业绩表现 - 1H25收入45.25亿元人民币 同比下降9.1% [2] - 1H25归母净利润3.40亿元人民币 同比下降21.8% 每股收益0.27元 [2] - 下调2025年净利润预测16.8%至4.71亿元 2026年下调15.6%至4.99亿元 [1] 业务结构 - 医院业务收入占比94.1% 同比提升1.7个百分点 [3] - IOT业务收入2.66亿元 同比下降29.3% [3] - 管理运营103家医疗机构 含13家三级医院和22家二级医院 [3] 医院运营指标 - 自有医院运营床位18,286张 床位使用率80.57% 较1H24提升0.64个百分点 [3] - 门急诊量510万人次 同比增长1.0% 住院量27万人次 同比下降3.9% [4] - 门急诊次均收入下降5.8% 住院次均收入下降5.8% [4] 财务结构 - 医院业务毛利率15.7% 毛利6.70亿元同比下降27.4% [4] - 行政及其他营运费用率10.4% 同比上升0.9个百分点 [5] - 财务费用率0.6% 同比下降0.2个百分点 [5] 估值与评级 - 维持跑赢行业评级和目标价5.0港币 [1] - 当前股价对应2025年市盈率9.2倍 2026年8.6倍 [1] - 目标价对应2025年市盈率12.6倍 2026年11.7倍 上行空间37.0% [1]