核心观点 - CoreWeave拥有25万个Nvidia GPU，成为最突出的"GPU云"之一，其IPO备受期待[1] - Nvidia新一代Blackwell GPU性能远超Hopper，可能导致CoreWeave现有Hopper芯片贬值[2][3] - AI芯片技术迭代加速，使用寿命缩短，对CoreWeave等依赖旧芯片的云服务商构成威胁[4][5] 行业动态 - Nvidia Blackwell GPU在推理模型中的性能是Hopper的40倍，2024年底开始出货[2] - Nvidia计划2026年底推出Blackwell升级版，进一步加速技术迭代[3] - 行业可能进入AI芯片使用寿命缩短时期，旧设备折旧速度加快[4] 公司情况 - CoreWeave主要使用Nvidia Hopper一代芯片（如H100），这些芯片在2023-2024年是最先进的[1] - 公司根据未来5-6年能出租的Nvidia芯片数量预测业务发展轨迹[2] - CoreWeave已借入近80亿美元购买Nvidia芯片并建立数据中心，有时用GPU作为抵押[4] - 公司与Nvidia保持良好关系，Nvidia持有其5%以上股份[5] 技术经济性 - H100每小时租金需降至98美分才能与Blackwell系统（2.2美元/GPU小时）的每输出价格竞争[3] - 2023年H100租赁价格高达8美元/小时，现在已降至不到2美元/小时[4] - 旧芯片价格和租金将随新芯片推出而下降[3] 战略应对 - CoreWeave表示将继续投入资金扩建和改善数据中心，淘汰过时组件[5] - 公司需要最大化基础设施组件（包括GPU）的价值，但对使用寿命的假设变化可能损害业务[4][5]