公司战略与重大举措 - 管理层宣布计划在2026年下半年通过免税分拆将公司分拆为两家独立上市公司，旨在释放股东价值并使每家公司拥有更清晰的战略焦点[2][4] - 此举实际上将解构2015年卡夫与亨氏合并而成的十年旧合并，被许多投资者视为对当初合并未能实现承诺增长的承认[1][2] - 但分拆计划引发了投资者对运营中断和意外成本的担忧，且未能提振华尔街信心，公司股价近期跌至52周新低[1][4][6] 公司背景与市场地位 - 卡夫亨氏总部位于芝加哥，是全球最大的食品饮料公司之一，由卡夫和亨氏两家家喻户晓的公司于2015年合并而成[3] - 公司产品组合涵盖从 pantry staples 到即食餐食，品牌包括番茄酱、奶油芝士、肉类和果汁等标志性标签和日常必需品[3] 股价与市场表现 - 公司股价自2017年2月峰值以来已下跌超过70%，过去一年下跌28%，年初至今下跌约17%[5][7] - 相比之下，同期标普500指数上涨约13%，公司股价于10月13日创下52周新低24.80美元，当前市值约为297亿美元[6][7] - 尽管股价表现不佳，公司仍为收入型投资者提供季度股息每股0.40美元，年化股息为每股1.60美元，股息收益率达6.36%[8] 财务业绩分析 - 2025财年第二季度净销售额为64亿美元，较去年同期下降1.9%，有机净销售额下降2%，但超出分析师63亿美元的预期[9] - 毛利率同比下降4.8%至22亿美元，GAAP每股收益从微利0.08美元转为亏损6.60美元，主要受93亿美元非现金减值费用影响，导致运营亏损80亿美元[10] - 调整后运营收入同比下降7.5%至13亿美元，调整后每股收益下降11.5%至0.69美元，但超出分析师0.64美元的预期[11] - 自由现金流同比大幅增长28.5%至15亿美元，凸显了公司在挑战时期的强劲现金流生成能力[11] 股东回报与前景展望 - 公司年初至今已支付9.51亿美元现金股息并回购了4.35亿美元公司股票，截至6月28日仍有15亿美元股票回购额度[12] - 管理层重申2025财年指引，预计有机净销售额和调整后运营收入将继续下降，但调整后每股收益预计在2.51美元至2.67美元之间[13] 行业挑战与竞争环境 - 公司面临消费者需求疲软、家庭预算紧缩的压力，业务受到成本削减重心过重、向更健康新鲜食品消费偏好转变适应缓慢以及竞争加剧的严重影响[4][17] 主要股东与分析师观点 - 沃伦·巴菲特作为公司主要股东罕见地公开表示对分拆计划感到“失望”，认为这无法解决公司核心问题[6][16] - 华尔街分析师普遍持中立态度，22位覆盖该股的分析师中，2位给予“强力买入”评级，19位建议“持有”，1位建议“适度卖出”[14] - 平均目标价为28.52美元，暗示有12%的上涨潜力，最高目标价30美元则暗示可能上涨18%[15]