公司战略转型与定位 - 新紫光集团通过资源聚合与生态重构支持新华三集团从数字化解决方案提供者成长为数字化及AI解决方案领导者[1] - 2022至2025年重组期间，公司战略与中国AI产业爆发性增长周期高度重合，为新华三铺设把握智能化机遇的跳板[2] - 新华三被明确为新紫光集团"信息通信基础设施"核心载体，获得集团战略资源倾斜[4] 技术研发与产品创新 - 新华三深化"AI in ALL"技术战略，推出基于DDC架构的新一代无损网络解决方案S12500AI系列，带宽利用率提升107%[3] - 800G CPO光电共封装交换机S9827系列应用于头部互联网企业数据中心，支持高性能AI计算[3] - 实现64卡超节点算力集群部署，训练性能提升142%，并具备1024卡集群互联能力[3] - 推出LinSeer Cube大模型一体机及灵犀系列行业垂类大模型，覆盖8大重点行业[4] 业绩与市场表现 - 2025年一季度营收同比增长26.07%，海外业务实现迅猛增长[3] - 全球22个分支机构与2900余家海外合作伙伴将算力解决方案覆盖181个国家和地区[7] 生态合作与商业模式 - 创新"图灵小镇"算力运营模式，在6个城市落地，入围工信部2024年先进计算赋能新质生产力典型案例[5][6] - 杭州图灵小镇聚集126家国家高新技术企业及近30家AI企业，支撑千亿级参数大模型训练[7] - 与政府及合作伙伴构建算力网络，实现"建设-运营-销售"完整商业闭环[5][6] 行业影响力与标杆案例 - 新华三获国家科技进步一等奖、二等奖及中国通信学会科学技术奖特等奖[2] - 杭州城市大脑3.0建设中，"城市大脑GPT"成为AI赋能城市治理标杆案例[4] - 柏林GITEX科技展展示云网安算存端全栈能力，吸引欧洲及中东客户[7]

报告公司投资评级 - 维持“买入 - B”评级 [4][8] 报告的核心观点 - 并购费用影响短期利润，2025 AI 动能持续保持强劲，公司经营稳健，充分受益于国内算力投资，短期并购债务负担可能影响利润释放，建议关注 H 股上市进展 [4][8] 根据相关目录分别进行总结 市场与基础数据 - 2025 年 5 月 22 日收盘价 24.11 元，总股本 28.60 亿股，流通股本 28.60 亿股，流通市值 689.57 亿元 [3] - 2025 年 3 月 31 日每股净资产 5.77 元，每股资本公积 0.01 元，每股未分配利润 3.77 元 [3] 财务业绩 - 2024 年营收 790.24 亿元，同比 +2.22%；归母净利润 15.72 亿元，同比 -25.23%；扣非后归母净利润 14.56 亿元，同比 -13.06% [4] - 24Q4 单季度营收 201.85 亿元，同比 -8.64%，环比 -3.37%；归母净利润 -0.09 亿元，扣非后归母净利润 0.68 亿元 [4] - 25Q1 营收 207.90 亿元，同比 +22.25%，环比 +3.00%；归母净利润 3.49 亿元，同比 -15.75%；扣非后归母净利润 4.09 亿元，同比 +19.30% [4] 事件点评 - 新华三少数股权收购财务费用和服务器业务占比提升致 2024Q4 及 2025Q1 净利润同比下降，2025Q1 资产负债率达 82.8%，同比提升 31pct [5] - 2024 年毛利率 17.39%，因 AI 服务器收入占比增加等因素，公司推动 H 股双地上市，有望优化资本结构，降低债务负担 [5] - 2024 年销售/管理/研发费用率分别为 5.24%/1.30%/6.46%，同比分别 -0.31/-0.50/-0.84 pct；25Q1 分别为 4.47%/1.22%/5.58%，同比分别 -1.73/-0.20/-1.73 pct [5] 新华三业务情况 - 2024 年新华三营收 550.74 亿元，同比 +6.04%，其中国内政企业务营收 442.39 亿元，同比 +10.96%，国际业务收入 29.16 亿元，同比 +32.44% [6] - 2025 年一季度新华三营收 152.95 亿元，同比 +26.07%，其中国内政企业务收入 122.55 亿元，同比 +37.49%，国际业务收入 10.51 亿元，同比 +71.83% [6] - 截至目前，新华三在全球服务覆盖 181 个国家和地区，认证海外合作伙伴数量超 2,900 家 [6] 存货与合同负债 - 2025 年一季度存货账面价值 437 亿元，同比 +54.82%；合同负债 187 亿元，同比 +66.51%，公司及下游客户积极进行芯片备货和订单预付款 [7] 国产化布局 - 公司联合国产 CPU、GPU 合作伙伴，落地多个国产万卡智算集群，一体机有软硬件全栈打包能力，2025 春节后推出新产品并多行业私有化部署落地 [8] 盈利预测与估值 - 预计公司 2025 - 27 年净利润 18.12/24.50/31.64 亿元，同比增长 15.3%/35.2%/29.2% [8] - 给出 2023A - 2027E 年营业收入、净利润、毛利率等财务数据及 P/E、P/B 等估值数据 [10] - 给出 2023A - 2027E 年资产负债表、利润表、现金流量表预测及主要财务比率 [11] - 给出 2023A - 2027E 年每股指标及估值比率 [12]

报告公司投资评级 - 维持“买入 - B”评级 [1][8] 报告的核心观点 - 并购费用影响短期利润，2025年AI动能持续保持强劲，公司经营稳健，充分受益于国内算力投资，短期并购债务负担可能影响利润释放，建议关注H股上市进展 [4][8] 市场数据 - 2025年5月22日收盘价24.11元，总股本28.60亿股，流通股本28.60亿股，流通市值689.57亿元 [3] - 2025年3月31日每股净资产5.77元，每股资本公积0.01元，每股未分配利润3.77元 [3] 财务数据 营收与利润 - 2024年公司实现营收790.24亿元，同比+2.22%；归母净利润15.72亿元，同比 - 25.23%；扣非后归母净利润14.56亿元，同比 - 13.06% [4] - 24Q4单季度公司实现营收201.85亿元，同比 - 8.64%，环比 - 3.37%；归母净利润 - 0.09亿元，扣非后归母净利润0.68亿元 [4] - 25Q1公司实现营收207.90亿元，同比+22.25%，环比+3.00%；归母净利润3.49亿元，同比 - 15.75%；扣非后归母净利润4.09亿元，同比+19.30% [4] 费用率 - 2024年销售/管理/研发费用率分别为5.24%/1.30%/6.46%，同比分别 - 0.31/-0.50/-0.84 pct [5] - 25Q1公司销售/管理/研发费用率分别为4.47%/1.22%/5.58%，同比分别 - 1.73/-0.20/-1.73 pct [5] 盈利预测 - 预计公司2025 - 27年净利润18.12/24.50/31.64亿元，同比增长15.3%/35.2%/29.2% [8] 财务报表预测和估值数据 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|77,308|79,024|89,081|96,015|102,516| |净利润(百万元)|2,103|1,572|1,812|2,450|3,164| |毛利率(%)|19.6|17.4|17.0|18.0|19.0| |EPS(摊薄/元)|0.74|0.55|0.63|0.86|1.11| |ROE(%)|9.2|12.3|12.4|14.4|15.7| |P/E(倍)|32.8|43.9|38.0|28.1|21.8| |P/B(倍)|2.0|5.2|4.6|3.9|3.3| |净利率(%)|2.7|2.0|2.0|2.6|3.1| [10] 事件点评 净利润下降原因 - 新华三少数股权收购财务费用和服务器业务占比提升导致2024Q4及2025Q1净利润同比下降 [5] - 财务费用大幅增加，2024年9月公司完成新华三30%少数股权购买，部分资金来自银行贷款，2025Q1公司资产负债率达到82.8%，同比提升31pct，且将剩余19%股权的有限收购权作为远期期权导致财务费用大幅增加 [5] - 公司营收结构有所变化，2024年公司毛利率17.39%，主要由于AI服务器收入占比继续增加、互联网客户收入占比结构性增加以及海外业务毛利率下降等因素 [5] 业务发展情况 - 新华三业务规模持续扩大，海外业务增速亮眼。2024年新华三实现营收550.74亿元，同比+6.04%，其中国内政企业务营收442.39亿元，同比+10.96%，国内运营商业务营收79.19亿元，国际业务收入29.16亿元，同比+32.44% [6] - 2025年一季度，新华三实现营收152.95亿元，同比+26.07%，其中国内政企业务收入122.55亿元，同比+37.49%，国际业务收入为10.51亿元，同比+71.83%，新华三海外品牌影响力进一步增强 [6] 存货和合同负债情况 - 2025年一季度，公司存货账面价值达到437亿元，同比+54.82%；合同负债达到187亿元，同比+66.51%。公司及下游客户积极进行芯片备货以及订单预付款 [7] 国产化布局情况 - 2024年公司联合国产CPU、GPU合作伙伴，全面抢抓国产化建设局机遇，成功落地多个国产万卡智算集群 [8] - 公司具有“百业灵犀私域大模型”和“傲飞算力平台AI Infra”等软硬件全栈打包能力，2025春节后推出LinSeer Cube一体机（DeepSeek版）等新产品，覆盖全参数版本模型，已在多行业私有化部署落地 [8]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [9][12] 报告的核心观点 - 24年及25Q1公司营收保持增长，存货增长或反映客户压货，毛利率受产品结构影响，财务费用增加拖累业绩，公司深化AI产品矩阵，加大海外布局 [2][12] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年公司实现营收790亿元，同比增长2%，归母净利润15.72亿元，同比下滑25%，扣非净利润14.56亿元，同比下滑13%；2025年一季度，实现营收208亿元，同比增长22%，环比增长3%，归母净利润3.49亿元，同比下滑16%，扣非净利润4.09亿元，同比增长19% [6] - 核心子公司新华三2024年营收达550.74亿元，同比增长6.04%，归母净利润28.1亿元，同比下滑18%；紫光数码2024年实现营收232.9亿元，同比增长2%，归母净利润2.7亿元，同比增长15% [12] 存货情况 - 25Q1公司存货环比增长19%，达到437亿元，为25Q1营收的2.1倍，或因国内互联网大厂加大GPU采购，公司有物料和产成品积压 [12] 毛利率与费用情况 - 24年ICT基础设施与服务毛利率22.2%，同比-3.4pct，IT产品分销与供应链服务毛利率5.3%，同比-1.1pct；24Q4/25Q1财务费用率为3.3%/1.9%，同比+2.5pct/1.4pt；24Q1/25Q1净利率为-0.2%/1.9%，同比-4.6pct/-2.2pct [12] 业务布局情况 - 公司推出业界首个“智算 - 算法 - 治理”深度耦合的DeepSeek大模型一体机--LinSeer Cube，全面搭载DeepSeekV3、R1模型，适配国内外不同GPU品牌 [12] - 2024年公司进一步深化全球布局，截至目前，已在亚洲、欧洲、非洲、拉丁美洲等地区设立22个海外分支机构，认证海外合作伙伴数量超过2,900家，全球服务覆盖181个国家和地区 [12] 产品竞争力情况 - 基于IDC机构数据，2024年公司多项产品市场占有率持续领先，如在中国企业网园区交换机市场份额38.2%排名第一等 [12] 盈利预测情况 - 预计2025 - 2027年公司归母净利润为19.19亿元、22.79亿元、27.62亿元，对应同比增速22%、19%、21%，对应PE 38倍、32倍、27倍 [12] 财务报表及预测指标情况 - 包含2024A - 2027E利润表、资产负债表、现金流量表等多方面财务数据及基本指标，如2025E营业总收入82880百万元等 [17]

文章核心观点 紫光股份控股子公司新华三2024年及2025年一季度业绩亮眼，在技术创新、AI领域探索、全球布局等方面表现出色，未来将依托自身优势抢抓AI机遇，为百行百业数字化变革赋能添智 [1] 业绩表现 - 2024年紫光股份实现营业收入790.24亿元，同比增长2.22%；2025年一季度实现营业收入207.90亿元，同比增长22.25% [1] - 2024年新华三实现营业收入550.74亿元，同比增长6.04%；国内政企业务收入442.39亿元，同比增长10.96%；海外业务收入29.16亿元，同比增长32.44%，其中H3C海外自主渠道业务收入9.59亿元，同比增长69.35%；2025年一季度实现营业收入152.95亿元，同比增长26.07% [1] 技术创新 - 新一代无损网络解决方案及算力集群核心交换机S12500AI实现千卡至万卡级算力集群互联，带宽利用率提升107% [3] - 64卡高速互联超节点算力集群较传统方案提升142%训练性能 [3] - 傲飞算力平台3.0为万亿级参数大模型训推提供强劲算力支持，大幅缩短训练时长 [3] 产业生态建设 - 新华三发挥“算力×联接”全栈能力优势，在多个国家算力枢纽地区参与智算中心建设，落地多个国产万卡智算集群，联合运营商建设20+智算中心 [4] - 新华三在数据中心液冷领域形成完善产品布局和牢固客户合作体系，全栈液冷解决方案已规模部署和应用 [4] AI领域探索 - 新华三推出的DeepSeek大模型一体机LinSeer Cube已在全国8个重点行业落地应用，覆盖多个典型业务场景 [5] - 新华三陆续发布灵犀医学脑血管病专病大模型、灵犀企业大模型、灵犀城轨大模型等创新成果 [7] - 新华三参与建设杭州城市大脑3.0，赋能打造城市智能中枢，支撑相关应用，助力城市运行管理能力提升 [7] 全球布局 - 2024年新华三增设5家子公司，目前在全球设立22个分支机构；新增认证海外合作伙伴874家，累计2900多家，服务覆盖181个国家和地区 [9] - 2024年新华三发布147款面向海外市场新品，并通过全球高标准认证，入选Gartner全球数据中心交换魔力象限 [9] - 新华三创新打造的图灵小镇在多地落地，打造一站式、多元化算力服务平台和销售体系，实现完整商业闭环，入围工信部典型应用案例名单 [9] 荣誉成果 - 新华三“下一代互联网源地址验证体系结构SAVA关键技术与规模化应用”项目获国家科技进步一等奖；“超大规模多领域融合联邦靶场关键技术及系统”项目获国家科技进步二等奖 [11]

公司经营情况 - 2024 年公司实现营业收入 790.24 亿元，同比增长 2.22%；归母净利润 15.72 亿元，较 2023 年下降 5.31 亿；经营现金流 24.41 亿元，大幅改善；四项期间费用同比下降 7.17% [2] - 子公司新华三 2024 年实现营业收入 550.74 亿元，同比增长 6.04%；净利润 28.06 亿元；国内政企业务收入 442.39 亿元，同比增长 10.96%；国内运营商业务收入 79.19 亿元；国际业务收入 29.16 亿元，同比增长 32.44%，其中 H3C 品牌自主渠道业务收入 9.59 亿元，同比增长 69.35% [3] - 2025 年一季度公司实现营业收入 207.90 亿元，同比增长 22.25%；扣非归母净利润 4.09 亿元，同比增长 19.30%；经营活动现金流净额大幅改善；新华三一季度营业收入 152.95 亿元，同比增长 26.07%，其中国内政企业务收入 122.55 亿元，同比增长 37.49%；国际业务收入 10.51 亿元，同比增长 71.83% [3] 重点业务推进 智算中心 - 推出灵犀智算解决方案，具备全栈能力，形成多层次智算解决方案能力矩阵，2024 年打造多个样板 [4] - 网络方面，800G CPO 交换机 S9827 系列应用于头部互联网企业；推出新一代无损网络解决方案及 S12500AI 系列交换机、ER 25.6T 大单机路由器 [4][5] - 算力和存储方面，发布 G7 系列服务器、傲飞算力平台 3.0、UniStor Polaris 系列存储，推出液冷散热方案 [5] 大模型垂直行业应用 - 坚持"1+N"策略，发布百业灵犀私域大模型系列产品，全栈产品内嵌 AI；百业灵犀大模型获信通院卓越级评分 [5] - 灵犀使能平台提供全生命周期服务，推进大模型与多行业结合，形成多个场景应用并示范落地 [5] - 与数十家生态伙伴建立战略合作关系 [5] 业务布局 国产化业务 - 2024 年加大研发投入，全面布局云、网等领域，推出全系列国产化 ICT 产品及解决方案，在多行业落地应用 [6] - 2025 年随着政策支持，将加强与产业链合作，构建完善生态系统 [7] 海外市场 - 2024 年增设 5 家子公司，全球设 22 个分支机构；发布 147 款海外新品，多款通过全球认证 [8] - 坚持"渠道优先"战略，东南亚和欧洲市场布局有进展，在中亚等区域推动重大项目突破，新华三路由器海外应用良好 [8] 产品进展 - 今年春节后发布 LinSeer Cube 大模型一体机（DeepSeek 版），共 12 款产品，覆盖 14B 至 671B 规模模型，已在多行业实现本地私有化部署及场景落地 [9] 财务相关 财务费用增加原因 - 2024 年收购新华三 30%股权部分资金来自银行贷款，2024 年 9 - 12 月和 2025 年一季度财务费用增长 [11] - 新华三剩余 19%股权作为期权远期安排形成金融负债，在上述时间段产生财务费用 [11] 存货增加原因 - 原材料增加因 AI 驱动下元器件采购及备货需求增长 [11] - 库存商品增加因运营商和互联网客户直签业务发货到验收周期长，业务增长致库存增加 [11] H 股上市 - 2025 年希望借 H 股上市加大研发投入，增强技术实力和综合竞争力，打造国际化品牌，构建多元化融资渠道 [10][11] - 2025 年 4 月 28 日董事会和监事会审议通过相关议案，将在股东大会决议有效期内选择时机上市，目前正与中介商讨，具体细节未确定 [12][13]

数字中国建设峰会 - 第八届数字中国建设峰会在福建福州举办，主题为"二十五载奋进路 数字中国谱新篇——数智引领高质量发展" [1] - 紫光股份旗下新华三集团以"算力×联接，引领AI新时代"为主题参展，展示全栈技术能力和创新成果 [1] - 国家数据局及各省市领导、运营商代表、企业嘉宾对新华三的数字化成果表示高度赞赏 [1] 全栈AI技术展示 - 新华三展示深化"AI in ALL"和加速"AI for ALL"的数字化成果 [2] - 在"AI in ALL"领域推出全栈智算解决方案，包括高速无损网络、人工智能服务器、下一代存储等关键技术产品 [2] - 打造灵犀智算全栈解决方案，提供"训-调-推-用"一站式服务，可实现分钟级应用构建 [2] - 推出业界首个"智算-算法-治理"深度耦合的DeepSeek大模型一体机LinSeer Cube [2] AI行业应用落地 - 实现AI技术与政府、医疗、交通、教育、金融、能源等行业场景的融合落地 [3] - 助力杭州打造城市智能中枢，支撑"城市大脑GPT"和"数智政务"两大应用 [3] - 创新打造"图灵小镇"算力运营模式，已在杭州、郑州、咸阳等6地落地 [3] - 展示与主宾省联动的数字建设成果，包括杭州图灵小镇建设和重庆电子政务外网建设 [3] 算网协同发展 - 参与发布《超大规模人工智能算力集群建设研究报告》 [5] - 企业代表围绕"AI赋能、数算协同，筑基新质生产力"展开交流研讨 [5] - 指出在推动算力与网络高效协同过程中面临智算中心建设、算力调度智能化等挑战 [5] - 推出支持多元算力生态融合的超大规模组网架构和"智算网络解决方案" [6] - 在IPv6+技术基础上实现算力快线技术、光电融合技术等多项突破 [6] 数字福建建设参与 - 深度参与福建省数字化建设，包括福建省电子信息集团私有云、福建医保云计算数据中心等项目 [7] - 为集美大学、福耀科技大学等教育机构提供智慧校园和全光校园网解决方案 [7] - 作为数字福建和数字中国建设的重要参与者，将继续深耕福建市场 [7]

文章核心观点 紫光股份2024年报和2025年一季报发布 控股子公司新华三业绩亮眼 得益于AI领域精准布局与深耕 凭借技术创新、智能化升级和战略布局等举措 展现强劲发展动能 未来将持续为行业数字化变革赋能添智 [1][2][10] 公司业绩 - 2024年紫光股份实现营业收入790.24亿元 同比增长2.22% 2025年一季度实现营业收入207.90亿元 同比增长22.25% [1] - 2024年新华三实现营业收入550.74亿元 同比增长6.04% 2025年一季度营业收入达152.95亿元 同比增长26.07% [2] - 2024年新华三国内政企业务收入442.39亿元 同比增长10.96% 海外业务收入29.16亿元 同比增长32.44% 其中H3C海外自主渠道业务收入9.59亿元 同比增长69.35% [2] 技术创新 - 2024年新华三推出基于分布式解耦架构的新一代无损网络解决方案及算力集群核心交换机S12500AI系列 带宽利用率提升107% [2] - 新华三实现64卡高速互联超节点算力集群落地部署 训练性能提升102% 具备演进至1024卡集群互联能力 [3] - 新华三发布G7系列多元异构算力服务器和下一代AI存储UniStor Polaris系列 为AI提供计算与存储资源 [4] - 新华三加速CPO技术规模商用 800G CPO光电共封装交换机应用于头部互联网企业数据中心 [4] - 新华三创新推出多种液冷方案 解决高功耗芯片散热难题 [4] - 新华三发布内置大模型的高端旗舰防火墙 对变种和未知风险检测率提升2倍 [4] - 新华三“全景运维地图”联动“灵犀大模型” 实现网络可视与故障定位 发布紫鸾6.0及知识平台 [4] 智能化升级 - 新华三推出DeepSeek大模型一体机LinSeer Cube 在多行业多场景落地应用 [6] - 新华三发布灵犀医学、企业、城轨等大模型 助力杭州城市大脑3.0建设 [6] - 新华三发挥全栈能力优势 构建智算产业生态 参与多地智算中心建设 [7] - 新华三联合运营商建设超20个智算中心 创新算力运营服务模式 [7] 战略布局 - 2024年新华三在海外增设5家子公司 全球设22个分支机构 服务覆盖181个国家和地区 [8] - 新华三新增海外合作伙伴874家 累计2900多家 全年发布147款海外新品 通过多项全球认证 [8] - 新华三在国内多个市场份额领先 企业级WLAN连续十六年第一等 [8] - 新华三图灵小镇迈入价值变现阶段 在多地落地 打造算力服务平台和销售体系 [9] - 图灵小镇模式入围工信部典型应用案例名单 为算力产业商业化运营提供范例 [10]

财务表现 - 2024年实现营业收入790.24亿元，同比增长2.22% [2] - 2025年一季度实现营业收入207.90亿元，同比增长22.25% [2] - 控股子公司新华三2024年营业收入550.74亿元，同比增长6.04% [2] - 新华三国内政企业务收入442.39亿元，同比增长10.96% [2] - 新华三海外业务收入29.16亿元，同比增长32.44%，其中H3C海外自主渠道业务收入9.59亿元，同比增长69.35% [2] - 2025年一季度新华三营业收入152.95亿元，同比增长26.07% [2] 技术战略与产品创新 - 深化"AI in ALL"技术战略，推出新一代智算产品，包括DDC架构的无损网络解决方案及S12500AI系列交换机，带宽利用率提升107% [3] - 加速CPO技术商用，800G CPO交换机S9827系列应用于头部互联网企业数据中心 [3] - 实现64卡高速互联超节点算力集群，训练性能提升142%，支持1024卡集群互联 [3] - 发布G7系列多元异构算力服务器UniServer R5300/5500 G7、AI存储UniStor Polaris系列及傲飞算力平台3.0，支持万亿级参数大模型训推 [3] - 发布内置大模型的防火墙M9000-X，防护能力8Tbps，威胁研判准确率提升70% [3] - 推出液冷散热方案，包括G-Flow油类单相浸没液冷及相变浸没式液冷，解热能力超过3.5KW/U [3] 市场地位与行业认可 - 新华三获国家科技进步一等奖和二等奖各一项，以及中国通信学会科学技术奖特等奖 [4] - 企业级WLAN市场份额连续十六年第一，企业网园区交换机连续三年第一，企业网路由器连续九年前二，安全硬件连续六年前二，x86服务器连续六年前三，存储连续七年前三 [4] 行业应用与生态建设 - 推出DeepSeek大模型一体机LinSeer Cube，覆盖政府、交通、教育、金融等行业 [5] - 发布灵犀医学脑血管病专病大模型、灵犀企业大模型、灵犀城轨大模型等 [5] - 参与杭州城市大脑3.0建设，支撑"城市大脑GPT"和"数智政务"应用 [5] - 在多个国家算力枢纽地区参与智算中心建设，落地国产万卡智算集群 [6] - 联合运营商建设20+智算中心，深化算力运营服务模式创新 [6] 海外市场与商业模式 - 海外业务持续拓展，图灵小镇模式在杭州、郑州等地落地 [7] - 图灵小镇算力运营平台实现商业闭环，入围工信部2024年先进计算赋能新质生产力案例 [7] - 成立SMB产品线，推出78款产品，聚焦中小型企业需求 [6]