心泰医疗 (02291) - 公司为国内先天性心脏病介入器械领导者，2025年上半年营收同比增长32.4%，归母净利润增长29.8% [1] - 公司生物可降解封堵器具备显著临床优势，心脏瓣膜产品ScienCrown半年内销售收入超4000万元，商业化进程加速 [1] 极兔速递-W (01519) - 公司第三季度包裹量同比增长23.1%，东南亚件量增速达78.7%，市场份额提升至32.8% [2][3] - 凭借成本与时效优势持续扩大市场份额，中国区受益于“反内卷”政策推动单价回升，利润修复可期 [2][3] - 非电商件拓展与电商平台合作深化助力增长，看好其全球网络布局与中长期盈利能力改善潜力 [3] 华润医疗 (01515) - 公司2025年上半年业绩承压，主要受医保次均费用下降影响，但旗下医院区域龙头地位稳固 [4] - 公司学科建设持续推进，财务结构稳健，母公司航天系优质资产存在注入预期 [4] 微泰医疗-B (02235) - 公司2025年上半年收入同比增长63.1%，亏损大幅收窄，核心CGM产品海内外放量显著 [5] - 胰岛素泵获批儿童适应症带来结构性增量，自动化降本推动费用优化，全年有望实现盈亏平衡 [5] 上美股份 (02145) - 公司依托主品牌韩束全品类扩容与多品牌精准卡位，在母婴、防脱洗护等细分赛道快速突破 [6] - 公司线上渠道占比较高，平台化运营能力凸显，2022-2024年净利润复合增速达130% [6] 奈雪的茶 (02150) - 美团外卖补贴活动催化茶饮需求，叠加旺季效应，头部品牌显著受益 [7] - 公司单店效率稳步提升，通过产品创新与门店优化持续改善盈利能力 [7] 五谷磨房 (01837) - 公司2025年上半年营收和净利润分别增长14%和18%，线下渠道收入同比增长27% [8] - 公司深耕药食同源赛道，新品入驻山姆表现亮眼，品牌力与渠道拓展双轮驱动 [8] 小菜园 (00999) - 公司为大众便民中餐连锁头部品牌，客单价50-70元契合当前消费趋势，外卖占比提升至38.5% [10] - 公司供应链体系完善，门店扩张提速，计划2026年底达1000家 [10] 华润饮料 (02460) - 公司为包装饮用水龙头，市占率达32.7%，自产比例提升带动毛利率改善 [11] - 公司全国化扩张与渠道精耕持续推进，饮料业务平台化发展初具雏形 [11]

核心财务表现 - 2025年上半年公司实现收入45.25亿元，同比下降9.1% [1] - 2025年上半年实现归母净利润3.40亿元，同比下降21.8% [1] - 剔除一次性收到的约2.1亿元赔偿款影响后，公司净利润同比下降57.1% [1] - 每股收益为0.27元，董事会决议派发中期股息每股人民币5分，与去年同期持平 [1] 医院业务运营 - 公司共拥有103家医疗机构，其中三级医院13家、二级医院22家、一级医院41家 [2] - 自有医院实现收入42.59亿元，同比下降7.4% [2] - 门急诊人次同比增长1.0%，但住院人次同比下降3.9% [2] - 医保次均费用下降导致门急诊和住院次均收入均下降5.8% [2] - 医院业务分部毛利为6.7亿元，同比下降27.4%，毛利率为15.7%，同比降低4.4个百分点 [2] - 医院业务分部利润为2.55亿元，同比下降51.1% [2] 其他业务与费用 - 其他业务收入为2.66亿元，同比下降29.3%，主要因IOT业务规模缩减所致 [2] - 剔除一次性赔偿款后，其他业务分部利润为0.86亿元，同比下降42.1% [2] - 行政及其他营运费用合计4.70亿元，同比基本持平 [3] - 财务费用为2732万元，同比下降31.4% [3] 财务状况 - 公司杠杆比率（有息借款/总资产）为9.9%，较2024年底的10.8%进一步下降 [4] - 公司存在12.1亿元的流动负债净额，但拥有未使用银行授信额度约80.2亿元 [4] 业务发展举措 - 公司持续融入区域医疗规划，加强医保精细化管理，并通过升级服务中心、落地AI赋能等方式提升患者体验 [3] - 在脑专科、健康管理、康复、精神卫生等特色专科领域取得初步进展 [3] - 持续探索医产学研新模式，新签约GCP项目的数量和质量实现双提升 [3] 未来展望与预测 - 预计2025年下半年收入增速将延续上半年的趋势 [1][4] - 母公司华润健康旗下拥有非上市航天系医院，2024年收入规模超过30亿元，未来有望注入上市公司 [5] - 预计公司2025-2027年收入分别为90.00亿元、91.99亿元、94.04亿元 [5] - 预计2025-2027年归母净利润分别为5.29亿元、5.29亿元、5.56亿元 [5] - 按照2025年10月13日收盘价3.46港元计算，公司2025-2027年对应PE分别为8.5、8.5、8.1倍 [5]

中信建投（601066）发布研报称，维持华润医疗(01515)"买入"评级，预计2025-2027年收入为90.00亿 元、91.99亿元、94.04亿元，同比变化-8.67%、+2.21%、+2.23%;归母净利润5.29亿元、5.29亿元、5.56 亿元，同比变化-6.49%、+0.03%、+4.99%。2025年上半年公司实现收入45.25亿元，同比-9.1%;实现净 利润3.74亿元，同比-26.9%;实现归母净利润3.40亿元，同比21.8%;EPS0.27元。2025年上半年，公司董 事会决议派发中期股息每股人民币5分，与去年同期持平。 展望2025年下半年，医保支付改革、地区竞争加剧等外部影响依然存在，公司有望凭借旗下医院的区域 龙头地位、持续的学科建设投入，保持相对稳健发展，预计25H2收入增速延续25H1的趋势。中长期来 看，公司将会密切关注国家和地方落地国企办医高质量发展方案的工作进展，以期在中国医疗行业未来 的整合浪潮中抓住机遇。 母公司华润健康旗下拥有非上市医疗机构航天系医院，包括北京航天总医院(三级综合医院，开放床位 968张)、西安航天医院(二甲综合、开放床位696张)、陕西航天医 ...

展望2025年下半年，医保支付改革、地区竞争加剧等外部影响依然存在，公司有望凭借旗下医院的区域 龙头地位、持续的学科建设投入，保持相对稳健发展，预计25H2收入增速延续25H1的趋势。中长期来 看，公司将会密切关注国家和地方落地国企办医高质量发展方案的工作进展，以期在中国医疗行业未来 的整合浪潮中抓住机遇。 母公司华润健康旗下拥有非上市医疗机构航天系医院，包括北京航天总医院(三级综合医院，开放床位 968张)、西安航天医院(二甲综合、开放床位696张)、陕西航天医院(二甲综合、开放床位401张)等， 2024年航天系医院收入规模超过30亿。集团未来将会把握资本市场时机择机向上市公司注入优质资产， 参考2023年收母公司旗下的辽健、江能集团，公司有望实现规模的稳健增长。 智通财经APP获悉，中信建投发布研报称，维持华润医疗(01515)"买入"评级，预计2025-2027年收入为 90.00亿元、91.99亿元、94.04亿元，同比变化-8.67%、+2.21%、+2.23%;归母净利润5.29亿元、5.29亿 元、5.56亿元，同比变化-6.49%、+0.03%、+4.99%。2025年上半年公司实现收入45 ...

人事任命与高管背景 - 华润医药任命46岁的程杰为公司执行董事兼总裁，其被视为“少壮派”高管，晋升至集团核心决策层[1] - 程杰为华润体系内部培养的人才，职业生涯始于华润三九的999感冒灵产品经理，后晋升至专业品牌事业部总经理，2022年初出任东阿阿胶总裁[1][4] - 程杰在华润三九期间主导构建KA平台，推进国际化合作、澳诺锌钙特并购融合及产销研一体化管理等核心动作[4][5] - 程杰在东阿阿胶推进“1246”模式落地，制定“1238”战略框架，并启动复方阿胶浆大品种战略，推动品牌年轻化[5] 公司财务表现 - 2025年上半年公司总收益达1318.67亿元，同比增长2.5%，但公司拥有人应占溢利同比下降20.3%至20.77亿元，呈现“增收不增利”态势[2][7] - 2024年公司营业收入为2576.73亿元，净利润同比下滑13.06%至33.51亿元[7] - 利润下滑主因包括联营公司股权减值损失3.92亿元及贸易应收账款减值准备6.09亿元，销售管理等期间费用保持双位数增长[7] 并购活动与资产优化 - 2024年底博雅生物以18.20亿元收购绿十字香港100%股权，2025年3月华润三九斥资62.12亿元受让天士力医药28%股份，并取得四川南格尔生物科技控制权[9] - 频繁并购使公司商誉余额增至242.94亿元，较年初增加19.25亿元[9] - 公司开启资产优化，2025年4月博雅生物拟挂牌转让江西博雅欣和制药80%股权，最终以1.58亿元成交，战略重心转向聚焦核心赛道[10] 行业机遇与公司战略 - 医药流通行业存在结构性机遇，基层医疗机构药品覆盖需求提升，跨国药企与国内流通巨头合作空间打开[12] - 2024年11月辉瑞与华润医药商业集团签署战略合作协议，共同推动四种成熟药物的商业化运营[13] - 行业从“规模扩张”转向“高质量发展”，争夺新产品、拓展新渠道、创新服务模式成为重点发力方向[14] 创新药布局与研发投入 - 公司拟设立规模10亿元的华润（成都）医药产业股权投资基金，重点投资化学创新药、生物制品等细分领域[17] - 华润三九与南京艾尔普再生医学科技有限公司达成HiCM-188项目联合开发合作，布局细胞治疗赛道[17] - 2025年上半年制药业务收益248.08亿元，同比增长4.3%，其中中药业务收益130.62亿元，同比增长9.1%，占比52.65%，而生物药业务收益仅12.7亿元[18] - 公司在研管线以仿制药为主，创新药项目多依赖BD引进，在ADC、GLP-1等前沿热门领域布局相对滞后[18]

股份数据 - 2025年9月法定/注册股份数目为3,040,000,000，面值0.00025 HKD，法定/注册股本为760,000 HKD[1] - 2025年9月已发行股份（不包括库存股份）数目为1,296,676,516，库存股份数目为0，已发行股份总数为1,296,676,516 [2] - 2025年8 - 9月法定/注册股份、已发行股份（不含库存）、库存股份及已发行股份总数均未变[1][2]

财报信息 - 华润医疗2025年9月25日发布截至2025年6月30日止六个月中期报告[1][5] - 公司通讯文件中英文版已上传至公司及港交所网站[1][5] 申请事宜 - 可填申请表收取公司通讯文件印刷本，有邮寄、电邮方式[2][6] - 申请表填写有要求，不接受额外手写指示[9][10] 联系方式 - 有疑问可工作日致电股份登记处热线(852) 2862 8688[3][6] - 可通过www.computershare.com/hk/contact联系港中登[11] 公司代号 - 公司股份代号为1515[1][9]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 公司截至2025年6月30日止六个月收益为45.248亿元人民币，较去年同期49.763亿元下降9.1%[157] - 2025年上半年總收益45.25億元人民幣，較2024年同期49.76億元人民幣下降9.1%[194] - 公司毛利为7.125亿元人民币，较去年同期10.363亿元下降31.2%[157] - 税后利润为3.742亿元人民币，较去年同期5.117亿元下降26.9%[157] - 净利润人民币3.74亿元，同比下降26.9%；剔除一次性赔偿款后同比下降57.1%[51][54] - 归属于母公司拥有人的利润为3.395亿元人民币，较去年同期4.339亿元下降21.8%[157] - 基本每股收益为0.27元人民币，较去年同期0.34元下降20.6%[157] - 公司2025年上半年税前利润为5.08亿元人民币[191] - 截至2024年6月30日止六個月稅前利潤為6.27億元人民幣[192] - 综合收益总额3.39亿元人民币，其中归属于母公司股东部分为3.38亿元[165] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 公司行政及其他营运费用人民币4.70亿元，同比下降0.3%[45][48] - 财务费用人民币2,732万元，同比下降31.5%（对比上年同期3,984万元）[49][52] - 所得税费用人民币1.34亿元，同比增长15.7%（对比上年同期1.16亿元）[50][53] - 报告期员工成本约为人民币17.16亿元（同期：人民币17.04亿元）[71] - 金融及合约资产减值亏损净额为1309万元人民币[191] 各条业务线表现 - 医院业务收入同比下降7.4%至42.59亿元人民币[30][32] - 住院业务收入同比下降9.6%至24.46亿元人民币[30] - 门诊急诊业务收入同比下降4.4%至18.13亿元人民币[30] - 其他业务收入同比下降29.3%至2.66亿元人民币[30][34] - 公司2025年上半年综合收益总额为45.25亿元人民币[191] - 医院业务收益为42.59亿元人民币，占综合收益的94.1%[191] - 其他业务收益为2.66亿元人民币，占综合收益的5.9%[191] - 截至2024年6月30日止六個月總收益為49.76億元人民幣，其中醫院業務收益46.00億元人民幣（佔總收益92.5%），其他業務收益3.76億元人民幣（佔總收益7.5%）[192] - 2025年上半年住院服務收益24.46億元人民幣，較2024年同期27.05億元人民幣下降9.6%[194] 各条业务线表现：分部利润 - 医院业务分部利润同比大幅下降51.1%至2.55亿元人民币[30][33] - 其他业务分部利润同比增长96.9%至2.92亿元人民币（含2.1亿元一次性赔偿）[30][34] - 医院业务分部业绩为2.55亿元人民币[191] - 其他业务分部业绩为2.92亿元人民币[191] - 医院业务毛利率下降4.4个百分点至15.7%[33] 运营数据 - 报告期内自有医院门诊急诊量约510万人次同比增长1.0%[17][19] - 报告期内自有医院住院量约27万人次同比下降3.9%[17][19] - 门诊急诊人次同比增长1.0%至510万人次[24][26][32] - 住院人次同比下降3.9%至27.1万人次[24][26][32] - 床位使用率提升0.64个百分点至80.57%[24][26] - 公司管理运营103家医疗机构分布在10个省市[17] - 公司拥有全职员工19,735名（2024年末：19,953名）[71] 投资和联营公司表现 - 公司对京润控股和京润仁康的投资成本分别为人民币8.74亿元和245万元，持有各49%股权，账面价值分别为人民币9.46亿元和8,977万元，合计占集团总资产约7.6%[39][41] - 京润控股和京润仁康合计收入人民币2.31亿元，净利润人民币0.97亿元，公司应占净利润人民币4,777万元[42][46] - 应占联营公司利润为4745万元人民币[191] 现金流状况 - 公司经营活动现金流量净额增加至5.94亿元人民币，同比增长17.0%（2024年同期为5.08亿元人民币）[168] - 投资活动现金流出净额为2.56亿元人民币，同比减少2.0%（2024年同期为2.61亿元人民币）[168] - 融资活动现金流出净额为1.20亿元人民币，同比减少37.5%（2024年同期为1.92亿元人民币）[170] - 期末现金及现金等价物达11.95亿元人民币，较期初9.77亿元增长22.3%[170] - 公司现金及现金等价物为11.946亿元人民币，较2024年末9.773亿元增长22.2%[159] - 现金及等价物总额人民币13.20亿元（对比2024年末10.54亿元）[56][59] - 购买物业、厂房及设备支出2.17亿元人民币，同比减少12.6%（2024年同期为2.48亿元）[168] - 处置金融资产收益5000万元人民币，与2024年同期持平[168] 融资和银行授信 - 银行借款人民币8.50亿元，全部为计息贷款（对比2024年末14.36亿元）[57] - 未使用银行授信额度约802亿元人民币（港币340亿元+人民币492亿元）[57] - 新增长期银行借款12.80亿元人民币，同比增长12.3%（2024年同期为11.40亿元）[170] - 偿还银行借款18.54亿元人民币，同比增加44.4%（2024年同期为12.83亿元）[170] - 向关联方借款5.00亿元人民币（2024年同期无此类交易）[170] - 关联方借款人民币5.0亿元，期限三年[60] - 境外银行循环定期贷款授信总额度为港币34.0亿元，其中港币26.0亿元为一年期自动续期[60] - 境内银行贷款授信额度为人民币41.1亿元[60] - 银行贷款总额为人民币8.50亿元，均为计息贷款（2024年末：人民币14.36亿元）[60] - 未使用银行授信额度约为港币34.0亿元及人民币49.2亿元（约合人民币80.2亿元）[60] - 公司拥有未动用银行授信额度约34.0亿港元及49.2亿元人民币（折合约80.2亿元人民币）[179][182] 资产负债结构 - 资产负债率9.9%（对比2024年末10.8%）[58] - 杠杆比率为9.9%（2024年末：10.8%）[61] - 总资产净值为77.686亿元人民币，较2024年末74.981亿元增长3.6%[160] - 非控股权益为13.193亿元人民币，较2024年末12.845亿元增长2.7%[162] - 截至2025年6月30日總資產為135.86億元人民幣，較2024年12月31日133.18億元人民幣增長2.0%[193] - 截至2025年6月30日總負債為58.17億元人民幣，較2024年12月31日58.20億元人民幣基本持平[193] - 公司截至2025年6月30日流动负债超过流动资产12.1亿元人民币[179][182] 其他收入和收益 - 其他收入大幅增长至2.582亿元人民币，较去年同期6900万元增长274.2%[157] - 2025年上半年其他收入2.58億元人民幣，較2024年同期0.69億元人民幣大幅增長274.3%，主要來自燕化醫院強制執行款2.06億元人民幣[197] - 2025年上半年其他收益及虧損淨額為虧損106萬元人民幣，較2024年同期虧損996萬元人民幣收窄89.4%[199] - 2025年上半年以公允價值計量且其變動計入損益的金融資產公允價值變動收益533萬元人民幣，2024年同期為虧損552萬元人民幣[199] - 2025年上半年匯兌差異淨額虧損72萬元人民幣，2024年同期虧損12萬元人民幣[199] 法律诉讼和赔偿 - 公司于2025年6月向法院申请终止燕华IOT协议并要求赔偿[87][90] - 北京市第二中级人民法院已于2025年6月24日正式受理新诉讼[87][90] - 收到燕华凤凰通过法院执行程序支付的违约金人民币1440万元及相关滞纳金[119] - 燕华物联网协议纠纷中法院判决违约金金额为人民币1440万元[119] - 公司收到法院强制执行燕化凤凰支付的人民币1440万元违约金及相应滞纳金[121] - 公司收到法院划转的燕化IOT协议争议执行款人民币2.0948亿元[122][126] - 法院判决燕化医院支付人民币305.75万元年度返还款及滞纳金[122][126] - 法院判决燕化方支付人民币4123.73万元医院管理费损失及滞纳金[122][126] - 法院判决燕化方支付人民币1.466667亿元综合服务交易停止损失及利息损失[122][126] 公司治理和董事变动 - 公司自2025年6月19日起由同一人兼任董事长与首席执行官[94][98] - 时任董事长因工作安排未能出席2025年6月5日股东周年大会[95][98] - 公司确认已基本遵守企业管治守则要求[94][97][98] - 董事会确认所有董事在报告期内遵守《证券交易标准守则》[100][104] - 宋清于2025年6月19日退任执行董事及董事会主席职务[112][115] - 于海于2025年6月19日获委任为董事会主席及授权代表[112][115] - 单宝杰于2025年8月26日辞任执行董事及副总裁职务[114][117] - 罗咏诗于2025年6月19日获委任为独立非执行董事[112][115] 审计和财务报告 - 公司核数师为毕马威会计师事务所[10] - 审核委员会审阅未审核中期业绩并确认符合会计准则及上市规则[101][105] - 毕马威对截至2025年6月30日六个月中期财务报告进行审阅[102][105] - 毕马威会计师事务所对中期财务报告进行审阅，未发现重大异常事项[155] - 商誉减值测试采用收益法（即贴现现金流模型）进行年度评估[118] - 公司管理层每年进行商誉减值审查，采用收益法评估[120] 股息派发安排 - 宣布派发中期股息每股人民币5分（约合每股港币5.48仙）[78] - 2025年中期股息将以港币现金派发，股东可选择以人民币收取[81] - 股东需在2025年10月9日下午4:30前提交货币选择表格[81][82][85] - 港币股息将于2025年10月24日以惯常方式派付[83][85] - 公司股份过户登记将于2025年9月12日至15日暂停[84][86] - 股份过户文件须于2025年9月11日下午4:30前提交登记[84][86] 股东结构和持股情况 - 中国华润有限公司持有474,319,516股股份，占已发行股份总数36.58%[140] - FIL Limited持有95,272,000股股份，占已发行股份总数7.35%[140] - Pandanus Associates Inc.持有95,272,000股股份，占已发行股份总数7.35%[140] - Pandanus Partners L.P.持有95,272,000股股份，占已发行股份总数7.35%[140] - 公司已发行股份总数为1,296,676,516股[147] - 华润医疗有限公司直接持有463,681,516股股份[147] - 合贸有限公司直接持有10,638,000股股份[147] - Pandanus Partners L.P.持有FIL Limited 47.90%股份[147] - 董事葛路持有公司66000股普通股，持股比例约0.01%[131] - 董事葛路持有华润啤酒2000股普通股，持股比例约0.00%[134] - 董事胡定旭持有华润饮料19600股普通股，持股比例约0.00%[136] 资本运作和证券交易 - 报告期内公司未发行任何股本证券换取现金[125][128] - 报告期内公司未购买、出售或赎回任何上市证券[143][145] - 公司确认在整个报告期内维持足够的公众持股量[144][146] 外汇和风险敞口 - 所有银行贷款均为人民币计价，未使用衍生合约对冲货币风险[62][63] 公司基本信息 - 公司股份代码为1515[14] - 公司总部位于北京市丰台区福宜街9号院昆仑中心写字楼14楼[7] - 公司香港主要营业地点位于华润大厦26楼2603室[7] - 公司主要往来银行包括招商银行工商银行星展银行和建设银行[13] 战略和业务发展 - 公司持续探索医产学研新模式提升GCP项目签约数量和质量[15] - 公司在脑专科健康管理康复精神卫生等特色专科领域取得进展[15]

股息情况 - 公司2025年中期股息为每股人民币0.05元[1] - 以港币派付，每股5.48港仙，汇率1元兑1.09590港币[1] - 股东可选择人民币收取，须在10月9日下午4:30前送达表格[1]

股份数据 - 截至2025年8月31日公司法定/注册股份数目为3,040,000,000股，面值0.00025港元，法定/注册股本为760,000港元[1] - 截至2025年8月31日公司已发行股份（不包括库存股份）数目为1,296,676,516股，库存股份数目为0股，已发行股份总数为1,296,676,516股[3]