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贷款抵押债券ETF资金流向 - 贷款抵押债券ETF出现约5.16亿美元周度资金流出，为约六个月来首次资金外流[2] - 此次资金流出与过去一年平均每周约4.21亿美元的资金流入形成对比[2] - 资金外流主要由规模250亿美元的Janus Henderson AAA CLO ETF引领，该基金出现约4.76亿美元赎回，为自4月以来最大规模[4] - 该AAA级CLO ETF在周一录得另外1000万美元资金流出[4] 投资者情绪与市场背景 - 投资者对信贷质量的担忧加剧，转向更为谨慎[3] - 情绪转变发生在汽车贷款机构Tricolor Holdings和汽车零部件供应商First Brands Group倒闭之后[3] - 摩根大通首席执行官就信贷市场某些领域可能出现的超预期损失发出警告[3] - 两家美国地区银行意外披露因涉嫌欺诈造成的贷款损失，导致银行股受到打击[3] 商业发展公司市场动态 - BDC债券利差已扩大60个基点，从160个基点增至220个基点[6] - 部分BDC债券利差交易水平达到自4月市场动荡以来的最阔水平[5] - 公开交易的BDC股票在过去几周交易于多年低点，表明BDC已成为表达信贷压力担忧的场所[7] - 花旗集团全球信贷策略主管表示，BDC利差虽仍在舒适区间，但若进一步扩大将引发更多担忧[6] 不同信贷产品表现分化 - 尽管同样面临对杠杆借款人的信贷风险敞口，私人信贷CLO和广泛银团CLO的AAA级利差则更为收紧[7] - 摩根大通分析师指出，若BDC利差维持在当前水平，可能对CLO市场产生溢出风险[6]

行业整体资金流入 - 截至10月15日，固定收益ETF在2025年已录得3250亿美元净流入，超过2024年全年的3030亿美元，创下新里程碑 [1] - 2025年ETF总净流入达1.01万亿美元，预计将在11月突破2024年1.1万亿美元的纪录 [1] - 今年固定收益ETF的领先产品包括提供低成本宽基市场敞口、超短期国债敞口以及主动管理型产品的基金 [1] 具体产品表现分析 - iShares 0-3 Month Treasury Bond ETF (SGOV) 是最受欢迎的ETF，增加资金290亿美元，其平均久期为0.1年，30天SEC收益率为4.1%，年内总回报率为3.4% [2] - Vanguard Total Bond Market ETF (BND) 和 iShares Core US Aggregate Bond ETF (AGG) 分列今年固定收益ETF受欢迎程度的第二和第五位，分别增加资金150亿美元和89亿美元，两者平均久期略低于6年，收益率为4.2%，年内涨幅达7% [3][4] - Vanguard Total International Bond ETF (BNDX) 是第四大受欢迎的ETF，净流入92亿美元，其30天SEC收益率为3.0%，平均久期为7年，年内涨幅为3.3% [5][6] - 主动管理型固定收益ETF中，Janus Henderson AAA CLO ETF (JAAA) 以93亿美元的资金流入领先，收益率为5.4%，年内上涨3.8% [7] - iShares Flexible Income Active ETF (BINC) 和 JPMorgan Ultra-Short Income ETF (JPST) 在2025年分别流入62亿美元和61亿美元，BINC收益率为5.1%，年内上涨6.3%，JPST久期为0.7年，收益率为4.2%，年内上涨4.1% [8][9] 未来行业展望 - 预计主动管理型固定收益ETF将继续获得市场关注 [11] - 固定收益指数领域存在创新空间，VettaFi在2024年2月收购了瑞信债券指数业务，正在开发专注于流动性和提供特定评级或收益率的新方法，这些方法很可能在不久的将来与ETF挂钩 [12]

分析师持仓与评级 - 分析师对Janus Henderson AAA CLO ETF（JAAA）持续给予强力买入评级近两年[1] - 分析师通过股票、期权或其他衍生品持有JAAA和SGOV的多头头寸[1] 内容来源与性质 - 文章内容代表分析师个人观点且未获得除Seeking Alpha外任何形式的报酬[1] - 分析师与提及股票的公司无任何业务关联[1] - 涉及的分析师包含未受监管机构许可或认证的个人及专业投资者[2]