公司概况 - Oxford Industries是一家历史悠久的美国服装公司 专注于销售与阳光、休闲和轻松财富概念相关的品牌 旗下拥有Tommy Bahama、Lilly Pulitzer和Johnny Was等品牌 [1] - 公司长期采用高利润率品牌战略 并严格控制运营 [1] 行业研究 - 该分析师主要关注中小市值公司的客观数据驱动研究 因为这些公司往往被许多投资者忽视 [1] - 偶尔也会研究大型公司 以提供更全面的股票市场概况 [1] 品牌组合 - 公司旗下品牌组合包括Tommy Bahama、Lilly Pulitzer和Johnny Was 这些品牌都体现了阳光、休闲和轻松财富的理念 [1]

财务表现 - 公司报告季度收入为3.9286亿美元，同比下降1.3% [1] - 每股收益(EPS)为1.82美元，低于去年同期的2.66美元 [1] - 收入超出Zacks共识预期1.98%，但EPS未达预期 [1] 品牌销售表现 - 新兴品牌(Net Sales- Emerging Brands)销售额为3420万美元，同比增长3.6%，超出分析师平均预期3370万美元 [4] - Lilly Pulitzer品牌销售额为9900万美元，同比增长12%，远超分析师平均预期的9110万美元 [4] - Tommy Bahama品牌销售额为2.162亿美元，同比下降4.2%，略高于分析师平均预期的2.143亿美元 [4] - Johnny Was品牌销售额为4350万美元，同比下降15%，低于分析师平均预期的4610万美元 [4] 股价表现 - 公司股价在过去一个月下跌6.4%，同期标普500指数上涨6.9% [3] - 公司目前Zacks评级为3(持有)，预计短期内表现将与大盘一致 [3]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年第一季度合并净销售额为3.93亿美元，2024年同期为3.98亿美元，处于3.75 - 3.95亿美元的指引区间高端 [20] - 调整后毛利率收缩110个基点至64.3%，主要因汤美巴哈马电商运费增加、利利普利策和强尼瓦斯清仓活动降价以及批发销售占比变化 [21] - 调整后销售、一般和行政费用（SG&A）增至2.21亿美元，较去年的2.1亿美元增长5%，约600万美元或59%的增长源于新店开业 [22] - 调整后营业利润为3900万美元，营业利润率为9.8%，去年同期营业利润为5700万美元，利润率为14.4% [24] - 调整后有效税率为24.2%，受特定离散项目影响 [24] - 利息费用较2024财年第一季度增加100万美元，源于平均债务水平上升 [25] - 调整后每股净收益为1.82美元 [25] - 预计2025年净销售额在14.75 - 15.15亿美元之间，较2024财年的15.2亿美元下降3%至略负 [27] - 预计2025年毛利率收缩约200个基点，关税成本增加至4000万美元（税后每股2美元） [30] - 预计2025年SG&A以中个位数增长，高于销售额增速 [32] - 预计2025年调整后每股收益在2.8 - 3.2美元之间，去年为6.68美元 [33] - 预计2025年第二季度销售额在3.95 - 4.15亿美元之间，2024年同期为4.2亿美元 [33] - 预计2025年第二季度毛利率收缩约250个基点，关税成本为1500万美元（税后每股0.75美元） [34] - 预计2025年第二季度SG&A中个位数增长，利息费用增加200万美元，特许权使用费和其他收入持平，有效税率约31%，调整后每股收益在1.05 - 1.25美元之间，2024年同期为2.77美元 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 利利普利策（Lilly Pulitzer） - 实现低两位数销售增长，电商和零售均实现正同店销售增长，平均订单规模有意义增长，盈利能力提高 [10] - 本季度新品率超过50%，去年约为40% [11] 汤美巴哈马（Tommy Bahama） - 开设两家新马林酒吧，预计提升当地零售业务并提供沉浸式品牌体验 [11] - 春季2026预计平均销售价格（AUR）涨幅低于3%，初始毛利率下降少于50个基点，可完全恢复毛利润美元 [16] 强尼瓦斯（Johnny Was） - 公司正努力提高其盈利能力，将重点转向加强基本面，包括品牌创意、商品组合和规划、营销效率和零售执行 [17] 批发渠道 - 销售额较2024年第一季度增长4%，对主要百货公司和折扣零售商的销售额增加 [21] 实体门店 - 销售额下降1%，同店销售下降5%，新店开业部分抵消下降 [20] 电商业务 - 销售额下降5% [20] 餐饮业务 - 销售额下降3% [21] 奥特莱斯业务 - 销售额与去年同期相当 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度同店销售下降5%，略低于此前 -2%至 -4%的预测 [27] - 第二季度至今同店销售为负，预计本季度剩余时间将延续该趋势，下半年负同店销售趋势将略有缓和，全年预计为低个位数负增长 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注通过品牌定位、产品、营销信息和体验为客户带来快乐，以减轻市场挑战影响，待市场条件改善时变得更强 [8][9] - 应对美国贸易政策变化，特别是关税问题，公司致力于多元化供应链，计划到2026年下半年基本退出中国市场 [14][15] - 努力提高强尼瓦斯业务的盈利能力，加强品牌创意、商品组合和规划、营销效率和零售执行等基本面 [17] - 推进佐治亚州南部新的先进履行中心建设，预计本财年末完成，将为美国东南部地区带来竞争优势 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场条件极具挑战性和不可预测性，消费者虽有消费能力，但在购买非必需品时更为谨慎 [5] - 美国国际贸易政策，特别是关税政策，加剧了消费者的担忧，使业务规划和预测变得困难，要求公司重新调整供应链 [6][7] - 尽管面临挑战，公司第一季度业绩仍在预测范围内，团队专注可控因素，实现了营收和利润目标 [20] - 预计2025年销售额将下降，毛利率收缩，SG&A增长，调整后每股收益低于去年，但公司正努力减轻关税对毛利率的影响，预计到2026年春季完全缓解 [27][30][33] 其他重要信息 - 公司在电话会议中讨论某些非GAAP财务指标，可在公司网站投资者关系板块的新闻稿中找到非GAAP与GAAP财务指标的调节表 [4] - 公司提醒电话会议中的某些声明可能构成前瞻性声明，实际结果可能与声明中表达或暗示的结果存在重大差异，公司无义务更新前瞻性声明 [3] 问答环节所有的提问和回答 问题1: 利利普利策业务增长的经验及后续维持增长的策略 - 公司表示关键在于关注核心客户，即前20%的客户群体，他们贡献了超过60%的销售额和更多的利润，要在符合品牌DNA的同时，适应当前客户和市场需求 [39] 问题2: 除汤美巴哈马外其他品牌的定价计划，以及如何平衡促销和价格上涨以应对成本上升 - 公司称汤美巴哈马春季2026计划平均销售价格涨幅低于3%，可恢复毛利润美元，初始毛利率下降少于50个基点，对于2026年促销活动对利润率的影响尚难预测，2025年秋冬开始有适度提价，春季将完全缓解成本压力 [41][43] 问题3: 批发业务增长与预期的比较，以及下半年与零售商的沟通情况 - 公司表示对批发业务增长感到满意，表现良好，显示了品牌和产品的实力，批发业务基本符合预期，上半年订单量略有上升，预计下半年部分客户会更保守，全年批发业务预计下降，但第一季度略有上升，专业店渠道仍面临挑战 [48][49] 问题4: 汤美巴哈马的新品情况，强尼瓦斯第一季度销售额下降的原因及对该品牌全年业绩的信心来源 - 公司称利利普利策新品率提高，运动装表现出色，汤美巴哈马新品也有效果，消费者对新、奇、特或高价值产品有反应，强尼瓦斯业务预计不会在短期内大幅反弹，公司正在努力改善，相关计划可能对2026年及以后影响更大 [54][56][57] 问题5: 关税影响高于此前预期的原因，以及缓解策略在未来几个季度的实施情况 - 公司解释关税影响增加是因为此前仅对中国征收20%关税，现在中国关税升至30%，其他国家也征收10%关税，导致关税成本从900 - 1000万美元增至4000万美元，公司正在采取缓解措施，但春夏季节影响较大，秋季部分交付有选择性提价，预计到2026年春季完全缓解，中国采购占比将持续下降 [62][63][64] 问题6: 第一季度同店销售在2月、3月和4月的趋势，以及餐饮业务流量和客单价情况 - 公司表示4月是最强劲的月份，零售和电商均如此，部分原因是复活节时间变化，餐饮业务整体下降3%，但同店销售仅下降1%，接近去年水平，客单价因部分商品价格上涨而略有上升，萨拉索塔餐厅因搬迁未在旺季营业，预计今年夏末开业 [69][70][71]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年第一季度，合并净销售额为3.93亿美元，2024年同期为3.98亿美元，处于3.75 - 3.95亿美元的指引区间高端 [18] - 调整后毛利率收缩110个基点至64.3%，主要因运费增加、清仓活动降价及销售组合变化，还因关税产生100万美元额外费用 [19] - 调整后SG&A费用从2024年的2.1亿美元增至2.21亿美元，增长5%，约600万美元的增长与新店开业有关 [20] - 调整后营业利润为3900万美元，营业利润率9.8%，2024年同期营业利润5700万美元，利润率14.4% [21] - 调整后有效税率为24.2%，受特定离散项目影响 [21] - 利息费用比2024财年第一季度增加100万美元，因平均债务水平上升 [22] - 调整后每股净收益为1.82美元 [22] - 2025财年第一季度库存按LIFO法增加1800万美元（12%），按FIFO法增加2000万美元（9%），库存余额含300万美元关税成本 [22] - 2025财年第一季度运营现金流使用400万美元，主要因净收益降低、营运资金需求变化及云计算实施成本支出 [23] - 2025财年预计净销售额在14.75 - 15.15亿美元，较2024财年下降3%至略负 [24] - 预计全年毛利率收缩约200个基点，含4000万美元额外关税成本（税后每股2美元） [27] - 预计SG&A在2025年以中个位数增长，高于销售额增速 [28] - 预计2025年特许权使用费和其他收入约减少100万美元 [28] - 预计2025年非运营项目产生不利影响，利息费用增加500万美元，对每股收益影响约0.2 - 0.25美元 [29] - 预计2025年调整后有效税率约26%，较2024年的20.9%上升，对每股收益影响约0.2 - 0.25美元 [30] - 预计2025年调整后每股收益在2.8 - 3.2美元，2024年为6.68美元 [30] - 2025年第二季度预计销售额在3.95 - 4.15亿美元，2024年同期为4.2亿美元 [30] - 预计第二季度毛利率收缩约250个基点，含1500万美元额外关税成本（税后每股0.75美元） [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 实体门店销售额下降1%，同店销售额下降5%，新店开设部分抵消下降 [18] - 电子商务销售额下降5% [18] - 食品和饮料业务销售额下降3% [18] - 奥特莱斯门店销售额与去年同期相当 [18] - 批发渠道销售额较2024年第一季度增长4%，对大型百货商店和折扣零售商销售额增加 [18] - 汤米巴哈马和强尼瓦斯销售额下降，部分被丽莉普利策低两位数增长和新兴品牌新店开业带动的增长抵消 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 消费者在购买非必需品时更加谨慎，对新、创新和差异化产品及高性价比促销反应强烈 [4] - 2025财年第一季度同店销售额下降5%，略低于此前 -2%至 -4%的预测，第二季度至今同店销售仍为负，预计全年低个位数负增长 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注为客户带来快乐，旗下七个品牌均为“快乐品牌”，通过品牌定位、产品、营销等传递快乐 [6] - 公司致力于供应链多元化，减少对中国的依赖，计划到2026年下半年基本退出中国市场 [13][14] - 公司努力提高强尼瓦斯业务的盈利能力，采取包括引入人才和外部资源等措施 [15][16] - 公司在佐治亚州南部建设的新配送中心项目进展顺利，预计本财年末完成 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场环境充满挑战和不确定性，消费者在非必需品消费上更加谨慎，贸易政策尤其是关税政策带来诸多挑战 [4][5] - 尽管面临挑战，公司第一季度业绩仍在预测范围内，团队专注可控因素，实现了营收和利润目标 [18] - 公司预计2025年下半年同店销售负增长趋势将有所缓和，但全年净销售额仍将下降 [24] - 关税将对公司今年业绩产生一定影响，但公司认为这不是长期威胁，有能力适应并为股东创造长期价值 [15] 其他重要信息 - 公司在电话会议中讨论的部分内容可能构成前瞻性陈述，实际结果可能与陈述有重大差异 [2] - 公司在电话会议中讨论了非GAAP财务指标，可在官网新闻稿中找到与GAAP指标的调节信息 [3] 问答环节所有提问和回答 问题：丽莉普利策业务成功的经验及后续保持增长的策略 - 关键在于关注核心客户，即前20%的客户群体，他们贡献超60%的销售额和更多利润，要坚持品牌DNA并保持与市场的相关性 [35][36] 问题：除汤米巴哈马外其他品牌的定价计划，以及如何平衡促销和价格上涨以应对成本上升 - 汤米巴哈马2026年春季计划平均销售价格（AUR）涨幅低于3%，可收回所有毛利美元，初始利润率下降低于50个基点 [38] - 2026年促销活动对利润率的影响尚难预测，2025年已考虑增加促销活动中的业务量 [39] - 2025年春夏季节调整空间小，秋季开始有适度提价，春季可完全缓解成本压力 [40] 问题：批发业务增长与预期的比较，以及下半年与零售商的沟通情况 - 批发业务基本符合预期，第一季度增长，预计全年略降，专业店渠道仍面临挑战 [45] 问题：汤米品牌新品的市场反响，强尼瓦斯第一季度销售额下降的原因及对其全年业绩的信心来源 - 汤米品牌新品有效果，消费者青睐新、令人兴奋和不同的产品，或高价值产品，公司在促销期业务占比会增加 [51][52] - 强尼瓦斯业务预计2026年及以后改善，2025年业绩指引未假设其大幅反弹 [52][53] 问题：关税对公司业绩影响高于预期的原因，以及缓解策略的实施情况 - 目前4000万美元的关税影响为毛影响，此前仅中国有20%的关税，现在中国关税升至30%，其他国家也有关税 [59] - 2025年春夏季节受影响大，难调整，秋季有适度提价，2026年春季可完全缓解 [60][61] 问题：第一季度各月同店销售趋势，以及餐饮业务客流量和客单价情况 - 4月是最强月份，零售和电商均如此，部分因复活节因素，餐饮业务整体下降3%，同店仅下降1%，客单价因商品价格上涨略有上升 [67] - 萨拉索塔餐厅因搬迁未在旺季营业，预计今年夏末开业，影响了餐饮业务表现 [69]

文章核心观点 - 牛津工业公司公布2025财年第一季度财务业绩，虽受关税和贸易动态影响，但部分品牌表现良好，公司积极应对挑战并调整供应链，同时对2025财年业绩进行了展望 [1][2] 财务业绩 营收情况 - 2025财年第一季度合并净销售额为3.93亿美元，低于2024财年同期的3.98亿美元 [1][4] - 全价直接面向消费者（DTC）销售额下降3%至2.49亿美元，全价零售销售额下降1%至1.35亿美元，电子商务销售额下降5%至1.14亿美元，奥特莱斯销售额与上年同期持平，食品和饮料销售额下降3%至3400万美元，批发销售额增长4%至9200万美元 [4] 各运营集团净销售额 |运营集团|2025财年第一季度（百万美元）|2024财年第一季度（百万美元）|变化百分比| | ---- | ---- | ---- | ---- | |汤米·巴哈马|216.2|225.6| -4.2% [2]| |丽莉·普利策|99.0|88.4|12.0% [2]| |强尼·瓦斯|43.5|51.2| -15.1% [2]| |新兴品牌|34.2|33.0|3.8% [2]| |其他| -0.1| -0.1|NM [2]| |公司总计|392.9|398.2| -1.3% [2]| 利润情况 - GAAP基础上，毛利率为64.2%，低于2024财年同期的64.9%；调整后毛利率为64.3%，低于2024财年同期的65.4% [4] - GAAP基础上，每股收益为1.70美元，低于2024财年同期的2.42美元；调整后每股收益为1.82美元，低于2024财年同期的2.66美元 [1] - 运营收入为3600万美元，占净销售额的9.2%，低于2024财年同期的5200万美元和13.2%；调整后运营收入降至3900万美元，占净销售额的9.8%，低于2024财年同期的5700万美元和14.4% [11] 资产负债表和流动性 - 库存按后进先出（LIFO）法增加1800万美元（12%），按先进先出（FIFO）法增加2000万美元（9%） [6] - 第一季度运营活动使用现金400万美元，而2024财年同期运营活动提供现金3300万美元 [7] - 未偿还借款在2025财年第一季度末增至1.18亿美元，而2024财年第一季度末和第四季度末分别为1900万美元和3100万美元 [8] - 公司在2025财年第一季度末和2024财年第一季度末的现金及现金等价物均为800万美元 [8] 股息 - 董事会宣布每股0.69美元的季度现金股息，将于2025年8月1日支付给2025年7月18日收盘时登记在册的股东 [9] 展望 2025财年 - 公司预计净销售额在14.75亿至15.15亿美元之间，低于2024财年的15.2亿美元 [10] - GAAP每股收益预计在2.28至2.68美元之间，低于2024财年的5.87美元；调整后每股收益预计在2.80至3.20美元之间，低于2024财年的6.68美元 [10] 2025财年第二季度 - 预计净销售额在3.95亿至4.15亿美元之间，低于2024财年第二季度的4.20亿美元 [12] - GAAP每股收益预计在0.92至1.12美元之间，低于2024财年第二季度的2.57美元；调整后每股收益预计在1.05至1.25美元之间，低于2024财年第二季度的2.77美元 [12] 其他 - 公司预计2025财年利息费用为800万美元，剩余季度每季度利息费用在100万至200万美元之间 [13] - 2025财年有效税率预计约为26% [13] - 2025财年资本支出预计约为1.20亿美元，低于2024财年的1.34亿美元，主要因新店开业数量预期减少 [14] 公司举措 - 公司团队迅速应对贸易和关税变化，在多元化和转移供应链方面取得进展，以减少未来关税影响 [2] - 公司将继续专注于执行战略和服务客户，以实现长期股东价值并在当前环境中获得市场份额 [2] 会议安排 - 公司将于美国东部时间今天下午4:30举行高级管理层电话会议讨论财务业绩，可在公司网站观看直播，电话会议回放至2025年6月25日可通过拨打指定号码并输入访问码获取 [15] 公司简介 - 牛津工业公司是服装行业领导者，拥有并营销多个生活方式品牌，其股票自1964年在纽约证券交易所上市，股票代码为OXM [16] 非GAAP财务信息 - 公司按公认会计原则（GAAP）报告合并财务报表，管理层认为调整后财务指标可提供更有意义的基础供投资者比较公司各期运营结果 [18] - 管理层使用非GAAP财务指标进行财务、运营和规划决策，评估公司持续业绩，并与投资和其他金融机构、董事会等讨论业务 [19]

文章核心观点 公司计划于2025年6月11日收盘后发布2025财年第一季度财务结果，并在新闻发布后举行电话会议讨论财务结果 [1] 财务结果发布安排 - 公司计划于2025年6月11日收盘后发布2025财年第一季度财务结果 [1] - 公司将在新闻发布后举行电话会议，时间为美国东部时间下午4:30，由董事长、首席执行官兼总裁Thomas C. Chubb lll和执行副总裁、首席财务官兼首席运营官K. Scott Grassmyer主持 [1] 会议直播与回放 - 电话会议将在公司网站www.oxfordinc.com进行直播 [2] - 网络直播回放将在公司网站保留至2025年6月25日，也可通过拨打(412) 317 - 6671，输入访问代码13753975收听 [2] 公司概况 - 公司是服装行业领导者，拥有并营销Tommy Bahama、Lilly Pulitzer等多个品牌 [3] - 公司股票自1964年起在纽约证券交易所交易，代码为OXM [3] - 如需更多信息，可访问公司网站www.oxfordinc.com，联系人为Brian Smith，邮箱为InvestorRelations@oxfordinc.com [3]