文章核心观点 - 文章对比分析了通用汽车与法拉利两家汽车公司的近期表现、基本面与前景，并得出结论：通用汽车因其更广泛的业务规模、更强的增长势头以及与行业趋势更清晰的契合度，目前是比法拉利更优的投资选择 [17][18] 公司业务与战略对比 - 通用汽车业务覆盖广泛，生产销售乘用车、卡车及零部件，战略重点是为不同需求和预算的消费者提供多样化车型 [2][3] - 法拉利专注于设计、制造和销售高端跑车，包括限量版超级跑车，其产品定位独家且价格昂贵 [2][3] 近期股价与市场表现 - 过去六个月，法拉利股价下跌32.8%，而通用汽车股价上涨59.2% [4] - 通用汽车股价表现跑赢Zacks汽车板块，而法拉利则跑输该板块 [4] 通用汽车基本面与增长动力 - 2025年第三季度，通用汽车净营收为485.9亿美元，略低于去年同期的487.6亿美元 [8] - 通用汽车是美国市场销量第一的汽车制造商，2025年市场份额为17%，同比增长50个基点 [8] - 雪佛兰、别克、GMC和凯迪拉克等领先品牌，特别是受欢迎的皮卡和SUV，持续推动销售增长 [9] - 公司在中国市场的重组努力成效显著，第四季度在华汽车销量同比增长2.3%，为连续第三个季度增长 [10] - 新能源汽车和纯电动汽车销量自2023年第二季度以来已连续11个季度增长 [10] - 软件与服务业务增长强劲，2025年前九个月来自Super Cruise、OnStar等软件的收入约20亿美元 [11] - 截至第三季度末，递延收入达50亿美元，同比增长超90% [11] - OnStar全球订阅用户数在2025年增至1200万，Super Cruise订阅用户超过62.5万 [11] - 预计2025年Super Cruise收入将超过2亿美元 [11] - Zacks对通用汽车2026年每股收益的一致预期意味着同比增长15% [12] - 过去30天，2025年每股收益预期上调2美分；过去7天，2026年每股收益预期上调7美分 [12] 法拉利基本面与面临挑战 - 2025年第三季度，法拉利净营收为20.6亿美元，较2024年同期增长14.2% [13] - 当季总发货量微增至3,401辆，去年同期为3,383辆 [13] - 在中国大陆、香港和台湾地区的发货量下降12%，在美洲地区的发货量下降2% [13] - 在中国市场，年轻豪华车买家更看重先进技术、可持续性和数字化生活方式，法拉利基于传统和独家性的品牌定位与此趋势存在错配 [14] - 法拉利在电动汽车领域缺位，而新能源汽车在中国新车总销量中占比已超过40% [14] - 公司将2030年长期营收目标上调至约90亿欧元（104亿美元），但届时纯电动车型占产品组合比例目标从40%下调至20% [15] - 混合动力车型预计占40%，其余仍将依赖内燃机 [15] - 公司预计在2028年之前不会推出第二款电动车型 [15] - 过去30天和60天，法拉利2025年和2026年的每股收益预期均有所下调 [16] 估值比较 - 从估值角度看，通用汽车的EV/EBITDA倍数比法拉利更具吸引力，表明其股价相对于息税折旧摊销前利润更为合理 [16] 结论与前景总结 - 通用汽车凭借多元化的产品组合、在美国市场的领导地位、在华业绩的改善以及新能源汽车的持续增长，全球前景更为强劲 [17] - 公司正在构建高利润的软件与服务业务，增加了经常性收入流 [18] - 相比之下，法拉利面临增长放缓、关键市场（如中国）销售下滑、在消费者偏好转变下对电动汽车涉足有限等挑战 [18] - 结合较弱的盈利增长预期，法拉利的独家性限制了其上行空间，而通用汽车均衡且面向未来的战略使其成为更明确的选择 [18]