【今日头条】 中国石化集团举办上市公司联合交流 启动市值提升专项行动 12月16日，中国石化集团首次上市公司投资者联合交流活动在京举行。活动上，中国石化上市公司市值 提升专项行动启动。中国石油化工集团有限公司党组成员、总会计师蔡勇表示，专项行动旨在提升投资 价值、增强股东回报。主要包括三方面：一是将继续提升治理效能，强化上市公司管理，持续完善上市 公司常态化管理体系，聚焦战略发展定位规划，资本运作与市值管理，资本市场人才队伍建设三大核心 业务，推动中国石化上市公司长效管理机制落实落地;二是将继续完善回报制度，共享发展成果，努力 提高信息披露质量，持续强化投资者关系管理，继续坚持稳定、可预期的现金分红政策，有序开展回购 增持，稳步增强全体股东回报;三是将继续优化资本布局，释放板块价值，持续开展并购重组、权益融 资等资本运作，在调整产业布局、助力产业链向高端化和精细化延伸的同时优化上市公司结构，力 争"十五五"期间上市公司的市场价值总体持续提升。 参与启动活动的包括中国石化(00386)、石化油服(01033)、中石化炼化工程(02386)、上海石化(00338)、 石化机械(000852.SZ)、中石化冠德(0 ...

中集安瑞科（3899.HK）今日宣布，12月16日，国内首个量产生物甲醇（绿色甲醇）项目在广东湛江投 产，中集集团总裁、中集安瑞科董事长高翔，中集集团副总裁李胤辉、王小岩，中集安瑞科执行董事& 总裁杨晓虎等公司领导，湛江市委书记余钢、香港运输及物流局副秘书长陈婉雯、国投生物总经理何富 刚、全球合作伙伴及行业专家出席投产仪式。 该项目位于广东湛江，是国内最早实现"生物质废弃物—绿色甲醇—航运燃料"全链条闭环的规模化项目 之一，其投产标志着中集安瑞科在清洁燃料领域完成从氢能到先进液体燃料的战略延伸，为全球航运业 提供切实可行的深度脱碳方案。该项目首期年产5万吨的绿色甲醇，是国内首个量产生物甲醇项目，具 有原料适应性强、操作弹性大、工艺过程集成度高、源头及过程降碳效果显著等优点，产品全生命周期 GHG减排率85%以上，从原料端到甲醇及至后续的贸易仓储端全链条均已获得欧盟ISCCEU认证；并经 过美国贝塔实验室的C14定量检测认定，验证"原料—产品"的碳追溯完整性。 项目已构建了华南首个绿色甲醇"产—储—运—用"供应链生态：在湛江港深水码头布局3万m³的甲醇成 品罐以及专用装卸泊位，实现"产—储—运"1小时闭环；已构 ...

中集安瑞科(03899)发布公告，于2025年12月16日斥资113.4万港元回购14万股。 ...

格隆汇12月16日丨中集安瑞科(03899.HK)公告，12月16日耗资113.4万港元回购14万股，每股回购价 7.98-8.15港元。 ...

智通财经APP讯，中集安瑞科(03899)发布公告，于2025年12月16日斥资113.4万港元回购14万股。 ...

FF305 翌日披露報表 (股份發行人 ── 已發行股份或庫存股份變動、股份購回及/或在場内出售庫存股份) 表格類別： 股票 狀態： 新提交 | 第一章節 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | 於香港聯交所上市 | 是 | | | 證券代號 (如上市) | 03899 | 說明 | | | | | | A. 已發行股份或庫存股份變動 | | | | | | | | | | 已發行股份（不包括庫存股份）變動 | | 庫存股份變動 | | | | | 事件 | 已發行股份（不包括庫存股份）數 目 | 佔有關事件前的現有已發 行股份（不包括庫存股 份）數目百分比 (註3) | 庫存股份數目 | 每股發行/出售價 (註4) | 已發行股份總數 | | 於下列日期開始時的結存(註1) | 2025年12月10日 | 2,029,466,253 | | 100,000 | | 2,029,566,253 | | 1). 購回股份 (股份被持作庫存股份) | | | -140,000 ...

市场指数与行业表现 - 主要股指表现疲软：上证指数收盘3868点，单日下跌0.55%，近5日下跌3.07%[1]；深证综指收盘2454点，单日下跌0.77%，近5日下跌2.28%[1] - 风格指数中长期表现分化：近6个月，大盘指数上涨18.6%，中盘指数上涨25.03%，小盘指数上涨21.09%[1] - 行业表现两极分化：航天装备Ⅱ行业单日涨幅达5.67%，近1个月涨幅28.5%，近6个月涨幅65.8%，表现最为突出[1]；保险Ⅱ行业单日上涨4.33%，近6个月上涨19.99%[1]；其他电子Ⅱ行业单日跌幅最大，为-3.27%[1]；元件Ⅱ行业近6个月涨幅高达82.1%[1] 今日重点推荐公司深度研究 中国民航信息网络 (00696) - 公司为全球前三、国内最大的GDS供应商：其Travelsky系统全球市占率约28%，国内市占率约95%[2][10] - 业务与民航业高度相关，量价齐升：2024年公司ETD系统处理的航班订座量达7.32亿，超过2019年峰值[10]；未来10年中国人均乘机次数预计翻倍，年复合增长率约6%[10]；未来10年机场数量预计从263个增至400个，年复合增长率约4%[10]；2024年民航业资本支出已突破2000亿元[10] - 航旅纵横切入OTA市场，开辟新增长曲线：2025年7月推出“民航官方直销平台”，进入万亿级OTA市场[10]；短期参考航班管家运营思路，以机票为起点，预计盈亏平衡点将至[2][10]；长期与股东美团生态互补，目标成为对标携程、同程的一线OTA平台[2][10] - 盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为22.1亿元、24.3亿元、26.5亿元[10]；给予2026年16.8倍PE估值，维持“买入”评级[10] 祥生医疗 (688358) - 国内超声领域先行者：公司创立于1996年，拥有36项主要核心技术和400余项海内外知识产权[2][11] - 打造“便携化+智能化”产品优势：产品线涵盖高端推车式、台式、笔记本式及掌上超声，形成完整组合[11]；小型便携设备在全球具备竞争优势[11]；全系列产品搭载SonoAI，具备病灶智能识别等功能[11] - 积极开展外部合作：与BD、飞利浦、盖茨基金会等推进合作，ODM等业务成长前景可期[15] - 盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为1.46亿元、1.82亿元、2.29亿元[3][15]；给予2025年34.6倍PE估值，对应合理市值50.6亿元，首次覆盖给予“买入”评级[3][15] 中集安瑞科 (03899) - 公司为中集旗下清洁能源装备平台：大股东中集集团持股70%，2020-2024年归母净利润年复合增长率达17%[13] - 清洁能源装备订单饱满：截至2025年第三季度，累计在手订单308亿元，其中清洁能源装备达273亿元[14]；水上业务受造船大周期和航运减碳驱动，LNG加注船及燃料罐订单高增[14]；陆上LNG储运产品全国领先[14]；氢能业务贯穿全产业链，有望受益于“十五五”政策[14] - 能源运营业务开始放量：利用焦炉气生产蓝氢和LNG，首个项目鞍钢中集2024年投产即盈利[14]；目标到2027年累计形成约20万吨氢气及100万吨LNG产能[14]；绿色甲醇业务短期受益于供给不足[14] - 盈利预测与评级：预计2025-2027年净利润分别为11.33亿元、14.69亿元、17.62亿元[15]；给予2026年13倍PE估值，对应合理估值191亿元，首次覆盖给予“买入”评级[3][15] 宏观经济与行业专题分析 美国经济：“K型经济”特征显现 - 经济呈现“无就业增长”与“K型分化”：2025年6-8月美国新增非农就业月均降至1.8万人的低点[18]；但AI资本开支支撑GDP保持较高增速[18]；高收入与低收入人群在消费、就业、工资和财富上出现“K型”分化[18] - 成因复杂，短期难改观：短期受劳动力市场“松弛化”和经济晚周期影响[18]；长期结构性矛盾始于上世纪80年代[18]；预计2026年或从“无就业增长”转向“低就业增长”，但“K型”特征难显著改观[18] 中国经济：11月数据呈现分化与转型 - 消费结构分化：11月社会消费品零售总额同比增长1.3%，低于预期[19]；促消费政策从商品转向服务，服务零售额累计同比上行至5.4%[19] - 房地产投资加速下行：11月房企自筹资金走弱，信用融资增速大幅下行11.5个百分点至-25.3%[19]；拖累地产投资单月增速下降6.9个百分点至-29.9%[19] - 固定资产投资出现反弹：11月固定投资当月同比回升2.1个百分点至-10.1%[22]；基建投资改善，当月同比回升2.9个百分点至-6.7%[22]；制造业投资当月同比回升4.3个百分点至-3.6%[22] - 工业生产保持韧性：11月工业增加值同比增长4.8%，较前月仅回落0.1个百分点[22] 其他公司及行业点评摘要 皖维高新 (600063) - PVA行业龙头，兼具周期弹性与成长性：公司PVA树脂产能31万吨，国内市占率30%以上[23]；位于成本曲线左侧，单吨超额利润约1364元[23]；周期底部逆势扩产，加速行业出清[23] - 向下游新材料延伸：PVA光学膜现有1200万平方米产线已于2025年迎来盈利拐点，新产能2000万平方米释放在即[23]；PVB胶片现有产能2.2万吨，2万吨汽车级产能投产后盈利能力有望提升[24] 社会服务行业 - 春秋假政策刺激文旅市场超预期回暖：秋假期间，全国亲子家庭出游占比超53%[26]；四川省内景区门票预订量同比增长3.4倍，旅游消费同比增长25%[26] - 酒店业价格回正，修复逻辑转向：11月全国酒店平均房价同比维持正增长[29]；行业基本走出“以价换量”阶段[29] - REITs扩围助力文旅资产盘活：新政将文化旅游基础设施、四星级及以上酒店等纳入REITs范围[29] 生物柴油行业 - 德国RED III立法落地，提振HVO及UCO需求：德国将2030年汽油/柴油温室气体减排目标提高至19%，高于欧盟14.5%的指引[36]；正式取消高级生物燃料的双倍积分政策，将提振HVO及UCO的实物需求量[36] 可孚医疗 (301087) - 与飞利浦达成战略合作：获得飞利浦多款家庭健康监测设备中国地区的品牌授权[37]；双方将共同推进技术研发与本地化[37] 芯联集成 (688469) - 碳化硅业务进展显著：SiC MOSFET总计装车辆已超过100万台[41]；发布碳化硅G2.0技术平台，重点覆盖新能源和AI数据中心电源[41] 法拉电子 (600563) - 业绩稳健增长：2025年前三季度实现营收39.4亿元，同比增长14.7%[40]；薄膜电容规模全球领先，在新能源汽车、光伏等领域份额持续提升[44] 建筑行业 - 政策定调推动投资止跌回稳：中央经济工作会议强调要推动投资止跌回稳，着力稳定房地产市场，积极有序化解地方政府债务风险[45]

报告行业投资评级 - 报告对电力行业持“看好”评级 [3] 报告的核心观点 - 电力行业：云南省自2026年起将煤电容量电价回收固定成本的比例提升至100%（即每年每千瓦330元），此举将稳定煤电收益，增强其调峰备用能力，从而拓宽新能源并网消纳空间，并预计未来各省份煤电容量电价将加快向330元/千瓦·年的标准趋近 [3][6][7] - 燃气行业：全球天然气价格走势分化，美国气价因产量居于历史最高水平而大幅回落，东北亚LNG现货价格因供给强劲、库存充足而持续下跌，创下近20个月新低 [3][10] 根据相关目录分别进行总结 1. 电力：云南提高煤电容量电价 - **政策内容**：2026年起，云南省通过容量电价回收煤电机组固定成本的比例提升至100%，标准为每年每千瓦330元，容量电费按省外送与省内煤电电量等比例分摊，省内部分由全体工商业用户按用电量比例分摊 [3][6] - **政策背景与影响**：云南省以水电为主，新能源装机截至2025年11月底已突破7000万千瓦，风光新能源的间歇性需煤电调峰保障，提高容量电价可使煤电获得稳定收益，更愿承担调峰兜底角色，从而增强电网接纳新能源的能力并拓宽其消纳空间 [3][7] - **行业趋势**：在以新能源为核心的新型电力系统构建中，给予煤电更高比例容量电价是内在机制需求，随着新能源发电量占比持续攀升，预计未来各省份煤电容量电价将加快向330元/千瓦·年的标准趋近 [3][7] - **投资分析意见**： - **火电**：稳定的容量收入对冲电量电价波动风险，盈利模式转向“电量收入+容量收入+辅助服务收入”的多元化模式，推荐煤电一体化的国电电力、内蒙华电，产业链布局的广州发展，以及大机组占比高的大唐发电、华能国际（A+H）、华电国际（A+H）[3][8] - **水电**：秋汛偏丰利好今冬明春水电蓄能，资本开支下降及降息周期中债务结构优化可降低利息支出，折旧到期和财务费用改善提升利润空间，推荐长江电力、国投电力、川投能源和华能水电等大水电公司 [3][8] - **核电**：燃料成本占比低且稳定，利用小时数高且稳定，2025年核准10台机组延续高增节奏，打开成长空间，建议关注中国核电、中国广核(A+H) [3][8] - **绿电**：各地新能源入市规则陆续推出增强存量项目收益率稳定性，绿证等环境价值释放长期增加回报，建议关注新天绿色能源、福能股份、龙源电力、华润电力、三峡能源 [3][8] - **电源装备**：雅下工程开工推动需求长期释放，推荐东方电气及哈尔滨电气 [3] - **气电**：广东容量电费提升将提振广东气电盈利稳定性，建议关注广州发展、深圳能源、深圳燃气、粤电力A [3] - **环保**：关注业绩稳健的高股息标的，推荐光大环境、洪城环境、海螺创业、永兴股份、瀚蓝环境、兴蓉环境、军信股份、粤海投资、绿色动力 [3] - **其他主题**：氢氨醇方向看好项目落地及政策催化，推荐中集安瑞科；热电联产+高股息关注物产环能；可控核聚变低温环节关注中泰股份、冰轮环境；氢能制氢环节建议关注华光环能 [3] 2. 燃气：全球气价走势分化 东北亚 LNG 现货价持续走低 - **价格走势**： - 截至12月12日，美国Henry Hub现货价格为$4.07/mmBtu，周度环比下跌21.56% [3][10] - 荷兰TTF现货价格为€27.55/MWh，周度环比上涨1.47% [3][10] - 英国NBP现货价格为70.70便士/色姆，周度上涨4.28% [3][10] - 东北亚LNG现货价格为$10/mmBtu，周度环比下跌6.19%，创2024年5月以来新低 [3][10] - 中国LNG全国出厂价为4185元/吨，周度环比下跌1.53% [3][10] - **原因分析**： - **美国**：12月上半月天然气产量居于历史最高水平，强劲供给带动价格大幅回落，尽管用于出口的原料气需求处于历史高位 [3][10][12] - **欧洲**：本周天气相对温和，需求较历史同期偏弱导致气价维持低位，但预计下周起气温将受季节性因素驱动逐步走低 [3][10] - **东北亚**：供给强劲、库存充足，基本面压力下价格持续下跌 [3][10] - **投资分析意见**： - 上游资源成本回落叠加宏观经济恢复，港股城燃企业有望量利回升，推荐昆仑能源、新奥能源、香港中华煤气、港华智慧能源、华润燃气、中国燃气 [3][31] - 天然气贸易商成本回落销量提升，推荐产业链一体化标的新奥股份、新天绿色能源、深圳燃气 [3][32] 3. 一周行情回顾 - 本期（2025/12/08~2025/12/12）行情：电力板块、电力设备板块相对沪深300跑赢，公用事业板块、燃气板块以及环保板块相对沪深300跑输 [34] 4. 公司及行业动态 - **政策动态**： - 12月8日，中共中央政治局会议分析研究2026年经济工作，指出要坚持“双碳”引领，推动全面绿色转型 [39][40] - 12月10日，国家能源局为“十五五”能源发展定调，明确2030年非化石能源占能源消费总量比重约25%，初步建成清洁低碳安全高效的新型能源体系 [40] - 12月11日，国家发改委、国家能源局联合印发《新型储能规模化建设专项行动方案(2025-2027年)》，明确2027年全国新型储能装机规模达到1.8亿千瓦以上的目标 [41] - **公司公告摘要**： - **华电国际**：获准在特定期间发行本金余额不超等值800亿元的境内外各类融资工具 [42] - **龙源电力**：2025年11月完成发电量694.45万兆瓦时，同比增长14.34%；其中风电发电量598.73万兆瓦时（同比增10.79%），光伏发电量95.67万兆瓦时（同比增43.06%） [42] - **长江电力**：控股股东中国三峡集团于2025年8月23日至12月8日期间增持公司股份103,342,440股，增持金额约28.84亿元，持股比例由52.58%增加至53.00% [42] - **军信股份**：控股子公司使用9000万元自有资金购买结构性存款产品 [42] - **华能水电**：完成发行6亿元绿色超短期融资券，利率1.62% [43] - **华润电力**：完成兑付18亿元可续期公司债券本息 [43] - **新奥股份**：2026年度预计动用不超过47亿美元开展大宗商品套期保值业务 [44] 5. 重点公司估值表 - 报告列出了公用事业、电力设备、环保及电力设备等重点公司的估值表，包含股票代码、评级、收盘价、未来三年每股收益（EPS）预测、市盈率（PE）及市净率（PB）等数据 [46][48][49][50][51]

报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告核心观点 - 电力行业：云南省自2026年起将煤电容量电价回收固定成本的比例提升至100%（即每年每千瓦330元），此举旨在稳定煤电收益，激励其承担调峰备用角色，从而增强电网对新能源的接纳能力，拓宽新能源并网消纳空间，预计未来各省煤电容量电价将加快向330元/千瓦·年的标准趋近 [3][7][8] - 天然气行业：全球天然气价格走势分化，美国气价因产量居于历史最高水平而大幅回落，东北亚LNG现货价格因供给强劲、库存充足而持续下跌，创下近20个月（自2024年5月以来）的新低 [3][12][26] 根据相关目录分别进行总结 1. 电力：云南提高煤电容量电价 - **政策内容**：2026年起，云南省通过容量电价回收煤电机组固定成本的比例提升至100%，标准为每年每千瓦330元，容量电费由省内工商业用户按用电量比例分摊，并对机组执行严格的考核办法 [7] - **行业背景与影响**：云南省以水电为主，新能源装机截至2025年11月底已突破7000万千瓦，风光新能源的间歇性问题需要煤电提供调峰保障，提高容量电价可使煤电获得稳定收益，更愿意承担调峰兜底角色，从而增强电网接纳新能源的底气，拓宽新能源消纳空间 [3][8] - **投资分析意见**： - **火电**：容量收入稳定了盈利结构，推荐煤电一体化的国电电力、内蒙华电，产业链布局的广州发展，以及大机组占比高的大唐发电、华能国际、华电国际 [3][9] - **水电**：秋汛偏丰利好蓄能，资本开支下降和降息周期有利于改善利润，推荐长江电力、国投电力、川投能源和华能水电 [3][9] - **核电**：2025年核准10台机组，成长空间打开，建议关注中国核电、中国广核 [3][9] - **绿电**：新能源入市规则增强存量项目收益稳定性，建议关注新天绿色能源、福能股份、龙源电力、华润电力、三峡能源 [3][9] - **电源装备**：雅下工程开工推动需求，推荐东方电气及哈尔滨电气 [3] - **气电**：广东容量电费提升利好气电盈利稳定性，建议关注广州发展、深圳能源、深圳燃气、粤电力A [3] - **环保**：关注业绩稳健的高股息标的，推荐光大环境、洪城环境等 [3] - **其他**：推荐热电联产+高股息的物产环能，可控核聚变低温环节的中泰股份、冰轮环境，氢能制氢环节的华光环能 [3] 2. 燃气：全球气价走势分化 东北亚 LNG 现货价持续走低 - **价格走势**： - 截至12月12日，美国Henry Hub现货价格为$4.07/mmBtu，周环比下跌21.56% [12][13] - 荷兰TTF现货价格为€27.55/MWh，周环比上涨1.47% [12][13] - 英国NBP现货价格为70.70 pence/therm，周环比上涨4.28% [12][13] - 东北亚LNG现货价格为$10.00/mmBtu，周环比下跌6.19%，创2024年5月以来新低 [12][13][26] - 中国LNG全国出厂价为4185元/吨，周环比下跌1.53% [12][31] - **原因分析**： - **美国**：12月上半月本土48州天然气日产量达1097亿立方英尺，略高于11月历史最高水平，强劲供给带动价格大幅回落 [14] - **欧洲**：气候温和导致需求偏弱，库存水平约为2020-2024五年均值的88.5%，气价低位震荡 [19] - **东北亚**：供给整体稳定，库存高度充足，带动LNG价格持续走低，价格降至低位后可能吸引部分买家介入 [26][28] - **投资分析意见**： - 推荐两条主线：一是上游成本回落推动港股城燃企业量利回升，推荐昆仑能源、新奥能源、香港中华煤气等；二是天然气贸易商成本回落销量提升，推荐新奥股份、新天绿色能源、深圳燃气 [33][34] 3. 一周行情回顾 - 本期（2025/12/08~2025/12/12）电力板块、电力设备板块相对沪深300跑赢，公用事业板块、燃气板块以及环保板块相对沪深300跑输 [36] 4. 公司及行业动态 - **政策动态**： - 12月10日，国家能源局为“十五五”能源发展定调，明确2030年非化石能源占能源消费总量比重约25%，将建设“三北”风电光伏等基地，构建新型电力系统 [42] - 12月11日，国家发改委、国家能源局联合印发《新型储能规模化建设专项行动方案（2025-2027年）》，明确2027年全国新型储能装机规模达到1.8亿千瓦以上的目标 [43] - **公司公告摘要**： - **龙源电力**：2025年11月完成发电量694.45万兆瓦时，同比增长14.34%，其中风电增10.79%，光伏增43.06% [44] - **长江电力**：控股股东中国三峡集团在2025年8月23日至12月8日期间增持公司股份103,342,440股，增持金额约28.84亿元，持股比例由52.58%增至53.00% [44] - **华能水电**：完成2025年度第十二期绿色超短期融资券发行，发行额6亿元，利率1.62% [45] - **新奥股份**：预计2026年度开展大宗商品套期保值业务，动用交易保证金和权利金上限为47亿美元 [46] 5. 重点公司估值表 - 报告列出了公用事业、电力设备、环保及电力设备等重点公司的估值表，包含代码、简称、评级、收盘价、未来三年每股收益（EPS）预测、市盈率（PE）及市净率（PB）等数据 [48][51][53]

申万宏源主要观点如下： 申万宏源发布研报称，首次覆盖，给予中集安瑞科(03899)"买入"评级，中集安瑞科作为中集集团 （000039）旗下的清洁能源装备龙头，财务稳健、订单饱满。其核心清洁能源业务受益于天然气需求增 长、航运减碳驱动及氢能产业政策，装备与运营(焦炉气制氢、绿色甲醇)双轮驱动，成长动能强劲，公 司凭借行业领先地位与高分红，展现出稳健的盈利能力与长期发展潜力。 1)化工环境：罐箱全球市占率超50%，短期要受化工周期影响，短期承压。公司开拓罐箱后市场服务， 应对化工周期波动。2)液体食品：旗下包括Ziemann啤酒装备知名品牌等，受消费放缓影响，多元化策 略提升韧性。 公司为中集旗下的清洁能源装备平台，财务稳健 风险提示 公司主要从事天然气等运输、储存及加工装备，并提供工艺及投资运营等一体化服务，大股东中集集团 持股70%。公司2020-2024年归母净利润CAGR达17%，主要受益清洁能源装备业绩持续提升。25H1清洁 能源/化工环境/液态食品三大板块毛利润占比分别为71%、14%、15%。公司近4年ROE维持在10%以 上，现金资产充沛，近2年分红率维持50%以上。 需求与政策不及预期风险、汇 ...