报告行业投资评级 - 报告未提供明确的行业投资评级 [1][4] 核心观点 - 产业累库与印标预期交织博弈，尿素价格或宽幅调整 [1][4] - 本周尿素主力01合约基本维持震荡调整，上方均线附近阻力明显，截止周四收盘UR2701合约价格报收于1741元/吨，重心小幅上移 [6] - 现阶段尿素价格多空博弈，价格走势较为纠结，虽现货市场价格有所回暖，但高价货源接受度下降，新单成交表现一般 [6] - 基本面来看，本周尿素负荷环比上扬，日产高位运行，供给端依然较为充裕；需求方面延续疲弱现状，农需处季节性空档，工业刚需平淡，淡储节奏亦放缓，真实需求支撑不足 [6] - 受此影响，近期尿素产业库存持续攀升，进而令其价格承压；就市场预期情绪而言，印标及出口预期依然部分提振市场情绪，价格亦呈现部分抗跌性 [6] - 多空因素交织影响下，尿素价格短期或宽幅调整，后续还需继续关注印标、淡储动态 [6] - 套利方面，短期UR01&05价差受此影响或偏强调整，但产业累库压力恐限制后续进一步反弹空间 [6] 现货市场与国际市场 - 本周尿素现货市场主流地区报价稳步上涨，受印标预期消息提振，下游询盘及采购活跃度抬升，但高价货源接受度下降，新单成交有限，市场略显僵持 [7] - 据隆众数据显示截止周五，山东地区小颗粒主流出厂成交约1740-1770元/吨，临沂市场一手贸易商出货参考价格1760元/吨附近 [7] - 国际市场方面，价格偏强震荡为主 [7] 基差与价差 - 本周尿素01合约基差窄幅调整，周内波动幅度不大，截止周四山东01合约基差约19元/吨，河北01合约基差约39元/吨 [8] - 价差方面，由于印标及出口等因素提振市场情绪，近月合约表现更为坚挺，截止周四UR01&05价差约-47元/吨 [8] - 后续还需关注印标落地情况，短期UR01&05价差受此影响或偏强调整，但产业累库压力恐限制后续进一步反弹空间 [8] 仓单情况 - 因10月面临仓单集中注销，近期仓单量小幅增加 [9] - 据郑商所公布信息显示，截止周四尿素仓单量约662张，目前仓单主要分布在中农控股，其他厂库、仓库仓单相对有限 [9][10] 供给端：装置检修与开工率 - 本周装置检修环比微增，据隆众数据统计显示，截止11月5日尿素装置检修量约16.68万吨，环比上期增加0.5万吨；其中煤制样本装置检修量约为11.34万吨，环比上期减少2.76万吨；气制样本装置检修量为5.34万吨，环比上期增加3.26万吨 [11] - 近期尿素装置检修变动不大，负荷整体延续高位波动，供给端整体依然较为充裕 [11] - 尿素开工环比继续上涨，据隆众数据统计显示，截止11月5日国内尿素开工约89.82%，环比上期提升1.1%；周期内新增6家企业装置停车，3家停车企业（装置）恢复生产 [13] - 其中尿素生产企业煤制产能利用率约94.95%，较上期涨2.91%；中国尿素生产企业气制产能利用率约70.51%，较上期跌5.7% [13] - 从产量运行情况来看，据隆众数据统计显示，本周尿素产量约152.6万吨，环比上周增加1.88万吨；尿素煤制周产量约127.47万吨，较上期上涨3.16%；尿素气制周产量约25.13万吨，环比减少7.47% [13] - 现阶段尿素存量负荷缓慢回升，供给端压力不减 [13] 需求端：复合肥与三聚氰胺 - 复合肥开工环比继续下滑，据隆众数据显示，截止11月5日复合肥开工率约24%，较上周减少1.9% [16] - 从主产区看，山东、湖北、河南、苏皖地区中规模企业排产继续下滑；河北地区个别全停企业周内恢复生产，东北地区陆续排产冬储肥负荷有所提升，南方地区停车企业也有所恢复；西南、西北等产区多维持前期水平 [16] - 利润情况来看，据隆众数据显示本周山东地区复合肥利润45%S(3*15)约239元/吨，环比上期增加6元/吨；45%CL(3*15)约128元/吨，环比上周减少16元/吨，产业利润窄幅调整为主 [16] - 复合肥库存继续下降，据隆众数据显示，本周复合肥库存量约68.58万吨，比上周期下滑1.67万吨，降幅2.38%，各主产区库存均呈现走低趋势，其中两河地区库存降幅超过5% [16] - 三聚氰胺开工率环比上期下降，据隆众数据显示，本周期内地区产能利用率山东、四川、湖北、新疆地区下降，其余地区暂无变化；三聚氰胺产量有所下降，截止11月6日国内三聚氰胺产量约3.13万吨 [17] - 周内湖北华强、新疆玉象、四川金象大装置，山东华鲁一套等装置停车检修；下周期湖北华强、新疆玉象、四川金象、山东华鲁、山西丰喜等装置复产，河北九元装置停车检修，预估后续日产或有增加 [17] 库存端：尿素库存继续攀升 - 尿素企业库存环比继续增加，据隆众数据显示，截止11月4日国内尿素企业库存总量约184.14万吨，较上周期增加4.38万吨，环比涨幅2.44% [20] - 企业库存增加的省份：甘肃、海南、河北、河南、江苏、江西、内蒙古、青海、山东、山西、陕西、云南；企业库存减少的省份：黑龙江、湖北、辽宁、四川、新疆 [20] - 港口库存来看，本周港口库存环比小幅回落，据隆众数据显示，本周尿素港口样本库存量约82.14万吨，环比上期减少3.4万吨；其中主要变动为日照港、青岛港大颗粒货源离港龙口港大颗粒货源集港 [20] - 预收情况来看，据隆众数据显示，截止目前预收天数约7.24天，环比前期增加约1天 [20] 利润端：尿素产业理论利润依旧欠佳 - 近期尿素各工艺产业利润有限，仍处于亏损阶段，据隆众数据显示，截止11月5日目前固定床工艺利润约-87元/吨，环比上期增加31元/吨；水煤浆利润约1元/吨，环比上周增加53元/吨；天然气利润约-399元/吨，环比上期减少35元/吨 [23] - 现阶段尿素产业利润低位波动，改善有限；中长期来看，尿素依然处于宽松格局，产业低利润或为常态 [23]

尿素日报 | 2026-11-06 下游开工下降 市场分析 价格与基差：2026-11-05，尿素主力收盘1741元/吨（+3）；河南小颗粒出厂价报价：1760 元/吨（0）；山东地区小 颗粒报价：1760元/吨（+0）；江苏地区小颗粒报价：1760元/吨（+0）；小块无烟煤1350元/吨（+0），山东基差：19 元/吨（-3）；河南基差：19元/吨（+7）；江苏基差：19元/吨（-3）；尿素生产利润-190元/吨（+0），出口利润375元/ 吨（+11）。 供应端：截至2026-11-05，企业产能利用率89.29%（+1.11%）。样本企业总库存量为184.14 万吨（+4.38），港口样 本库存量为82.14 万吨（-3.40）。 需求端：截至2026-11-05，复合肥产能利用率24.00%（-1.90%）；三聚氰胺产能利用率为63.98%（-7.68%）；尿素企 业预收订单天数7.24日（+1.00）。 现货成交情绪未能持续。供应端开工小幅提升，同比高位；需求端秋季肥结束，冬储逐步跟进，复合肥装置维持 低负荷，开工小幅下降；三聚氰胺临时检修增加，开工下降，维持刚需采购；出口端印度IPL招标中标价格较 ...

报告行业投资评级 - 报告未提供明确的行业投资评级 [2] 核心观点 - 苯乙烯期货受成本端拖累跌停，主力合约收于9209.00元/吨，跌幅-5.99% [2] - 成本端油价仍是主导变量且不确定性较高，市场初步计价地缘缓和，进入现实端检验阶段，油价与纯苯走势变数较大 [2] - 苯乙烯开工维持低位，主港库存去化至历史偏低水平，供应增量兑现偏慢，低库存格局下价格仍有向上空间 [2] - 操作上建议暂时观望，防范短期地缘缓和不及预期风险，等待逢高空配机会 [2] - 套利方面维持逢低做扩苯乙烯-纯苯价差 [2] 行情回顾 - 苯乙烯期货主力合约收于9209.00元/吨，涨跌-587.00，跌幅-5.99%，成交量944278.00，持仓量266637.00 [2][3] - 纯苯期货收盘价8007.00元/吨，涨跌-511.00，跌幅-6.00%，成交量71682.00，持仓量22565.00 [3] - 纯苯华东市场价格8990元/吨（-310），苯乙烯华东市场价格10790元/吨（-200），华南市场价格10740元/吨（-225） [2] - 苯乙烯现货价格10155.00元/吨，环比涨跌-635.00，环比涨跌幅-5.89% [4] - 苯乙烯主力（EB2612）9209.00元/吨，环比涨跌-518.00，环比涨跌幅-5.33% [4] - 苯乙烯01合约8938.00元/吨，环比涨跌-510.00，环比涨跌幅-5.40% [4] 库存端 - 截止10月28日，苯乙烯华东港口库存2.18万吨，环比下降1.32万吨 [2] - 期内提货量为2.52万吨，下周期预计到港量为2.95万吨 [2] 供应端 - 近期供应回升，截止10月28日，周度开工率58.46%，周度环比+0.10% [2] - 周期内国产增量主要来自宁波大榭28万吨/年装置开工负荷提升 [2] 需求端 - 3S下游开工整体上升，截止10月28日，苯乙烯六大下游综合开工率为45.89%，周度环比-0.40% [2] - PS开工率40.83%，周度环比+2.79% [2] - EPS开工率49.23%，周度环比-4.47% [2] - ABS开工率52.40%，周度环比+0.03% [2] 上游成本价格 - 纯苯现货8870.00元/吨，环比涨跌-433.33，环比涨跌幅-4.66% [4] - 石脑油CFR日本978.75美元/吨，环比涨跌-26.75，环比涨跌幅-2.66% [4] - 乙烯CFR东北亚1241.00美元/吨，环比涨跌+10.00，环比涨跌幅+0.81% [4] 下游成品现货价格 - ABS现货12333.33元/吨，环比涨跌-383.34，环比涨跌幅-3.01% [4] - EPS现货11925.00元/吨，环比涨跌-375.00，环比涨跌幅-3.05% [4] - 己内酰胺现货12600.00元/吨，环比涨跌0.00，环比涨跌幅0.00% [4] 基差与价差 - 苯乙烯基差946.00元/吨，环比涨跌-117.00，环比涨跌幅-11.01% [4] - 苯乙烯12合约基差1217.00元/吨，环比涨跌-125.00，环比涨跌幅-9.31% [4] - 苯乙烯12-01价差271.00元/吨，环比涨跌-8.00，环比涨跌幅-2.87% [4] 交易策略 - 单边策略：暂时观望，核心逻辑为中期选举前后地缘不确定性较高，运行区间支撑位8600-8650元/吨、压力位10000-10050元/吨 [5] - 套利策略：EB2612-2701正套，核心逻辑为近强远弱、近端受地缘扰动较大，运行区间支撑位150-200、压力位350-400 [5] - 期权策略：双买策略，核心逻辑为地缘不确定性较大、成本端油价波动加剧 [5]

报告基本信息 - 报告为宝城期货品种套利数据日报，日期为2026年11月6日 [1] - 报告数据截至2026年11月5日，部分品种沿用前一交易日现货价格计算基差 [45] - 报告作者为闾振兴，从业资格证号F03104274，投资咨询证号Z0018163 [46] 动力煤 - 动力煤基差2026年11月5日为210.6元/吨，较11月4日的204.6元/吨上升6.0元/吨 [2] - 动力煤5月-1月、9月-1月、9月-5月跨期价差均为0.0元/吨 [2] - 动力煤基差图覆盖现货价秦皇岛与期货结算价活跃合约对比，基差区间在-150至300元/吨之间波动 [2] 能源化工——能源商品 - INE原油基差2026年11月5日为8.91元/吨 [4] - 原油/沥青比价2026年11月5日为0.1412，11月4日为0.1376，11月3日为0.1385，11月2日为0.1392，10月30日为0.1398 [4] - 燃料油基差2026年11月5日为254.60元/吨，较11月4日的177.62元/吨上升76.98元/吨 [4] - 原油/沥青比价图区间为0.10至0.20 [4] 能源化工——化工商品基差 - 天胶基差2026年11月5日为-395元/吨，11月4日为-315元/吨，11月3日为-235元/吨，11月2日为-360元/吨，10月30日为-270元/吨 [5] - 甲醇基差2026年11月5日为514.5元/吨，较11月4日的483元/吨上升31.5元/吨 [5] - PTA基差2026年11月5日为404元/吨，较11月4日的509元/吨下降105元/吨 [5] - LLDPE基差2026年11月4日为1100元/吨，11月3日为950元/吨，11月2日为904元/吨，10月30日为742元/吨，11月5日数据为N/A [5] - PP基差2026年11月5日为2556元/吨，较11月4日的2142元/吨上升414元/吨 [5] 能源化工——化工商品跨期 - 天胶5月-1月价差为40元/吨，9月-1月为75元/吨，9月-5月为35元/吨 [5] - 甲醇5月-1月价差为-301元/吨，9月-1月为-423元/吨，9月-5月为-122元/吨 [5] - PTA 5月-1月价差为-248元/吨，9月-1月为-386元/吨，9月-5月为-138元/吨 [5] - LLDPE 5月-1月价差为-781元/吨，9月-1月为-1179元/吨，9月-5月为-398元/吨 [5] - PVC 5月-1月价差为176元/吨，9月-1月为276元/吨，9月-5月为100元/吨 [5] - PP 5月-1月价差为-1054元/吨，9月-1月为-1611元/吨，9月-5月为-557元/吨 [5] - 乙二醇5月-1月价差为-240元/吨，9月-1月为-427元/吨，9月-5月为-187元/吨 [5] 能源化工——化工商品跨品种 - LLDPE-PVC价差2026年11月5日为4135元/吨，较11月4日的4309元/吨下降174元/吨 [5] - LLDPE-PP价差2026年11月5日为-735元/吨，较11月4日的-751元/吨收窄16元/吨 [5] - PP-PVC价差2026年11月5日为4870元/吨，较11月4日的5060元/吨下降190元/吨 [5] - PP-3*甲醇价差2026年11月5日为139元/吨，较11月4日的-53元/吨上升192元/吨 [5] 黑色——基差 - 螺纹钢基差2026年11月5日为148.0元/吨，较11月4日的142.0元/吨上升6.0元/吨 [12] - 铁矿石基差2026年11月5日为31.0元/吨，较11月4日的33.5元/吨下降2.5元/吨 [12] - 焦炭基差2026年11月5日为579.1元/吨，较11月4日的643.1元/吨下降64.0元/吨 [12] - 焦煤基差2026年11月5日为500.5元/吨，较11月4日的537.0元/吨下降36.5元/吨 [12] 黑色——跨期 - 螺纹钢5月-1月价差为5.0元/吨，10月-1月为42.0元/吨，10月-5月为37.0元/吨 [12] - 铁矿石5月-1月价差为-10.0元/吨，9月-1月为-21.5元/吨，9月-5月为-11.5元/吨 [12] - 焦炭5月-1月价差为-64.5元/吨，9月-1月为-28.5元/吨，9月-5月为36.0元/吨 [12] - 焦煤5月-1月价差为-85.5元/吨，9月-1月为-49.0元/吨，9月-5月为36.5元/吨 [12] 黑色——跨品种 - 螺/矿比价2026年11月5日为4.40，较11月4日的4.41微降 [12] - 螺/焦比价2026年11月5日为1.5885，较11月4日的1.6251下降 [12] - 焦/焦煤比价2026年11月5日为1.3615，较11月4日的1.3511上升 [12] - 螺-热卷价差2026年11月5日为-158.0元/吨，较11月4日的-153.0元/吨扩大5.0元/吨 [12] 有色金属——国内市场基差 - 铜基差2026年11月5日为3780元/吨，较11月4日的3200元/吨上升580元/吨 [18] - 铝基差2026年11月5日为210元/吨，较11月4日的340元/吨下降130元/吨 [18] - 锌基差2026年11月5日为-140元/吨，较11月4日的-195元/吨收窄55元/吨 [18] - 铅基差2026年11月5日为-30元/吨，较11月4日的110元/吨下降140元/吨 [18] - 镍基差2026年11月5日为-190元/吨，较11月4日的1170元/吨大幅下降1360元/吨 [18] - 锡基差2026年11月5日为180元/吨，较11月4日的-2010元/吨大幅回升2190元/吨 [18] 有色金属——伦敦市场 - LME铜升贴水为96.64，铝为61.26，锌为22.03，铅为-31.91，镍为-185.04，锡为55.96 [24] - 沪伦比铜为7.58，铝为7.50，锌为6.70，铅为8.45，镍为7.52，锡为7.42 [24] - CIF铜为109138.21，铝为25962.62，锌为30322.18，铅为14694.61，镍为122254.78，锡为390488.66 [24] - 国内现货铜为110190，铝为23390，锌为25660.00，铅为16110，镍为122640，锡为357580 [24] - 进口盈亏铜为1051.79，铝为-2572.62，锌为-4662.18，铅为1415.39，镍为385.22，锡为-32908.66 [24] 农产品——基差 - 豆一基差2026年11月5日为14元/吨，11月4日为26元/吨，11月3日为-9元/吨，11月2日为-91元/吨，10月30日为-83元/吨 [31] - 豆二基差2026年11月5日为362元/吨，较11月4日的353元/吨上升9元/吨 [31] - 豆粕基差2026年11月5日为99元/吨，较11月4日的106元/吨下降7元/吨 [31] - 豆油基差2026年11月5日为207元/吨，较11月4日的153元/吨上升54元/吨 [31] - 菜粕基差2026年11月5日为-3元/吨，较11月4日的-7元/吨收窄4元/吨 [31] 农产品——跨期 - 豆一5月-1月价差为119元/吨，9月-1月为6元/吨，9月-5月为-113元/吨 [31] - 豆二5月-1月价差为-289元/吨，9月-1月为-214元/吨，9月-5月为75元/吨 [31] - 豆粕5月-1月价差为-317元/吨，9月-1月为-213元/吨，9月-5月为104元/吨 [31] - 豆油5月-1月价差为-268元/吨，9月-1月为-442元/吨，9月-5月为-174元/吨 [31] - 菜粕5月-1月价差为46元/吨，9月-1月为88元/吨，9月-5月为98元/吨 [31] - 菜油5月-1月价差为-447元/吨，9月-1月为-471元/吨，9月-5月为-24元/吨 [31] - 棕榈油5月-1月价差为495元/吨，9月-1月为417元/吨，9月-5月为-78元/吨 [31] - 玉米5月-1月价差为67元/吨，9月-1月为-113元/吨，9月-5月为-289元/吨 [31] - 白糖5月-1月价差为1元/吨，9月-1月为144元/吨，9月-5月为73元/吨 [31] - 郑棉5月-1月价差为-295元/吨，9月-1月为-270元/吨，9月-5月为25元/吨 [31] 农产品——跨品种 - 豆一/玉米比价2026年11月5日为2.32，较11月4日的2.32持平 [31] - 豆二/玉米比价2026年11月5日为1.74，较11月4日的1.75微降 [31] - 豆油/豆粕比价2026年11月5日为2.81，较11月4日的2.83下降 [31] - 豆粕-菜粕价差2026年11月5日为911元/吨，较11月4日的946元/吨下降35元/吨 [31] - 豆油-棕榈油价差2026年11月5日为-96元/吨，较11月4日的-158元/吨收窄62元/吨 [31] - 菜油-豆油价差2026年11月5日为1199元/吨，较11月4日的1410元/吨下降211元/吨 [31] - 玉米-玉米淀粉价差2026年11月5日为286元/吨，与11月4日的286元/吨持平 [31] 股指期货——基差 - 沪深300基差2026年11月5日为45.14，11月4日为42.61，11月3日为47.43，11月2日为56.34，10月30日为43.23 [42] - 上证50基差2026年11月5日为32.07，11月4日为37.33，11月3日为32.54 [42] - 中证500基差2026年11月5日为50.43，11月4日为30.07，11月3日为15.81 [42] - 中证1000基差2026年11月5日为43.25，11月4日为42.12，11月3日为38.94 [42] 股指期货——跨期 - 沪深300次月-当月价差为-19.6，当季-当月为-81.2，次季-当月为-152.2，当季-次月为-61.6，次季-次月为-132.6，次季-当季为-71.0 [42] - 上证50次月-当月价差为-19.4，当季-当月为-60.4，次季-当月为-94.0，当季-次月为-41.0，次季-次月为-74.6，次季-当季为-33.6 [39] - 中证500次月-当月价差为-19.4，当季-当月为-60.4，次季-当月为-94.0，当季-次月为-138.0，次季-次月为-294.6，次季-当季为-156.6 [39] - 中证1000次月-当月价差为-41.8，当季-当月为-189.6，次季-当月为-357.4，当季-次月为-147.8，次季-次月为-315.6，次季-当季为-167.8 [39]

有色早报 研究中心有色团队 2026/11/06 铜 ： 日期 沪铜现货 升贴水 废精铜 价差 上期所 库存 沪铜 仓单 现货进口 盈利 三月进口 盈利 保税库 premium 提单 premium 伦铜 C-3M LME 库存 周度观点 贵金属市场巨幅调整，流动性出现一定程度恐慌。整体而言，考虑到目前铜价相较成本持续高溢价，且对 近端利多计价充分但对远端潜在利空并未明显计价，短期思路可适当与中长期思路区分，因即期库存持续 偏低，近月刚性企业采购备库可正常备货，但中长期视角而言，铜当前高估值对近端利多定价充分对远端 利空定价并不充分，可考虑逐步兑现利润降低仓位。 铝 ： 日期 上海铝锭价格 长江铝锭价格 广东铝锭价格 国内氧化铝价格 进口氧化铝价格 沪铝社会库存 铝交易所库存 2026/10/30 23780 23780 23790 2649 2830.00 - 191018 2026/11/02 23520 23520 23560 2646 2830.00 - 191018 2026/11/03 23450 23450 23530 2646 2830.00 - 191018 2026/11/04 23350 ...