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Yahoo Finance· 2026-03-12 22:48

公司战略与渠道改革 - 公司正在进行广泛的战略重置，核心是提升直销网络效率、推出新一代旗舰产品并持续重投AI技术 [5] - 于3月1日启动“门店合伙人计划”，在坚持直销以确保统一服务和定价的同时，赋予门店经理更多运营自主权和利润分享，评估标准从单一销量转向门店整体运营结果，管理层预计第三季度起销售和运营将有“显著”改善 [1] - 公司否认了计划关闭多达100家门店的传闻，强调渠道策略是“质量优于数量”，会常规淘汰少量表现不佳的门店，同时计划新增门店，优先选择顶级商场和高档汽车商圈，并随着纯电车销售上量，将重点转向提高高线城市的门店密度 [2] - 自去年第三季度以来，公司专注于提升门店拓展质量、加强日常运营及升级培训与激励，通过关闭或替换表现不佳的门店，将资源从人流较低的二线商场转移到高潜力地段，从而提高了门店生产力和人均销售额 [3] - CEO李想指出，过去一年是重要的“战略调整”期，重新聚焦销售核心能力，并认识到此前用“经销商思维”管理直销体系的问题，现在将每个门店视为真正的运营单元 [4] 产品路线图 - 公司计划在第二季度正式推出全新L9系列，旨在通过动力总成、自动驾驶和底盘技术的全面升级，重夺旗舰SUV市场领导地位，新车将标配800伏架构和5C超快充，并包含下一代自研增程系统（增程3.0）以提高发电效率和输出 [6] - 全新L9在NVH（噪声、振动与声振粗糙度）方面有改进，并采用了自研的EGR低温启动技术，旨在提供媲美纯电车的座舱静谧性和驾驶体验，以及更好的冬季能耗，同时计划推出AI驱动的机油保养系统，可将保养间隔延长至3年或3万公里 [7] - 顶配版Li L9 Livis售价为人民币559,800元，该版本将配备据称是全球首款量产的全线控底盘和800伏全主动悬架系统，并内置两颗自研的5纳米M100芯片，其有效算力据称是四颗Orin芯片的6倍 [8] - 在纯电产品线方面，Li i6的供应限制正在缓解，公司计划继续提升产能以缩短交付周期，Li L8的用户满意度指标和订单势头也在改善，净推荐值较发布初期提升超过20%，且3月起订单量较2月增长33%，较1月增长179% [9] - 公司预计Li L6能维持约每月20,000辆的销量，并在1-2个月内交付现有订单积压，从2026年开始，所有理想汽车都将配备两个品牌的电池：理想自研品牌和宁德时代，所有电池必须符合公司统一的性能、质量和安全标准 [10][11] - 公司计划在2026年下半年推出一款新的旗舰纯电SUV——Li i9 [11] AI战略与研发 - 公司将2026年视为向“具身AI”公司演进的关键一年，AI投资策略聚焦两个维度：“创造AI”以赋予产品生命，以及“应用AI”以提升内部效率 [12] - 2025年研发支出总计人民币113亿元，其中约50%分配给AI相关项目，2026年研发费用预计保持在约人民币120亿元，AI相关项目仍占约一半，包括自研芯片、算力等AI基础设施以及自动驾驶系统等AI产品研发 [13] - 公司于1月完成了重大的内部研发重组，从传统的职能划分转向围绕“大脑”（数据集、芯片、操作系统、训练基础设施）、“核心软件/应用”（智能体、技能、记忆系统）以及为具身AI设计的硬件系统来组织团队，此举将自动驾驶模型的迭代速度从大约每两周一次提升至每日一次 [14] - 自研的M100芯片已进入量产，通过与公司软件栈和车辆系统更紧密的集成，预计将有效算力提升，并将从传感器输入到车辆执行的延迟降低至约200-300毫秒，该自研芯片及相关架构还能降低成本，例如省去一个先前的控制器，每辆车可节省超过1000元人民币 [15] - 对于车辆之外的具身AI，公司将全力投入共享底层技术（芯片、模型、操作系统和训练工作流），同时以“初创模式”谨慎探索如AI眼镜和机器人等新商业产品 [16] 第四季度财务与2026年第一季度指引 - 第四季度总收入为人民币288亿元，同比下降35%，环比增长5.2%，其中汽车销售收入为人民币273亿元，同比下降36.1%，环比增长5.4%，同比下降主要因交付量减少，环比增长则得益于交付量增加，但被Li i6交付开始后产品组合变化导致的平均售价下降部分抵消 [17] - 第四季度毛利润为人民币51亿元，同比下降42.8%，环比增长14.8%，汽车毛利率为16.8%，去年同期为19.7%，上季度为15.5%，整体毛利率为17.8%，去年同期为20.3%，上季度为16.3% [18] - 第四季度运营费用为人民币56亿元，同比增长5.8%，环比下降1.3%，其中研发费用为人民币30亿元，同比增长25.3%，主要由于支持产品扩张和技术的AI及其他项目投入，销售、一般及管理费用为人民币26亿元，同比下降14%，主要因员工薪酬减少 [19] - 第四季度运营亏损为人民币4.426亿元，去年同期为运营利润人民币37亿元，上季度为运营亏损人民币12亿元，净利润为人民币2020万元，去年同期为净利润人民币35亿元，上季度为净亏损人民币6.244亿元 [20] - 截至2025年底，公司现金储备为人民币1012亿元，第四季度经营现金流为人民币35亿元，自由现金流为人民币25亿元，而上季度为负人民币89亿元，2025年底员工总数为30,728人 [21] - 对于2026年第一季度，公司预计交付量为85,000至90,000辆，总收入预计在人民币204亿元至人民币216亿元之间 [22] 其他运营与展望 - 管理层表示，2026年的整体目标是实现同比增长20%，同时承认竞争环境将非常激烈，在整体市场增长有限的情况下，20万元人民币及以上价位段将有许多新车推出，公司提出“3+2”策略，三大支柱为销售体系、新L系列发布和纯电车型上量，另外两大支柱是AI投资和海外战略 [23] - 针对原材料成本上涨，公司通过与供应链协作、签订长期协议锁定价格和数量、确保内存等紧俏部件供应，以及通过平台化和提高零部件通用性进行端到端成本优化来应对，同时对新车型定价将采取“更理性稳健”的方式，旨在使新产品毛利率回归健康范围 [24] - 对于股票回购相关媒体报道，首席财务官李铁表示，公司认可回购是提升股东价值的潜在工具，但目前没有额外信息可披露 [25]