财务数据和关键指标变化 - 第二季度GTV同比增长11%，订单量增长17%，主要由订单频率和用户增长驱动 [20] - 平均订单价值同比下降5%，主要由于餐厅订单增加和Instacart+会员最低购物篮降至10美元 [20] - 交易收入同比增长11%，占GTV比例稳定在7.3% [20] - 广告及其他收入同比增长12%，达到28亿美元年化规模 [13][21] - GAAP净利润1.16亿美元同比增长92%，调整后EBITDA 2.62亿美元同比增长26% [22] - 第二季度回购1.11亿美元股票，并新增2.5亿美元回购授权 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 广告平台已扩展到7,500多个品牌合作伙伴，年化收入超过10亿美元 [13] - 餐厅合作伙伴关系（如Uber Eats）和10美元最低购物篮推动用户增长和订单频率提升 [8][20] - 企业解决方案（如Storefront Pro）加速发展，本季度新增40个零售商客户 [30] - 店内技术（Capercart和CarrotTags）已在15个州部署，CarrotTags支持10%的订单 [11][48] - 广告收入占GTV比例稳定在2.8%，尽管餐厅业务扩大了GTV基数 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 数字优先玩家中市场份额是第二名的三倍以上 [11] - 75美元及以上大购物篮占杂货销售的75%，公司在大购物篮客户获取和转化方面表现优异 [12] - Sprouts等零售商通过公司服务实现线上销售快速增长，增速超过平台整体水平 [12] - 国际扩张进展顺利，Capercart技术已与Aldi和Kohl's等全球零售商合作 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 通过AI技术提升运营效率，第二季度80%的代码部署获得AI辅助 [16] - 深化零售合作伙伴关系，提供个性化购物服务、家庭账户和忠诚度计划等 [8] - 专注于成为零售赋能合作伙伴，通过企业解决方案帮助零售商创新和竞争 [10] - 通过降低最低购物篮至10美元等举措提高 affordability，吸引更多用户 [20][105] - 通过Instacart+会员计划增强用户粘性，会员平均在5个以上零售商购物 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境不确定性导致部分大型品牌合作伙伴减少广告支出，但被新兴和中型品牌增长抵消 [21][55] - 消费者偏好转向高蛋白零食、低糖饮料等健康食品，影响CPG企业产品组合 [56] - 预计第三季度GTV在90-91.5亿美元之间，同比增长8-10% [24] - 预计第三季度调整后EBITDA在2.6-2.7亿美元之间 [25] - 对AI技术应用前景乐观，已显著提升工程师生产力和非技术部门效率 [16] 其他重要信息 - 公司累计已回购16亿美元股票，显示对业务执行的信心 [15] - 订单完成速度比四年前提高25%，同时达到历史最高的库存准确率和填充率 [9] - 经验丰富的购物者（完成中位数1,000+订单）处理近三分之二的订单 [9] - 法律团队通过AI应用显著减少邮件处理时间，销售团队高优先级客户接触量增加三倍 [16] - Fidji Simo将卸任CEO，由Chris Rogers接任 [17] 问答环节所有的提问和回答 问题：竞争格局和用户行为变化 [28] - 通过增加零售商和品类（如酒精、餐厅）扩大供应，提升用户留存和频率 [29] - 2025年新客户群留存率优于2024年同期 [31] 问题：订单增长构成（杂货vs餐厅）[34] - 餐厅订单和10美元最低购物篮是订单加速增长的主因 [36] - 预计Q3订单增长将因餐厅业务同比基数而有所放缓 [36] 问题：企业解决方案进展 [44] - Storefront Pro是核心产品，已为Costco和Kroger等增加优先配送功能 [45] - Carrot Ads已吸引240多个零售合作伙伴 [47] - 店内技术（Capercart）创造线上线下协同效应 [48] 问题：广告收入前景 [52] - 大型CPG因宏观不确定性和产品组合调整减少支出 [55] - 新兴品牌趁机抢占市场份额，推动广告平台多元化 [57] 问题：AI对成本的影响 [71] - AI已辅助80%代码部署，工程师平均合并请求量同比增长30% [77] - 目前尚未直接影响人力成本，但长期可能优化运营支出 [78] 问题：广告业务多元化 [81] - 通过统一活动优化跨平台广告投放，包括店内（Capercart）和第三方平台 [83] - 目标成为CPG品牌一站式解决方案提供商 [82] 问题：小型购物篮经济性 [103] - 10美元最低购物篮增加增量订单，未蚕食大购物篮 [105] - 通过订单批处理（25%优先订单已批处理）优化配送成本 [108] 问题：代理技术影响 [113] - 公司丰富的数据和广泛零售商网络在代理世界具有优势 [115] - 杂货电商渗透率仍低，增长空间巨大 [116] 问题：Instacart+会员计划 [122] - 会员占月活跃用户比例持续上升，平均在5个以上零售商购物 [127] - 通过增加餐厅服务、降低最低购物篮和家庭账户等功能提升价值 [128]

纪要涉及的公司 Instacart，一家北美领先的杂货科技公司，与超1800个零售品牌在其市场合作，还为约600个零售品牌提供企业店面支持[3] 纪要提到的核心观点和论据 管理层变动 - 核心观点：CEO Fiji Simo卸任，董事会倾向内部候选人接任，预计数周内明确新领导，Fiji将留任董事会主席以确保过渡连续性[6][7] - 论据：Fiji过去四年为公司奠定良好基础，公司连续多个季度两位数增长，管理团队协作良好且战略清晰[5] 业务重点与优先事项 - 核心观点：公司目标是推动在线渗透率，聚焦零售商关系、运营效率和数据利用，以实现业务增长和盈利提升[8][9] - 论据：通过与零售商合作实现独特整合，提供节省成本的服务；运营上高效配送并降低成本，将节省资金再投资；利用数据提供更好库存管理和个性化服务，过去几个季度业绩良好且盈利持续提升[10][11][12] 经济环境应对 - 核心观点：目前未观察到客户行为因宏观环境变化而改变，对应对未来环境有信心[13][16] - 论据：杂货是必需品，配送的便利性受消费者重视，即使在经济困难时期，消费者也愿意为便利付费；公司在不同环境中都能适应和发展[14][15] GTV增长驱动因素 - 核心观点：通过吸引新用户、重新激活老用户、拓展用例和优化平台等多方面举措，实现GTV持续两位数增长[18][25] - 论据：新用户获取通过营销等手段，且当前新用户数量多于疫情前；老用户重新激活通过营销、激励和提升平台体验；拓展用例如增加餐厅服务和降低最低篮筐尺寸，都带来了订单频率和GTV的增长[19][20][21] 与Uber合作影响 - 核心观点：与Uber Eats的合作形成良性循环，增加用户使用频率和在杂货上的支出，未来仍有增长空间[27][29] - 论据：餐厅服务作为Instacart Plus会员福利，让用户更频繁打开应用，采用餐厅服务的用户会在杂货上花费更多；虽然随着合作时间推移，增长贡献可能会适度调整，但不会出现大幅下滑[28][29] 降低最低篮筐尺寸的经济考量 - 核心观点：降低Instacart Plus会员最低篮筐尺寸至10美元，可扩大服务范围，虽目前经济效率未完全优化，但已取得进展[30][31] - 论据：公司在大篮筐业务领先，降低最低篮筐尺寸可满足用户不同需求，避免因费用问题导致用户流失；公司订单规模和密度允许叠加小篮筐订单，且小篮筐更易批量处理，能提高效率并带来生态系统效益[31][32][34] 交易收入效率与投资方向 - 核心观点：通过提升购物者效率降低成本，将节省资金再投资于交易收入和其他领域，以实现业务增长和盈利提升[35][41] - 论据：购物者效率提升体现在订单密度、应用技术支持、批量处理等方面；投资方向包括提高产品性价比、拓展用例和加强合作等[36][37][42] 交易费率展望 - 核心观点：交易费率将在一定范围内波动，公司更关注整体盈利目标，会根据投资回报率进行资金再分配[44][48] - 论据：长期交易费率目标为6.5% - 7.5%，目前处于该范围；投资策略会影响交易费率，但只要能推动盈利增长，季度间的费率波动不影响长期发展[44][45][49] 广告业务增长驱动 - 核心观点：通过扩大规模、投资技术、创新广告形式和拓展客户关系，实现广告业务可持续增长，目标是达到GTV的4% - 5%[50][52] - 论据：公司平台规模大，与众多零售商和合作伙伴合作；拥有最佳ROAS和15%的销售提升能力；通过与不同规模的广告商建立关系，实现业务多元化增长[52][53][54] 利润率扩张 - 核心观点：公司致力于EBITDA的绝对和利润率扩张，会通过合理资金分配和再投资来平衡新增长举措的低利润率贡献[57][58] - 论据：在追求市场机会时，会从其他方面节省资金来支持新业务；只要整体EBITDA持续提升，就会利用低线上渗透率的机会进行再投资[57][58] 人工智能应用 - 核心观点：公司在平台广泛应用AI，涵盖物流、消费者体验和库存管理等领域，未来有更多发展空间[62][63] - 论据：87%的代码部署使用了AI；AI在物流中已发挥重要作用，通过生成式AI进一步提升能力；在消费者体验方面，推出SmartShop提供个性化服务；利用AI扫描货架帮助管理库存[62][63][64] 资本分配策略 - 核心观点：公司资本分配策略为机会主义，未来将继续进行股票回购[67][69] - 论据：2024年因股票市场波动和早期股东需求，进行了多次股票回购；2025年第一季度回购了9400万美元股票，且仍有未使用的回购资金[67][68][69] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司部分声明为前瞻性陈述，存在风险和不确定性，实际结果可能与预期有重大差异，相关风险因素可参考最新的Form 10 - Q[1] - 会议中提到的非GAAP财务指标，其对账信息可在Cart的投资者关系网站获取[2]

财务数据和关键指标变化 - Q1实现商品交易总额（GTV）处于指引区间上限，同比增长10%，订单增长14%，为十个季度以来最强劲的同比订单增长，平均订单价值（AOV）同比下降4%，交易收入同比增长8%，广告及其他收入同比增长14% [11][12] - GAAP净利润为1.06亿美元，同比减少2400万美元，主要因2024年第一季度有9500万美元基于股票的薪酬转回；Q1基于股票的薪酬为6600万美元，略低于预期；调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为2.44亿美元，超出指引区间上限，同比增长23%；经营现金流为2.98亿美元，同比增加1.93亿美元 [12][13] - Q1回购了价值9400万美元的股票，季度末剩余回购额度为2.18亿美元，季度末资产负债表上约有18亿美元现金及类似资产，近期使用约1.05亿美元现金收购了Windshop [13][14] - 预计Q2 GTV在88.5 - 90亿美元之间，同比增长8% - 10%，订单增长将超过GTV增长，调整后EBITDA在2.4 - 2.5亿美元之间，广告及其他收入增长将略高于预期GTV增长 [14][15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 广告业务Q1表现强劲，吸引了超7000个品牌投放广告，在投资回报率（ROAS）和点击率（CTR）方面领先于大型多零售商平台，新广告格式和拓展Carrot Ads增加了广告供应，形成良性循环 [21][22] - 企业业务方面，拥有约600个店面，是GTV和收入的重要驱动力，也是与零售商深度整合的战略资产，收购Windshop将助力为更多零售商提供店面服务，增加变现机会 [46][47][50] 各个市场数据和关键指标变化 - 已覆盖北美98%的家庭，客户参与度在不同地区和收入水平保持一致，价格平价零售商在平台上的整体增长速度更快 [6] - 餐厅业务自去年6月推出后持续增长，与杂货业务相互促进，预计下半年对整体增长的贡献将有所缓和 [66] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于加速在线杂货的普及，通过深化与零售商的合作、拓展零售媒体业务、利用AI技术等方式推动业务增长，巩固行业领先地位 [4][7][9] - 收购Windshop是企业战略的一部分，将有助于拓展业务，增强与零售商的合作，提升市场竞争力 [7] - 在广告业务上，凭借优越的广告技术和大量品牌需求，吸引了超220个合作伙伴加入Carrot Ads，形成良性循环，与竞争对手相比具有优势 [76][77][78] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济存在不确定性，但截至4月未观察到消费者行为的意外变化，公司业务具有韧性，能够应对不确定性，实现增长 [6] - 公司对广告业务的未来表现有信心，尽管品牌对贸易政策和其他法规的不确定性表示担忧，但公司的绩效驱动广告模式和多元化广告基础使其更具韧性 [8] - 公司认为自身处于有利地位，能够应对当前宏观环境，通过再投资增长计划和实现年度调整后EBITDA扩张，帮助合作伙伴取得成功 [15][16] 其他重要信息 - 推出10美元最低购物篮和Second Store Check等举措，通过提高订单密度和利用现有资源，改善了经济效益，且小购物篮订单倾向于零食和饮料等适合广告的品类 [27][28] - 利用AI技术开发代码，Q1 87%的代码在AI协助下完成，还推出了SmartShot、SmartShop等工具，提升了客户体验和运营效率 [9][121] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 广告业务中核心CPG广告商和长尾广告商的贡献情况，以及Instacart在AgenTek电商模式中的愿景和购物行为变化 - 广告业务Q1表现强劲，由大型和新兴品牌共同推动，公司已成功实现广告商多元化，拥有超7000个品牌投放广告，Carrot Ads形成了良性循环；在AgenTek电商方面，公司积极拥抱新技术，与OpenAI合作，探索将相关体验融入Instacart，如用于 meal planning等，虽处于早期阶段，但潜力巨大 [21][22][23] 问题2: 执行10美元最低购物篮和店面检查在经济上对购物者端的要求，以及Capercarts广告对广告收入的影响 - 由于平台订单密度高，推出10美元最低购物篮增加了订单密度，有利于提高订单批量，改善经济效益，且小购物篮订单适合广告业务；Second Store Check和Store View利用了平台上大量购物者的资源，既能提高库存准确性，又能为购物者提供额外收入机会；目前Capercarts广告对整体广告收入的影响极小，但广告参与度与在线广告相当，未来有较大变现潜力 [27][28][31] 问题3: 如何确保广告平台对长尾广告买家有效，以及他们的需求与大型CPG合作伙伴有何不同 - 为新兴品牌打造了不同的广告产品，提供更多自助服务工具，利用AI为其提供洞察和优化建议；推出灵感广告、赞助食谱等形式，帮助新兴品牌实现产品发现，如Nature Nets Honey通过赞助食谱实现了36% - 37%的新品牌销售和2 - 4倍的ROAS；本季度推出的通用广告活动可通过AI自动分配广告预算，帮助新兴品牌提高曝光度 [36][37][38] 问题4: 收购Windshop的企业战略，以及其是离散收入机会还是间接获取数据和与杂货合作伙伴整合的机会 - 企业战略是GTV和收入的重要驱动力，使公司能够进入其他竞争对手无法触及的市场部分，拥有约600个店面是重要的收入来源和战略资产；收购Windshop将助力为更多零售商提供店面服务，深化与现有零售商的合作，拓展新的合作关系，增加变现机会，如SaaS收入、推广履行技术和Carrot Ads等 [46][47][50] 问题5: 小购物篮订单的零售商类型和Uber Eats的附着率、渗透率以及对核心杂货业务的影响 - 小购物篮订单在不同零售商中的增长较为普遍，购买的商品主要为零食、饮料、新鲜蔬菜等；Uber Eats和餐厅业务的采用率持续加深，与杂货业务相互促进，使用餐厅服务的客户更频繁地订购杂货，消费也更多，尤其对不常使用和流失客户的影响更为明显，且餐厅订单的平均订单价值高于其他餐厅平台 [57][58][59] 问题6: 餐厅业务的增长情况和轨迹，以及AOV和交易收入的未来趋势 - 餐厅业务与杂货业务紧密交织，公司将其作为一个整体业务运营，不单独披露相关数据；餐厅业务自去年6月推出后仍有增长空间，但预计下半年对整体增长的贡献将有所缓和；AOV受餐厅业务和10美元最低购物篮的影响，预计随着时间推移，餐厅业务的影响将减弱，10美元最低购物篮对现有客户的影响更为明显；交易收入在过去几个季度保持在约7.1%，预计未来仍会有一定波动，但处于长期预期范围内 [64][66][68] 问题7: Carrot Ads业务的发展动力、与竞争对手的定位，以及需求生成的效率变化 - Carrot Ads业务的发展得益于优越的广告技术和大量品牌需求，吸引了超220个合作伙伴，形成良性循环，与竞争对手相比，在广告技术和品牌需求方面具有优势；在需求生成方面，公司不断优化支出组合，通过新渠道提高品牌知名度，更有效地部署有针对性的激励措施，随着客户终身价值的提高，能够投入更多资金，同时不断尝试新的支出方式 [76][77][79] 问题8: 现有客户群体在家庭收入和频率方面的分布，以及在经济放缓时的应对策略 - 公司客户群体在家庭收入和城市化程度上与美国市场相近，通过推出Snap等举措，提高了产品与低收入群体的契合度；由于杂货是必需品，公司业务具有韧性，在经济放缓时，公司拥有强大的资产负债表和盈利运营能力，能够灵活应对，可根据市场情况调整短期策略，同时继续投资于长期盈利增长机会 [84][85][90] 问题9: 平台上的价格平价情况，以及在经济放缓时价格平价在线的战略作用 - 价格平价零售商在平台上的增长速度快于非价格平价零售商，公司在推动价格平价方面取得了进展，不同零售商采用了多方面的价格平价策略，公司为零售商提供工具，帮助其做出最佳定价决策，使其认识到价格平价对市场份额和盈利的影响 [96][97][98] 问题10: 店面专业版的采用水平和推动措施，以及Q1广告业务增长的原因 - 约有600个零售品牌使用店面专业版，公司为其提供支持，如为Costco、Kroger等提供服务，这有助于公司占领市场份额，增强市场竞争力；Q1广告业务增长得益于整体战略的成功实施，广告表现出色，在ROAS和CTR方面领先，吸引了更多品牌预算，形成了良性循环 [103][105][106] 问题11: 与广告商沟通时，他们对公司的看法、关注重点，以及这对未来几个月的信心影响 - 公司被视为绩效驱动的平台，在宏观经济不确定的情况下，能够吸引更多品牌预算，因为品牌更倾向于选择具有规模和高绩效的合作伙伴；尽管品牌对贸易政策和其他法规的不确定性表示担忧，但这种担忧并不普遍，公司认为自身在未来一年具有良好的应对能力 [111][112][113] 问题12: 通用广告活动的早期经验和采用品牌的特点，以及SmartShop对消费者行为的影响 - 通用广告活动旨在帮助各规模品牌创建一个活动，通过AI自动优化多个广告格式和投放位置，新兴品牌尤其受益，试点中一些品牌取得了良好的效果，如Rescue Dog Wines的新品牌销售大幅增加，First Form的销售线索和ROAS表现出色；SmartShop通过个性化体验，根据客户的饮食偏好匹配产品，使用30个新的健康标签应用于约50万种产品，提高了客户体验的相关性，与其他个性化措施一样，有助于提高客户粘性和留存率 [120][121][122]