2025年第四季度及2026年财务表现 - 2025年第四季度营收为599亿美元，每股收益为8.88美元，均超过华尔街预期的583亿美元和8.20美元 [1][4] - 剔除汇率影响后，公司第四季度广告营收同比增长23%，远高于行业整体增速 [1][4] - 公司给出的2026年第一季度营收指引为535亿至565亿美元，大幅高于华尔街512亿美元的预期，其上限意味着剔除汇率影响后营收增速将加快7个百分点 [1][5] - 2026财年费用指引为1620亿至1690亿美元，高于华尔街1500亿美元的预期；资本支出指引为1150亿至1350亿美元，高于市场预估的1100亿美元 [2][5] - 美国银行分析师将Meta 2026年营收预期上调6%至2540亿美元，费用预期上调4%至1630亿美元，每股收益预期上调8%至31.24美元 [2][5] - 美国银行分析师将Meta 2027年每股收益预期上调12%至33.65美元 [2][5] 用户规模与业务增长驱动力 - 公司每日有超过35亿用户至少使用一款其应用，Facebook和WhatsApp的日活跃用户均突破20亿，Instagram日活用户接近20亿 [1][4] - 2025年强劲的业绩表现得益于假日季创纪录的市场需求，以及人工智能技术驱动的业绩增长 [1][4] - 分析师认为，尽管费用指引高企，但营收端的增长将抵消其影响，且公司的行业领先地位正不断扩大，同时正构建更深厚的人工智能“护城河” [2][5] 分析师评级与估值 - 美国银行分析师重申对Meta股票的“买入”评级，并将目标价从810美元上调至885美元 [2][5] - 新的目标价基于2027年公认会计原则下每股收益的26倍市盈率，叠加净现金价值计算得出 [2][5] - 考虑到Meta更高的增长速度和人工智能领域的发展机遇，即便计入元宇宙相关投资，公司整体估值相较于标普500指数仍略有溢价，历史数据显示其估值溢价平均高出3个百分点 [2][6] 元宇宙业务现状与公司战略转型 - 自2021年以来，Meta旗下Reality Labs的元宇宙相关业务累计亏损约730亿美元 [3][7] - 2025年Reality Labs的经营亏损达192亿美元，公司预计该部门亏损规模将于2026年见顶，且全年亏损额与2025年基本持平 [3][7] - 公司已停止将面向办公场景的元宇宙产品Horizon Workrooms作为独立应用运营，同时不再向企业端销售Meta Quest头显及Meta Horizon软件服务，此举被视作变相承认元宇宙业务的失败 [3][7] - 当前投资者押注Meta的核心逻辑是相信人工智能是公司未来的核心，且其超级智能实验室能研发出具有竞争力的成果，而此前在元宇宙业务上的误判和巨额资金浪费被市场忽略 [3][8] - 市场对Meta超级智能实验室期待很高，要求其研发出具备市场竞争力的前沿大模型，但有观点认为尽管公司已在AI领域投入数十亿美元，其布局步伐可能已落后太多 [8]