报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - ICE棉花期货维持强势，关注全球主要产棉国新作种植和生长情况、美棉周度出口数据，若无新利多因素需防范阶段性调整风险 [19] - 郑棉期货维持偏强震荡走势，外盘上涨对国内带动有限，建议关注新棉种植和生长情况以及政策动向 [2][19] 行情数据 - ICE棉花主连开盘价73.05，最高价75.62，最低价72.52，收盘价75.38，涨跌2.38，涨跌幅3.26%，成交量223192手，成交量变化50139手，持仓量128984手，持仓量变化11293手 [5] - 郑棉主连开盘价15315，最高价15810，最低价15205，收盘价15705，涨跌450，涨跌幅2.95%，成交量1539258手，成交量变化169141手，持仓量662042手，持仓量变化230232手 [5] - 棉纱主连开盘价21780，最高价22150，最低价21435，收盘价22010，涨跌305，涨跌幅1.41%，成交量31545手，成交量变化 -4607手，持仓量12908手，持仓量变化5556手 [5] 基本面 国际棉花情况 - ICE棉花本周再创年内新高，周四因美棉主产区干旱微幅加重，期货大涨超2%，周中受原油回落影响小幅回调，原油回升后重拾涨势 [1][6] - 美国农业部月度供需报告显示，美国棉花平衡表未调整，全球棉花25/26年度产量上调88万包，消费量上调56万包，期末库存上调65万包，库存消费比从64.42%升至64.66% [6] - 截止4月2日当周，2025/26美陆地棉周度签约7.25万吨，环比降14%，较四周平均增25%；2026/27年度签约0.32万吨；2025/26美陆地棉周度装运7.77万吨，环比降4%，较四周平均降2%；2025/26年度美棉陆地棉和皮马棉总签售量240.66万吨，占年度预测总出口量92%，累计出口装运量150.93万吨，占年度总签约量63% [7] - 巴西棉花出口强劲，三月出口原棉34.8万吨创该月记录，本年度前八月累计出口234万吨，中国是最大买家 [8] - 土耳其下游订单好，棉花进口采购活跃，二月原棉进口量9.7万吨创2025年6月以来单月最高，本年度前七月累计到港量超48.3万吨，同比高18%，当月出口量接近3.1万吨创2025年1月以来新高 [9] - 孟加拉棉花进口采购活跃，成衣出口同比减少，3月针织及机织成衣出口额27.8亿美元，较2月回落，同比降19%，本财年前9个月累计出口额286亿美元，较2024/25财年同期降6% [10] - 巴基斯坦目前形势利于新棉面积扩张，近期播种进度因天气放缓，本周进口棉需求偏弱，部分买家观望，部分纺企增加进口补充库存 [11] - 截至4月10日当周，印度纺织企业开机率67.5%，越南71%，巴基斯坦64% [11] 国内棉花情况 - 4月10日当周棉花期货、现货价格周二至周四稳中略偏弱，周五增仓大涨，周内现货点价交投大多冷清，周五郑棉上涨后局部一口价现货交投活跃，现货销售基差变化不大 [12] - 截至4月10日，一号棉注册仓单12418张、预报仓单426张，合计12844张，折53.9448万吨，25/26注册仓单地产棉245张，新疆棉12173张 [12] - 纯棉纱市场交投清明节后走淡，纺企新增订单减少，下游市场和品种分化明显，纺企成品库存低位，开机方面新疆和内地保持较高开机，部分纺企现金流有差异 [13] - 全棉坯布市场交投平稳偏强，订单延续，织厂订单可维持至4月底，现货库存低位且下降，织厂开机维持，价格平稳偏强，织厂对后市乐观，原料备货充足 [13][14] 基础数据图表 - 包含棉花销售进度、商业库存、纺企棉花库存、织企纱线库存、纺纱企业棉纱库存、棉布企业棉布库存、棉纱企业开机率、棉布企业开机率、纯棉纱利润、纯棉布CGC32利润、棉花5 - 9价差、棉花进口利润、棉花基差、郑棉仓单等图表 [16][17][18] 操作建议 - 关注全球主要产棉国新作种植和生长情况、美棉周度出口数据，防范ICE棉花阶段性调整风险 [19] - 关注新棉种植和生长情况以及政策动向，预计郑棉期货维持偏强震荡走势 [19]

彭博谷物分类指数及主要农产品期货周度表现 - 彭博谷物分类指数周五下跌0.68%，报30.0284点，但本周累计上涨1.37% [1] - 芝加哥期货交易所玉米期货价格本周累计上涨0.68%，周五收于4.4125美元/蒲式耳 [1] - 芝加哥期货交易所小麦期货价格本周累计上涨1.81%，但周五单日下跌1.75%至5.4875美元/蒲式耳 [1] - 芝加哥期货交易所大豆期货价格本周累计上涨1.86%，周五微跌0.22%至11.4975美元/蒲式耳 [1] 大豆加工产品及软商品期货周度表现 - 豆粕期货本周累计上涨1.79%，周五上涨0.19% [1] - 豆油期货本周累计上涨3.04%，但周五下跌0.64% [1] - 洲际交易所原糖期货本周累计下跌1.70% [1] - 洲际交易所白糖期货本周累计下跌2.66% [1] 咖啡及可可期货周度表现 - 洲际交易所阿拉比卡咖啡期货本周累计上涨0.34% [1] - 咖啡“C”期货本周累计上涨2.40% [1] - 罗布斯塔咖啡期货本周累计上涨3.54% [1] - 纽约可可期货本周大幅累跌14.07%，报3683美元/吨 [1] - 伦敦可可期货周五下跌0.14% [1] 畜产品及其他农产品期货周度表现 - 芝加哥期货交易所瘦肉猪期货本周累计下跌6.76% [1] - 芝加哥期货交易所活牛期货本周累计上涨1.33% [1] - 芝加哥期货交易所饲牛期货本周累计下跌0.48% [1] - 洲际交易所棉花期货本周累计上涨1.81% [1] - 温尼伯商品交易所双低油菜籽期货本周累计上涨0.64% [1]

棉花期货价格表现 - 北京时间2月2日，美国洲际交易所棉花期货价格延续弱势，开盘报62.97美分/磅，现报62.73美分/磅，跌幅0.60%，盘中最高触及63.11美分/磅，最低下探62.73美分/磅 [1] - 1月30日，美国洲际交易所棉花期货收盘价为63.09美分/磅，较前日下跌0.55% [2] 棉花库存与供应数据 - 截至1月29日，进口棉主要港口库存周环比增加4.25%，总库存达49.54万吨 [2] - 进口棉库存中，山东地区青岛、济南港口及周边仓库存为41.3万吨，同比减少2.93% [2] - 江苏地区张家港港口及周边仓库进口棉库存约为3.50万吨，其他港口库存约2.94万吨 [2] - 截至2026年1月29日，全国新年度棉花公证检验量累计达722.98万吨，同比增加84.49万吨 [2] 棉花期货市场交易数据 - 1月30日，郑商所棉花期货仓单为11373张，环比上个交易日增加58张 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - ICE棉花延续近弱远强结构缺乏基本面上涨驱动 国内棉花期货维持偏强震荡走势但缺乏新驱动 维持郑棉期货震荡偏强判断[19] 根据相关目录分别进行总结 行情数据 - ICE棉花主连开盘价63.84美分/磅 最高价64.40美分/磅 最低价62.55美分/磅 收盘价63.11美分/磅 跌0.73美分/磅 跌幅1.14% 成交量176844手 成交量变化74242手 持仓量177986手 持仓量变化-3423手[5] - 郑棉主连开盘价14635元/吨 最高价15005元/吨 最低价14535元/吨 收盘价14670元/吨 跌25元/吨 跌幅0.17% 成交量2171101手 成交量变化535621手 持仓量753278手 持仓量变化-50057手[5] - 棉纱主连开盘价20515元/吨 最高价21230元/吨 最低价20385元/吨 收盘价20495元/吨 跌10元/吨 跌幅0.05% 成交量56765手 成交量变化3127手 持仓量5889手 持仓量变化-8382手[5] 基本面 国际棉花情况 - ICE棉花保持近弱远强结构 本周波动加大 周一跌破63美分/磅 后回升 下半周又回到63美分/磅附近 03合约承压 12月合约相对稳定[6] - 截止1月22日当周 2025/26美陆地棉周度签约4.62万吨 环比降51% 较四周均值降17% 2026/27年度签约0.34万吨 2025/26美陆地棉周度装运5.83万吨 环比增长37% 较四周均值增61% 2025/26年度美棉陆地棉和皮马棉总签售量177.22万吨 占年度预测总出口量的68% 累计出口装运量85.22万吨 占年度总签约量的48%[7] - 印度11月棉纱和纺织品出口较好 本季度已收购籽棉437万吨 推算收购皮棉约153万吨 11月原棉进口量16.96万吨创新高 出口量2.75万吨 比10月增长13% 比2024年11月低4% 11月棉纱出口量9.1万吨 略高于10月 较去年同期高出5% 11月纺织品出口额达17.3亿美元 环比、同比均增长12%[8] - 巴西棉花播种进度正常 截至1月26日 棉花种植已完成55% 预计二月干旱 三月降雨恢复正常 农户销售进度慢 运输成本上涨 贸易商已采购约2025年度预估产量的76% 并对2026年度作物提前锁定约43%的产量[9][10] - 巴基斯坦棉花进口需求继续好转 纺纱厂经营状况承压 美棉期货走弱推动进口需求增加 但部分船商基差报价走高制约新单成交[10] - 孟加拉过去一周棉花进口需求温和 部分纺纱厂大选前谨慎操作 2月12日大选或致生产中断与交货延迟 纺织厂协会警告若不取消政策将暂停纺纱生产 新一轮磋商定于2月3日举行 美国政府或下调对孟进口商品关税[11] - 澳大利亚新年度棉花产量预计降至100万吨 较上一产季下降约18% 主要因种植面积减少和供水紧张 市场急需降雨[12] - 截至1月30日当周 印度纺织企业开机率69.5% 越南67% 巴基斯坦69%[12] 国内棉花情况 - 1月30日当周国内棉花期、现货价格先涨后跌 现货交投不及上周 局部采购较好 销售基差上涨 2025/26南疆喀什机采31级双29杂3内主流基差多在CF05+1000及以上[13] - 截至1月30日 一号棉注册仓单10289张、预报仓单1084张 合计11373张 折47.7666万吨 25/26注册仓单地产棉226张 新疆棉10063张[13] - 纯棉纱市场现货报价稳中有涨 实际走货氛围偏淡 新增订单量持续收缩 囤货主体以贸易商为主 纺企和贸易商对节后行情乐观 纺企即期现金流承压 综合开机率下降 库存去化 下游囤货意愿低[14][15] - 全棉坯布市场走弱 纺企进入年底收尾阶段 工作重心转移至回款 广州中大纺织圈2月10日休市 2月28日开市 棉布新单询价及成交稀少 价格持稳 中小织厂月底陆续放假 大厂放假计划待定 多数织厂对节后行情谨慎 原料库存少量备货或不备货[15] 操作建议 - ICE棉花缺乏基本面上涨驱动 延续近弱远强结构 国内棉花市场缺乏新驱动 维持郑棉期货震荡偏强判断 建议春节后结合需求情况再交易未来三年目标价格补贴政策和新年度产量[19]

棉花期货价格行情 - 北京时间1月30日，美国洲际交易所棉花期货价格弱势运行，开盘报63.45美分/磅，现报63.24美分/磅，跌幅0.35%，盘中最高触及63.55美分/磅，最低下探63.21美分/磅 [1] - 1月29日，美棉花期货开盘价63.73美分/磅，最高价64.09美分/磅，最低价63.04美分/磅，收盘价63.44美分/磅，日跌幅0.80% [2] 中国现货市场情况 - 1月29日，中国新疆3128皮棉到厂均价为15868元/吨，较前一日下跌16元/吨 [2] - 同日，新疆32s纯棉纱环锭纺价格为22100元/吨，价格持平 [2] - 纺纱利润为210.48元/吨，较前一日上涨18.24元/吨 [2] 美国棉花出口销售数据 - 美国农业部数据显示，截至1月22日当周，美国2025/2026年度陆地棉出口净销售为20.4万包，较前一周的41.2万包大幅下降 [2] - 同期，美国2026/2027年度陆地棉净销售为1.5万包，前一周为2.6万包 [2] - 截至1月22日当周，美国2025/2026年度陆地棉出口装船量为25.7万包，较前一周的18.8万包有所增加 [2] 期货市场持仓与未点价合约 - 美国商品期货交易委员会最新数据显示，截至1月23日，美棉ON-call未点价卖出订单为50908手，环比减少1413手 [3] - 同期，未点价买入订单为98867手，环比增加2505手 [3] - ICE期棉2603合约上的卖方未点价合约为14435手，较此前一周减少4839手 [3]

棉花期货价格表现 - 北京时间1月29日，美国洲际交易所棉花期货价格震荡走高，开盘63.73美分/磅，现报63.74美分/磅，涨幅0.16%，盘中最高触及63.83美分/磅，最低下探63.63美分/磅 [1] - 1月28日，美国洲际交易所美棉花期货收盘价63.95美分/磅，较前一日上涨0.31%，当日最高价64.40美分/磅，最低价63.75美分/磅 [2] 中国棉花现货与产业链 - 1月28日，中国新疆3128皮棉到厂均价为15884元/吨，较前一日上涨415元/吨 [2] - 同期，新疆32s纯棉纱环锭纺价格报22100元/吨，价格持平，但纺纱利润为192.24元/吨，较前一日下跌473.10元/吨 [2] - 截至2026年1月27日，全国新年度棉花公证检验量累计达719.52万吨，同比增加81.25万吨 [2] 全球棉花生产动态 - 据巴西马托格罗索州农业经济学研究所报告，截至1月23日当周，该州棉花播种进度提升19个百分点至48%，较去年同期的29%有所提升 [2]

彭博谷物分类指数及主要农产品期货价格变动 - 彭博谷物分类指数上涨0.58%，收报28.8058点 [1] - CBOT玉米期货价格上涨0.53%，收报4.24美元/蒲式耳 [1] - CBOT小麦期货价格上涨1.58%，收报5.1575美元/蒲式耳 [1] - CBOT大豆期货价格微跌0.05%，收报10.64美元/蒲式耳 [1] 大豆相关产品及畜产品期货价格变动 - CBOT豆粕期货价格上涨1.65% [1] - CBOT豆油期货价格下跌0.56% [1] - CBOT瘦肉猪期货价格上涨0.71% [1] - CBOT活牛期货价格下跌0.13% [1] - CBOT饲牛期货价格上涨0.03% [1] 软商品期货价格变动 - ICE原糖期货价格上涨1.49% [1] - ICE白糖期货价格上涨1.14% [1] - ICE阿拉比卡咖啡期货价格上涨0.09% [1] - ICE咖啡“C”期货价格上涨0.20% [1] - ICE罗布斯塔咖啡期货价格下跌1.18% [1] - ICE棉花期货价格下跌0.61% [1] 可可及其他商品期货价格变动 - 纽约可可期货价格上涨0.04%，收报4450美元/吨，盘中曾跌至4387美元 [1] - 伦敦可可期货价格下跌0.06% [1] - 芝加哥WCE双低油菜籽期货价格上涨0.08% [1]

棉花期货价格表现 - 北京时间1月9日，美国洲际交易所(ICE)棉花期货价格缓慢爬升，开盘报64.41美分/磅，现报64.50美分/磅，涨幅0.16%，盘中最高触及64.52美分/磅，最低下探64.41美分/磅 [1] - 前一交易日（1月8日），美棉花期货收盘价为64.62美分/磅，较前一日下跌0.60% [2] 市场交易与持仓数据 - 截至1月2日，美棉ON-call未点价卖出订单为46251手，环比减少1927手 [2] - 截至1月2日，美棉未点价买入订单为88321手，环比减少706手 [2] - 截至1月2日，ICE期棉2603合约上卖方未点价合约为18662手，较此前一周减少1977手 [2] 现货市场与产业链价格 - 1月8日，全国3128皮棉到厂均价为15883元/吨，下跌280.00元/吨 [2] - 1月8日，全国32s纯棉纱环锭纺价格为22089元/吨，与前一日持平 [2] - 1月8日，纺纱利润为-1382.3元/吨，较前一日上涨308.00元/吨 [2] 全球贸易动态 - 巴西12月出口了创纪录的452,500吨棉花，受亚洲国家高需求推动 [2]

彭博谷物分类指数及主要农产品期货价格变动 - 彭博谷物分类指数在纽约尾盘下跌0.30%，报29.1181点，盘中曾于北京时间00:08涨至29.3542点刷新日高，之后迅速回落 [1] - CBOT玉米期货下跌0.17%，CBOT小麦期货下跌0.39% [1] - CBOT大豆期货下跌0.52%，报10.5650美元/蒲式耳，其下游产品豆粕期货下跌0.27%，豆油期货下跌1.10% [1] 牲畜及软商品期货价格变动 - 肉类期货表现分化，CBOT瘦肉猪期货下跌0.46%，而活牛期货上涨0.34%，饲牛期货上涨0.98% [1] - 软商品中，ICE原糖期货上涨0.20%，ICE白糖期货上涨0.52% [1] - 咖啡期货全线大幅上涨，ICE阿拉比卡咖啡期货与咖啡“C”期货均上涨3.55%，罗布斯塔咖啡期货上涨2.42% [1] - 可可期货价格下跌，纽约可可期货与伦敦可可期货均下跌1.45%，其中纽约可可期货报5989美元/吨 [1] - 其他商品中，芝加哥WCE双低油菜籽期货上涨0.33%，ICE棉花期货上涨0.76% [1]

彭博谷物分类指数及主要农产品期货价格变动 - 彭博谷物分类指数下跌0.36%，报29.1107点 [1] - CBOT玉米期货下跌0.40% [1] - CBOT小麦期货下跌0.54% [1] 大豆及相关产品期货价格变动 - CBOT大豆期货下跌0.28%，报10.6075美元/蒲式耳 [1] - CBOT豆粕期货下跌0.33% [1] - CBOT豆油期货上涨0.14% [1] 牲畜期货价格变动 - CBOT瘦肉猪期货上涨1.27% [1] - CBOT活牛期货上涨0.60% [1] - CBOT饲牛期货上涨0.91% [1] 软商品期货价格变动 - ICE原糖期货下跌2.62% [1] - ICE白糖期货下跌2.00% [1] - ICE阿拉比卡咖啡期货下跌0.41% [1] - 咖啡"C"期货下跌0.41% [1] - 罗布斯塔咖啡期货上涨1.52% [1] - 纽约可可期货下跌2.45%，报6089美元/吨 [1] - 伦敦可可期货下跌2.58% [1] 其他农产品期货价格变动 - 芝加哥WCE双低油菜籽期货上涨0.85% [1] - ICE棉花期货下跌0.08% [1]