新浪合作大平台期货开户 安全快捷有保障 长江有色网1月16日早讯：周四晚间LME金属期货涨跌不一，铜铝镍锡金属回落；伦铅五连升报13个月 以来高位。 截止收盘，伦铜报13148.5美元跌151.5美元，跌幅1.14%；伦铝报3171.5美元跌18美元，跌幅0.56%；伦 锌报3313.5美元涨23.5美元，涨幅0.71%；伦铅报2096.5美元涨11元，涨幅0.53%；伦锡报52775美元跌 1225美元，跌幅2.27%；伦镍报18590美元跌195美元；跌幅1.04%。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 高频经济数据关注点包括生产端热度分化、房地产市场季节性改善、物价持续回升、波罗的海干散货指数快速上行 短期重点关注消费与投资端增量政策落地及房地产市场恢复情况 [2][33] 根据相关目录分别总结 生产 - 钢铁方面，焦炉产能利用率升高0.62pct，高炉开工率下降0.93pct，螺纹钢产量减少16.77万吨 [3][10] - 石油沥青开工率升高0.1pct，仍处于低位 [3][10] - 化工PX开工率下降0.92pct，PTA开工率持平 [3][10] - 汽车轮胎全钢胎开工率升高0.17pct，半钢胎开工率升高1.73pct [3][11] 需求 - 房地产方面，商品房成交面积持续回升，存销比回落，土地供应面积高位回落，住宅用地成交溢价率回升 [4][15] - 电影票房较前一周增加16.48亿元 [4][15] - 汽车厂家日均零售增加5.45万辆，日均批发增加9.03万辆 [4][18] - 海运运价SCFI指数下降0.39%，CCFI指数下降0.62%，BDI指数上涨6.52%，延续快速上行趋势 [4][21] 物价 - 能源方面，布伦特原油价格上涨0.87%至63.75美元/桶 [5][23] - 焦煤期货价格上涨9.49%至1165元/吨 [5][23] - 金属方面，LME铜、铝、锌期货价格变动分别为+4.38%、+1.24%、+1.56%，国内螺纹钢期货价格上涨2.13% [5][24] - 农产品整体价格上涨，农产品批发价格200指数上涨1.81%，猪肉、鸡蛋、蔬菜、水果价格较前一周变动分别为-0.84%、+1.22%、+2.42%、+2.63% [5][26] 物流 - 地铁客运量北京、上海均减少 [29] - 执行航班量国内国际航班量均下降 [31] - 一线城市高峰拥堵指数小幅回落 [31] 总结 - 高频经济数据关注点同核心观点 短期重点关注消费与投资端增量政策落地及房地产市场恢复情况 [33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铅价因高位下游采买积极性走弱，供给偏紧有所改善，上方承压，前期空单继续持有，后续关注原料对炼厂开工影响 [1] - 锌市基本面依旧偏弱，短期锌价或承压，中期矿端收紧或扰动供给端，锌价下方获支撑，区间操作为主，前期空单继续持有，警惕海外风险反复 [1] 根据相关目录分别进行总结 铅市场情况 - 上一交易日SMM1铅锭平均价格和沪铅主力收盘均较前一日下跌0.72% [1] - 铅精矿进口暂无增量预期，加工费易涨难跌，部分炼厂有检修安排，原生铅开工小幅波动；再生铅方面，安徽地区开工回升，河南地区开工下滑，内蒙古、江苏地区变动不大，且再生铅成品库存录减；需求端终端市场好转，铅蓄电池企业开工尚可，需求有增量 [1] - LME0 - 3铅11月17日贴水16.88美元/吨，持仓172614手增9150手 [1] 锌市场情况 - 上一交易日SMM1锌锭平均价较前日下跌0.36%，沪锌主力合约较前日下跌0.69%；上海地区锌锭升水较前日上涨30元/吨至20元/吨，天津地区锌锭升水较前日上涨20元/吨至 - 30元/吨，广东地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至 - 55元/吨 [1] - 炼厂积极采购国产矿，国内矿紧格局依旧，多地加工费持续下调，预计后续加工费整体仍有下调预期；供给端炼厂利润及生产积极性好转，预计月产维持在60万吨左右；需求端依旧偏弱，部分下游开工受环保扰动有所下调 [1] - LME0 - 3锌11月17日升水104.97美元/吨，持仓224451手减3059手 [1] 铅锌期货数据 铅期货 - 沪铅主力合约收盘价17230元/吨，较前一日下跌0.72%；基差 - 80元/吨；升贴水 - 上海15元/吨，升贴水 - LME 0 - 3为 - 16.88美元/吨，升贴水 - LME 3 - 15为 - 86.30美元/吨 [1] - 沪铅近月 - 沪铅连一 - 20元/吨，沪铅连一 - 沪铅连二 - 15元/吨，沪铅连二 - 沪铅连三5元/吨 [1] - 期货活跃合约成交量55068手，较前一日减少26.17%；持仓量69126手，较前一日减少7.32%；成交持仓比0.80，较前一日减少20.34% [1] - LME库存264800吨，较前一日无变化；沪铅仓单库存32690吨，较前一日减少0.83% [1] - LME3个月铅期货收盘价（电子盘）2027美元/吨，较前一日下跌0.56%；沪伦铅价比值8.50，较前一日减少0.16% [1] 锌期货 - 沪锌主力合约收盘价22310元/吨，较前一日下跌0.69%；基差 - 60元/吨；升贴水 - 上海20元/吨，升贴水 - 天津 - 30元/吨，升贴水 - 广东 - 55元/吨，升贴水 - LME 0 - 3为104.97美元/吨，升贴水 - LME 3 - 15为44.10美元/吨 [1] - 沪锌近月 - 沪锌连一 - 20元/吨，沪锌连一 - 沪锌连二 - 15元/吨，沪锌连二 - 沪锌连三 - 20元/吨 [1] - 期货活跃合约成交量93469手，较前一日减少1.27%；持仓量82326手，较前一日减少9.98%；成交持仓比1.14，较前一日增加9.68% [1] - LME库存43525吨，较前一日无变化；沪锌仓单库存76787吨，较前一日减少0.10% [1] - LME3个月锌期货收盘价（电子盘）2990.50美元/吨，较前一日上涨0.03%；沪伦锌价比值7.46，较前一日减少0.72% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铅价高位下游采买积极性走弱，炼厂开工回升，供给偏紧改善，铅价上方承压建议前期空单继续持有 [1] - 海外结构性风险减弱，锌价持续上行动力不足承压，中期四季度矿端收紧，锌价下方获支撑，建议高位轻仓布空 [1] 报告各部分内容总结 铅市场 价格数据 - SMM1铅锭平均价格17,500元/吨，较前日上涨1.01%；沪铅期货主力合约收盘价17,650元/吨，较前一日下跌0.06% [1] - LME3个月铅期货收盘价（电子盘）2,092美元/吨，沪伦铅价比值8.44 [1] 价差数据 - 沪铅基差-150元/吨，升贴水-上海 -25元/吨，升贴水-LME 0 - 3为 -23.9美元/吨，升贴水-LME 3 - 15为 -95.3美元/吨 [1] - 沪铅近月 - 沪铅连一 -20元/吨，沪铅连一 - 沪铅连二 -20元/吨 [1] 成交持仓 - 期货活跃合约成交量61,405手，较前日上涨9.96%；持仓量43,468手，较前日下跌13.99%；成交持仓比1.41，较前日上涨27.85% [1] 库存数据 - LME库存223,975吨，较前日无变动；沪铅仓单库存25,824吨，较前日上涨4.61% [1] 基本面情况 - 华中地区大型铅冶炼厂受环保管控影响，原料到货及废铅酸蓄电池拆解量下滑，若周六环保管控解除拆解量或小幅增加 [1] - 铅精矿进口暂无增量预期，加工费易涨难跌，部分炼厂有检修安排，原生铅开工小幅波动，再生铅开工恢复至50%以上 [1] - 终端市场好转，铅蓄电池企业开工尚可，需求端有所增量 [1] 锌市场 价格数据 - SMM1锌锭平均价格22,560元/吨，较前日上涨0.09%；沪锌期货主力合约收盘价22,740元/吨，较前日上涨0.26% [1] - LME3个月锌期货收盘价（电子盘）3,072美元/吨，沪伦锌价比值7.40，较前日上涨0.26% [1] 价差数据 - 沪锌基差 -180元/吨，升贴水-上海 -40元/吨，升贴水-天津 -80元/吨，升贴水-广东 -80元/吨 [1] - 升贴水-LME 0 - 3为128.3美元/吨，升贴水-LME 3 - 15为49.5美元/吨 [1] - 沪锌近月 - 沪锌连一 -10元/吨，沪锌连一 - 沪锌连二 -45元/吨，沪锌连二 - 沪锌连三 -35元/吨 [1] 成交持仓 - 期货活跃合约成交量97,686手，较前日上涨36.77%；持仓量102,938手，较前日下跌2.80%；成交持仓比0.95，较前日上涨40.71% [1] 库存数据 - LME库存37,800吨，较前日无变动；沪锌仓单库存72,152吨，较前日上涨1.78% [1] 基本面情况 - 炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，上周国产锌精矿加工费环比回落至2,650元/金属吨，进口锌矿加工费指数环比下降至98.37美元/干吨 [1] - 炼厂以采购国产矿为主，10月国产TC或仍有降势，炼厂利润及生产积极性好转，预计月产维持在60万吨左右 [1] - 需求端暂无显著好转，出口方面随着沪伦比值持续走差，锌锭出口窗口有望开启 [1] 中期展望 - 四季度矿端将有所收紧，TC易跌难涨，或将对供给端形成一定扰动，锌价下方获得一定支撑 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铅市供需双增暂无明显矛盾，原料偏紧及旺季预期提供支撑，宏观上市场对美联储9月降息预期增强，有色上方压力减弱，国内情绪偏暖，铅价维持区间整理 [1] - 锌市基本面矿、锭双增但需求处于淡季，库存延续累库，海外LME锌库存持续下降，宏观上市场对美联储9月降息预期增强提供一定支撑，预计短期锌价区间整理 [1] 根据相关目录分别进行总结 铅市场数据 - SMM1铅锭平均价格16,725元/吨，较前日持平；沪铅主力收盘16,855元/吨，较前一日下跌0.15%；沪铅基差-130元/吨，较前日增加25元/吨 [1] - 期货活跃合约成交量39,854手，较前日减少9.12%；持仓量51,017手，较前日增加3.73%；成交持仓比0.78，较前日减少12.39% [1] - LME库存259,550吨，较前日持平；沪铅仓单库存56,801吨，较前日减少0.91%；LME3个月铅期货收盘价2,003.5美元/吨，较前日上涨0.63%；沪伦铅价比值8.41，较前日减少0.77% [1] 锌市场数据 - SMM1锌锭平均价格22,030元/吨，较前日上涨0.41%；沪锌主力合约收盘22,175元/吨，较前日上涨0.16%；沪锌基差-145元/吨，较前日增加55元/吨 [1] - 期货活跃合约成交量139,706手，较前日增加0.05%；持仓量116,185手，较前日减少0.35%；成交持仓比1.20，较前日增加0.40% [1] - LME库存55,875吨，较前日持平；沪锌仓单库存37,957吨，较前日持平；LME3个月锌期货收盘价2,833美元/吨，较前日上涨0.68%；沪伦锌价比值7.83，较前日减少0.51% [1] 铅市场资讯 - 2025年9月1日起《电动自行车安全技术规范》（GB 17761—2024）正式实施替代旧版标准 [1] - 8月29日LME0 - 3铅贴水41.07美元/吨，持仓161,075手减800手 [1] 锌市场资讯 - 广西某锌冶炼厂因自有矿山开展安全生产专项整改致锌精矿供应暂时中断，9月7日开始停产检修，预计影响量10,000吨 [1] - 截至9月1日，SMM锌锭七地库存总量14.63万吨，较8月25日增加0.78万吨，较8月28日增加0.18万吨 [1] 铅市场基本面 - 铅精矿进口暂无增量预期，加工费易涨难跌，未对炼厂开工造成实质性影响，前期检修炼厂逐步复产，原生铅开工稳中 有升 [1] - 再生铅方面，废铅蓄电池价格易涨难跌，回收商货源有限，门店看涨惜售，部分炼厂因原料不足/成本倒挂减停产，开工逐步下滑 [1] - 需求端终端市场暂无较大起色，旺季效应未体现，经销商消化库存，生产企业以销定产 [1] 锌市场基本面 - 炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，上周国产锌精矿加工费环比持平至3,900元/金属吨，进口锌矿加工费指数环比上涨至93.75美元/干吨，9月国产TC或上涨乏力 [1] - 供给端炼厂利润及生产积极性好转，产量增量趋势明显 [1] - 需求端受淡季和北方环保限产影响，部分下游开工走弱，对锌锭购买积极性有限，上周锌价重心走弱，下游逢低点价 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周沪锌主力期价止跌企稳，宏观上欧美PMI数据改善经济韧性足，鲍威尔讲话偏鸽使美联储9月降息预期升温，改善市场风险偏好；基本面上LME库存回落但月间结构未持续走强，注销仓单占比下滑，流动性风险有反复，支撑外强内弱格局，矿冶生产稳定且传导顺畅，高供应压力不减压制锌价，但LME去库及国内下游逢低点价增多提供支撑；技术上期价前低附近获得支撑，短期宏观情绪获提振，预计锌价震荡偏强修复 [3][4][10][11] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - SHFE锌8月15日价格22505元/吨，8月22日22275元/吨，跌230元/吨；LME锌8月15日2796.5美元/吨，8月22日2805.5美元/吨，涨9美元/吨；沪伦比值8月15日8.05，8月22日7.94，降0.11；上期所库存8月15日76803吨，8月22日77838吨，增1035吨；LME库存8月15日76325吨，8月22日68075吨，降8250吨；社会库存8月15日11.69万吨，8月22日10.37万吨，降1.32万吨；现货升水8月15日 -50元/吨，8月22日 -40元/吨，升10元/吨 [5] 行情评述 - 上周沪锌主力ZN2510合约期价跌势放缓后半周企稳修复，收至22275元/吨，周度跌幅1.02%，周五夜间收涨；伦锌上半周窄幅震荡，周五降息预期回升收涨至2805.5美元/吨，周度涨幅0.32%；现货市场前半周下游逢低点价多，后半周采买减少，贸易商报价持稳，升水延续弱势 [6][7] 行业要闻 - 截止8月22日，SMM Zn50国产周度TC均价环比持平于3900元/金属吨，SMM进口锌精矿指数环比涨2.2美元/干吨至92.5美元/干吨；7月进口锌精矿50.14万吨，环比增51.97%，同比增33.58%，1 - 7月累计303.54万吨，累计同比增45.2%；7月精炼锌进口量1.79万吨，环比降50.35%，同比降2.97%，1 - 7月累计20.99万吨，累计同比降12.72%；7月镀锌板出口119.75万吨，环比增5.86%，同比增13%；7月压铸锌合金出口241.35吨，环比减61.21% [12][13] 相关图表 - 包含沪锌伦锌价格走势、内外盘比价、现货升贴水、LME升贴水、上期所库存、LME库存、社会库存、保税区库存、国内外锌矿加工费情况、锌矿进口盈亏、国内精炼锌产量情况、冶炼厂利润情况、精炼锌净进口情况、下游初端企业开工率等图表 [15][16][17]