文章核心观点 - 特朗普政府的进口关税正在对供应链产生连锁反应 某些行业因对进口依赖程度较高而受到不成比例的严重冲击 [1] 消费品行业 - 消费品公司受到的影响最为严重 进口商和零售商是受影响最严重的行业 [2] - 路透社追踪数据显示 第一季度有42家消费品公司报告提价 39家撤销或下调业绩指引 18家遭受财务打击 [3] - 在追踪的美国公司中 百事可乐、斯凯奇和卡骆驰采取了最多的关税相关行动 [3] - 消费品公司严重依赖进口且利润率较薄 更可能将价格上涨转嫁给消费者 [4] - 耶鲁大学预算实验室分析显示 短期（未来两年）内消费者价格预计整体上涨1.8% 相当于家庭平均收入损失2400美元 [4] - 服装和鞋类价格涨幅预计最为显著 皮革制品（如鞋和手袋）短期价格预计跳涨约39% 服装上涨37% 纺织品上涨21% [4] 汽车制造与零部件行业 - 根据预算实验室分析 机动车价格短期预计上涨12.4% 相当于2024年新款均价增加6000美元 [5] - 路透社追踪数据显示 第一季度“汽车与运输”领域有18家公司撤销或下调业绩指引 14家遭受财务打击 [6] - 在该领域的美国公司中 特斯拉和通用汽车采取了最多的关税相关行动（如改变供应链或发布利润率预警）[6] - 自3月对进口车辆和零部件征收25%关税以来 汽车行业受到严重冲击 [7] - 行业还受到钢铁和铝50%关税的影响 波及排气系统、电动汽车所需电工钢和公交车零部件等 [7] - 美国商务部表示将基于“国家安全理由”考虑在未来几周内应行业请求对进口汽车零部件加征额外关税 [7]

行业与公司 * 美国工业与制造业[1][2] * 汽车制造业[2][5] * 公用事业[2] 核心观点与论据 * 美国8月工业产出环比增长0.1% 超出市场预期的下降0.1% 但7月数据被下修至下降0.4%[1][2] * 美国8月制造业产出环比增长0.2% 超出市场预期的下降0.2% 但7月数据被下修至下降0.1%[1][2] * 汽车总装量大幅增长6.0% 达到1100万辆[2] * 对资本支出敏感的商业设备类别产出下降0.1%[2] * 公用事业组成部分（GDP核算中的消费投入）下降2.0%[2] * 产能利用率维持在77.4% 与7月下修后的水平持平[2] * 强劲的零售销售报告细节和工业产出的混合细节（公用事业下降但汽车组装增加）促使高盛将第三季度GDP追踪预测上调0.6个百分点至2.2%（年化季环比） 并将第三季度国内最终销售预测同样上调0.6个百分点至1.3%[1][3][6] 其他重要内容 * 新汽车库存图表显示其占2019年平均水平的百分比[5] * 报告包含广泛的监管披露声明 涉及潜在利益冲突 分析师薪酬与投资银行业务关联 公司交易行为以及报告的分发范围[8][9][10][18][19][20][21] * 报告强调其内容基于当前公开信息 并非完全准确或完整 且意见 估计和预测可能随时更改[18] * 报告指出其不构成个人投资建议 投资者应自行考虑其适用性并寻求专业建议[24] * 报告版权归高盛所有 禁止未经明确书面同意的情况下进行转售 复制或用于训练人工智能系统等[31]