定价权与公司优势 - 定价权是企业最优质的品质之一 意味着公司产品对客户极具价值 可以在不损失需求的情况下提高价格 这种杠杆作用有助于公司在经济困难时期保持盈利 [1] - MercadoLibre 与 Chipotle Mexican Grill 是当前展现这种实力的两个面向消费者的领导者 [1] MercadoLibre 业务分析 - 公司在拉丁美洲大部分地区持续扩大其竞争优势 提供涵盖市场购物、信用卡、移动支付等服务的强大生态系统 展现出坚实的定价权 [3] - 定价权最明显的标志是其不断增长的交易抽成率 即电商收入与市场总交易价值之比 其电商抽成率在2025年第三季度上升至25.2% 高于两年前同期的18.4% 表明公司从每笔交易中获取了更多价值 [4] - 在抽成率上升的同时 需求持续增长 上季度独立活跃买家同比增长26% 公司持续增加“类亚马逊”功能以吸引客户 包括免费当日达和通过Meli+会员计划的忠诚度福利 [5] - 公司已构建强大的增长飞轮 上季度金融科技板块月活跃买家同比增长29%至7200万 其信用卡提供有吸引力的福利 包括通过Meli+提供的免费融资和现金返还 这是一个强大的交叉销售机会 可用来建立强大的定价权 支持长期盈利增长 [6] - 分析师预计未来几年公司盈利将以每年32%的速度增长 凭借在电商和金融科技领域的领导地位 投资MercadoLibre在未来数年应能获得丰厚回报 [7] Chipotle Mexican Grill 业务分析 - 过去10年 Chipotle为投资者带来了丰厚回报 股价上涨了352% 这反映了其在高度竞争的行业中持续稳健的经营表现 其服务质量和快速制作的美味菜单已转化为定价权 [8] - 这家墨西哥风味连锁餐厅在保持需求的同时定期提高菜单价格 2023年菜单价格上涨5.2% 2024年上涨2.9% 2025年前三季度上涨2.3% 2023年和2024年的提价并未损害客流量 公司同店销售额增长超过7% [9]

市场整体表现 - 以科技股为主的纳斯达克综合指数年初至今下跌7%，高估值成长股受冲击最严重[1] - 尽管市场波动，部分估值合理的股票表现良好，MercadoLibre和PDD Holdings股价今年分别上涨22%和26%[2] MercadoLibre (MELI) - 公司是拉丁美洲领先的电商和金融科技平台，过去10年股价上涨1600%[3] - 营收增长速度快于股价，市销率降至5倍，低于10年平均水平的10倍[3] - 在巴西、阿根廷和墨西哥电商市场处于领先地位，拥有超过1亿独立买家[4] - 金融科技服务机会巨大，2024年发行590万张信用卡，服务缺乏基础金融服务的人群[5] - 第四季度营收同比增长37%，尽管阿根廷经济疲软[6] PDD Holdings (PDD) - 公司旗下拥有拼多多和Temu两个电商平台，是年初至今纳斯达克表现最佳的股票[7] - 拼多多采用“团队购买”模式，已获得全球电商市场8%的份额[8] - Temu于2022年推出，凭借深度折扣策略在几年内成为全球下载量最大的购物应用[9] - 采用轻资产商业模式，主要通过服务费产生收入，2024年营收540亿美元，净利润150亿美元[9] - 2024年营收增长59%，远期市盈率约为10倍[10][11]