LUNA four仪器

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Bio-Techne (TECH) 2025 Conference Transcript
2025-06-05 04:47
纪要涉及的行业和公司 - 行业:生命科学工具行业、制药行业、小型生物技术行业、液体活检行业、空间组学行业 - 公司:Biotechni 纪要提到的核心观点和论据 行业整体情况 - 生命科学工具行业整体处于复苏阶段,但存在诸多不确定性,宏观环境波动大 [3] - 制药行业在Q3表现出色,实现两位数增长,但在4月关税讨论和可能的定价讨论后,增长有所放缓,Q4增长降至中个位数 [4][11][12] - 小型生物技术行业在Q3表现不佳,受特朗普政府相关事件、恐怖主义威胁和资本市场等因素影响,资金使用更为保守 [8][9][10] - 学术市场在2月开始讨论间接资金削减,NIH预算削减情况不明,但即使在最坏情况下,对公司长期增长率影响相对较小 [4][5][6][7] 公司业务情况 1. **学术业务** - 美国学术业务占公司收入的12%,主要来自核心试剂 [5] - 最坏情况下,假设获得NIH资助的客户收入减少40%,对公司未来五年复合年增长率的影响约为 -1%,第一年(2026财年)影响更明显,但之后增长率有望回到3%左右 [6] - 公司主要增长因素来自细胞疗法、蛋白质组分析仪器和空间组学,这些领域更多集中在生物制药市场,因此NIH资金削减对长期增长率影响相对较小 [7] 2. **制药业务** - Q3制药业务增长强劲,Q4增长放缓但仍保持良好态势 [4][11][12] - 公司产品组合不适合提前备货或拉动需求,Q3的增长是真实的市场增长 [13] - 公司仪器业务占收入的10%,另有10%的耗材收入与仪器直接相关,仪器成本相对较低,受资本支出预算波动影响较小,且能为客户带来较高生产力,抵消部分预算限制,如ProteinSimple品牌在资本支出受限的情况下仍保持中到高个位数季度增长 [14] 3. **小型生物技术业务** - Q3小型生物技术业务表现不如预期,受外部市场因素影响,资金使用保守,新资金流入较少 [8][9][10] 4. **仪器业务** - 仪器业务连续两个季度实现增长,主要由生物制品平台的Maurice仪器驱动,该仪器用于生物工艺质量控制,同时LUNA four仪器和空间组学业务也实现了两位数增长 [18] - 生物制品解决方案Maurice具有独特优势,自推出近十年来不断扩大市场份额,新市场如生物仿制药和GOPs对其而言是增长机会 [19][20] 5. **关税影响及应对策略** - 公司对关税的直接和间接暴露相对较低,可快速缓解影响 [22] - 试剂方面,仅经历了约一个月的关税成本,之后特定试剂被豁免关税;仪器方面,可在一个季度内将生产线转移到其他国家以避免关税,并通过在欧洲和亚洲储备试剂库存来缓解未来关税影响 [23][24][25] 6. **中国市场情况** - 中国市场未按预期在Q3进入复苏阶段,但近期客户需求有所回升,市场情绪从悲观转向乐观 [27][28][29] - 中国的刺激计划主要针对用新技术替代旧技术,公司部分旧的WES仪器可被新的JESS仪器替代,本季度有望带来一定增长 [30][31] - 中国市场中,仪器及相关耗材收入占比较高,生物制品Maurice仪器表现最强,其次是Simple western;竞争方面,仪器平台直接竞争较少,主要与人工劳动竞争,试剂业务竞争主要集中在核心抗体和蛋白质产品,但客户更看重产品质量、批次一致性和可用性,而非价格 [32][33][34] - 公司长期看好中国市场,认为中国将成为未来十年该地区增长最快的市场 [35][36][37] 7. **液体活检业务** - 液体活检业务是Exosome平台的一部分,Epi测试用于帮助风险分层,公司围绕该业务建立了渠道,多年来持续增长,目前仍需扩大规模以实现盈利,已在成本方面进行了大量削减 [38][39] - 公司将外泌体平台以试剂盒模式部署,推出了用于乳腺癌最小残留疾病监测的ESR1测试,有多个目标测试待部署,该业务在市场上有差异化优势,且在高吞吐量实验室和社区环境中均有需求 [40][41][44][45] 8. **空间组学业务** - 公司在中通量空间组学市场具有优势,通过整合LUNIPOR平台,推出RNA和蛋白质组合检测,提供从自动化平台到试剂流的端到端解决方案,可满足从转化研究到临床应用的需求 [46][47][48] - 公司已解决生产能力问题,目前有能力满足需求 [50][51] - 主要竞争对手为Akoya和Molteni,公司仪器在各项指标上表现优于竞争对手,胜率较高 [53] 9. **利润率情况** - Q3利润率表现出色,同比提高近200个基点,主要得益于去年末和今年初的重组成本行动以及6%的有机增长 [54] - Q4利润率预计收缩约150个基点,主要受关税成本和预期增长率降低影响 [54] - 公司认为,随着市场恢复正常,实现高个位数甚至两位数增长,利润率将迅速扩张,有信心在未来五年内实现超过35%的运营利润率 [55] 其他重要但可能被忽略的内容 - 学术市场购买者受媒体和电视信息影响,行为类似消费者,Q3的干扰可能夸大了实际资金影响,目前销售相对稳定 [15][16][17] - 公司在加拿大有工厂,正在考虑将部分仪器生产线复制到该工厂 [26]