报告行业投资评级 - 报告未提供明确的行业投资评级 [4] 报告核心观点 - 关注美伊局势变化，港口库存拐点仍等待确认 [1] - 单边策略为谨慎逢低做多套保 [4] - 跨期策略无，跨品种策略无 [4] 内地市场情况 - Q5500鄂尔多斯动力煤810元/吨（+0），内蒙煤制甲醇生产利润1210元/吨（+43）[1] - 内蒙北线甲醇3305元/吨（+43），内蒙北线基差348元/吨（-35），内蒙南线3290元/吨（+60）[1] - 山东临沂3730元/吨（+60），鲁南基差373元/吨（-17）[1] - 河南3580元/吨（+110），河南基差223元/吨（+33）[1] - 河北3500元/吨（+75），河北基差203元/吨（-2）[1] - 隆众内地工厂库存325044吨（-16401），西北工厂库存200500吨（-9200）[1] - 隆众内地工厂待发订单239631吨（+36671），西北工厂待发订单128700吨（+24000）[1] - 内地煤头甲醇开工等待进一步回升，较前期秋检明显提负 [3] - 内地工厂库存再度回落，待发订单继续回升 [3] - 传统下游表现分化，甲醛及MTBE开工进一步回升，醋酸开工回落 [3] - 目前期货合约锚定为河南仓单货 [3] 港口市场情况 - 太仓甲醇3955元/吨（+50），太仓基差398元/吨（-27），CFR中国472美元/吨（+2）[2] - 华东进口价差92元/吨（-24），常州甲醇3970元/吨 [2] - 广东甲醇4082元/吨（+27），广东基差525元/吨（-50）[2] - 隆众港口总库存353800吨（-9950），江苏港口库存184800吨（+20800），浙江港口库存55500吨（-14450），广东港口库存54000吨（-11000）[2] - 下游MTO开工率70.60%（+0.10%）[2] - 港口库存拐点出现，等待确认，港口总库存仅低位微幅回升，江苏库存小幅回升 [3] - 10月底ZPC一条线运行、Busher、Arian低负荷运行，关注后续伊朗装置开工情况 [3] - 10月伊朗装船量仍低，11-12月中国进口到港压力回升力度有限，关注11月伊朗装船回升速率 [3] - 下游MTO仍处于集中停车，南京诚志一期及二期于10月19日兑现停车，天津渤化与联泓格润于10月10日停车，宁波富德9月19日停车，恒通9月18日停车 [3] - 鲁西、兴兴、斯尔邦处于持续停车中，外购甲醇MTO基本处于停车状态 [3] 地区价差情况 - 鲁北-西北-280价差65元/吨（-28），太仓-内蒙-550价差100元/吨（+8）[2] - 太仓-鲁南-250价差-25元/吨（-10），鲁南-太仓-100价差-325元/吨（+10）[2] - 广东-华东-180价差-53元/吨（-23），华东-川渝-200价差5元/吨（+50）[2] 美伊局势与地缘政治 - 美国已告知多个海湾国家，为美国中期选举后可能展开的一场短暂而激烈的军事行动做好准备 [2] - 伊朗代表团访问期间与卡方探讨，伊朗同意一项"两天计划"：第一天美国将采取一系列履约措施，第二天霍尔木兹海峡将开放，海峡交通将恢复到之前的状态，但前提是美国必须满足《伊斯兰堡谅解备忘录》中提及的条件 [2] - 谈判难度仍较大，关注美伊局势发展 [2] 目录结构 - 报告目录包括甲醇基差&跨期结构、甲醇生产利润/MTO利润/进口利润、甲醇开工与库存、地区价差、传统下游利润五个部分 [5] - 基差与跨期结构部分涵盖太仓、鲁南、内蒙北线、河南、河北、广东等地现货-主力期货基差及01-05、05-09、09-01跨期价差 [6] - 生产利润与进口利润部分涵盖内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润（PP&EG型）、太仓甲醇-CFR中国进口价差、CFR东南亚-CFR中国、FOB美湾-CFR中国、FOB鹿特丹-CFR中国 [6] - 开工与库存部分涵盖甲醇港口总库存、MTO/P开工率（含一体化）、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率（含一体化）[6] - 地区价差部分涵盖鲁北-西北-280、华东-内蒙-550、太仓-鲁南-250、鲁南-太仓-100、广东-华东-180、华东-川渝-200 [6] - 传统下游利润部分涵盖山东甲醛生产毛利、江苏醋酸生产毛利、山东MTBE异构醚化生产毛利、河南二甲醚生产毛利 [6]