报告行业投资评级 - 聚烯烃行业单边策略为观望 跨期策略无 跨品种策略无 [5] 报告核心观点 - 聚烯烃盘面跟随成本端回落 需关注中东地缘进展 伊朗总统佩泽希齐扬将于22日启程前往美国出席联合国大会 关注特朗普与海湾领导人关于中东问题的会谈情况 市场对于原油原料供应担忧有所缓解 同时关注中美领导人下半周的国事访问进程 国内炼厂方面 市场亦有原油保供预期以及商储或流向主营炼厂 关注具体政策落地影响裂解负荷情况 [1][3] - PE供应端整体开工回升仍偏缓 石化库存偏低仍带来支撑 上中游库存同比低位仍提供较强的价格弹性 需求端进入相对旺季下游终端开工小幅回升 农膜开工季节性回升但仍弱于同期 包装膜刚需支撑为主 但当前原料价格高位仍抑制下游备货需求 难有集中补库动作 短期塑料主要受供应偏紧 现实库存低位支撑 但需求支撑力度有限 成本支撑弱化仍会压制上方空间 关注后期裂解负荷情况 [3] - PP供应端近端临时检修仍多 巨正源 宁波金发 泉州国亨 东华等PDH装置均存停车预期 油制开工回升亦仍偏缓 PP现货偏紧 现实库存低位对近端价格仍有支撑 关注后期炼厂降负预期情况 远月仍面临新投产兑现压力 需求端当前下游传统旺季整体开工季节性小幅回升 但原料高位压缩下游采购积极性 下游对高价抵触情绪仍明显 BOPP膜与塑编等开工仍均处于同期低位 刚需托底支撑为主 PP短期随成本端回落 但现实供应偏紧支撑 基差坚挺高位运行 需求端承接有限仍抑制上方空间 继续关注谈判会议进展及下游采购节奏 [4] 各目录内容总结 一、聚烯烃基差、跨期结构 - L主力合约收盘价为8256元/吨 较前值变动-62元/吨 [1] - PP主力合约收盘价为8571元/吨 较前值变动-82元/吨 [1] - LL华北现货为9190元/吨 较前值变动-50元/吨 [1] - LL华东现货为9350元/吨 较前值变动-100元/吨 [1] - PP华东现货为10030元/吨 较前值变动-20元/吨 [1] - LL华北基差为934元/吨 较前值变动-78元/吨 [1] - LL华东基差为1094元/吨 较前值变动-38元/吨 [1] - PP华东基差为1459元/吨 较前值变动+32元/吨 [1] - 本部分对应图表包括塑料主力合约图 LL华北基差图 LL华东基差图 L01-L05合约跨期价差图 聚丙烯主力合约图 PP华东基差图 PP01-PP05合约跨期价差图 L01-PP01跨品种价差图 [6][7][20] 二、生产利润与开工率 - PE开工率为78.4% 较前值变动-0.7% [1] - PP开工率为67.7% 较前值变动-1.3% [1] - PE油制生产利润为221.2元/吨 较前值变动-32.8元/吨 [1] - PP油制生产利润为611.2元/吨 较前值变动-32.8元/吨 [1] - PDH制PP生产利润为-422.7元/吨 较前值变动+138.1元/吨 [1] - 本部分对应图表包括PE生产利润（原油）图 PE产能利用率图 PP生产利润（原油）图 PP生产利润（PDH制）图 聚丙烯产能利用率图 PP周度产量图 聚丙烯检修减损量图 PDH制PP产能利用率图 [6][7][29][33] 三、聚烯烃非标价差 - 本部分对应图表包括HD注塑-LL华东图 HD中空-LL华东图 HD薄膜-LL华东图 LD华东-LL图 PP低熔共聚-拉丝华东图 PP均聚注塑-拉丝华东图 [6][7][49][44] 四、聚烯烃进出口利润 - LL进口利润为379.8元/吨 较前值变动-101.4元/吨 [1] - PP进口利润为283.4元/吨 较前值变动-21.5元/吨 [1] - PP出口利润为-169.8美元/吨 较前值变动+2.8美元/吨 [1] - 本部分对应图表包括PE华东进口盈亏图 LL美湾FOB-中国CFR图 LL东南亚CFR-中国CFR图 LL西北欧FD-中国CFR图 PP拉丝进口利润图 PP拉丝出口利润（东南亚）图 PP均聚注塑美湾FOB-中国CFR图 PP均聚注塑东南亚CFR-中国CFR图 PP均聚注塑西北欧FOB-中国CFR图 PE出口盈亏（美元）图 [6][7][47][51][59][62] 五、聚烯烃下游开工与下游利润 - PE下游农膜开工率为29.9% 较前值变动+3.5% [2] - PE下游包装膜开工率为51.6% 较前值变动+1.1% [2] - PP下游塑编开工率为40.6% 较前值变动-0.2% [2] - PP下游BOPP膜开工率为46.0% 较前值变动-0.1% [2] - 本部分对应图表包括农膜开工率图 包装膜开工率图 缠绕膜-LL-2300图 下游塑编开工率图 下游BOPP膜开工率图 下游注塑开工率图 塑编生产毛利图 BOPP膜生产毛利图 [6][7][8][65][71][76][78] 六、聚烯烃库存 - 本部分对应图表包括PE油制企业库存图 PE煤化工企业库存图 PE社会库存图 PE港口库存图 PP油制企业库存图 PP煤化工企业库存图 PP贸易商库存图 PP港口库存图 [6][8][79][86][93]

行业投资评级 - 乙二醇单边策略评级为中性[3] - 乙二醇跨期策略推荐11-1逢低正套[3] 核心观点 - 乙二醇期现货走势分化 主力合约收盘价6027元/吨 较前一交易日上涨20元/吨 涨幅0.33% 华东市场现货价7165元/吨 较前一交易日下跌160元/吨 跌幅2.18% 华东现货基差1085元/吨 环比下降33元/吨[1] - 乙二醇生产利润环比回升 乙烯制乙二醇生产毛利为36美元/吨 环比上涨35美元/吨 煤基合成气制乙二醇生产毛利为2906元/吨 环比上涨207元/吨[1] - 乙二醇华东主港当前库存处于历史低水平 流通库存稀少 最新华东主港库存为13.4万吨 环比增加1.6万吨 上周主港到港量6.3万吨 副港到库3.3万吨 主港库存小幅回升 本周主港计划到港量4.3万吨 副港1.5万吨 主港库存下降速度放缓[1] - 乙二醇国内负荷自8月下旬以来因效益改善快速提升 海外乙二醇装置负荷仍处于近几年低位 叠加东西海岸物流均受阻 7月底开始红海内船只绕行苏伊士运河 到中国的船货较为稀少 8~9月进口量预计继续维持20万吨以下的低位水平 10月进口量恢复空间有限[2] - 乙二醇货源偏紧逐渐成为下游负荷的限制因素 短纤瓶片装置集中减产 聚酯负荷明显下降 近期负反馈逐步传导至长丝[2] - 9月乙二醇平衡表去库幅度预计在10万吨以内 10月预计平衡小累 远月能否有效累库仍需挂钩海峡实际通行情况以及新装置投产情况 短期低库存支撑仍存[2] - 当前现实低库存下流通现货少 基差高企 近期乙二醇回落过程中聚酯工厂适度参与补货 低位买盘存在支撑 同时国内供增需减 国内负荷快速回升叠加聚酯减产增多 9月去库收窄至10万吨以内 后期炼厂降负预期下10月累库空间预计不大 现货偏紧下回调空间或有限 但需求负反馈下波动较大 追高亦需谨慎[3] - 市场关注伊朗与美国相关谈判进展 以及联合国大会期间会谈情况和乙二醇交割情况[3] 分目录内容总结 一、价格与基差 - 该部分对应报告第3页 涵盖乙二醇华东现货价格 乙二醇华东现货基差相关内容[4][15] 二、生产利润及开工率 - 该部分对应报告第3至4页 涵盖乙二醇乙烯制毛利润 乙二醇煤基合成气制毛利润 乙二醇石脑油一体化制毛利润 乙二醇甲醇制毛利润 乙二醇总负荷 乙二醇合成气制负荷相关内容[4][9][16][17] 三、国际价差 - 该部分对应报告第4页 涵盖乙二醇国际价差 美国FOB-中国CFR相关内容[4][18][20] 四、下游产销及开工 - 该部分对应报告第4至5页 涵盖长丝产销 短纤产销 聚酯负荷 直纺长丝负荷 涤纶短纤负荷 聚酯瓶片负荷相关内容[4][19][21][24][26] 五、库存数据 - 该部分对应报告第6至7页 涵盖乙二醇华东港口库存 乙二醇张家港库存 乙二醇宁波港库存 乙二醇江阴+常州港库存 乙二醇上海+常熟港库存 中国聚酯工厂MEG原料库存天数 乙二醇华东港口日出库量相关内容[4][31][32][34][40][43]

报告行业投资评级 - 纸浆板块关注指数为四星，是本期所长首推板块[9] - 各品种趋势强度取值范围为[-2,2]区间整数，-2表示最看空，2表示最看多，各品种对应趋势强度如下：黄金0、白银0、铜1、锡0、铝0、氧化铝0、铸造铝合金0、铂1、钯1、镍0、不锈钢0、碳酸锂0、工业硅0、多晶硅0、对二甲苯0、PTA0、MEG-1、橡胶0、合成橡胶0、沥青0、LLDPE0、PP0、烧碱-1、纸浆1、甲醇0、尿素-1、苯乙烯0、LPG0、丙烯0、PVC-1、燃料油-1、低硫燃料油-1、集运指数（欧线）0、短纤0、瓶片0、胶版印刷纸-1、纯苯0、棕榈油0、豆油0、豆粕1、豆一0、玉米-1、白糖0、棉花-1、鸡蛋0、生猪0、花生0[18][22][25][29][33][40][45][49][54][56][62][75][78][83][87][95][99][100][110][115][117][127][130][132][138][142][145][150][154][159][161][164][170] 核心观点 - 地缘局势方面，美伊紧张及中东冲突持续背景下，霍尔木兹海峡商业船舶通行量明显低于正常水平，上周末共有17艘商品运输船通过该海峡，低于此前一个周末的37艘，与冲突前日均约125艘相比大幅减少，部分油轮关闭应答器航行，实际运输量可能高于可追踪数据；胡塞武装袭击沙特东西输油管道后，截至9月13日当周沙特阿美经霍尔木兹海峡运出约4200万桶原油，共22艘油轮通过该航线；另一重要航道曼德海峡上周末共有51艘船舶通过，低于此前的57艘[7][8] - 纸浆现货成交好转但尚未走出行业磨底期，震荡运行为主，供需格局短期边际好转但长期仍受成品纸高库存、一体化产能投产、海外浆厂去库存压力限制[9][10] - 覆盖40余个商品期货品种的运行逻辑、基本面数据及相关行业动态，多数品种维持中性震荡走势，部分品种呈现偏空或偏强运行特征[13][14][15] 分板块内容总结 地缘航道相关 - 霍尔木兹海峡当前商品运输船通行量仅为冲突前的13.6%，实际运输量因部分油轮关闭应答器可能高于可追踪统计值[8] - 沙特阿美在输油管道遇袭后增加霍尔木兹海峡原油出口，单周运出4200万桶原油[8] - 曼德海峡船舶通行量较前期下降10.5%[8] 贵金属板块 - 金银基本面核心数据：沪金主力昨日收盘价940.18，日涨幅-0.88%，夜盘收盘价939.26，夜盘涨幅-0.10%；沪银主力昨日收盘价16097，日涨幅-1.02%，夜盘收盘价16087，夜盘涨幅-0.06%[16] - 隔夜市场数据：美元指数100.43，涨幅0.13%，10年期美债收益率跌6个基点至4.95%；WTI原油95.78美元/桶，跌幅4.5%，布伦特原油100.34美元/桶，跌幅3.4%；道指报52048.83，涨幅0.71%，标普500报7764.70，涨幅1.49%，纳指报27122.09，涨幅2.26%并创新高[19] - 宏观动态：圣路易斯联储穆萨莱姆称可能还需加息，现行利率仍偏宽松；习近平将于9月23日至25日对美国进行国事访问；Meta因人工智能助手Muse大涨11.4%，AMD涨近10%，市值首次突破1万亿美元[19] - 品种观点：黄金关注油价回落下能否突破区间上限，白银弹性较好[17] 基本金属板块 铜 - 基本面核心数据：沪铜主力合约昨日收盘价109710，日涨幅0.48%，夜盘收盘价110270，夜盘涨幅0.51%；伦铜3M电子盘昨日收盘价14562，日涨幅0.68%[20] - 行业动态：ACG Metals旗下土耳其Gediktepe矿山8月31日产出首批铜精矿，目标2026年底全面投产；智利国家铜业公司7月铜产量同比下降5%至112800吨，复苏计划发布推迟至年底；中国2026年8月精炼铜进口量为250172.87吨，环比下降10.51%，同比下降18.62%[20][21] - 品种观点：现货升水扩大，支撑铜价[20] 锡 - 基本面核心数据：沪锡主力合约昨日收盘价409000，日涨幅0.90%，夜盘收盘价410090，夜盘涨幅0.39%；伦锡3M电子盘昨日收盘价53460，日涨幅0.87%[24] - 行业动态：SpacexAI推出Grok 4.7，速度是同类产品两倍，价格仅为其一半；三星明年HBM4/HBM4E产量或翻倍，产品占比将从40%升至80%；宇树科技发布Dex5-S灵巧手，为真手1:1尺寸，22个关节可丝滑反向驱动[26] - 品种观点：锡价维持区间震荡[23] 铝、氧化铝、铸造铝合金 - 基本面核心数据：沪铝主力合约收盘价24220，氧化铝主力合约收盘价2718，铝合金主力合约收盘价23655；国内铝锭社会库存69.80万吨，环比下降0.70万吨；上期所铝锭仓单17.81万吨，环比下降0.63万吨[27] - 行业动态：伊朗革命卫队称已做好持久战准备，特朗普临时叫停对胡塞武装空袭，中东局势仍存反复可能[29] - 品种观点：铝价高位震荡，氧化铝基本面格局未改，铸造铝合金跟随电解铝走势[27] 铂、钯 - 基本面核心数据：铂金期货2610合约昨日收盘价441.00，日涨幅-0.46%；钯金期货2608合约昨日收盘价309.30，日涨幅-0.61%[31] - 宏观动态：俄罗斯政府决定免除谷物出口关税至年底；欧盟拟延长对俄制裁；央行召开外资金融机构座谈会，稳步扩大金融市场双向开放[34] - 品种观点：铂价窄幅震荡，钯价底部抬升[32] 镍、不锈钢 - 基本面核心数据：沪镍主力收盘价124090，不锈钢主力收盘价13695；9月18日中国精炼镍库存减少3447吨至119712吨；9月17日SMM不锈钢社会库存环比-0.3%至92.4万吨[35][39] - 行业动态：印尼2027年1月4日将启用新商品交易所，锡和镍铁纳入开业交易；9月印尼ENC项目产能爬坡至50%，仅维持30%涉及产能运行[36][38] - 品种观点：湿法镍增量不及预期，边际成本与现实维持博弈；镍铁下行预期兑现，钢价低位企稳震荡[35] 新能源金属板块 碳酸锂 - 基本面核心数据：碳酸锂2701合约收盘价132500，电池级碳酸锂现货价134400元/吨[43] - 行业动态：小米发布"龙铠"动力电池，搭载云端BMS及高压隔离等安全技术；2026年8月中国锂辉石进口量为90.66万实物吨，环比增长约22.6%，折合碳酸锂当量约7.6万吨LCE，环比增长约18%[44][45] - 品种观点：碳酸锂价格上方空间有限[41] 工业硅、多晶硅 - 基本面核心数据：工业硅Si2611收盘价8455元/吨，多晶硅PS2611收盘价36800元/吨；工业硅行业库存69.2万吨，环比下降0.36%[47] - 行业动态：9月17日加拿大国际贸易法庭裁定撤销对原产于中国的光伏组件及层压板的反倾销、反补贴命令，持续十余年的对华光伏双反措施正式落幕[49] - 品种观点：工业硅价格下方空间不深，多晶硅行情关注减产兑现情况[48] 化工板块 对二甲苯、PTA、MEG - 基本面核心数据：PX主力昨日收盘价9286，涨幅1.38%；PTA主力昨日收盘价6282，涨幅0.71%；MEG主力昨日收盘价6027，涨幅0.33%[51] - 行业动态：韩国9月1-20日PX出口总量约21.4万吨，其中出口中国约20.9万吨；东北一条70万吨PX装置计划外停车检修，重启时间未定；9月21日华东部分主港地区MEG港口库存约13.4万吨，环比上升1.6万吨[51][53] - 品种观点：PX单边回调，推荐多PX空PTA；PTA地缘降温单边回调，推荐多PX空PTA；MEG近端偏强，远月供应宽松，逢高空远月[50] 橡胶、合成橡胶 - 橡胶基本面核心数据：橡胶主力01合约日盘收盘价18800元/吨，仓单数量142590吨，环比减少490吨[56] - 橡胶行业动态：2026年8月中国小客车轮胎出口量为28.51万吨，环比+3.84%，同比-5.02%，1-8月累计出口222.38万吨，累计同比-0.74%[57] - 橡胶品种观点：橡胶价格宽幅震荡[55] - 合成橡胶基本面核心数据：顺丁橡胶主力10合约日盘收盘价14705元/吨，顺丁开工率58.6481%[60] - 合成橡胶行业动态：丁二烯华东港口最新库存在23700吨左右，较上周期增加4700吨；截至9月16日国内顺丁橡胶样本生产企业及社会仓库总库存3.85万吨，环比下降4.47个百分点[61] - 合成橡胶品种观点：合成橡胶步入宽幅震荡格局[62] 沥青 - 基本面核心数据：BU2610合约收盘价5897元/吨，涨幅2.08%；截至9月21日国内沥青厂库库存共计41.3万吨，较9月17日减少3.8万吨，降幅8.4%；社会库库存共计53.4万吨，较9月17日减少3.5万吨，降幅6.2%[63][75] - 行业动态：2026年10月份中石油沥青排产34.4万吨，环比增幅9.9%，同比降幅43.5%；地方炼厂排产71.6万吨，环比降幅13.6%，同比降幅50.9%[75] - 品种观点：关注BU2610合约流动性风险[63] LLDPE、PP - 基本面核心数据：LLDPE L2701昨日收盘价8256，日跌幅0.75%；PP2701昨日收盘价8571，日跌幅0.95%[77] - 行业动态：塑料开工77.6%，环比下降0.4%；PP开工66.3%，环比上升0.6%[77] - 品种观点：LLDPE地缘溢价仍存，成本边际松动；PP原料紧张短期难解，PDH跳停导致供应收紧[77] 烧碱 - 基本面核心数据：烧碱11合约期货价格1882元/吨，山东32%主流均价632元/吨，环比持平[79][80] - 市场分析：短期液氯偏强，成本支撑有限，10合约存在大量仓单预期，烧碱受交割逻辑压制，外贸疲软问题未缓解，未来仓单压力仍会在交割月前后持续压制盘面[81][82] - 品种观点：未来交割压力仍较大[79] 纸浆 - 基本面核心数据：纸浆主力11合约日盘收盘价4978元/吨，仓单数量419314吨，环比减少2763吨[87] - 行业动态：截至2026年9月17日中国纸浆主流港口样本库存量为216.5万吨，环比下降4.3%；上周五纸浆期货合约仓单注销超两万吨[9][10] - 品种观点：纸浆价格震荡偏强[86] 甲醇 - 基本面核心数据：甲醇主力10合约收盘价3488元/吨，截至9月16日中国甲醇港口样本库存量42.39万吨，环比下降23.14%[91][92] - 品种观点：甲醇价格高位震荡[90] 尿素 - 基本面核心数据：尿素主力01合约收盘价1762元/吨，开工率78.96%，日产量190800吨[96] - 行业动态：9月16日中国尿素企业总库存量155.62万吨，环比下降0.43%[97] - 品种观点：节前收单，尿素价格震荡承压[96] 苯乙烯 - 基本面核心数据：苯乙烯2610合约收盘价10307元/吨，EB基差475元/吨[100] - 市场分析：临近中秋、国庆假期以及中美会谈，多头有减仓需求，原油短期回调预期增强，成本端支撑有限；纯苯累库时间点推后，10月之前难有明显累库，下游刚需补库意愿增强，苯乙烯累库短期内难以实现[101] - 品种观点：苯乙烯价格高位震荡[100] LPG、丙烯 - 基本面核心数据：LPG2610合约收盘价6704元/吨，日跌幅0.33%；丙烯2610合约收盘价9462元/吨，日涨幅0.28%；本周PDH开工率79.21%，环比下降0.37个百分点[104] - 行业动态：9月中下旬起国内多家PDH装置陆续进入检修状态，供应端阶段性收紧[111] - 品种观点：LPG强现实存走弱预期，关注成品油拐点及关税政策变化；丙烯基本面维持偏紧，关注下游负反馈兑现[104] PVC - 基本面核心数据：PVC01合约期货价格4755元/吨，华东现货价格4680元/吨，基差-75元/吨[114] - 市场分析：短期煤炭价格回落，原油价格冲高回落，PVC成本下滑，盘面偏弱震荡；中期地产政策延缓产能出清节奏，四季度PVC开工预计环比回升，需求端持续疲弱[114] - 品种观点：PVC价格偏弱震荡[114] 燃料油、低硫燃料油 - 基本面核心数据：FU2610合约收盘价4952元/吨，日涨幅3.62%；LU2610合约收盘价5665元/吨，日跌幅1.01%；新加坡MOPS高低硫价差155.4美元/吨，环比下降9.7美元/吨[117] - 品种观点：燃料油夜盘走势偏弱，价格仍处于高点；低硫燃料油短线继续回调，亚太现货高低硫价差持续下跌[117] 集运板块 - 基本面核心数据：集运指数（欧线）EC2610合约收盘价2197点，SCFIS欧洲航线运价2610.55点，周跌幅10.2%[119] - 行业动态：9-11月欧线合计安排15艘空班船，运力投放阶段性收缩[126] - 品种观点：集运指数（欧线）价格宽幅震荡[119] 聚酯板块 - 基本面核心数据：短纤2610合约收盘价8508元/吨，瓶片26

行业投资评级 - 苯乙烯期货价格整体偏强 建议暂时观望 等待逢低多配机会 同时可布局EB2610-11正套套利 暂无期权相关策略[2][5] 核心观点 - 行情回顾 当日苯乙烯跟随油价回落 苯乙烯期货主力合约收于9832.00元/吨 涨幅0.75%[2] - 库存端 截止9月16日 苯乙烯华东港口库存4.55万吨 环比上升0.57万吨 期内提货量为2.26万吨 下周期预计到港量为3.75万吨[2] - 供应端 截止9月17日 苯乙烯周度开工率66.26% 周度环比上升1.00% 低利润约束开工 整体供应维持低位[2] - 需求端 3S下游开工整体回落 截止9月10日 苯乙烯六大下游综合开工率为46.07% 周度环比下降0.89% 其中PS开工率41.17% 周度环比下降3.65% EPS开工率50.05% 周度环比上升0.71% ABS开工率52.03% 周度环比下降0.38% 下游订单偏弱 ABS亏损 EPS计划减产 金九银十预期偏谨慎 多刚需采购 出口高企[2] - 交易逻辑 成本端短期回落 但美伊地缘冲突仍在持续 油价中枢上移 成本端形成利好 华东港口库存处于绝对低位形成支撑 成本与低库存共振 苯乙烯下方支撑较强 下游需求偏弱压制上行空间[2] - 交易策略 苯乙烯主力合约下方支撑区间9200-9250元/吨 上方压力区间10300-10350元/吨[2] 分目录内容总结 行情交易数据 - 纯苯当日最高价8855.00元/吨 最低价8570.00元/吨 收盘价8839.00元/吨 涨跌229.00元 涨幅2.66% 成交量66227.00 持仓量9904.00[3] - 苯乙烯当日最高价9937.00元/吨 最低价9621.00元/吨 收盘价9832.00元/吨 涨跌73.00元 涨幅0.75% 成交量541425.00 持仓量94309.00[3] 上游成本数据 - 2026年9月21日 纯苯现货价格9684.33元/吨 较9月20日的9467.67元/吨环比上涨216.66元 环比涨幅2.29%[4] - 2026年9月21日 石脑油CFR日本价格903.25美元/吨 较9月20日的921.75美元/吨环比下降18.50美元 环比跌幅2.01%[4] - 2026年9月21日 乙烯CFR东北亚价格1201.00美元/吨 较9月20日持平 环比涨跌0.00美元 环比涨幅0.00%[4] 下游成品数据 - 2026年9月21日 ABS现货价格11100.00元/吨 较9月20日的11366.67元/吨环比下降266.67元 环比跌幅2.35%[4] - 2026年9月21日 EPS现货价格11550.00元/吨 较9月20日持平 环比涨跌0.00元 环比涨幅0.00%[4] - 2026年9月21日 己内酰胺现货价格14300.00元/吨 较9月20日持平 环比涨跌0.00元 环比涨幅0.00%[4] 期现价格数据 - 2026年9月21日 苯乙烯主力合约价格9832.00元/吨 较9月20日的9770.00元/吨环比上涨62.00元 环比涨幅0.63%[4] - 2026年9月21日 苯乙烯现货价格10080.00元/吨 较9月20日的10125.00元/吨环比下降45.00元 环比跌幅0.44%[4] - 2026年9月21日 苯乙烯11合约价格9517.00元/吨 较9月20日的9470.00元/吨环比上涨47.00元 环比涨幅0.50%[4] 基差与价差数据 - 2026年9月21日 苯乙烯基差248.00元/吨 较9月20日的325.00元/吨环比下降77.00元 环比跌幅23.69%[4] - 2026年9月21日 苯乙烯11合约基差563.00元/吨 较9月20日的625.00元/吨环比下降62.00元 环比跌幅9.92%[4] - 2026年9月21日 苯乙烯10-11价差315.00元/吨 较9月20日的300.00元/吨环比上涨15.00元 环比涨幅5.00%[4] 细分交易策略 - 单边策略 暂时观望 等待逢低多机会 核心逻辑为成本端短线回调 地缘扰动仍未结束 运行区间支撑位9200-9250元/吨 压力位10300-10350元/吨[5] - 套利策略 布局EB2610-11正套 核心逻辑为强现实弱预期 近端现货较为紧张 运行区间支撑位150-200元/吨 压力位300-350元/吨[5] - 期权策略 暂无相关安排[5]

报告行业投资评级 - 国内能化板块整体维持供需偏紧背景下的逢低多配导向 未给出明确的行业评级表述 各品种均指向偏强运行的配置思路 [3][4][5] 报告核心观点 - 短期美伊冲突缓和叠加沙特给出东西管道复产时间表 供给担忧缓解带动油价回调 但美伊深层次矛盾未解决 霍尔木兹海峡仍处中断状态 美国中期选举临近双方博弈将持续反复 能化全品种成本端存在支撑 叠加各品种自身供需偏紧特征 整体走势偏强 短期回调后存在逢低多配机会 [3] 分品种内容总结 原油板块 - 行情数据方面 SC原油主力合约收于722.5元/桶 涨跌幅-4.23% 当日最高价757.2元/桶 最低价700.9元/桶 成交量261713手 持仓量40972手 [3][6] - 2026年9月21日SC主力价格722.5元/桶 较9月20日的728元/桶环比下跌5.5元 环比跌0.76% Brent主力98.85美元/桶 环比跌5.21美元 环比跌5.01% WTI主力95.47美元/桶 环比跌5.62美元 环比跌5.56% 美汽油主力3.24美元/加仑 环比涨0.04美元 环比涨1.14% 美柴油主力4.84美元/加仑 环比涨0美元 环比涨0.06% 欧洲柴油主力1417美元/吨 环比跌69.25美元 环比跌4.66% Dated Brent125.39美元/桶 环比跌0.42美元 环比跌0.33% WTI库欣103.21美元/桶 环比跌0.41美元 环比跌0.40% Dubai118.36美元/桶 环比跌5.96美元 环比跌4.79% [8] - 基差数据方面 Brent基差21.54美元/桶 环比涨0.53美元 环比涨2.52% WTI基差2.12美元/桶 环比涨0.52美元 环比涨32.50% SC基差66.57元/桶 环比涨18.77元 环比涨39.28% [8] - 价差数据方面 SC M1-M3为98.6元/桶 环比涨29.9元 环比涨43.52% Brent-WTI为3.38美元/桶 环比跌1.25美元 环比跌26.99% Brent M1-M2为4.52美元/桶 环比跌0.09美元 环比跌1.95% WTI M1-M2为4.34美元/桶 环比跌0.11美元 环比跌2.47% Brent-SC为-8.21美元/桶 环比涨0.76美元 环比跌8.48% WTI-SC为-16.56美元/桶 环比涨1.52美元 环比跌8.43% [9] - 裂解价差数据方面 美国汽油裂解价差47.86美元/桶 环比涨2.46美元 环比涨5.42% 美国柴油裂解价差112.13美元/桶 环比跌0.75美元 环比跌0.66% 欧洲汽油裂解价差46.26美元/桶 环比跌0.75美元 环比跌1.60% 欧洲柴油裂解价差97.58美元/桶 环比涨1.56美元 环比涨1.62% [9] - 重要资讯方面 当地时间20日伊朗议会议长卡利巴夫表示 除非伊朗正当权利得到承认 美国承诺得以兑现 否则伊朗绝无可能回到此前谈判状态 也不可能重新开放霍尔木兹海峡 [3] - 交易逻辑方面 短期美伊冲突缓和 供给担忧缓解油价回调 但美伊深层次矛盾包括伊朗核开发以及霍尔木兹海峡所有权与管理方式仍未解决 霍尔木兹海峡仍处中断状态 美国中期选举临近美伊双方博弈进入关键窗口期 预计仍会继续反复 油价利多释放短期存回调压力 但供需偏紧 库存不断消耗 油价下方存支撑 [3] - 交易策略方面 操作上前期多单部分止盈 等待逢低多配机会 SC下方支撑位650-660元/桶 上方压力位820-830元/桶 另有策略显示支撑位750-760元/桶 压力位860-870元/桶 可进行SC2611-12正套 运行区间支撑位35-45元/桶 压力位120-125元/桶 可卖出牛市价差期权 [3][12] 燃料油板块 - 行情数据方面 燃料油期货主力合约收于4213元/吨 涨跌幅-1.08% 当日最高价4333元/吨 最低价4112元/吨 成交量772612手 持仓量186991手 [3][6] - 2026年9月21日FU主力（2611）价格4213元/吨 较9月20日的4200元/吨环比涨13元 环比涨0.31% FU2610价格4952元/吨 环比涨173元 环比涨3.62% 新加坡高硫380价格4347.41元/吨 环比跌122元 环比跌2.73% [10] - 基差数据方面 BU主力基差-431.59元/吨 环比跌54元 环比涨14.30% BU2611基差147.41元/吨 环比跌13元 环比跌8.10% [10] - 价差数据方面 BU10-11价差739元/吨 环比涨160元 环比涨27.63% FU-SC价差-84.17元/桶 环比涨7.47元 环比跌8.15% FU-Brent价差-28.78元/桶 环比涨2.31元 环比跌7.42% [10] - 重要资讯方面 需求端 富查伊拉公布数据显示 阿联酋富查伊拉8月船用燃料环比下降2.7% 同比大幅下降65%至22.79万立方米 新加坡海事及港务管理局发布数据显示 8月船用燃料总销量为477万吨 环比上升0.7% 同比下降3.9% 供给端 Energy Aspects预测 第三季度燃料油缺口将达到21.8万桶/日 是自2025年三季度以来首次出现供应缺口 霍尔木兹海峡中断 中东燃料油出口下降 受乌克兰无人机干扰 俄罗斯炼厂加工量处于低位 8月俄罗斯燃料油出口降至59.1万桶/日 2025年日均出口量超过86万桶 [4] - 交易逻辑方面 美伊局势存在较大不确定性 中东燃料油出口下降 俄罗斯炼厂频繁遭受袭击 出口萎缩 燃料油供给端减量 供给端较为紧张 走势偏强 [4] - 交易策略方面 跟随成本端原油维持短期回调 等待逢低多配机会 Fu下方支撑位3900-3950元/吨 上方压力位4600-4700元/桶 另有策略显示支撑位3700-3750元/吨 可进行FU11-01正套 运行区间支撑位250-300元/吨 压力位500-550元/吨 [4][12] 沥青板块 - 行情数据方面 沥青期货主力合约收于5897元/吨 涨跌幅+2.08% 当日最高价5928元/吨 最低价5778元/吨 成交量1049261手 持仓量285374手 [3][6] - 2026年9月21日BU主力（2610）价格5897元/吨 较9月20日的5742元/吨环比涨155元 环比涨2.70% BU2611价格5305元/吨 环比涨14元 环比涨0.26% 山东重交沥青价格6300元/吨 环比涨147.5元 环比涨2.40% [11] - 基差数据方面 BU主力基差403元/吨 环比跌7.5元 环比跌1.83% BU2611基差995元/吨 环比涨133.5元 环比涨15.50% [11] - 价差数据方面 BU10-11价差592元/吨 环比涨141元 环比涨31.26% BU-FU价差1684元/吨 环比涨142元 环比涨9.21% BU-SC价差170.98元/桶 环比涨28.98元 环比涨20.41% [11] - 重要资讯方面 供给端 截至9月17日当周 中国92家沥青炼厂产能利用率为24.4% 环比增加2.4个百分点 国内重交沥青77家企业产能利用率为24.6% 环比增加2.4百分点 国内沥青周度总产量为39.9万吨 环比增加3.9万吨 增幅10.8% 同比下降20.8万吨 降幅34.3% 库存端 根据隆众资讯数据显示 截止9月17日当周 国内沥青厂库库存共计45.1万吨 较9月14日减少3.3万吨 降幅6.8% 同比减少33.6% 国内沥青社会库库存共计56.9万吨 较9月14日减少4.7万吨 降幅7.6% 同比减少64.5% [5] - 交易逻辑方面 沥青成本端存支撑 供给端主要受制于原料短缺 年初美国入侵委内瑞拉 导致马瑞油出口受阻 美伊冲突爆发后 美国对伊朗进行封锁 伊朗原油出口下降 再加上沥青消费旺季到来 走势偏强 [5] - 交易策略方面 成本端提振叠加需求进入旺季 走势偏强 建议逢低多配 Bu主力合约下方支撑位5300-5350元/吨 上方压力位6100-6150元/吨 另有策略显示压力位6000-6050元/吨 可进行Bu2610-FU2611反套 运行区间支撑位700-750元/吨 压力位1500-1550元/吨 [5][12]

1 报告行业投资评级 - 对二甲苯趋势强度为0 [6] - PTA趋势强度为0 [6] - MEG趋势强度为-1 [6] - 趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数 强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强 -2表示最看空 2表示最看多 [6] 2 报告核心观点 - PX单边回调 推荐多PX空PTA [1] - PTA地缘降温 单边回调 推荐多PX空PTA [1] - MEG近端偏强 远月供应宽松 推荐逢高空远月 [1] - PX隔夜油价大幅下跌后回落 供需双增 关注1-5正套 [7] - PTA隔夜油价大幅下跌 下游需求端负反馈 聚酯开工不断下调 长丝工厂扩大减产 9-10月份供需转为偏松格局 关注11-01反套 绝对库存偏低 下方空间有限 关注1-5正套 [7] - MEG单边边际回调 供应端煤制利润大幅回升 开工积极性提升 需求出现负反馈 目前交割矛盾下 单边价格难以出现趋势性下跌行情 正套持有 [7] 3 各品类基本面及市场信息汇总 期货盘面数据 - PX主力昨日收盘价9286 较前日涨跌126 涨跌幅1.38% [2] - PX10-01月差昨日收盘价476 前日收盘价428 涨跌48 [2] - PTA主力昨日收盘价6282 较前日涨跌44 涨跌幅0.71% [2] - PTA10-01月差昨日收盘价480 前日收盘价358 涨跌122 [2] - MEG主力昨日收盘价6027 较前日涨跌20 涨跌幅0.33% [2] - MEG11-01月差昨日收盘价1125 前日收盘价1020 涨跌105 [2] - PF主力昨日收盘价8372 较前日涨跌58 涨跌幅0.70% [2] - PF10-11月差昨日收盘价136 前日收盘价124 涨跌12 [2] - SC主力昨日收盘价722.5 较前日涨跌-5.5 涨跌幅-0.76% [2] - SC10-11月差昨日收盘价22.5 前日收盘价0.3 涨跌22.2 [2] 现货盘面数据 - PX CFR中国昨日价格1231.33美元/吨 前日价格1216.33美元/吨 涨跌15美元/吨 [2] - PTA华东现货昨日价格7015元/吨 前日价格6995元/吨 涨跌20元/吨 [2] - MEG现货昨日价格7165元/吨 前日价格7325元/吨 涨跌-160元/吨 [2] - 石脑油MOPJ昨日价格901美元/吨 前日价格902.25美元/吨 涨跌-1.25美元/吨 [2] - Dated布伦特昨日价格118.41美元/桶 前日价格125.42美元/桶 涨跌-7.01美元/桶 [2] 现货加工费数据 - PX-石脑油价差昨日价格345 前日价格350.42 涨跌-5.42 [2] - PTA加工费昨日价格796.03 前日价格840.5 涨跌-44.47 [2] - 短纤加工费昨日价格-524.61 前日价格-671.32 涨跌146.72 [2] - 瓶片加工费昨日价格-109.12 前日价格-168.37 涨跌59.25 [2] - MOPJ石脑油-迪拜原油价差昨日价格2.37 前日价格2.37 涨跌0 [2] PX相关市场信息 - 韩国9月1日至20日PX出口总量约21.4万吨 其中出口中国约20.9万吨 出口中国台湾0.5万吨 [2] - PX尾盘成交1手 11月成交价1244美元/吨 12月报盘1222美元/吨 9月21日11月价格1244美元/吨 12月价格1206美元/吨 PX收于1231.33美元/吨 涨15.33美元/吨（CFR中国） 11月实货浮动递盘+61美元/吨 [2] - 东北一条70万吨PX装置近日计划外停车检修 目前重启时间未定 [3] MEG相关市场信息 - 9月18日至20日张家港主流库区乙二醇日均发货3133吨 环比降低10.48% 太仓两库综合日均发货5500吨 环比提升34.15% [3] - 9月21日华东部分主港地区MEG港口库存约13.4万吨 环比上期上升1.6万吨 其中上海、常熟及南通库存0.8万吨 较上期持平 张家港库存4.2万吨 较上期下降0.3万吨 9月14日至9月20日某主流库日均发货约3000吨 太仓库存3.4万吨 较上期上升0.5万吨 两主流库日均发货约3500吨 江阴及常州库存5万吨 较上期上升1.4万吨 [5] - 新疆一套原15万吨/年 经技改后扩能至20万吨/年 原料由天然气改为煤炭的合成气制乙二醇装置近期已经重启并出料 后续负荷提升 [5] 聚酯相关市场信息 - 苏北某直纺涤短工厂次日起短纤再减400吨/天 总减产量达到1550吨/天 [5] - 9月21日江浙涤丝产销整体偏弱 至下午4点附近平均产销估算在3-4成 多家工厂产销分别为50%、70%、50%、40%、0%、20%、50%、30%、30%、50%、10%、70%、30%、60%、20%、20%、40%、10%、100% [5] - 9月21日直纺涤短工厂成交清淡 截止下午3点附近 平均产销26% 部分工厂产销分别为25%、15%、20%、30%、60%、30%、0%、0%、0% [6]