财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收3.17亿美元，同比增长3%（有机增长）和4%（报告增长）[28] - 调整后每股收益0.53美元，去年同期0.49美元，外汇有利影响0.03美元[28] - 调整后毛利率70.1%，同比下降100个基点，主要受产品组合不利影响[29] - 调整后营业利润率32%，同比下降150个基点[30] - 全年有机营收增长5%，第四季度有机营收增长3%[5][7] - 全年蛋白质科学部门营收增长5%，第四季度增长4%[18][32] 各条业务线数据和关键指标变化 蛋白质科学部门 - 第四季度营收2.265亿美元，同比增长6%（报告增长）和4%（有机增长）[32] - 营业利润率43.6%，同比提升60个基点[33] - 细胞疗法GMP试剂组合Q4增长20%，全年增长超30%[19] - 蛋白质分析仪器业务连续三季度实现同比增长，中双位数增长[20] - 核心试剂和检测组合低个位数增长[23] 诊断和空间生物学部门 - 第四季度营收8970万美元，同比下降1%[33] - 营业利润率6%，去年同期12.5%[35] - 空间生物学Q4中个位数下降，全年中个位数增长[26] - LUNIPOR全年增长近50%[26] 各个市场数据和关键指标变化 地域市场 - 北美低个位数增长[17][29] - 欧洲中个位数增长[17][29] - 中国低双位数增长[17][29] - 亚太（除中国外）低个位数增长[17] 终端市场 - 生物制药高个位数增长[13][29] - 学术市场低个位数下降[16][29] - 学术收入占总营收21%，其中美国机构占12%[14] - 公司对NIH资助研究的总体暴露度为低个位数[15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 剥离外泌体诊断业务，预计2026年完成交易[8][9] - 保留外泌体技术用于乳腺癌复发ESR1突变检测[10] - 重点投资核心增长领域：自动化蛋白质组学分析、空间生物学平台、细胞疗法应用、AI驱动蛋白质开发[39] - 计划2027年底前收购Wilson Wolf剩余80%股权[19] - 与SPEAR Bio达成战略分销协议，分销阿尔茨海默病生物标志物检测产品[24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 生物技术融资同比下降超40%[13] - 美国学术客户因NIH预算不确定性保持谨慎采购行为[36] - 制药关税和MFN定价政策带来不确定性[12][37] - 中国市场需求稳定，预计逐步恢复温和增长[17] - 预计在低个位数增长环境中运营，直到市场不确定性消退[38] - 预计2026财年调整后营业利润率提升约100个基点[40] 其他重要信息 - 第四季度运营现金流9820万美元[31] - 季度股息1240万美元，股票回购1.001亿美元[31] - 期末现金1.622亿美元，杠杆率低于1倍EBITDA[32] - 外泌体诊断业务2025财年营收2590万美元，对公司调整后营业利润率产生200个基点不利影响[34] 问答环节所有的提问和回答 增长指引 - 预计低个位数增长将持续到市场不确定性消退，不一定是全年指引[42] - 在极端环境下难以保证市场+500个基点的增长目标，但长期模型仍有效[48] 利润率扩张 - 外泌体剥离带来200个基点利润率提升，部分资金将重新投资增长领域[49] - 预计Q4利润率同比提升200个基点，受外泌体剥离、生产率措施和季节性因素推动[69] 终端市场动态 - 大型制药公司仪器需求强劲，受益于QA/QC应用和LEO高通量系统[45] - 学术客户行为比实际资金削减更保守，任何决议都可能带来上行空间[58] - 中国增长受资金释放和关税前采购推动，预计将回归温和增长[66][72] 并购战略 - 并购仍是资本配置重点，关注核心试剂、细胞疗法和仪器领域的高利润率产品[60] Wilson Wolf - EBITDA接近触发收购门槛，可能在2027年前完成收购[54][55] 细胞和基因治疗 - 细胞和基因治疗组合整体增长约20%，与Wilson Wolf表现一致[79][82] - 仪器收入中细胞和基因治疗应用占比未披露，但相关兴趣明显增加[83]