核心观点 - 特斯拉正面临关键的财务与运营转折点，核心汽车业务增长乏力，而当前的高估值与基本面严重脱节 [4][11][19] 财务状况 - 2024年第四季度营收同比仅增长2%，至257亿美元，运营收入下降23%至15.8亿美元，运营利润率同比下降204个基点 [1] - 季度利润同比暴跌71%至23.3亿美元，每股收益比预期低4.83% [3] - 2024财年全年营收同比微增1%至977亿美元，营业利润下降20%至70.1亿美元，财年利润下降53%至70.1亿美元，每股收益从4.30美元降至2.04美元，低于市场预期2.42% [3] 业务分部表现 - 核心汽车部门收入同比下降6%，从824.19亿美元降至770.70亿美元 [5] - 能源生产和储存部门收入增长67%，从60.35亿美元增至100.86亿美元 [5] - 服务及其他部门收入增长27%，从83.19亿美元增至105.34亿美元 [5] - 能源与服务部门利润率远低于汽车业务，其增长不足以抵消核心汽车部门6%的收入下滑 [5][6] 市场竞争与交付量 - 比亚迪2024财年营收超过1070亿美元，高于特斯拉的977亿美元，尽管比亚迪未在美国销售汽车 [16] - 比亚迪销量（纯电动和混合动力）为427万辆，远超特斯拉的179万辆，特斯拉销量同比首次下降1.1% [16] - 2025年第一季度客户交付量同比下降13% [15] 估值水平 - 特斯拉预期市盈率为97.16倍，远高于微软、Meta、苹果和亚马逊等科技巨头（17-27倍）以及英伟达（21.84倍） [18] - 其市盈率几乎是标普500指数科技板块平均市盈率（23.77倍）的四倍 [19] - 分析师对特斯拉股票的目标价为42美元（市盈率17倍） [19] 运营挑战与风险 - 面临供应链问题、特朗普关税政策以及贸易战带来的压力 [13][19] - 特斯拉展厅遭遇抗议者袭击，汽车被纵火，可能对品牌形象造成长期损害 [12][15] - 公司多次错过产品发布最后期限，Robotaxi于6月在奥斯汀开始运营的承诺可能不现实 [15] - 股价波动剧烈，今年迄今已下跌约45%，尽管过去52周上涨了39.93% [8]