Big Three automaker Stellantis (STLA) reported strong first quarter sales as CEO Antonio Filosa’s turnaround strategy bears early fruit. The company behind Ram trucks, Jeep, and Alfa Romeo, among others, reported 1.4 million shipments in Q1, up 12% year over year. Overall results were driven primarily by two regions: North America, which delivered the sharpest percentage jump of any major region at 17%, and Enlarged Europe, the automaker’s top region, up 12%. Stellantis stock rose in early trade. Read mo ...

业绩总结 - 2025财年净收入为€153.5B，同比下降2%[24] - 2025财年调整后营业收入为€(842)M，调整后营业收入率为(0.5)%[24] - 2025财年净亏损为€(22.3)B，稀释每股收益为€(7.75)[24] - 2025财年工业自由现金流为€(4.5)B，较2024年改善€1.5B[21] - 2025财年归属于母公司的净利润为-€22.368B，较2024财年的€5.473B大幅下降[66] - 2025财年现金流来自经营活动为-€4.65B，2024财年为€1.535B[68] 用户数据 - 客户订单量同比增长13%，2025年第四季度订单同比增长23%[41] - 2025财年总出货量为5.5M辆，同比增长1%[24] - 中国及印度亚太地区的出货量同比增长14%，较2025年上半年增长18%[46] - 整体市场份额同比提升0.7个百分点[49] - 合并出货量同比增长9%[49] 未来展望 - 2026年财年预计净收入将实现中单位数百分比增长[26] - 2026年财年调整后营业收入率预计为低单位数百分比[26] - 2026年财年工业自由现金流预计将同比改善[26] 新产品和新技术研发 - 2025财年研发费用总计为€11.145B，较2024财年的€5.784B显著增加[73] - 2025财年资本化研发支出为€3.240B，较2024财年的€3.922B有所减少[73] 市场扩张和并购 - 在EU30市场，B级乘用车的市场份额为23.2%，同比增长280个基点[41] - 在EU30市场，轻型商用车的市场份额为27.4%，同比下降230个基点[41] - 2025财年北美地区的外部客户净收入为€60.962B[58] - 2025财年南美地区的外部客户净收入为€16.031B[58] 负面信息 - 2025年因不寻常费用影响净收入€25.4B，主要与资产减值和产品取消相关[25] - 2025财年工业净财务状况为€6.694B，较2024年下降56%[24] - 截至2025年12月31日，公司的净财务状况为-€13.655B，较2024年12月31日的€2.406B显著恶化[70] - 2025财年不良资产相关的税务异常项目为€932M，2024财年为-€2.266B[66]

公司近期表现与战略背景 - 公司过去五年并非一项有价值的投资 目前正进行大规模的全球转型 [1] - 公司近年因产品阵容老化、库存管理低效、质量控制问题及车辆定价过高而陷入困境 [3] - 其高价策略导致客户流向竞争对手 加剧了库存问题 并引发经销商不满 市场份额显著下降 [3] 第一季度业绩亮点 - 2025年第一季度 美国汽车市场整体表现不佳 但公司逆势而上 [5] - 当季公司总销售额增长4.1% 而通用汽车、丰田、福特、本田、日产、斯巴鲁和宝马集团等主要竞争对手的交付量均出现下降 [6] - 增长主要由其两大关键品牌推动：吉普和Ram [6] 关键品牌表现分析 - 吉普品牌销售额增长2.8% 在行业艰难季度中已属胜利 [7] - Ram品牌表现突出 销售额大幅增长20% [7] - Ram皮卡销售额增长25% 其中1500车型创下自2023年以来最好的第一季度销量 [7] - Ram品牌专注于高利润的全尺寸皮卡和商用货车销售 被认为是公司对利润贡献最重要的品牌 [7] 管理层观点与未来展望 - 公司美国零售销售负责人表示 业绩证明其业务重置正在有效推进 并反映了对公司产品阵容和经销商网络的信心 [8] - 如果公司能解决部分问题并重获销售增长动力 投资者可能在中短期内实现强劲回报 [2] - 目前有迹象表明这家陷入困境的汽车制造商正在获得增长动力 [2]

公司第一季度整体业绩 - FCA US 2026年第一季度在美国的总销量为305,902辆，同比增长4% [1][14] - 公司在美国零售销售负责人表示，在行业预计下滑约6%的背景下，公司实现了同比增长并提升了市场份额 [1] - 公司计划于5月21日在密歇根州奥本山举办投资者日，展示其2026年战略计划 [1] 各品牌销售表现 - **Ram品牌**：总销量达112,160辆，同比增长20%，为自2023年以来最佳的第一季度表现 [2][10] - **Jeep品牌**：总销量为144,552辆，同比增长3% [2][9] - **Dodge品牌**：总销量为22,693辆，同比增长4% [2][12] - **Chrysler品牌**：总销量为25,423辆，同比下降33% [11] - **FIAT品牌**：总销量为155辆，同比下降70% [13] - **Alfa Romeo品牌**：总销量为919辆，同比下降53% [14] 重点车型销售亮点 - **Ram 1500**：销量同比增长27%，为自2023年以来最佳的第一季度表现，并在JD Power 2026年美国车辆可靠性研究中于大型轻型皮卡细分市场排名第一 [3] - **Ram Heavy-duty**：销量同比增长21%，为自2022年以来最佳的第一季度表现 [3] - **Jeep Grand Cherokee**：销量达53,482辆，同比增长10% [3][8] - **Jeep Wrangler**：销量达44,461辆，同比增长17%，为自2022年以来最佳的第一季度表现，并在JD Power 2026年美国ALG残值奖中获得紧凑型SUV细分市场最高残值奖 [3][7] - **Jeep Grand Wagoneer**：销量达14,174辆，同比大幅增长110%（原文表格数据为667%）[2][3][9] - **Dodge Durango**：销量达20,300辆，同比增长48%，为自2021年以来最佳的第一季度表现 [3][12] - **Chrysler Pacifica**：3月份销量环比增长近84%，连续第二个月增长；第一季度内燃机车型零售销量同比增长近11% [2][6] - **Chrysler Voyager**：销量达3,612辆，同比增长56% [6][10] 新产品与市场活动 - 全新Jeep Cherokee、改款Jeep Grand Cherokee、Jeep Grand Wagoneer以及新Dodge Charger SIXPACK已进入经销商展厅 [2] - 在NTEA的Work Truck Week上发布了面向Ram Professional系列的全新2027款Ram ProMaster City [3] - Ram品牌在13年后重返NASCAR，并于2月在Daytona的首场比赛中获得前十名 [3] - 发布了Ram 1500 Backcountry、Ram 1500 Rebel X和Ram 2500 Lunar特别版车型 [3] - Jeep品牌推出了Wrangler、Gladiator、Cherokee、Grand Cherokee、Grand Wagoneer和Compass的85周年纪念版车型 [3] - 在纽约国际车展上发布了2026款Dodge Durango America 250特别版 [6] - Dodge Charger多能源阵容被评选为2026年北美年度风云车，并获得了2026年MotorWeek驾驶员之选年度最佳和最佳运动轿跑奖项 [6] - Charger系列新增了SIXPACK动力的R/T车型，并首次提供四门版本 [6] - 在纽约国际车展上发布了2027款Chrysler Pacifica，并已开放订购 [6] - Chrysler Pacifica连续第十年获得《消费者指南》最佳购买奖 [6] 其他运营数据 - Dodge Charger SIXPACK在2026年3月创下最强销售月份，实现连续三个月销量增长 [3] - Chrysler小型货车3月零售销量环比增长25%，连续第二个月增长 [6] - FIAT品牌2026年第一季度总销量较2025年第四季度增长85% [6] - FIAT 500e车型2026年第一季度零售销量较2025年第四季度增长5% [6] - Alfa Romeo品牌2026年第一季度总销量较2025年第四季度增长5% [6] - Tonale内燃机车型在2026年3月创下第一季度最佳单月总销量 [6]

公司事件 - 公司Stellantis与供应商ZF Chassis Modules存在付款纠纷 [1] - 该纠纷导致公司位于墨西哥的一家工厂自3月14日起停产 [1]

公司现状与挑战 - 公司全球销量自2021年（公司成立之年）至2024年间，在前任CEO领导下下降了12.3% [2] - 公司在美国市场的销量在同一时间段（2021年至2024年）大幅下滑了27% [2] - 公司在美国的销量（当时名为菲亚特克莱斯勒）在2018年达到顶峰，此后持续下滑，截至去年累计下降了42% [3] - 根据S&P Global Mobility数据，公司全球市场份额已从2020年的8.1%显著下降至去年的大约6.1% [3] 核心产品与市场机遇 - Jeep Cherokee所在的汽车市场细分领域利润丰厚且销量巨大，其许多竞争对手在美国市场年销量约为40万辆 [1] - SUV车型利润更丰厚，并能成为汽车制造商最有价值的产品之一 [4] - Jeep Cherokee的回归是Jeep品牌和公司扭亏为盈的关键组成部分 [1] 战略投资与未来计划 - 公司计划在未来四年内向美国制造业务投资130亿美元 [4] - 该投资将为美国本土劳动力增加超过5000个工作岗位，并将国内产量提高50% [4] - 公司CEO向投资者表示，北美市场是销量增长非常强劲的地区，并将成为全球范围内对公司盈利能力贡献最大的区域 [5] - 公司产品 reinforcements 包括：为俄亥俄州工厂准备的一款新中型卡车、为伊利诺伊州工厂准备的两款新Jeep车型、下一代道奇Durango SUV、一款全新的增程式电动汽车以及密歇根州工厂生产的一款汽油动力大型SUV [5]

乐高公司 - 乐高公司持续跑赢玩具行业 [1] 潘兴广场资本管理公司 - 亿万富翁投资者比尔·阿克曼的对冲基金潘兴广场资本管理公司申请在纽约证券交易所上市 股票代码为“PS” [2] - 上市将采用双重上市结构 投资者可购买其普通股或投资工具份额 后者交易代码为“PSUS” [2] - 公司在上市前已获得来自家族办公室、养老基金和高净值个人等群体的28亿美元担保承诺 [2] 宏观经济与市场 - 油价上涨和上周疲弱的就业报告引发经济学家警告美国可能出现高通胀与低增长的滞胀局面 [3] - 预测市场对经济衰退的押注增加 Kalshi平台显示美国经济衰退几率从前一周低于25%跃升至34%以上 [4] Anthropic公司 - 人工智能公司Anthropic起诉联邦政府 称五角大楼将其列入黑名单是“前所未有且非法的” 并对这家初创公司造成“无法弥补的”损害 [7] - Anthropic因不同意五角大楼的使用要求 从联邦政府首选AI供应商被指定为“供应链风险” 该标签通常用于外国对手 [8] - 国防专家担忧此举可能开创一个令人不安的先例 并放弃一家关键的美国本土AI供应商 [8] 斯特兰蒂斯集团 - 斯特兰蒂斯集团为推出其最新混合动力SUV 转向一些意想不到的汽车供应商 [9] - 其为北美市场推出的首款混合动力吉普SUV采用了丰田支持的Blue Nexus的系统 其即将推出的增程式电动汽车将使用全球最大汽车供应商博世的技术 [9] - 汽车制造商使用竞争对手（如丰田）的组件来提供主要系统和技术并不常见 [10] Olaplex公司 - 奢华护发品牌Olaplex自2021年底上市以来已损失近95%的市值 [11]

公司战略与技术合作 - Stellantis为其首款面向北美市场的Jeep混合动力SUV——新近推出的切诺基——采用了丰田支持的Blue Nexus公司的系统[2] - Stellantis即将推出的增程式电动汽车将采用全球最大汽车供应商博世的主要技术[2] - 公司计划在Ram皮卡上也使用EREV系统[4] - 这两种混合动力系统都使用Stellantis的发动机，并根据公司自身标准和驾驶动态进行了集成[7] - Stellantis在历史上就经常与行业其他公司合作以降低研发成本和资本支出，例如与德国供应商采埃孚在变速箱和车桥系统上的长期合作[17] 产品发布与性能 - 使用Blue Nexus双电机电动无级变速混合动力变速箱的Jeep切诺基和即将推出的Jeep Grand Wagoneer EREV是公司今年的重要产品发布[4] - 切诺基的综合油耗为37英里/加仑，是该公司为美国市场生产的有史以来燃油经济性最佳的非插电式Jeep[7] - 计划于2026年初上市的Ram 1500增程混合动力皮卡，凭借其汽油发动机和电池动力，总续航里程将达到690英里，是公司轻型卡车有史以来最长的续航里程[13] 市场趋势与行业转向 - 汽车行业正出现从纯电动汽车转向的广泛市场变化，混合动力汽车需求在油价飙升前就已不断增长[3] - 由丰田引领，美国混合动力汽车销量占比从2023年的7.3%上升至去年的12.6%，而同期纯电动汽车销量占比从7.5%上升至8%[14] - 标普全球移动预计，今年混合动力电动汽车将占美国销量的18.4%，而纯电动汽车预计占7.1%[15] - 博世表示，随着汽车制造商寻求从电动汽车转向并快速进入市场，其混合动力系统收到了大量咨询[13] - 消费者因燃油经济性改善、车型选择广泛且无需改变生活方式而接受全混合动力电动汽车技术[8] 财务影响与行业困境 - 许多汽车制造商因在电动汽车上的巨额支出（包括自行开发和生产许多技术）已经损失了数十亿美元[3] - Stellantis上个月披露了与其电动汽车计划相关的260亿美元减记，其底特律竞争对手也宣布了资产减记：福特汽车因收缩电动汽车计划将记录195亿美元特别费用，通用汽车因电动汽车调整将减记76亿美元[12] - 近年来，Stellantis和其他汽车制造商投资了数十亿美元开发纯电动汽车，但大多数已缩减这些投资，并关注混合动力车以提高燃油经济性并满足客户期望[11] 技术细节与供应商角色 - 切诺基更像传统混合动力汽车，类似于丰田的许多车型[6] - 即将推出的EREV在电池耗尽前驾驶体验类似纯电动汽车，之后发动机会启动作为发电机为车辆电机供电，发动机是为电机而非车辆本身提供动力[6] - 博世提供行业所谓的“现成”组件，然后根据每家汽车制造商的特定用例进行集成，除EREV外，也提供传统混合动力和插电式混合动力电动汽车的组件[16] - Blue Nexus是日本汽车供应商电装和爱信于2019年成立的合资企业，两者均属于丰田汽车母公司集团，销售电气化部件如电驱动桥以及混合动力系统[20]

核心观点 - 文章核心观点认为Stellantis是一只当前价格非常低廉的股票 其将2025年定位为战略重置年 并在北美市场展现出强劲的增长势头 为2026年的执行年奠定了基础 [1][3] 2025年财务与运营表现 - 2025年净营收为1530亿欧元 全球总交付量为550万辆 [1] - 2025年下半年营收环比增长约10% 主要得益于北美市场交付量激增39% [1] - 2025年下半年工业自由现金流环比上半年改善50% [1] 2025年战略调整与运营举措 - 战略重点转向使生产与客户需求相匹配 并应对美国监管变化 [2] - 关键运营更新包括推出了10款新产品 例如Jeep Cherokee和Ram Dakota [2] - 通过招聘2000名工程师 对产品质量进行了重大再投资 [2] - 通过将HEMI V8发动机产量增加10万台（针对2026年）并重启SRT部门 加倍投入高需求细分市场 以恢复北美市场的盈利增长 [2] 2026年战略展望与公司治理 - 公司将2026年定为执行年 专注于业绩的逐步改善 并在核心区域实现调整后营业利润转正 [3] - 为提高透明度 公司将过渡至按季度发布全年业绩报告 并将玛莎拉蒂业务整合到区域分部中 [3] 公司业务概览 - 公司在全球范围内设计、工程、制造、分销和销售汽车及轻型商用车、发动机、变速箱系统、冶金产品、移动服务和生产系统 [4]

Stellantis集团2025年财务业绩核心表现 - 公司2025年全年净亏损高达223亿欧元，约合人民币1800亿元，这是其合并成立以来首次出现年度亏损 [1][2] - 公司2024年为盈利55.2亿欧元，2025年业绩同比由盈转亏 [1][6] - 全年净营收为1535亿欧元，较2024年的1568亿欧元同比下滑2% [5][6] - 调整后经营利润为亏损8.42亿欧元，同比暴跌110%，调整后经营利润率从5.5%降至-0.5% [6][7] - 经营活动产生的现金流为-46.5亿欧元，而2024年为+15.35亿欧元 [6][7] - 全年全球销量（不含合资企业）为548.4万辆，同比微增1% [6] 巨额亏损的主要原因与战略调整 - 亏损主要源于电动化战略调整导致的一次性特殊支出总额达到254亿欧元 [3] - 其中约195亿美元（或222亿欧元）为转型相关巨额计提 [3][4] - 特殊支出具体包括：147亿欧元用于调整纯电车型规划及适配美国新排放法规，例如叫停RAM 1500纯电皮卡生产、推迟阿尔法·罗密欧电动车型 [5]；21亿欧元用于电动汽车供应链规模调整，如剥离与LG新能源的加拿大电池合资企业股权 [5]；54亿欧元用于质量漏洞和裁员成本 [5] - 公司承认高估了能源转型速度，并调整业务以让客户能在全系列技术中自由选择 [5] - 公司电动化转型节奏将转向由市场需求主导，不再追求激进目标 [12] 2025年下半年运营出现回暖迹象 - 2025年下半年净营收达792.47亿欧元，同比增长10% [6][7] - 下半年全球综合出货量达282万辆，同比增长11% [6][7] - 北美市场是主要增量来源，下半年新增销量23.1万辆，同比增幅达39% [7] - 公司对2026年持乐观预期，预计销售额将实现中个位数百分比增长，并计划实现低个位数的调整后营业利润率 [7] 与零跑汽车合作深化以获取技术 - 公司正考虑扩大与零跑汽车的合资范围，计划采用零跑的电池和电驱动技术，以降低菲亚特、欧宝和标致等欧洲主流品牌的开发成本 [1][8] - 谈判尚处初期阶段，但双方计划在2025年内达成协议 [8] - 若协议达成，零跑技术或将直接进入Stellantis自有品牌产品线，这将是西方主流车企首次在欧洲本土车型中依靠中国公司的车辆技术 [9] - 双方合作已初见成效：2025年零跑通过Stellantis网络在欧洲销量达3万台，全年累计出口超6.7万台，成为新势力海外销量冠军 [9] - 双方正在评估利用彼此技术的机会，特别提及零跑的增程式技术可解决欧洲用户续航焦虑 [10] 其他战略合作与产品线调整 - 公司据传也在与东风集团接触，探讨深度合作，可能利用东风旗下猛士的技术应用于JEEP品牌 [10] - 在产品层面，公司战略重心转向燃油和混动：计划为Ram皮卡重新启用Hemi V8发动机，2026年将产量提升10万台 [10]；计划在欧洲为欧宝雅特、标致308重新搭载柴油发动机，并推出菲亚特500混合动力版 [10] - 2026年，公司计划在北美市场推出Jeep Cherokee、Dodge Charger SIXPACK等车型，重新进入中型SUV和内燃机动力细分市场 [11]