涉及的行业与公司 * 行业：绿色甲醇、航运脱碳、氢能、清洁能源装备制造 [1] * 公司：中集安瑞科（核心推荐）、中节能瑞科、航天工程、东华科技、嘉泽新能、中国天楹、富杰科技、金风科技 [8][13] 核心观点与论据 * **绿色甲醇的双重机遇**：作为燃料，其全生命周期碳排放比传统重油减少65%，应用于海运、道路交通等领域；作为化工原料，可替代化石基甲醇生产甲醛、乙酸等，降低产品碳足迹 [2] * **政策驱动需求确定性**：IMO目标到2030年将船舶碳排放强度降低40%，温室气体排放总量减少20%；欧盟自2024年起将船舶纳入碳市场，到2026年全额征收碳配额，推动欧洲市场绿色甲醇需求 [1][4][5] * **绿色甲醇是绿氢的理想载体**：含氢量高，常温常压为液态，解决了绿氢储存和长途运输的成本与安全难题，可将不稳定的风光能源转化为稳定、易储运的液态原料 [1][3] * **当前经济性与未来展望**：当前IMO体系下，绿色甲醇船舶成本比传统重油船舶高20%；若海外碳价达150美元/吨且国内港口加注价降至4500元/吨，则将具备经济性；目前国内试点加注价在6500-7200元/吨，已有航运公司愿意支付溢价 [1][6] * **不同技术路线成本分析**：二氧化碳捕集制备绿色甲醇成本最高，超过4000元/吨；生物质气化、生物质耦合绿氢及早期制备三种路线成本较低，均在3000-3500元/吨 [1][7] * **行业处于从0到1的发展阶段**：在新能源消纳及绿氢储运方面获得中央及地方政府大力支持，市场需求受航运燃料和化工原料双重驱动 [14] 关于中集安瑞科的关键信息 * **主业与订单**：主业稳健增长，造船订单充足已排至2028年，清洁能源板块订单同比增加24%，新签约订单多为LNG运输加速器及燃料罐等高附加值环保产品 [1][8] * **财务与股东回报**：预计每年净利润提升1-2个百分点，给出接近10%的增速预期；现金流充沛，近两年分红比例维持在50%左右，具备高股息率安全垫 [1][12] * **氢能业务**：在焦炉气制蓝氢、LNG和蓝氨方面有多个项目（如鞍钢、凌钢、首钢及海外项目），现有产能合计近70万吨LNG和5万吨氢气；预计到2027年累计形成约20万吨氢气和100万吨LNG的产能；该业务从2025年进入持续放量期，现金流良好且与主业（如甲醇、钢厂下游船舶客户）有协同效应 [1][9][10] * **绿色甲醇产能**：已投产5万吨生物质甲醇（2025年12月投产），产能利用率达90%；远期目标产能35万-45万吨，具体规划为湛江一期5万吨已投产，2026年投放湛江二期20万吨，并计划在海南新增10万-20万吨产能 [1][9] * **其他装备业务**：业务覆盖广泛，包括商业航天（2025年收入近1亿元，在手订单超1亿元，海外收入占比50%）和可控核聚变相关设备，带来主题性增长机会 [11] 其他重要内容 * **设备端相关公司**：中节能瑞科、航天工程、东华科技参与核心设备（如生物质气化炉）制造，占据重要市场份额 [8]