][13] 化工行业-雅克科技 - 2024年电子材料业务收入增长显著 前驱体业务收入19.54亿元 同比增长71.79% 光刻胶业务收入15.35亿元 同比增长17.72% 毛利率22.59% 同比提升3.12个百分点 [14][15] - LNG保温绝热板材业务收入16.35亿元 同比增长89.18% 毛利率31.08% 取得多项新产品GTT认证 产品厚度达380mm [16] 电新行业-宁德时代 - 2024年归母净利润507.45亿元 同比增长15.01% 锂离子电池销量475GWh 同比增长21.79% 动力电池系统销量381GWh 同比增长18.85% 储能电池系统销量93GWh 同比增长34.32% [17][18] - 全球动力电池市占率37.9% 连续8年排名第一 储能电池全球市占率36.5% 连续4年排名第一 目前已具备676GWh产能 在建产能219GWh [18] 医药行业-恒瑞医药 - 2025年上半年创新药销售及许可收入95.61亿元 占营业收入比重60.66% 其中创新药销售收入75.70亿元 二季度单季归母净利润25.76亿元 同比增长24.88% [20][21] - 2025年上半年6款1类创新药获批上市 包括注射用瑞卡西单抗 硫酸艾玛昔替尼片等 6个新适应症获批 对外授权收获MSD 2亿美元和IDEAYA 7500万美元首付款 [21][22] 医药行业-三友医疗 - 2025年Q1业绩重回正增长 水木天蓬Q1营业收入3,512.02万元 同比增长152.40% 净利润1,701.64万元 同比增长2,864.58% 刀头发货总数量1.19万件 增幅106.75% [24][25] - 国际化布局基本完成 Zeus脊柱后路钉棒系统获美国FDA认证 2024年底开始在美国销售 法国子公司ImplanetSA一季度营业收入257.8万欧 同比增长15.97% [26] 社服行业-北京人力 - 业务覆盖人事管理 薪酬福利 业务外包 灵活用工四大核心领域 以及人力管理咨询 法律咨询等增值服务 具备跨周期增长能力 灵活用工和业务外包模式展现逆周期特性 [27][28] - 客户资源优质 重点服务华为 阿里等规模企业 数字化与AI应用有望提升招聘效率和人岗匹配度 进一步释放增长空间 [28] 电子行业-菲利华 - 2025H1营收9.08亿元 归母净利润2.22亿元 同比增长29% 毛利率49.2% 同比提升6.4个百分点 半导体板块稳步增长 航空航天需求回暖 [29] - 石英电子布产品处于客户端测试阶段 2025H1营收1,312万元 石英纤维CTE值0.54ppm Dk值3.78 有望成为AIPCB核心材料 [30][31] 电子行业-兆易创新 - 2024年收入73.56亿元 同比增长27.69% 归母净利润11.03亿元 同比增长584.21% 2025Q1营收19.09亿元 同比增长17.32% [32][33] - 2024年产品出货量43.62亿颗 同比增长39.72% NORFlash出货容量创历史新高 MCU产品在工业 能源 光模块等领域需求增长显著 [33] 电子行业-鹏鼎控股 - 2025H1收入163.75亿元 同比增长24.75% 归母净利润12.33亿元 同比增长57.22% Q2毛利率20.28% 同比提升4.80个百分点 [35][36] - 通讯用板业务收入102.68亿元 同比增长17.62% 消费电子及计算机用板业务收入51.74亿元 同比增长31.63% 汽车/服务器用板业务收入8.05亿元 同比增长87.42% [36]

公司财务表现 - 2025年上半年营业收入10.09亿元 同比增长27.77%创历史同期新高 [1] - 盈利能力持续提升 环比实现扭亏为盈 [1] 产品与技术进展 - 高速连接器产品OSFP 224G和OverPass 224G实现大批量交货 [1] - 光模块CGE组件销售显著增长 [1] - 从IGBT散热板延伸至计算芯片液冷散热结构件并批量出货 [1] - 拓展算力服务器液冷领域业务 [1] 客户与市场拓展 - FPC产品进入小米I眼镜、大疆、小天才等头部客户供应链 [1] - 产品应用领域覆盖智能终端、无人机、全景相机 [1] - 新拓展具身机器人、OLED、折叠屏及车载显示领域 [1] 核心竞争优势 - 具备模具设计、精密加工、表面处理等一体化能力 [1] - 依托多年光模块CGE经验推进"连接器+散热"协同方案 [1] - 为客户提供系统级解决方案 [1]