纪要涉及的公司 - Verizon - Micron Technology 纪要提到的核心观点和论据 Verizon - **业务重点与优先级**：CEO 大部分时间花在产品与解决方案设计、资本分配优先级规划以及准备收购 Frontier 上，这些对公司未来营收、EBITDA 和现金流增长很重要 [5] - **消费者无线业务** - **产品策略**：2023 年推出“my plan”，采用模块化销售，搭配多种增值服务，超 50% 客户选择该计划；2024 年 4 月宣布“my plan”和“my home”三年价格锁定及手机以旧换新保障 [8][9][10] - **业务表现**：一季度消费者无线后付费业务新增用户实现两位数增长，虽后付费用户流失率因价格上涨有所上升，但预计 2025 年下半年将恢复正常 [11] - **竞争优势**：通过多种品牌覆盖不同市场细分领域，改变分销激励结构，实现固定无线接入和 Fios 的融合销售，拥有网络和光纤所有权，能提供更好的融合服务体验 [18][20][22] - **宽带业务** - **Fios 建设**：2025 年 Fios 光纤建设速度提高到 65 万户，因成本降低和技术进步，投资回报率提升，若有更多机会且回报可观，会继续增加建设 [40][41] - **固定无线接入（FWA）**：FWA 表现出色，与 Fios 每季度净增用户达 75 万户，虽因 C 频段优先用于移动业务，净增用户会有所下降，但随着 C 频段部署和 Frontier 收购完成，未来宽带和融合业务机会更大；FWA 用户使用量与 Fios 用户相当，网络增长稳定 [49][50][54] - **私有网络业务**：需求增长，用例增多，不同行业因不同原因使用私有 5G 网络；公司 60 - 70% 的网络采用 5G 独立核心网络，可更高效地为客户设置私有 5G 网络；结合 Gen AI，私有网络和边缘计算前景良好 [58][60][61] - **网络建设与规划**：C 频段部署目标是今年覆盖 80 - 90%，预计 2026 年完成 100% 覆盖，移动业务是资本分配的首要优先级，固定无线接入为次要优先级；目标是到 2028 年拥有 800 - 900 万固定无线宽带用户 [67][68][70] - **财务状况与信心**：2025 年第一季度 EBITDA 达 126 亿美元，同比增长 4%，重申全年财务指引；通过成本削减和业务增长，对实现全年 EBITDA 和自由现金流目标有信心；公司有良好的现金流，会继续投资业务、支付股息和偿还债务 [73][76][79] Micron Technology - **业务进展与市场趋势** - **营收与毛利率**：预计本季度 DRAM 和 NAND 位出货量环比增长，虽因消费类产品占比提高、NAND 利用率低和 Q1 价格趋势等因素，毛利率指导略有下降，但 DRAM 定价强劲，NAND 价格下降趋势企稳 [89][90] - **市场需求**：数据中心需求持续强劲，消费市场因库存下降在 5 月开始回升，公司正推动价格拐点，业务进展良好 [93] - **HBM 业务** - **生产与产量**：HBM 8 高已生产超一年，今年开始生产 12 高，进展良好，预计财政 Q4 12 高和 8 高的出货量将交叉，12 高的良率学习速度快于 8 高，预计到 CQ3 末良率成熟 [102][103] - **市场前景**：HBM 市场需求强劲，公司认为 12 高将在下半年成为主要需求，对未来 HBM4 产品有信心，目前正在与客户就 2026 年 HBM 供应和定价进行讨论 [103][123][127] - **数据中心 SSD 业务**：数据中心 SSD 市场份额过去三年持续增长，从 2022 年的 5 - 7% 增长到 2024 年底的 15%，预计随着数据中心建设和 NAND 市场环境改善，将继续增加需求和份额 [132][135] - **新技术进展**：Gen nine NAND 技术和 One gamma DRAM EUV 技术的量产进展顺利，Gen nine 在高性能应用方面表现出色，One gamma 实现 30% 的位密度提升 [138][139][140] - **市场竞争与战略调整** - **竞争应对**：关注中国国内内存供应商的竞争，认为他们在 DDR5 市场的进入是一个因素，但公司专注于高端应用市场，以提供高价值产品 [143][144][145] - **业务重组**：4 月宣布将业务部门重组为四个以市场细分领域为重点的业务单元，从财政 Q4 开始按细分领域披露营收、毛利率和运营利润率，以提高市场关注度和透明度 [148][149][151] 其他重要但是可能被忽略的内容 Verizon - 收购 Frontier 处于监管审批流程中，公司将在更明确交易完成时间和相关情况后，制定资本分配、营收规划和运营方案 [44][45] - 公司在 2017 - 2022 年建设了全国性的光纤骨干网，确保了网络容量和数据流量的经济效益 [57] - 公司使用生成式 AI 提高销售效率和资本分配效率，未来将在客户服务等领域发挥更大作用 [78] Micron Technology - 公司产品（DRAM 和 NAND）此前被豁免于互惠和基准关税，目前处于 232 审查中，公司向商务部提交了相关评论，希望政策有助于美国半导体制造业发展 [111][115][116] - 公司在爱达荷州、纽约州和弗吉尼亚州有建设项目，爱达荷州项目与研发设施共址，可获得技术和协同效应优势，且得到了客户对美国制造供应的积极反馈 [117][118] - HBM 产品的资格认证过程比标准 DRAM 产品长，市场平台更新节奏加快，有利于领先企业 [146][147]

Verizon (VZ) Q1 2025 Earnings Call April 22, 2025 08:30 AM ET Company Participants Brady Connor - Senior Vice President-Investor RelationsHans Vestberg - Chairman & CEOTony Skiadas - EVP & CFOSowmyanarayan Sampath - Executive VP & CEO of Verizon Consumer GroupKannan Venkateshwar - Managing DirectorSam McHugh - Managing Director Conference Call Participants John Hodulik - Telecom and Cable AnalystBenjamin Swinburne - AnalystJames Schneider - AnalystMichael Rollins - AnalystPeter Supino - MD & Senior Analyst ...